区域经济发展与上市公司资本结构

区域经济发展决定公司经营的外部环境,进而会影响到公司的资本结构.选取沪深两市A股2345家正常交易的非金融类上市公司的16183个观测值作为样本,实证研究区域经济发展对上市公司资本结构的影响,结果发现,区域经济发展与资产负债率呈显著负相关关系,表明经济发达的东部地区公司治理水平较高,内源融资丰富,且东部地区金融市场相对发达,公司的股权融资成本和难度都较低,因此,公司会选择低杠杆率进行经营.     

论区域智力资本与江苏经济发展

区域智力资本具有非枯竭性、非竞争性、规模报酬递增性和交互关联性,是江苏转变经济发展方式的依据。大力培育和积聚区域人力资本、系统开发和利用区域创新资本、科学构建与培植区域结构资本、持续拓展和提升区域关系资本是我省经济转型升级、实现可持续发展的关键。     

上市公司资本结构调整速度的区域差异及其影响因素分析——基于2000～2009年沪深A股上市公司样本的研究

在经济发展不平衡,区域间存在显著差异的大国经济中,公司资本结构调整是否存在区域差异?宏观经济环境的影响如何?本文选用2000～2009年中国沪深A股的783家上市公司为样本,通过分区域面板数据回归以及广义线性模型(GLM)的logit最大似然估计(logit QMLE)两种实证方法的估计结果均表明:中国各区域上市公司资本结构不仅受公司自身变量的影响,还受GDP实际增速的影响,资本结构的调整速度在地区之间存在显著差异,东部地区公司资本结构调整速度最快。     

中韩上市公司资本结构比较分析

本文分析研究了中韩两国上市公司在资本结构方面的异同，重点阐述了资本结构理论中的MM理论、代理成本理论、不对称信息理论和控制理论等的同时，结合中韩两国的实际情况，比较中韩两国上市公司在资本结构方面的异同．进而分析研究影响公司资本结构的因素，并对影响中韩两国上市公司资本结构的原因进行了剖析。     

中国企业长期资本结构影响因素分析——基于中国制造业上市公司面板数据的实证研究

本文认为通过对中国制造业上市公司10年面板数据的实证研究表明,中国企业有尽量避免使用长期债务的倾向,即使他们有能力负债。历史越悠久,盈利能力越强的公司越不愿轻易使用长期负债这种杠杆工具,只有在以下两种情况下公司才会变得积极起来:第一,该公司面临充沛的投资机会,这时公司会积极地利用财务杠杆加速发展抢占市场;第二,公司能够得到低于市场平均成本的资金。     

对现代企业资本结构最优化的探讨

随着社会主义市场经济体制的逐步确立，企业之间的竞争加剧，投资主体也从国家为主向多元化发展。同时，资金市场的发展，企业的资金来源更加广阔，除了国家投资和银行信贷外，还有投资者和债权人投入的资金。由于投资主体的多元化，对企业财务状况评价目的也各有不同。企业的投资者往往注重企业的盈利能力，而债权人往往更关心企业的偿债能力。盈利能力和偿债能力同企业的资本结构息息相关。所谓资本结构，是指企业各种资本的构成及其比例关系。广义地说，资本结构应指企业全部资本的构成，但由于长期资本是企业资本中主要的部分，所以一般…     

中国上市公司资本结构的长期动态调整

本文基于资本结构理论和实证研究的最新成果,构建一个综合反映影响公司资本结构决策各种因素的模型,通过两阶段回归,刻画我国上市公司资本结构长期动态调整的轨迹。我们首先利用Tobit模型预测公司目标资本结构,然后利用局部调整模型综合检验公司资金缺口、市场时机、股价变化、目标缺口和目标资本结构变化如何影响公司资本结构的动态调整。研究发现资金缺口、市场时机和股价变化确实导致公司偏离目标资本结构,其中,资金缺口的影响最大。但是,它们在随后阶段产生了反转效应。实证结果表明,尽管公司的历史显著地影响了它们的资本结构,但经过一段时间,公司的资本结构会趋近于其动态的目标资本结构,公司资本结构变化的决定性因素是目标资本结构。     

资本结构与公司绩效关系研究——基于创业板上市公司

我国中小企业在发展过程中普遍面临融资难问题。2009年10月,我国在深圳主板市场以外设立创业板,为中小企业在资本市场利用股权融资提供有利条件。资本结构理论早在西方国家得到广泛关注,不少学者分别从理论与实证两方面证实了资本结构与公司的绩效的关联性。因此,以利润最大化为目的的企业必须重视资本结构的决策。本文主要分析了深圳创业板上市的中小企业的资本结构的特征以及造成我国创业板企业异常资本结构的原因,从实证角度探究了深圳创业板上市公司的资本结构与公司绩效之间的关联性,最后为我国的中小企业融资提出一些建议。     

不同行业内公司之间资本结构差异研究——以中国上市公司为例

本文对不同行业内公司之间的资本结构差异情况以及产生这些差异的原因进行了一定的探讨。研究表明,产品市场竞争、代理问题、发展机会、资产流动性等行业特征以及行业内公司特征存在的极大差异是造成行业内公司之间资本结构差异的主要原因。     

