美国国债演进及其影响下的中国经济对策

外汇储备是一个国家综合实力的象征,中国改革开放30多年来,以美元为主要货币的外汇储备逐年攀高。随着美国经济的低迷趋势日益显露以及2008次贷危机带来的经济重创,美国国债信用降级。从2010年末起,美国国债危机全面显现,世界各国也都在缩减美国国债。作为美债境外最大持有者的中国,应采取外汇储备的规模适度化、结构多元化,加快人民币国际化进程等措施有效应对。     

我国国内国债发行规模风险及对策研究

国债是国家依据借贷原则,从社会上吸收财政资金的一种形式。国债发行规模的差异将对国家的经济发展及政府工作带来不同程度的风险。本文主要探究我国国内国债发行规模的风险因素,并从政治经济等角度寻求防范措施,尽可能地降低国债发行规模风险。     

举借国债的数量界限分析

一、问题的引出我国从1981年起恢复发行国债,截止1993年,历年发行规模最高不超过450亿元,国债累积实际发行额为2244.56亿元,而1994—1996年四年累计(1996、1997年为计划数)则达7113.46亿元。国债发行规模和累积余额的快速扩大,引起经济理论界高度重视,已成为当前财政的一个热点问题。表一:1981—1997年我国国债发行数量年份计划数(亿元)实际数(亿元)年份计划数(亿元)实际数(亿元)年份计划数(亿元)实际数(亿元)19814048.661987115116.871993370381.3219824043.631988250188.77199410201137.9319834041.581989170197.231995153719844042.53199…     

论国债发行的预算控制

国债作为宏观调控政策的工具之一，其重要性日益显现。我国需要在《预算法》中明确国债发行管理的法律框架。在预算编制阶段，应明确国债的发行目的与用途；扩大国债统计口径，以真实反映政府负债的情况，增强国债管理决策的广泛性和权威性。在预算审批阶段，应明确完善全国人大对政府举债规模的管理制度。在预算执行阶段，应禁止国债的定向发行，强化国债管理的信息披露等。     

论我国地方政府债券发行方式的制度安排

在启动地方政府债券的初期,采用国债发行渠道和类似于国债发行的手段是完全可以理解的,但接下来如何发展地方政府债券的发行模式,使此次中央代发地方债不仅仅是为地方提供资金配套的一个临时性措施,更多的是一个地方政府财权、事权匹配改革积极的举措,是需要关注的首要问题.在地方投融资平台清理后,放行省级债将是发行方式逻辑上的顺延.     

“境外人民币”的发行及其意义

“境外人民币”可以在国内庞大的人民币储蓄与外汇储备之间建立一堵“隔离墙”、“防火墙”,以防止外汇储备被国内庞大的人民币储蓄所挤兑;发行“境外人民币”可以使中国每年从国际上获取约两千亿美元的巨大“铸币税”利益。可以通过中国出口的所有商品和服务均以人民币标价和结算来强力推行“境外人民币”,同时需要保持稳健的货币政策以稳定人民币的币值、维护人民币的信誉。     

基于主权财富基金的中国海外投资风险研究

近几年,在经济全球化的作用下,世界经济迅速发展,新兴市场经济国家积累了大规模的国际金融财产,包括外汇储备、外国政府发行的债券以及其他金融资产.但是,全球经济的不平衡发展,我国经常项目和资本项目出现双顺差,外汇储备居高不下.来自国家外汇管理局的数据,目前我国外汇储备已达1.4万亿美元,成为全球外汇储备第一大国.     

国债:高技术产业发展的助推器

国债作为政府启动内需,拉动经济增长的杆杠,已经取得了明显的效果。在全球经济处于周期性的谷底之时,中国经济可以说是一枝独秀,仍然保持了7％以上的经济增长率,而当亚洲国家普遍实行货币贬值政策之时,中国政府实现了人民币保持稳定的承诺,对于亚洲经济的稳定起到了重要的作用。实践证明,近年发行国债的政策是完全正确,也是十分必要的。     

外升内贬、外储剧增对人民币国际化的冲击及其对策

２００５—２０１３年人民币呈现出对外升值对内贬值的趋势,与此同时,中国外汇储备也出现爆炸式增长。研究发现人民币外升内贬①与中国外储剧增之间存在交互作用关系。研究还发现,当前外升内贬与外储剧增两大不利因素已对人民币国际化造成了复合双重冲击。从国际货币发行国的经验来看,一是保持币值稳定,二是无须或仅需保有少量的外汇储备。而外升内贬与外储剧增很可能引致该国货币国际化的衰退。因此,人民币适度贬值、降低外汇储备以及逐步推进人民币汇率市场化有助于消除人民币国际化过程中的不利因素。     

国际金融危机背景下我国外汇储备管理思考

我国外汇储备规模庞大,结构上过度集中于美元和美元资产.这不仅面临美元贬值的汇率风险,还面临美国国债、机构债等产品的市场价值下跌的收益风险以及外汇储备的货币错配风险等.鉴于国际金融危机还可能进一步加深,我国外汇储备管理一方面要扩大内需,主动控制外汇储备规模的快速增长,减少对外汇储备管理所带来的压力.另一方面,在既定的外汇储备规模下,要中长期努力实现币种多元化,渐进地增量减持美元资产,多元化合理利用外汇储备,发挥国家外汇储备的积极作用,进而提出人民币国际化是最终解决中国外汇储备管理问题的长期策略.     

