资本项目可兑换国际经验比较研究及对中国的启示——基于中国周边4国可兑换实践

本文选取在资本项目可兑换进程中具有成功经验、失败教训和正处在资本项目可兑换进程中影响力较大且有代表性的国家(日本、韩国、俄罗斯和印度)为研究对象,回顾了中国周边4个国家资本项目可兑换进程,并从可兑换进程、可兑换过程中宏微观经济指标的变化、资本项目可兑换影响因素三个视角对资本项目可兑换的路径进行分析,论述了4国资本项目可兑换改革成功经验、改革教训和可行性参考政策,运用计量经济学方法对资本项目开放度的影响因素进行实证研究,最后结合国际可兑换经验及实证结果和我国当前实际提出推进我国资本项目可兑换的政策建议。     

人民币资本项目可兑换的路径选择和对策建议

实现资本项目可兑换是市场经济发展的必然选择,但是,一个国家是否实现资本项目可兑换,主要取决于该国的经济状况、市场开放程度和宏观政策及其配套相关性。我国经济多年来保持高速增长,市场开放程度日益提高。在此背景下,应当借鉴国际经验,将国内市场化改革与资本项目相关领域紧密结合,将资本项目可兑换的宏观效应与宏观运行紧密结合,及时动态地推进资本项目可兑换。     

试析人民币资本项目可兑换的作用和体制条件

我国外汇体制改革的长远目标是在经常项目可兑换的基础上,进一步实现人民币的完全可兑换.目前我国正处于创造条件实现资本项目可兑换的阶段,这将是一个长期的、循序渐进的过程.相对经常项目,资本项目可兑换面临的环境要复杂得多.尤其在当今经济走向全球化的今天,国际资本的流动瞬息万变,虚拟经济的增长速度远远超过实质经济的增长速度,资本项目的可兑换有可能会受到国际投机资本的冲击从而影响本国宏观经济金融的稳定,因此对待资本项目可兑换问题要非常谨慎,需要从各方面作充分的准备.     

资本项目可兑换的国别比较

我国在逐步实现资本项目可兑换过程中,可借鉴其他新兴市场国家的经验,必要时也可通过资本项目管制来化解跨境资本流动对我国经济和金融稳定的冲击日本、韩国、俄罗斯三国分别于1984年、1993年和2006年宣布实现资本项目可兑换。其中日本、     

人民币资本项目可兑换的前景和路径

人民币资本项目可兑换涉及国内国际多方面的问题,是一个达成共识的过程。本文综合分析了国际经验及资本项目可兑换与通货膨胀、汇率制度、国际货币体系等方面的关系,提出我国可以在多维区间内拟定目标,有计划、有步骤地推进人民币资本项目可兑换。我国自1996年宣布实现经常项目可兑换以来,已经在对外贸易、投资及其他多方面为实现资本项目可兑换打下了基础,为更有预见性地推动这一进程,还需要正视改革需要付出的代价,正确认识套戥行为,妥善解决双重价格问题,争取做到利大弊小,顺利推进。     

资本项目可兑换的现实路径选择

资本项目可兑换是经济全球化、金融全球化的必然趋势，也是中国发展经济、提升国际竞争力的必然选择。目前，我国国际收支顺差波动加大、外汇储备创历史新高、人民币汇率双向波动增强，如何在当前经济形势下稳步推进资本项目可兑换，促进国际收支基本平衡是外汇管理面临的严峻问题。本文在对我国资本项目可兑换发展现状和我国资本项目可兑换现实条件分析的基础上，提出了实现资本项目可兑换的路径选择。     

