IPO新规，渐进市场化发行的契机

4月28日，中国证监会就《首次公开发行股票并上市管理办法》（以下简称《管理办法》）开始向社会公开征求意见。两周之后，中国证监会正式颁布了上述办法。与原有规则相比．新的IPO政策有了较大幅度的改动。按照证监会的解释，《管理办法》加强了对发行人独立性的要求，提高了发行人的财务指标条件，强化了中介机构的核查责任，突出了市场对发行上市行为的约束机制，体现了保护公众投资者利益的精神。     

短讯：上交所发布新修订《股票上市规则》新增主动退市和重大违法强制退市

10月19日,上海证券交易所发布了新修订的《股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）。修订后的《上市规则》于2014年11月16日起施行。 上交所相关负责人表示,本次修订的重点和亮点主要是两方面：一是健全上市公司主动退市制度,充分尊重并保护市场主体基于其意思自治作出的退市决定,为建立更顺畅的“能上能下”退市机制提供了基础和空间;二是新增重大违法公司强制退市制度,将投资者和市场反映最强烈的欺诈发行和上市公司重大信息披露违法等严重违规事件,纳入强制退市情形,并明确了相应的暂停上市和终止上市要求。     

香港联交所关于董事个人信息披露的相关规则

对于在香港地区首次公开发行股票的公司．香港联交所的上市规则与指引,对所提交的上市文件应披露的发行人董事个人信息的内容做了非常详细的规定。我们在此列举的是,与董事薪酬和董事个人信息相关的披露规定,以供在与国内的相应规定连行比较的时候．发现内地股票市场在董事个人信息披露规定方面的不足,从而促使在这方面的不断改进。     

2022年我国钢铁上市公司ESG信息披露分析

<正>2021年以来,在双碳、共同富裕等一系列政策驱动下,ESG生态体系初步成型,国内ESG理念认可度爆发式增长。ESG要求其在发展中注重环境保护、履行社会责任、完善公司治理,企业ESG治理工作有助于加强环境与社会风险的管理,推动企业提升可持续发展能力,在此过程中,有效的ESG信息披露可以让市场对公司的可持续发展能力以及风险防范水平做出更准确的判断,ESG表现较好的企业可以获得更多利益相关方的信任。     

中国证监会发布新股发行申请文件准则

中国证监会日前发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第10号──上市公司新股发行申请文件》。2000年4月30日《关于印发〈上市公司申请向社会公开募集股份报送材料标准格式(试行)〉的通知》(证监公司字〔2000〕43号)废止。该《准则》对上市公司新股发行申请文件的格式、内容及报送方式作了具体规定，发行人报送的申请文件应包括要求在指定报刊或网站披露的文件(招股说明书、发行公告)和不要求在指定报刊或网站披露的文件(主承销商关于本次配股/增发的文件、发行人律师关于本次配股/增发的申请与授权文件、关于本次配股/增发募集…     

国内资讯

<正>中国石化发布国内首个页岩气ESG报告近日,中国石化发布国内首个页岩气ESG(环境、社会、治理)报告,向利益相关方展示中国石化页岩气开发的ESG表现,倡导全社会关注页岩气开发的ESG情况,并主动接受媒体、公众和利益相关方的监督。这是中国首个页岩气开发环境、社会、治理的     

放松卖空管制与企业“ESG表现”：研究综述

近年来,ESG在全球范围内得到广泛关注,越来越多的投资者将企业“ESG表现”纳入投资决策,相关政策法规也要求企业披露ESG报告。卖空机制作为一种外部治理机制,可以通过影响企业的行为选择,进而影响企业的“ESG表现”。基于此,文章通过梳理相关文献,从中国资本市场放松卖空管制这一角度出发,探究放松卖空管制对企业ESG表现的作用机制和影响效果,有助于政策制定者全面地了解放松卖空管制的积极效果,同时也为促进企业履行社会责任提供了新思路。     

公司债年报准则发布

<正>为规范公开发行公司债券的发行人年报信息披露行为,落实以信息披露为中心的监管理念,保护投资者合法权益,1月23日,证监会发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第38号--公司债券年度报告的内容与格式》(以下简称《公司债券年报准则》),以及《关于公开发行公司债券的上市公司年度报告披露的补充规定》(以下简称《补充规定》)。《公司债券年报准则》力求突出债券特性,实现公开发行募集说明书披露与持续信息披露的有效衔     

萨班斯-奥克斯利法案的由来、后续进展及反思

从2006年7月15日之后结束的第一个财政年度开始，《萨班斯-奥克斯利法案》（以下简称SOX）将对在美国上市的外国公司生效。对中国石化来说，从2006年度开始生效，在明年初公布2006年报时，就需要按照SOX的要求做相关披露，因此本文尝试对SOX的其出台背景和后续进展做一回顾和再认识。     

利用证券监管规范推行ESG信息强制披露可行么？

<正>通过证券监管实现ESG信息强制披露还为时过早。在没有充分证据支撑甚至缺乏合理概念论证支持的情况下,贸然实施ESG信息强制披露可能弊大于利利用证券监管规范来应对社会问题是近年来政策工具的一大创新。这一创新举措始于2010年的《多德—弗兰克法案》（Dodd—Frank Act）,该法案规定了矿山劳动安全和冲突矿产披露制度。(译者注：该法案要求从事自然资源开采的公司在其年报中报告矿山事故,这一规定提高了受监管矿山公司的工人安全程度,表明信息披露能够促进社会责任。)如今,美国证券交易委员会（SEC）提出了一份要求强制披露气候变化信息的草案。直观来看,这些规范旨在保护投资者的权益,但实际上SEC的目标可能不限于此。在一些特定问题上,     

中国证监会发布《招股说明书》、《股票上市公告书》准则

股票发行核准制度将正式推行。中国证监会日前发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书》和《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第7号——股票上市公告书》。这一制度要求证券主管部门以强制性信息披露作为监管重点，所有尚未获股票发行审核通过的拟首次公开发行股票的公司，均应按准则的要求编制和披露投股说明书及其摘要。准则指出，发行人应主动披露风险因素，特别是在业务、市场营销、技术、财务、募股资金投向及发展前景等方面存在的困难、障碍或有损失。对所披露的风险因素应尽可能做定量分析。…     

科创板现场检查更胜督导?