我国国债发行的货币供给效应分析

本文实证分析表明我国国债发行的货币供给效应巨大;同时本文还从理论角度解出了国债发行规模的最优货币效应条件,分析了由不同对象购买国债对各层次货币的影响,以及国债发行时机选择对货币供应量时间结构的影响,相应提出了财政政策与货币政策的协调配合对策,以更好地实现政府的宏观调控.     

我国国债规模的现状及趋势研究

近年来,我国政府采取了积极的国债政策,扩大国债发行规模,筹集资金用以加大公共投资支出.这对推动经济的发展起到了至关重要的作用.但是由于国债余额增长速度过快,偿债率和国债依存度指标已处于高位,所以应适度控制国债发行规模,降低财政的债务风险.     

国际金融危机下推进人民币国际化的几点思考

人民币国际化是指人民币能够跨越国界,在境外流通,成为国际上普遍认可的计价、结算及储备货币的过程。为了有效应对金融危机,人民币加快了国际化过程：签署货币互换协议,开展跨境贸易人民币结算试点,人民币国债在香港发行,开启境外人民币投资渠道。但中国经济总体规模偏小,国际竞争力较低;人民币资本项目尚未实现可自由兑换,国际流通量不足;我国金融市场发展不完善,金融体制较落后,制约了人民币国际化进程。对此,一要大力增强我国的经济实力;二要推进人民币资本项目的自由兑换;三要进一步促进我国金融市场的改革和完善。     

国债发行与国债债务终结策略分析的新视角

国债本质是政府为了有效地配置经济资源和实现特定政策目标而提供的公共金融服务.概率模型中的期望和方差测度不同国债发行策略的收益和风险,可作为发行国债最优策略的选择依据.基于经济学理论中的边际成本和边际收益理论,可以提出国债债务终结最优时间选择的成本收益方法.     

发行1000亿国债的经济影响

从1998年9月4日起,由我国政府发行的98年10年期记帐式附息债开始分批发行。本次发行的国债有四大特点:1、发行数额大,计划发行总额1000亿元人民币;2、发行期限长,期限为10年,年利率为5.5%;3、发行对象仅为商业银行;4、发行目的既不是为了还债,也不是为了非生产性建设,而是作为国家预算内基础设施性建设专项投资。国家为什么要增发这批98年10年期附息债呢?它将对于我国经济发展有何影响呢?这都是国人热切关注的问题。从国际环境来看,1997年爆发的东南亚金融危机已给亚洲国家的经济带来严重破坏,泰国、韩国等     

国债挤出效应的实证分析

发行国债投资于基础设施是带动经济增长的重要手段，但随着国债发行规模的不断扩大，国债对民间投资是否存在挤出作用成为了理论界关注的焦点。文章通过对投资主体投资份额、总量的相关分析以及国债投资方向的聚类分析，认为现阶段由于国债投资方向与宏观经济环境的原因，国债发行对民间投资挤出作用较小，带动作用较大。     

凭证式国债发行中的喜与忧

近年来，凭证式国债在发行过程中，既有喜又有忧。我国一方面应继续扩大凭证式国债的优势，另一方面，应借鉴国外先进经验，对凭证式国债的品种、计息方法、发行方式和认购方式进行适当调整，扩大认购主体，将柜台交易国债作为理想替代品种，建立多层次的国债市场，扩大记账式国债发行量，弥补凭证式国债的弊端，以有效解除发行中的忧患。     

从我国国债现状看地方政府举债的必要性

我国恢复发行国债的时间并不长,但国债在我国经济建设方面发挥的作用却举足轻重,与此同时,赤字与国债的规模也迅速扩大。从衡量国债状况的指标来看,我国大部分指标均已超过或濒临国际公认警戒线,国债状况不容乐观。允许地方政府举债有利于问题的解决,其必要性日益凸显。     

论我国国债市场的增长规模

1995年我国的国债发行规模扩大到1500亿元。如何确定适宜的国债增长规模，保证规模日益扩大的国债能够顺利发行，并使其交易日益规范化，真正发挥其资源配置和作为宏观调控工具的作用，已经成为广大理论工作者和实际工作部门的关注焦点，也是完善我国市场体系的重要环节。一、国债的发行方式与结构十几年来，我国国债的发行方式主要有两种：一种是国家根据国民经济发展状况向单位和个人分配购买国债任务指标，且必须完成任务的强制性发行方式；另一种是承购包销方式。后一种方式在一定程度上引入了市场调节机制，有利于国债的发行。当然，从…     

凭证式国债运作中存在的问题及对策

凭证式国债是以财政部为发行主体，以国家信用为保证、面向城乡居民和社会各类投资者发行的储蓄类债券。自1994年开始发行以来，至今已历时10年，对筹集财政资金、促进经济发展、满足人民群众投资需求发挥了重要的作用，目前已成为我国国债发行的两大主要品种之一。然而，随着时间的推移，凭证式国债在实际运作过程中也显露出一些问题，在一定程度上影响了凭证式国债的正常发行和买卖，有必要予以提出和改进。