两起公司破产案件的启示与思考

一个国家证券市场的发展水平可以直接反映该国经济发展的水平及质量，如何完善证券市场的运行机制是各国证券监管部分十分关注的问题，而建立健全证券市场进入、运用及退出机制是解决这一问题的主要途径。本拟选择中日两国具有相似背景的两家“破产”公司-郑百和SO-GO集团（崇光百货）、分析两家公司破产的经过及对我们的启示。     

建立上市公司退出机制

一个高度市场化的证券市场可以通过其内在的动态调整,不断吸纳优质公司上市,同时又不断淘汰劣质公司下市,为证券市场注入新的生机和活力,促使资源从低效、劣质公司流向高效、优质公司,促进资源的合理有效配置,提高资源配置效率。因此,作为优化资源配置的有机系统,证券市场必须是双向开放、有进有出的市场。但我国上市公司却存在巨大的退出障碍,证券市场基本上是为一个单向扩容的半封闭式的市场,即只有单一的吸纳功能,而尚未真正有效地发挥淘汰功能。证券市场进入退出壁垒的高低,对于该市场的平均利润水平、稳定性和投资理念的提…     

退出机制的必要性与上市公司的财务对策

笔根据市场经济优胜劣汰的基本规律，认为我国证券市场要健康发展，就必须建立上市公司的退出机制，使证券市场有进有退，上市公司能生能灭，才能从根本上保证其总体质量。目前，在我国证券市场建立退出机制的条件基本成熟。     

基于绩效评价的上市公司退市多元化标准建模

本文运用金融学和财务管理的基本理论,选取退市标准作为重点研究对象,提出了一个基于绩效评价的多元化证券市场退市标准模型,并将其应用于创业板同行业的27家上市公司,由此评价其可行性与应用效果。希望本研究可以为我国证券市场退出机制的构建与完善提供一定的借鉴,使得我国证券市场退出机制更加科学合理。     

我国证券市场实行退出机制的现状分析

我国的证券市场从建立发展到现在，逐步成熟、正在向规范化的方向发展。但是，近几年上市公司的会计报表造假事件接连不断，一些上市公司相继发生了巨额亏损，使广大投资者蒙受损失。因此，建立我国上市公司的退出机制，健全上市公司的退市制度就非常必要互迫在眉睫。     

市场主体退出机制的构建及完善

市场主体退出机制是市场机制的重要组成部分。当前市场退出失序的原因是多方面的,既有制度上的缺陷,又有监管机制的缺位,还有信用缺失和法律法规的不健全。完善的市场主体退出机制,是进一步整顿和规范市场经济秩序、促进政府经济管理职能到位的客观需要。要完善市场主体退出机制,需要完善市场主体退出程序、健全市场主体声誉管理制度、构建完善的现代市场监管体系、完善市场主体退出的法律制度。     

当前我国上市公司退出机制的现状分析

按照有效市场理论，一个比较完善的证券市场的核心功能是价格发现和资源的优化配置。然而通过对我国证券市场近10年来运作轨迹的观察与思考，不难发现上述功能并未得到充分实现。本文分析了我国的资本市场实行退市机制的必要性，并和国外发达的资本市场上市公司的退市机制进行了比较，在此基础上为我国的上市公司设计了一种退出模式。     

上海证券市场效率评析——基于制度变迁和比较分析的一个解释

效率是现代金融学分析与思维的主线,衡量证券市场优劣程度的首要标准就是市场效率的高低。证券市场效率是实现证券市场资源配置功能的基本前提。中国证券市场不缺钱,缺的是合理的制度和机制。我们应充分发挥市场机制作用,通过改善交易机制与定价机制以提高证券市场的资源配置效率。     

论市场主体退出机制的建构与完善

市场主体不仅要依法“入市”,而且要依法“退市”。市场主体退出机制是市场机制的重要组成部分。构建完善的市场主体退出机制,是进一步整顿和规范市场经济秩序、推进市场主体监管制度革新、促进政府经济管理职能到位的客观需要。当前市场退出失序的原因是多方面的,既有制度上的缺陷,又有监管机制的缺位,还有道德基础的缺损和社会服务的缺失。要建构和完善市场主体退出机制,不仅需要科学、完备的市场主体退出的法律制度、监管机制予以保障,而且需要市场主体良好的自律机制和便捷的社会服务作为基础。     

供应链的进入与退出机制分析

首先对供应链网络的核心企业进行界定，然后根据产品的生命周期理论对供应链的进入机制进行了深入了分析，同时运用经济学原理和博弈论分析了供应链的退出机理，最后运用系统动力学对供应链的进入和退出机制进行了动态平衡分析。     

