信用风险度量模型的分析及启示

一直以来信用风险在度量上存在着许多困难,本文分析研究了现代信用风险度量的四种代表性模型CreditMetrics模型、KMV模型、CreditRisk＋模型、Credit Portfolio View模型,并提出了对这些模型在我国运用中存在的问题和建议。     

基于“KMV模型”对中小企业信用风险评估研究—以大连市为例

通过对信用风险评估模型研究,认为KMV模型最能有效量化我国中小企业信用风险,其中上市公司可直接采用KMV模型进行信用风险评估,而非上市公司则应采用改进的KMV模型进行评估。将KMV模型应用于大连中小上市公司进行实证分析,结论显示：样本企业的违约距离均低于1．5,违约概率均低于50％,这表明大连中小上市公司整体信用风险并不大;在上市的10家中小企业中,大冷股份、大连圣亚、易世达、时代万恒、大连热电信用风险违约概率相对较高,须引起足够重视。     

商业银行贷款定价中的信用风险评价问题初探

现代工程化技术的运用,使信用风险的量化获得全新的发展,并为商业银行的贷款定价提供了技术支持.本文在对现代信用风险度量的KMV、Credit metric、KPMG等内部模型作以评述的基础上,探讨了其在我国商业银行运用的适应性问题.     

KMV模型在银行信用风险管理中的应用

通过对KMV模型的研究及实证分析,将商业银行放款业务倒转过来从借教企业的违约率来考虑贷欺的偿还问题,以此度量商业银行的信用风险大小,建立有效的风险管理体系,以避免信用风险.     

基于KMV模型的商业银行房地产贷款信用风险研究

传统的房地产信用风险定性评估方法缺乏客观、公允,难以有效地应对商业银行房地产信用风险计量与管理。选取深市十家上市房地产公司作为研究样本,分别设置绩优股、中等业绩股两个样本组,通过比较两个样本组的违约距离及预期违约率,发现KMV模型总体上能够度量我国上市房地产企业的信用风险水平。建立房地产企业征信系统及信用评级制度、引导房地产企业多元化融资模式、培养信用风险管理人才、建立信用风险数据库等是提高我国商业银行房地产贷款信用风险管理的重要措施。     

Credit Monitor模型与CreditMetrics模型的比较及应用

Credit Monitor模型是KMV公司开发出的一种测度企业违约概率的方法。在实际应用中由于能在企业违约前通过违约概率的变化,迅速显示出企业信用状况的变化,因而得到业界的广泛关注。CreditMetrics模型建立在信用评级的基础之上,在度量组合信用风险具有明显的比较优势。本文在借鉴CreditMonitor模型和CreditMetrics模型,提出一种测度我国企业信用风险相关性的方法。     

KMV模型的修正及在我国上市公司信用风险度量中的应用

目前,国内学者在将KMV模型与我国国情相结合的过程中已经取得了一些成果。本文在继承现有研究成果的基础上,对模型加以进一步的修正,不再假定公司资产价值增长率为零,而是以净收益增长率加以表示并且引入到KMV模型中。通过对沪深两市30家ST公司和30家非ST公司的信用风险进行评估检验,结果表明,利用修正后的KMV模型能够较好地识别出非ST公司和ST公司之间信用风险的差别,比较准确地把握上市公司信用质量的变化趋势。     

现代信用风险度量模型的分析及其在中国的适用性研究

现代信用风险度量模型是商业银行信用风险量化管理和动态管理的主要工具,随着对信用风险评估模型领域的探索研究不断地深入,急需建立适合我国国情的商业银行信用风险评估模型.本文通过对有国际影响力的四个信用风险计量模型进行比较研究,指出其特征和优缺点,为我国商业银行信用风险评估模型的建立提供借鉴和参考.     

中国民营银行信用风险度量研究——基于修正KMV模型

我国民营银行起步晚、发展时间短,存在较高信用风险。研究基于民营银行信用风险特征,选取19家民营银行作为研究对象,采用修正KMV模型测算和比较上市商业银行和非上市民营银行信用风险现状。研究实证发现：修正KMV模型对上市商业银行和非上市民营银行信用风险评估有效且与第三方评级机构给出的信用评级结果一致;非上市民营银行信用风险大于上市商业银行,民营银行应从信用体系、业务发展、人才培养、金融科技四个方面提升银行安全,保障银行良性发展。     

现代信用风险度量模型的对比分析

近年来，信用风险度量的方法和模型不断推陈出新，其中CreditMetrics模型、CreditRisk 模型、KMW模型和CreditPortfolioView模型是四个最具影响力的模型，这四个新型信用风险度量模型的框架和思路，对我国金融机构和金融监管部门的信用风险管理提供了有益借鉴。     

北京市政债券安全发行规模探讨

市政债券作为地方政府或其授权的代理机构从市场上筹集资金的长期债务性融资工具,用于偿还到期债务的资产或收入来源主要是地方财政收入或投资项目的现金流收益,而地方财政收入或投资项目的收益存在不确定性.因此,市政债券存在一定的风险.考虑到现实经济环境的不确定性,通过对KMV信用风险度量模型的改进,本文给出能够体现经济环境中不确定性的改进KMV模型,并结合市政债券的具体特点,具体分析了北京市政债券的信用风险和安全发行规模.     