上交所对发行人的抽查或现场检查,或许要比对保荐机构的现场检查或现场督导要重要得多,保荐机构的相关材料仍然比较虚拟,若要追根溯源、眼见为实,自然是现场检查发行人更来得牢靠。既然《规则》规定上交所可抽查发行人,建议上交所或应遵循《规则》规定,强化对发行人的抽查或现场检查。     

A股上市公司CSR报告观察

2008年底,深交所明确要求“深证100指数”上市公司按照《上市公司社会责任指引》的规定披露社会责任报告,上证所也相继向各上市公司发出《关于做好上市公司2008年履行社会责任的报告及内部控制自我评估报告披露工作的通知阮2009年上半年,数百家A股上市公司应上述要求发布了CSR报告。那么,这些报告的质量究竟如何,是否具备作为企业非财务绩效报告的必要内容和规范形式？从这些报告中是否可以管窥中国企业社会责任现阶段发展状况的某些特征？     

太平洋证券上市的“非合法性”

太平洋证券的上市,在有些文件中被概括为“云大科技股改与太平洋证券定向增发、换股并重组上市组合操作”。根据公开披露的《太平洋证券股份有限公司A股股票上市公告书》和《云大科技股份有限公司股权分置改革说明书》所披露的信息,不妨把这种组合操作如下分解：     

电力ESG标准“本土化”求解

电力企业ESG论坛,能源电力是ESG的主战场,是现代产业体系的重要支柱和应对气候变化降碳减排的主力军。随着“双碳”目标的推进,能源电力行业紧抓ESG发展机遇,积极探索构建具有电力特点、中国特色、接轨国际的ESG标准体系。“绿水青山就是金山银山”。随着“双碳”目标的推进,资本市场对ESG概念的关注度日益提升,能源电力行业也不例外。ESG是“环境保护”(Environment)、“社会责任”(Social)、“公司治理”(Governance)三个英文单词首字母的缩写,联合国于2004年首次提出。与传统财务指标不同,ESG进一步度量了企业的非财务指标,从而让企业在谋求商业利益的同时兼顾社会责任,被称为上市企业的“第二财报”。     

ESG理念下的企业碳信息披露研究现状与趋势

科学准确的企业碳信息披露是实现低碳可持续发展的基础,但企业碳信息披露领域存在披露方法不统一、披露范围不明确、披露质量参差不齐等问题。研究基于文献计量法,分析了ESG（环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance））理念下的企业碳信息披露研究状况与趋势。结果表明,相关文献数量持续快速增长,研究热点聚焦于碳中和、绿色金融、企业社会责任等,并与财务绩效、碳绩效紧密相关。企业碳信息披露研究呈现从理论到实践,从定性到定量的发展历程。但国内碳信息披露研究尚处于初期,缺少统一和代表性披露框架。企业碳信息披露理论方法深化、披露范围拓展、披露质量提升、披露政策机制完善等方面在未来将受到更多关注。     

行业动态

我国页岩气自主开发配套技术初步形成2014年12月29日国内首个非商业利益性页岩气专题报告——《中国石化页岩气开发环境、社会、治理报告》(ESG报告)在京发布。报告显示,作为中国页岩气勘探开发的领跑者,中国石化已初步建立起一套符合中国页岩气地层特点、适应性良好的水平井优快钻井、长水平段压裂试气、试采开发配套等具有自主知识产权的页岩气开发配套技术系列,相关装备国产化也取得重要进     

上交所发布新修订《股票上市规则》新增主动退市和重大违法强制退市

<正>10月19日,上海证券交易所发布了新修订的《股票上市规则》(以下简称"《上市规则》")。修订后的《上市规则》于2014年11月16日起施行。上交所相关负责人表示,本次修订的重点和亮点主要是两方面:一是健全上市公司主动退市制度,充分尊重并保护市场主体基于其意思自治作出的退市决定,为建立更顺畅的"能上能下"退市机制     

创业板上市公司内部控制信息披露分析--基于2015年内部控制自我评价报告

本文对我国2015年创业板上市公司内部控制自我评价报告中的内部控制信息披露状况进行了分析。研究发现,2014年证监会和财政部联合发布的《公开发行证券的公司信息披露编报规则第21号——年度内部控制评价报告的一般规定》这一文件,对我国创业板上市公司内部控制信息披露状况的改善有很大的促进作用,尤其是在风险评估、控制活动、信息与沟通、监督等方面。但是创业板上市公司中还是存在内部控制信息披露不及时,披露格式不统一以及披露的信息质量参差不齐等问题。     

金圆桌ESG评级:行业间的差异与特点

ESG这一概念起源于责任投资中对于企业非财务领域表现的关注,与可持续发展、企业社会责任等概念有着高度的关联。目前,中国公众公司信息披露、国内市场开放及社会责任的高要求都使得ESG日渐成为趋势。如何更好地推动ESG评级体系在中国的发展?我们认为,应该确保并不断增强与国际话语体系的一致性、探索并融入中国特色,最终作为重要参与方共同推动全球ESG体系发展。由此,金圆桌ESG评级体系的研究实践应运而生。