理性看待我国上市公司融投资行为中存在的问题——访北京大学光华管理学院会计系主任陆正飞教授

背景资料一：基于对市场机制可以实现资源的共享和优化配置的功能的认识，自引进证券市场机制以来，证券市场便发挥出了其强大的融资功能。据统计，截止2002年末，我国境内上市的公司已达1224家。2002年一年我国上市公司从股票市场筹集到的资金总额达     

双重股权制度的本土化探索

双重股权制度由于缺乏完善的退出机制和有效的公司制衡机制,还需进一步改进.本文分析了双重股权制度的价值和缺陷,提出应根据我国实际,建立中国特色的双重股权制度,包括进入机制、适用范围、定期审核与退出机制、内部制衡机制;同时建立证券集体诉讼制度和信息披露制度.     

国有商业银行内外治理机制现状与评析

公司治理机制可分为内部治理机制和外部治理机制。内外部治理机制的关联耦合性是理解公司治理的关键和优化公司治理的“钥匙”。国有商业银行内部治理机制包括股东大会的决议机制、董事的产生与罢免机制、董事会的决议机制、监事的产生与监事会的决议机制和高级管理人员的产生、激励与约束机制;外部治理机制包括市场机制、法律机制和监管机制。国有银行内外治理的优化必须建立在清晰理解其内外治理机制的关联性并协调处理这两种治理机制关系的基础上。     

风险投资的退出机制研究

我国的创业板证券市场建立在即，对高新技术产业化起着重要作用的风险投资终于有了最好的退出渠道。我国的创业板市场的建立是发展风险投资的必要条件，但创业板市场必须发挥融资功能和有效资源配置双重功能，避免重融资、轻配置的市场倾向，同时风险投资的长期持续发展依赖于机制和制度健全的资本市场。     

退市有助于资产管理公司资产运作

2月24日，中国证监会正式发布《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》，办法实施后，对连续三年亏损的上市公司，如是档能在限期内实现盈利，将依法终止上市，这一举措表明我国的证券市场面对中国将要加入WTO的新形势，即 迈出与国际市场惯例接轨的重要一步，资产管理公司从商业银行收购的资产中，不乏上市公司的股权、债权资产，从长远来看，退市机制的实施有利于资产管理公司的资产运作。     

对国有股减持问题的探讨

国有股减持作为国有经济战略调整、建立现代企业制度、规范证券市场以及筹集社保资金的重要举措，理当深受欢迎并付诸实施；然而，由于该项政策的目标、实施方式以及价格机制存在偏差，导致尝试失败，并引起证券市场震荡。对国有股减持的目标、实施方式及价格机制等问题需要进行新的思考。     

上市公司退出机制研究

在一个成熟的股票市场上,所谓上市公司的“退出机制”是指,当出现以下几种情况时,上市公司将退出市场交易：第一,当上市公司因经营状况恶化失去了投资价值,不符合证券交易所的上市条件时,交易所可以宣布该公司退市;第二,原来在多个证券交易所挂牌上市的公司,经有关证券交易所同意,可以主动提出从其中的某个交易所退市;第三,上市公司因股票或资产被非上市公司或其他投资者收购而退市。本文所研究的“退出机制”主要是指第一种情况。 一、上市公司“退出机制”的研究现状 到目前为止,社会各界对我国上市公司是否应该实行“退出机…     

创业板退出机制特点及政策建议

何时及怎样推出创业板，一直是大家关注的焦点问题，自然的，创业板的退出机制，也是其中的重要之一。我们选取目前运作最成功的那斯达克及与中国化接近的日本东京证券交易所的新兴市场作为分析国际二板市场退出机制的研究对象，并结合中国的实际，探讨国内创业板退出机制的特点，就如何建立创业板的退出机制提出我们个人的看法。     

政策视窗

八部门发文鼓励民间资本进入创业投资行业 日前，科技部、财政部、中国人民银行、国资委、国家税务总局、银监会、证监会、保监会八部门联合下发了《关于促进科技和金融结合加快实施自主创新战略的若干意见》。《意见》明确提出鼓励民间资本进入创业投资行业。逐步建立以政府资金为引导、民间资本为主体的创业资本筹集机制和市场化的创业资本运作机制，完善创业投资退出渠道，引导和支持民间资本参与自主创新。探索科技项目与创业投资的对接机制，引导金融资本进入工业、现代农业、民生等领域。     

小议如何完善廉租住房退出机制

建立健全廉租住房退出机制，是对廉租住房实施动态管理的重要手段，对此笔者谈谈自己粗浅的看法，以求教于同行。