人民币资本项目可兑换:次序与条件——基于宏观经济政策效应分析视角

资本项目可兑换改革是金融改革开放的突破口,当前人民币资本项目可兑换进程逐渐加快。本文从宏观经济政策效应分析视角,结合我国特点对蒙代尔—弗莱明模型进行了延伸论证,提出了适时、择机的宏观政策搭配在推进资本项目可兑换进程中的必要性。通过借鉴韩国、日本等国家资本项目可兑换经验,发现资本项目可兑换并无统一模式可循,必须根据国情特点渐进开放,在此过程中国内金融市场发展及宏观审慎监管是必要的,同时还要保持适度临时性的资本管制措施。最后,根据我国当前国情特点提出了实现人民币资本项目可兑换的主要原则、条件与路径。     

信息广角

2005年10月11日,十六届五中全会通过的"十一五"建议中明确提出:"稳步推进利率市场化改革,完善有管理的浮动汇率制度,逐步实现人民币资本项目可兑换"是我国"十一五"期间加快金融体制改革的重要内容.这是我国首次将人民币资本项目可兑换问题纳入五年规划之中,同时也标志着人民币资本项目可兑换的战略进一步明确,即"逐步实现可兑换".由此可见,人民币资本项目实现可兑换对我国经济增长和社会发展都具有极其重要的影响,事关金融稳定和金融安全.本文通过对我国资本项目现状的分析,探讨资本项目可兑换进程中存在的外在压力和内在动力,进一步理解推进人民币资本项目可兑换的必要性及紧迫性.     

资本项目可兑换的国际经验借鉴

已宣布资本项目可兑换国家的经验表明,资本项目开放要根据本国的经济发展状况以及政策目标来制定开放时间、开放顺序和开放战略,目标是以最小的风险实现最大的收益。人民币资本项目可兑换是我国经济发展和对外开放的必然趋势,但要结合我国市场经济发展和进一步深化改革的总体战略和规划,积极吸取国际教训,借鉴国际经验,在保证不发生系统性金融风险的前提下,逐步开放资本项目。同时,在开放过程中要处理好资本项目可兑换和国内金融改革的关系,避免大的金融风险的发生,保持经济的稳定增长。     

印度资本项目可兑换的经验与启示

印度自1991年以来积极推进资本项目可兑换。经过20年的实践,印度迅速融入国际金融市场,有效抵御了金融危机的冲击,资本项目可兑换取得明显成效,主要特点：一是采取渐进、审慎的方式推进资本项目可兑换;二是坚持控制的主动性和必要时恢复管制的灵活性;三是深化金融改革,为资本项目可兑换创造良好的外部条件;四是注重通过宏观调控手段,优化资本流动结构,解决资本流动中产生的问题;五是加强短期资本流动管制,防止短期资本流动对经济的冲击;六是加强房地产资本管制,防止国际投机资本引发房地产风险。     

推进人民币资本项目可兑换进程的动因分析

2005年10月11日,十六届五中全会通过的“十一五“建议中明确提出:“稳步推进利率市场化改革,完善有管理的浮动汇率制度,逐步实现人民币资本项目可兑换“是我国“十一五“期间加快金融体制改革的重要内容。这是我国首次将人民币资本项目可兑换问题纳入五年规划之中,同时也标志着人民币资本项目可兑换的战略进一步明确,即“逐步实现可兑换“。由此可见,人民币资本项目实现可兑换对我国经济增长和社会发展都具有极其重要的影响,事关金融稳定和金融安全。本文通过对我国资本项目现状的分析,探讨资本项目可兑换进程中存在的外在压力和内在动力,进一步理解推进人民币资本项目可兑换的必要性及紧迫性。     

人民币资本项目可兑换：次序与条件--基于宏观经济政策效应分析视角

摘要：资本项目可兑换改革是金融改革开放的突破口，当前人民币资本项目可兑换进程逐渐加快。本文从宏观经济政策效应分析视角，结合我国特点对蒙代尔一弗莱明模型进行了延伸论证，提出了适时、择机的宏观政策搭配在推进资本项目可兑换进程中的必要性。通过借鉴韩国、日本等国家资本项目可兑换经验，发现资本项目可兑换并无统一模式可循，必须根据国情特点渐进开放，在此过程中国内金融市场发展及宏观审慎监管是必要的，同时还要保持适度临时性的资本管制措施。最后，根据我国当前国情特点提出了实现人民币资本项目可兑换的主要原则、条件与路径。     

