美国利率体系及对中国利率市场建设的启示

美国的利率品种可分为官方利率和市场利率两种类型,美国的官方利率为联邦基金利率和再贴现率。每年由联储公开市场委员会召开八次会议并在每次会议上公开一个当期联邦基金利率目标水平,通过联储的公开市场操作影响联邦基金利率在此目标水平内波动。同时,美联储会根据联邦基金利率相应地     

美国利率体系及其定价基准

美国利率体系 美国的官方利率为联邦基金利率，主要是通过公开市场操作来使该利率在一个狭窄的目标区间内波动，每年10次的联储公开市场委员会会议将选择并公开一个联邦基金利率目标水平。同时，美联储也会根据联邦基金利率调整对商业银行的贴现窗口利率。     

2006年国际金融市场：变化、趋势及风险

近年来发达国家的一个重要政策调整是提高官方利率，实施紧缩的货币政策。美联储从2004年6月30日到2006年6月29日连续17次调高利率，将联邦基金率利率从1％调高至5．25％，欧洲中央银行也从2005年12月到2006年10月5次提高官方利率，将再融资利率从2％提高到3．25％，英国、加拿大和澳大利亚等也程度不等地提高官方利率。日本央行于2006年7月终于将其目标利率从维持5年之久的零水准调高0．25个百分点，同时在年内通过减少对银行系统注入流动性，开始了收紧货币政策的进程。在发达国家持续加息的带动下，新兴市场国家，如韩国、印度和南非等也纷纷步入加息的行列。2006年间，伴随着全球经济增长、能源价格和大宗商品价格的飞涨以及通货膨胀率不断上升，各国中央银行普遍的紧缩货币政策已经带动全球进入新一轮加息周期，尽管美联储自2006年8月以来停止加息，但欧洲和其他主要国家的加息进程并没有减缓。国际资本市场深受主要国家的货币政策调整的影响，出现如下几个方面的重大变化。     

全球流动性过剩、资产价格与中国经济的发展

全球流动性过剩推升新兴市场资产价格全球经济失衡现象仍在持续,当前表现为美国的经常账户逆差和亚洲(尤其是日本和中国)与石油输出国的顺差。顺差国大部分经常账户顺差以增持外汇储备的形式流入美国,压低美国长期利率,刺激其消费增长,经常账户赤字和资本账户盈余不断扩大,     

2007年全球股市再创新高

2006年全球经济在失衡中增长,宏观经济环境和微观经济基础持续改善,美联储升息止步,但实际短期和长期利率水平仍然低下,流动性继续宽松,企业盈利能力显著提高,推动全球资本市场上扬。世界上主要国家和地区的股票指数纷纷上涨,美国道琼斯指数创下历史最高点,新兴市场的股票指数也纷纷创下了历史最高点。2006年全球股市在不经意中创新高,成为该年度最令人困惑的现象。     

发达经济体的利率政策分析

<正>近几个月来,韩国、英国政府分别加息以应对通货膨胀,市场预期美国2022年亦有加息可能。但从全球范围看,美国、欧元区、日本等主要发达经济体依然处于超低利率水平。比如,美国当前基准利率——联邦基金基准利率目标维持在0～0.25%,欧元区再融资利率为零,日本央行利率决议为-0.1%。针对发达经济体的超低利率政策,应充分分析其实施效果,为我国做好政策储备提供参考借鉴。     

美元在全球储备货币地位依然稳固

美元作为全球主要储备货币的地位使美国利率保持低水平,进而令全体美国人受益。外国之所以购买美国国债不仅是把这类债券当作一种投资,因为美元计价的资产是持有外汇储备的最佳方式。     

西方主要国家利率

年息肠美国日本联邦德国法国英国瑞士中央银行贴现率(1984年1月5日)8。55。04。09。5.4。0商业银行优惠放款利率(1083年12月20日)11。05。58。O12。2510。07.乓9。8750·6。312513。00000。59383。8125.自1981年8月20日不公布官方贴现率。西方主要国家利率~~     

美债收益率牵引利率

美债收益率与利率从"如影随形"到"各执一方",虽形异但神似,债券市场正在召唤利率市场。2011年全球最大的不确定性在美国,美国最大的不确定性在于实际长期利率的可能上升,而实际利率并非由美联储决定,而是由市场预期和风险所决定。美国国债收益率曲线走势对市场预期     

2007:影响全球经济金融的五大风险

一年前,基于对2005年全球经济金融的分析和观察,我们预期2006年全球经济金融将“失衡并增长着”,同时石油价格、全球利率、日本经济和日元走向、美国房地产变化等将是影响2006年经济的最主要风险因素②。当时对2006年全球经济金融的主要预期包括:(1)美国个     

四大央行货币政策变化及其影响

今年以来,美联储、欧洲央行、日本央行以及中国人民银行的货币政策都出现了不同于去年的变化。四大央行货币政策的最新变化不仅影响官方和市场利率,还会对全球跨境资金流向和主要货币之间的汇率产生新的影响。美联储6月18日,连续两天的议息会议后,美联储决定再削减100亿美元的每月资产购买规模。     

