美国量化宽松与常规货币政策对中国实体经济溢出效应的实证检验

本文通过构建基于美国联邦基金利率、中国实际GDP同比增速、中国通货膨胀率的三元非线性平滑迁移自回归模型,对美国常规货币政策时期和量化宽松时期货币政策对中国实体经济的溢出效应进行了检验。结果发现,美国货币政策对中国宏观经济具有显著的溢出效应,并且在常规货币政策和量化宽松货币政策时期,美国货币政策对中国实体经济的影响存在显著的非对称效应,常规货币政策对中国实体经济的影响高于量化宽松货币政策。     

美国量化宽松货币政策对我国经济的影响

2008年以来,美国已经实行了两轮量化宽松货币政策。最近,美国又在酝酿第三轮量化宽松货币政策,简称QE3.本文主要指出了量化宽松货币政策对中国经济的三方面影响,并简要说明了学者们的主要观点。     

不差钱? 很差钱?

多种声音交错,未免让人疑惑:市场的流动性情况究竟如何?自从二季度GDP跌破8%,中国经济前进步伐确认放缓之后,政府开始转变基调,由"调结构"变成"稳增长"。在这一基调变换的背景下,货币政策也在发生变化——"在下半年加大财政货币政策对实体经济支持"、"进一步加大预调微调力度"。这也让市场对下半年货币政策偏宽松的预期变得强烈。而消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)的持续回落,更让"货币政策存在较大操作空间"说法得     

声音

如果说2008～2009年世界各国以宽松货币政策和宽松财政政策应对美国次贷危机为第一轮宽松,那么,现在欧元区、中国、巴西等国家开始适度放松货币政策应对主权债务危机就可以看作第二轮宽松。——国家信息中心经济预测部首席经济师祝宝良预测,2011年世界经济减缓的速度快于预期,2012年世界经济会继续放慢。     

货币政策应保持相对稳定

在面对全球金融危机这一特殊事件的情况下,中国政府实施了力度很大的经济刺激政策,而宽松的货币政策尤其令人瞩目。笔者认为,宽松的货币政策在特殊时期确有必要,但     

央行的货币政策难题

货币政策并没有那些货币主义者宣称的那么有用。自2011年就出现了货币"超调"的现象,但这一问题一直没解决。高利贷崩盘潮,企业家跳楼潮,美国量化宽松退出等都是中国解决"超调"的好时机,但是都没有抓住。只是在2014年才真正重视这一问题,才采取了诸如定向宽松,加大合意贷款、信贷便利等措施,但效果不佳。这是因为没有重视货币"超调"问题,即使朦胧中有这     

美国量化宽松货币政策下的中国货币政策思考

本轮全球性大危机的一个重要特征是美国量化宽松货币政策的长期持续。美国持续的量化宽松政策对作为生产型经济体的中国将产生长期不利影响。本文分析了美国持续量化宽松货币政策对中国的对外贸易和资本流动两个层面的不利冲击,得出了人民币对外升值与对内贬值的压力将长期伴随中国经济的观点,在此基础上指出中国中央银行应谨慎论证和抉择货币政策"币值稳定"目标值:在生产要素价格低估下人民币不宜过快升值,传统的通胀预警指标需要修正和提高;提出了未来货币政策总趋势应该是中性的、应注重总量调控与结构调整并重等政策建议。     

观点

应放活非银行信贷的金融活动全国人大财经委副主任委员吴晓灵表示,保持适度宽松的货币政策,而不是极度宽松的货币政策应该是明年货币政策的取向。在适度宽松的货币政策的取向下,2010年的中国金融政策的原则是:一要放活非银行信贷的各种金融活动;二要在     

对当前我国政府投资若干问题的思考

为应对国际金融危机,稳定市场信心和增强经济发展后劲,我国政府于2008年11月宣布实施"积极的财政政策和适度宽松的货币政策".     