资本项目可兑换对我国汇率的影响分析

1996年12月,实现经常项目可兑换后,有序推进资本项目可兑换成为中国外汇管理体制改革的重要内容。目前,我国资本项目已经实现了部分可兑换,但总体上的开放程度和开放范围还处于较低水平。本文在研究资本项目可兑换的现状基础上,实证分析了实现资本项目可兑换对我国汇率的影响。     

资本项目可兑换的国际经验、趋势及启示

资本项目可兑换是一个具有弹性的概念,国际经验表明,一国推进资本项目开放应根据本国经济特点制定战略目标、开放重点和开放顺序,实现最小风险下的收益最大化,开放过程中应加强监测,根据情况变化对开放路线适时调整,不断完善资本项下的管理框架。资本项目不断开放仍然是国际趋势,我国应结合经济发展的总体战略和规划,借鉴国际经验,在管控好风险的前提下,积极推进资本项目可兑换,处理好资本项目开放和国内金融改革的关系,视情动态调整开放顺序,并应加强对开放过程的动态监测,不断完善资本项目管理的政策和工具。     

浅析我国资本项目可兑换

我国自1996年实现人民币经常项目可兑换后,资本项目对可兑换日益成为经济发展过程中的热点和难点,十二五规划明确提出"逐步实现人民币资本项目可兑换"。现根据国内经济发展、对外开放以及国际收支情况发展变化,结合国内资本项目外汇业务发展的实践,对我国资本项目可兑换进行分析。     

金砖国家资本项目可兑换的比较分析及经验启示

“金砖国家”作为世界上发展最快的新兴市场国家，所处发展阶段相近，其经济金融改革的经验教训对我国具有重要参考意义。本文梳理了除我国之外的“金砖四国”资本项目可兑换的历史进程，总结分析了各国资本项目可兑换的经验和教训，并在此基础上对我国资本项目可兑换提出了政策建议。     

关于资本项目可兑换实现条件的国际经验借鉴

随着境外公司A股上市意向的表达,人民币资本项目可兑换问题又一次提上了日程。鉴于资本项目可兑换后会对一国金融稳定带来威胁,其兑换应建立在一定的前提条件基础之上。借鉴智利、东南亚、印度等国家和地区的经验,我们可从中归纳出一些维持资本项目开放与经济稳定的普遍性原则,但资本项目可兑换与其前提条件不完全是开放序列上的时间先后关系,资本项目可兑换过程是相机抉择的过程。     

Study on RMB Capital Account Convertibility

人民币资本项目完全可兑换是我国外汇管理体制改革的最终目标。中国应学习和借鉴国际有益经验,调整开放思路和重点,推进利率汇率市场化改革,审慎推进跨境人民币资本项目业务,加强统计监测与分析预警,防范跨境资金异常流动风险,逐步实现人民币资本项目可兑换。     

从东亚国家的金融危机看发展中国家实现资本项目可兑换的条件

从东亚国家的金融危机看发展中国家实现资本项目可兑换的条件中国人民银行国际司宋建旗１９９７年７月在东亚部分国家爆发的金融危机,固然与这些国家的宏观经济政策失衡有着直接的联系,但是金融市场全球化的负面影响也不可忽视。因此,在承认全球经济一体化、资本市场全...     

日本资本项目可兑换的历程及启示

日本从1964年宣布经常项目可兑换到1998年实现资本项目可兑换,前后大致经历了四个阶段,文章详细介绍了各阶段政策措施及经济背景,分析了中日两国在实现经常项目可兑换之后在国内外环境和采取的政策上存在的共同点和不同点,指出日本资本项目可兑换的经验为我们提供了启示与借鉴,在推进人民币资本项目可兑换的进程中,应处理好其与人民币国际化、汇率政策和经济结构调整的关系。