美国银行业如何应对利率市场化的冲击

正上个世纪70年代至80年代初,美国经历了两次石油危机,整个经济出现了滞涨现象。通胀高企使得货币基金迅速兴起,加速了银行存款的流失,金融脱媒的现象倒逼着利率市场化改革。利率市场化过程开始于1970年,美国先后取消了不同额度的大额可转让存单和定期存款利率的上限管制,允许部分期限的储蓄存单利率与国库券利率挂钩。1986年,随着存折储蓄账户利率上限的取消,所有的存款利率限制均被取消。除住宅贷款、汽车贷款等     

他山之石:美国利率市场化

2013年7月19日,中国迈出了利率市场化道路上的关键一步,全面放开金融机构贷款利率管制。尽管存款管制放开可能尚需较长时日,但中国利率市场化的深入推进已充分打开了市场的预期空间。实际上,在利率市场化方面,中国在全球主要经济体中属于后来者,智利、美国、日本和韩国分别于1979年、1986年、1994年和1997年就全面取消了利率管制。对后来者中国而言,他     

2010年8月国际金融市场运行综述

2010年8月，美国公布的多数经济数据表现疲弱，显示其经济复苏步伐明显放缓，市场避险需求上升。受此影响，美元对欧元、英镑走强，但对日元走弱。美元短期利率下降，欧元、英镑和日元短期利率基本走平。主要国家中长期国债收益率明显下降。全球主要股指下跌。     

警惕美元贬值和次级债阴谋

当前美国经济悲观和美元减持几乎是所有问题的焦点,但透过现象看本质,当前美元汇率与美国经济放缓引起的紧张情绪被过度放大,似乎进入了美国设定的“圈套”中。笔者认为．未来美国在全球的金融地位,将通过次级债危机得到全面巩固和提升,美元霸权非但不会削弱,反而将得到强化。其中美元利率是手段,美元汇率是杠杆,美国股市是受益者。     

新形势下的金融创新——浅析我国利率发展趋势

利息率,简称利率,是指一定时期内利息额同本金之间的比率。按利率形成的渠道不同,划分为市场利率和法定利率。市场利率是根据某一时点,由金融市场资金的供求关系决定的利率,主要包括同业拆借市场利率,国债二级市场利率等;法定利率是指中央银行直接制定的利率,也称官方利率,主要包括由中央银行制定的基准利率和我国金融机构对客户的存、贷款利率等。 我国目前仍属于严格利率管制的国家:政府包揽一切利率的制定,利率尚未市场化。近年来,我国利率进行了多次调整——降息,目的就是使资金流入市场,从而拉动消费,促进经济快速增长。既然     

美联储加息对我国货币政策的影响

美元加息对世界的经济产生深远影响,美国是当前的经济大国,引领全球经济的走向,在国家贸易和国家资本运转等的过程中,影响全球的经济体系。利率是货币政策在宏观调控中的重要中介。在历史上美国多次通过调节利率来促进经济发展,在经济全球化的今天美元利率变化同样影响着我国的经济发展。所以需要了解美国提出加息后全球的经济环境以及美元加息的原因,紧接着研究美元加息对我国的影响,比如在国际资金流动、房地产行业、货物贸易、人民币币值、国际经济环境等多方面的影响,并针对美元加息做出相应的政策变化。     

成熟金融市场的发展

变动的政策利率预期一直是今年全球金融市场的主要驱动因素。今年年初,市场仍然预期美国的政策利率将在今年的绝大部分时间内保持或者接近期望的低水平,以此阻止通货紧缩并促进经济增长。 然而,联邦公开市场委员会在今年1月和3月的声明中改变了的立场、强有力的经济数据以及更强有力     

从西方各学派利息理论看美国当前高利率政策

美国八十年代前四年(1980—1983)期末官方利率(指联邦储备银行贴现率和联邦基金利率)为七十年代同期的二倍,六十年代同期的四倍。今年上半年商业银行优惠利率又四次调高,达13％。这四年中,银行优惠利率最高时曾达21.5％(1980年12月)。当前,美国联邦储备银行贴现率比同期西德中央银行贴现率高125％,比日本高80％,比瑞士也高125％(1984年四月份数字)。因而导致发展中国家负债国潜在债务时有增加;工业发达国家叫喊资金外流,投资不足,失业增加,经济增长缓慢;美国国内亦叹息有朝一日将由净债权国转化为净债务国,人民生活水平降低。可见,美国高利率政策深深不得人心。     

利率期限结构扭曲操作——美国货币政策的新动态评析

为缓解美国金融市场的动荡,防止经济下滑,美联储在实施两轮量化宽松货币政策的基础上又推出新的政策手段——利率期限结构扭曲操作,成为全球关注的热点。通过卖出较短期限的国债,买入较长期限的国债,从而抬高短期利率,压低长期利率,相当于将收益率曲线扭转。美国利率期限结构的扭曲操作对国际资本流动、对我国经济金融运行都将造成一定的影响。