我国银行间市场资金面影响因素的探讨——兼对当前市场流动性状况的分析与展望

梳理银行间市场资金面的影响因素,对于分析市场资金面的供求关系,央行评估货币政策执行效果,以及金融机构进行资产组合配置都有积极作用。文章从货币政策、商业银行存贷款增量、央行外汇占款、税收因素等多个角度,梳理了影响我国银行间市场资金面的八项因素,并在此基础上分析了今年5月份以来银行间市场资金面快速趋紧的成因。三季度,受CPI冲高回落、重申人民币汇改以及大型商业银行流动性状况好转等因素影响,银行间市场资金面紧张的格局将逐步改善。     

清算价格测算与流动性风险评价--以中国建设银行为例

市场冲击和银行财务状况共同决定贷款清算价格。市场冲击也是引发流动性风险的一个重要外因,其随机特征使以清算价格为基础的贷款测算比现行以会计核算为基础的短期流动性缺口管理更适合市场冲击测试。2013年末中国建设银行流动性缺口尽管为负,但是贷款清算折扣很小,流动性管理具有效率性。积极推进信贷资产证券化是流动性风险管理中控制清算折扣的一条有效途径。     

货币政策对银行间市场流动性影响效应的实证研究及启示

银行间货币市场是央行实施货币政策的重要平台,研究货币政策对银行间市场流动性的影响对于完善商业银行日常流动性管理具有重要意义。文章在设定银行间市场流动性测度指标与梳理货币政策工具对市场流动性的影响机制的基础上,分别使用事件分析法和时间序列模型对不同政策工具的影响效应进行实证分析,得出相关分析结论,并总结其对于完善商业银行日常流动性管理的启示。     

国债市场发展与金融风险防范

对于整个金融体系而言,国债市场发挥着核心金融市场的功能,表现为离流动性国债市场对提高金融稳定性、高效率的国债市场对于防范金融危机,部具有极其重要的作用。在此基础上,文章介绍了国偾管理中,以及国债市场运行中可能存在的风险,并就提高债券市场流动性,以及商业银行提高利率风险管理水平提出相关建议。     

次贷危机中资产证券化对金融市场流动性的影响

次贷危机是一场金融市场流动性紧缩的危机.在流动性紧缩的过程中,连接多个利益主体的资产证券化负有很大责任.本文采用计量经济理论中的VAR模型对次贷危机中资产证券化对金融市场流动性的影响进行实证分析,发现在次贷危机的演进过程中,资产证券化确实对金融市场的流动性产生了持久的负面冲击效应,并导致了流动性紧缩的传导和扩散.因此,...     

农信社银行间市场业务的发展状况与思考

近年来,我国银行间市场发展迅速,农村信用社改革试点工作也取得重大进展,但农村信用社银行间市场参与度普遍较低。文章以山东省内7个市地65家农村信用社为研究对象,深入分析影响其银行间市场业务发展的各种制约性因素,并在转变观念、完善体制和机制、加强政策指导和推动业务协作等方面提出了改进建议。     

Bank Liquidity Creation and Risk‐Taking: Does Managerial Ability Matter?

This study investigates the impact of managerial ability on banks' liquidity creation and risk‐taking behavior. We find that higher ability managers create more liquidity and take more risk. During times of financial crisis, however, higher ability bank managers reduce liquidity creation as a way to de‐leverage their balance sheets. Our findings inform recent theoretical and empirical studies that investigate determinants of liquidity creation and risk by introducing managerial ability as a prominent antecedent of the banks' intermediation and risk‐transforming service. Moreover, this study has policy‐related implications, since managerial ability can be quantified as a key performance indicator for prudential supervision of banks and could help regulators to target intervention efforts more purposefully during times of crisis.     

金融市场价格机制、失衡风险与流动性调控

本文对金融市场价格机制的有效性、合理性进行探讨,对法马的有效市场理论、希勒的行为金融理论进行介绍和述评。在此基础上对金融市场价格波动是否需要调节、如何调节、中央银行角色变迁方面提出相关建议。     

流动性冲击、货币政策失误与金融危机——对美国金融危机的反思

本文认为:(1)流动性冲击主要通过资产负债表渠道和资产价格渠道来影响金融市场,正是这两种渠道才使得流动性在金融危机爆发及传导的过程中扮演了重要角色。借款人的资产负债表效应导致损失螺旋和保证金螺旋的产生,造成资产的折价销售,推动了资产价格的下跌和进一步的银根紧缩;(2)房地产泡沫的形成与美联储的货币政策失误、金融市场结构变化、新布雷顿森林体系以及投资者的羊群行为等有关,房地产泡沫破灭是美国金融危机的导火索;(3)金融危机爆发后,美联储通过调整中央银行的资产负债表,推出各种形式的金融创新工具,向金融市场注入流动性,有效地降低了金融市场崩溃的概率。论文最后从流动性管理的角度,对美国金融危机进行了反思。     

上交所与银行间国债市场的新券效应及比较

新券效应与国债品种特征、投资者行为和市场微观结构均有密切关系。上交所和银行间国债市场的新券效应不仅存在共同点，也存在明显差异。在交易额占比最大的基准国债品种上，两个市场均表现出显著的新券效应。但由于投资者行为存在差异，上交所国债市场的新券效应更倾向于中长期国债品种，而银行间国债市场的新券效应更倾向于短期国债品种。而且，上交所国债市场的指令驱动交易方式便于连续交易和信息披露，方便考察新券效应，而银行间国债市场仅能在较短时间内考察新券效应。在上交所国债市场上，中长期国债与国债回购的利差更大，有利于现券回购套利投资，中长期新券吸引套利投资者积极参与，也促进了新券效应。     

商业银行流动性危机传染机理研究

银行危机传染往往给一个国家或地区的经济带来巨大的损失.不完全的银行间拆借市场中隐含了更大的银行危机传染的可能性;银行间的长期资产越多,银行间拆借的短期利率和银行间存款的长期利率越高,银行间拆借市场就越稳定,在遭受流动性冲击时,这一市场发生银行危机传染的可能性就越小.适量的银行存款对传染效应具有阻碍作用.为防范系统性风险,中国商业银行应逐步建立完备的银行间存款市场,减少政府干预,让市场约束力来强化商业银行的风险管理意识.     

上交所与银行间国债市场的新券效应及比较

新券效应与国债品种特征、投资者行为和市场微观结构均有密切关系.上交所和银行间国债市场的新券效应不仅存在共同点,也存在明显差异.在交易额占比最大的基准国债品种上,两个市场均表现出显著的新券效应.但由于投资者行为存在差异,上交所国债市场的新券效应更倾向于中长期国债品种,而银行间国债市场的新券效应更倾向于短期国债品种.而且,上交所国债市场的指令驱动交易方式便于连续交易和信息披露,方便考察新券效应,而银行间国债市场仅能在较短时间内考察新券效应.在上交所国债市场上,中长期国债与国债回购的利差更大,有利于现券回购套利投资,中长期新券吸引套利投资者积极参与,也促进了新券效应.     

2010年银行间债券市场机构投资者行为分析

2010年,在国民经济总体向好、流动性整体宽松的环境下,银行间债券市场保持快速发展态势,投资者数量和类型进一步丰富,各类机构普遍增持债券。受信贷调控及资本监管加强的影响,商业银行侧重于增加低风险债券的持有比例;非银行金融机构风险偏好则相对较高。全年机构的持有结构保持稳定。随着下半年市场资金面的趋紧,基金、证券公司等交易类机构表现更为活跃,年末市场利率明显上升,收益率曲线平坦化上移。