基于KMV模型的中国上市公司信用风险研究

本文利用GARCH模型估计股权价值波动率,用迭代程序估算资产价值及其波动率,以总资产的平均增长率代替资产价值预期增长率,建立了修正的KMV模型。文中对2006年沪深两市80家上市公司的信用风险进行评估检验,结果表明修正后的KMV模型不仅能够较好地分辨出ST公司和非ST公司信用风险的差异,而且能准确地把握上市公司信用质量的变化趋势,至少可提前一年识别上市公司信用质量的恶化。     

上市区域性股份制商业银行信用风险预警模型研究

国外信用风险分析模型主要有KMV信用监测模型、信用度量技术、CSFP信用风险附加计量模型和麦肯锡模型四种;中国学者根据中国银行业的情况,在信用风险建模方面进行了探索：一是侧重于对贷款企业的财务分析,二是侧重于商业银行有关指标的分析,三是从银行和企业两个角度进行分析。可应用时间序列的分析方法,采用ARMA模型构建信用风险预警模型。     

风险因子影响下的应收账款资产证券化定价

笔者结合无套利定价理论得出基础资产定价模型。同时,在信用风险、赎回风险下对模型进行扩展,进而对模型风险进行量化分析。最后通过对"民生银行安驰4号汇富资产支持专项计划"进行模型的案例论证。本文在对应收账款资产证券化的理论进行充分探讨,并结合数据,建立一个理论定价模型,并且在应收账款证券化定价中引入KMV模型对信用风险度量,为应收账款证券化定价提供相关建议。     

基于KMV 模型的上市公司信用风险管理实证研究

对我国上市公司信用风险的实证分析结果说明,KMV模型能够明显识别出业绩好的和业绩差的公司的信用状况,并能很好识别出公司信用状况的变化趋势。     

对我国上市公司信用风险状况的实证研究——运用"Z评分模型"评价我国上市公司的信用风险

上市公司的信用风险问题,长期以来一直是各方当事人关注的焦点,企业的信用风险到底有多大,应该如何对其进行有效度量,一直是困扰各利益相关主体的难题。在这方面,西方发达国家长期以来广泛使用的各种信用风险管理模型为我们提供了很好的借鉴。因此,选用由美国著名信用风险管理专家Altman建立的“Z评分模型”,来对我国上市公司的信用风险分析评价进行实证研究,验证其在我国股票市场的有效性程度,是对解决该问题的一种尝试。     

基于改进的KMV模型的贷款组合管理研究

借助投资组合理论,建立了贷款组合的不允许卖空的均值-方差(M-V)模型.为完成模型参数的估算,在假定企业价值V的log-收益率服从快速扩散过程的条件下,借助欧式看涨期权定价公式和Merton的分析框架,通过改进信用风险度量的KMV模型,对贷款的理论预期违约率和违约损失率给出了显式的计算公式;用企业资产收益之间的相关性代替两笔贷款收益的相关系数,可进一步得到更具体的贷款组合管理算例.     

湖南商学院专著评介（十四）：研究信用风险相依模型及组合信用风险度量与管理的创新之作——评欧阳资生博士《借用风险相依模型及其应用研究》

评估和管理信用风险,一直是国内外银行和其他金融机构关心的主要话题,更是我国市场经济变革中不容错过的一课。加强信用风险的度量与管理研究,无论是对金融监管机构还是投资者均具有重要意义。2008年1月由中国知识产权出版社出版的湖南商学院副教授欧阳资生博士所著的《信用风险相依模型及其应用研究》正是基于这一目的,在研究信用风险相依模型,进而讨论组合信用风险度量与管理问题上做了大胆的尝试。     

工程化思维下的信用风险度量研究

信用风险是我国商业银行目前面临的主要风险。而信用风险度量是有效信用风险管理的核心。新巴塞尔资本协议将信用风险作为重中之重,鼓励商业银行建立以工程化的内部评级模型。本文在介绍了现代信用风险的工程化度量趋势和技术的基础上,针对我国金融机构的现状,研究了在巴塞尔协议的IRB框架下实施信用风险工程化度量的对策。     

基于风险价值和期权理论的Credit Metrics模型研究

Credit Metrics模型是国际金融界内流行的现代信用风险度量模型,它以风险价值VaR和期权定价思想为基础,以衡量信贷资产组合的风险价值为核心,用于识别贷款、债券等传统信贷产品的信用风险,开启了银行信用风险量化评估的先河,开创了现代信用风险度量研究的新领域,对中国商业银行的信用风险管理有一定的借鉴作用。