适度宽松货币政策下房地产市场的发展

自去年9月以来我国货币政策由“从紧”调整为“适度宽松”,通过连续下调“双率”以及出台相关金融措施,进一步加大金融对经济发展的支持力度。货币政策由紧到松的转变,其目的在于拉动内需、调整经济结构,从而确保我国经济持续稳定增长。作为国民经济重要支柱产业的房地产业,是货币政策调整的重点。适度宽松的货币政策会对目前正处于调整期的房地产市场产生怎样的影响,未来的货币政策应如何引导房地产市场健康发展,成为房地产宏观调控中的热点问题。     

全球量化宽松货币政策对中国经济的影响及对策研究

金融危机已使全球经济陷入衰退,为应对危机各国央行不断降息。随着短期利率接近于零,美、日、英等主要国家的央行转而求助于"量化宽松货币政策",本文主要研究量化宽松货币政策多我过经济的影响及应对影响采取的对策。     

适度宽松货币政策将继续——2010年中国货币政策走势预测

明年我国将延续适度宽松的货币政策,即从2008年下半年以来紧急救市的短期货币政策不改变。现在关键的问题是要看什么是＂适度宽松＂的货币政策,以及2008年下半年以来采取适度宽松的货币政策后,国内银行信贷的结果是什么。     

及时收紧货币政策应对美国新一轮量化宽松冲击

美联储实施新一轮量化宽松货币政策试图给美国经济疗伤,但是由于"药方"错误,招致国内外普遍的批评与质疑.中国应及时收紧货币政策,不再为美国的货币政策失当买单.为此,货币政策目标应回归本位,降低货币发行速度,适时加息以抵制热钱的流入.     

日本放松政策令我国货币政策陷两难

6月14日,日本内阁正式批准了安倍的"第三支箭"——经济综合性增长战略,该战略包含一系列大规模金融宽松提振经济增长的举措。不过市场对于这些举措反应平淡,日本东京股市近两周内的持续震荡下行已经令日经指数跌幅接近20%。但无论如何,随着日本宽松政策的实施,日本实体经济面临的优势环境将令我国的出口形势出现更大的挑战。同时,日本此举也令我国货币政策面临左右为难的境     

经济政策应且战且退

随着一系列经济刺激措施在今年年底相继到期,国内外关于经济刺激政策是否退出的讨论再度热络起来。与此同时,澳大利亚、印度等国家出现了放弃宽松货币政策的迹     

声音

中国经济仍然有着较强的基本面和政策协调能力,同时仍有着较大的潜在结构性调整空间,因此,市场也不应对中国经济的表现过度悲观。中国经济将在今年呈现出"前低后高"的走势,并在相对宽松的货币政策和积极的财政政策推动下,全年有望实现大约9%的经济增速。——澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚撰文称,对未来一年的中国经济表现仍然充满着信心。     

商业地产的外资现象

商业地产的"洼地效应"及强劲的发展后劲正是外资所看重的资本的天性就是逐利。事实上,多年来,外资身影始终出现在一线城市办公楼和高级公寓市场。人民币升值预期以及各国央行量化宽松货币政策导致的流动性泛滥,将在一定程度上增加外资进入中国市场的动力。货币因素促外资套利为应对次贷危机导致的全球金融危机,各国央行在近几年纷纷执行了量化宽松的货币政策,在刺激经济回     

2010年中国经济增长预测

极度宽松的货币政策不可持续,四万亿财政刺激计划效用逐渐减弱,2010年中国经济反弹速度可能放缓2009年,积极的财政政策和适度宽松货币政策取得初步效果,避免了大萧条式衰退的发生。2009年中国国民经济运行出现了积极变化,二季度GDP7.9%的增     

"适度宽松"的货币政策释放哪些信号

为应对国际金融危机的挑战和解决国内经济运行中的突出矛盾,中国近日对宏观调控政策进行重大调整,其中一个重要的内容是实行适度宽松的货币政策.这是中国货币政策近10年来首次提出"适度宽松".与以往相比,这一提法释放了哪些信号?     

货币宽松应与提收入促消费并行

以＂精细化、定向化、问责化＂为方针的定向宽松,有利于改善流动性环境,增加流向三农、小微和政策扶持产业的资金,有望促进经济结构内在优化。然而,在当前实体经济扩大生产意愿不强、货币政策传导机制受阻的情况下,货币宽松对振兴实体经济的作用还有待观察。货币政策放松的效果可能会受银行坏账压力的掣肘,金融机构未必愿意加大对三农、小微企业的贷款力度。一季度商业银行不良贷款率达1.04%,为近三年来最高值。