上市公司资本品牌起步

中国资本市场早已过了‘短缺之下无质量’的时代。上市公司只有提高自身的质量、提高盈利能力和股票增值水平,才能吸引投资者、留住投资者。中国证监会前主席周道炯5月26日表示。从无到有的探索周道炯是在当日举办的第六届中国上市公司市值管理高峰论坛上做此番表述的。他指出,在容纳2400家上市公司、超过20万亿元市值的现状下,我国资本市场已经形成了无可争辩的买方市场,上市公司资本品牌建设成为迫在眉睫的股东价值管理工程,更是中国资本市场走向成熟健康的必然要求,没有上市公司的资本品牌,就没有成熟的中国证券市场。周道炯遗憾地表示,发展市场经济必然需要高度重视品牌。但迄今为止,人们对品牌的     

基于上市公司的企业资本性支出分析

企业的资本性支出的目的是实现企业所期望的某种效益,最终达到企业价值最大化的目标,但是我国上市公司却大量存在违背这一目标的支出行为。本文以我国上市公司1999-2005年末持有的货币资金和短期投资之和占总资产的比重作为企业资本性支出不足的替代变量,以固定资产、无形资产和其他长期投资之和占总资产的比重作为企业资本性支出过度的替代变量,对上市公司的资本性支出现状进行了描述性的统计分析,结果表明我国上市公司不仅存在资本性支出不足的状况,而且同时存在资本性支出过度的情况。这为学者们的后续相关研究提供了一个实证基础的企业资本性支出现状图景。     

上市公司的双层资本结构——加拿大的经验及对我国的启示

家族上市公司正在成为中国上市公司中一个逐渐增长并日益重要的构成部分，双层资本结构制度更符合这些公司的实际需要。     

试析我国上市公司资本结构的效应

本文认为 ,资本结构的效应主要包括财务杠杆效应和治理效应两种。对我国上市公司资本结构效应进行分析的结果表明 ,目前我国上市公司资本结构的这两种效应均较弱。针对这一问题 ,提出了优化我国上市公司资本结构的制度安排。     

高科技上市公司资本结构影响因素分析

本文运用因子分析和回归分析方法,对我国高科技上市公司的资本结构影响因素与非高科技公司进行比较.研究发现,高科技公司的平均负债率水平明显低于非高科技公司;整体上看,各种变量对长期负债率的解释都不够充分;绝大多数因素对非高科技公司的资本结构影响显著,而高科技公司只有独特性和资产流动性两个因子对其资本结构的影响有显著性;独特性因子与高科技公司的资本结构负相关,而与非高科技公司的资本结构正相关.     

上市公司减资弥补亏损问题新探

公司减资是指公司依法对公司资本通过一定的程序进行削减的法律行为.文章通过对公司减资及弥补亏损的比较公司法考察,并分析我国公司法对公司减资规定以及上市公司减资及其弥补亏损实践中存在的问题,从上市公司减资弥补亏损以及监管层力推现金分红的现实需要出发,建议进一步修订完善我国公司法对公司减资及其弥补亏损的制度性安排,在相关法律修订前,建议证券监管层放松对特定情形下上市公司减资弥补亏损的限制.     

中国上市公司营运资金管理调查:2009

本调查从营运资金管理绩效的行业分析、企业分析、地区比较分析和外向型行业专题分析等方面对中国上市公司营运资金管理进行了分析,研究发现:金融危机对我国上市公司营运资金管理的负面影响仍然十分显著,经营活动营运资金管理绩效持续降低或总体持续降低的行业数量显著多于持续提高或总体持续提高的行业数量;生产渠道控制是经营活动营运资金管理的重点和难点;我国上市公司营运资金管理水平波动较大、管理风险较高;大多数上市公司采用延长付款期的方式来解决营运资金短缺问题,采购渠道营运资金管理绩效逆势回升的原因不在于存货管理水平的大面积改善,应付账款延期支付是其主要原因。此外还发现,营运资金管理绩效在地区之间不平衡、纺织服装和电子两个外向型程度较高的行业外销比例较大的样本组与外销比例较小的样本组营销渠道营运资金管理绩效差异明显。     

上市公司资本结构选择模式及实证研究

大量的文献表明,资本结构的选择受资产结构、公司规模、非债务税盾、成长性、波动性、产品独特性、获利能力等公司特征因素影响.此外,资本结构的选择还受行业特性、宏观经济以及制度环境等因素影响.Harris和Raviv(1991)对来自美国公司的许多经验研究进行总结:"杠杆随着固定资产比率、非债务税盾、成长性和公司规模的增加而增加,随着变动性、广告费用、破产可能性、获利能力和产品独特性的增加而减少."     

基于税收视角的上市公司资本结构选择分析

优化的上市公司资本结构有助于资本要素的合理配置和充分利用,规避投资风险,增加公司资本收益。据此,公司资本结构理论研究的重点应放在各种融资方式之间选择的动机和适当的比例等问题上。但是,以往的研究往往忽′略了税收这个极其重要的因素对于公司资本结构选择的影响。通过对影响资本结构选择的税收因素的理论和实证分析,可以证实税收的重大影响作用,并借以提出促进债务融资发展和资本市场建设的政策建议。     

试论我国上市公司资本结构的优化

资本结构是否合理直接影响到公司的经营业绩和长远发展.优化资本结构可以降低资金成本起到节税和财务杠杆作用,在通货膨胀时期获得收益,还可以降低代理成本并有效缓解内部人控制.建议大力发展我国企业债券市场,培育理性的投资者,鼓励适当的股份回购,强化债权的"相机性控制"并进一步完善审批制度.