警惕并购 价值流失

并购价值流失，从大河到小溪 一次次的并购浪潮是经济发展中最为动人心魄的“风景”．并购有很强的跨越性、革命性色彩．朝夕之间就可能改变一个企业的行业地位。TCL收购欧洲企业、联想收购美国企业．不就是希望借此来跻身国际化企业行列吗？而发生在一个行业中的一连串并购．甚至能改变整个行业的结构。     

横向并购——并购形式的复古

横向并购又称水平并购，是指为了提高规模效益和市场占有率，相同行业的公司之间进行的并购，实质上是竞争对手之间的合并．也是并购史上出现最早的形式。在1895年-1904年的第一次企业并购浪潮中．横向并购作为主流并购形式，催生了很多像美孚石油公司．杜邦公司．美国烟草公司和美国钢铁公司这样的行业“龙头”，提高了产业集中度．促使了寡头垄断市场结构的形成。始于20世纪90年代，至今仍在持续的第五次企业并购浪潮仍以横向并购为主．大量案例是上个世纪第一次企业并购的再现。与以“小并小”为特征的第一次企业并购浪潮不同，当前的并购以“强并强”为特征，且涉及到几乎所有的行业．这种全方位的企业并购使许多行业形成新的“寡头经济”。主流并购形式经过横向并购．纵向并购．混合并购后又皈依于横向并购，这一历史轮回使我们有必要对其进行深入研究，以使其更好地为我国的企业管理和经济发展服务。     

企业并购的动因分析

一、企业并购的基本概念及意义 企业并购是兼并与收购的简称，一般以企业产权作为交易对象．并以取得并购企业的控制权作为目的．以现金、证券或者其他形式购买被并购企业的全部或者部分产权或者资产作为实现方式。人们习惯将兼并与收购一起使用．简称并购。根据并购活动中并购企业和目标企业所属行业及所生产产品的上下游关系，可以将企业并购活动分为横向并购、纵向并购和混合并购二类。     

不同并购交易的会计处理与涉税影响

企业并购包括企业兼并与企业收购两种组合方式．今天企业并购是一个世界性的热门话题．全球每年的并购案例数以万计,大大影响和改变了国际经济与产业结构的的格局。当前,我国企业并购也已进人到高峰期。企业并购目的首选获取控股权．而并购后取得“1＋1〉2”的效果是所有并购者的追求。但是,不同并购交易的会计处理及涉税影响对并购目标的实现关系重大,不容忽视。并购交易从会计角度分析,可归纳为三种类别：货币性交易、非货币性交易、债务重组。本文分别就三种并购交易的会计处理及涉税影响作一剖析．     

企业并购后的财务整合

企业发展壮大的途径一般有两条：一是靠企业内部资本的积累，实现渐进式的发展；二是通过企业并购，迅速扩展资本规模．实现跳跃式发展。从某种意义而言．并购容易整合难。在并购企业所实施的战略整合、组织与制度整合、人力资源与文化整合、财务整合等管理整合中．财务整合是企业并购行为最为核心的内容和重要环节。现就企业重组过程中并购企业的财务整合问题，谈几点看法。     

该出手时就出手

并购与裁员，在企业结构重组过程中密不可分，常常如影随形。然而，不少企业并购之后不是当机立断，迅速裁减冗员，而是浅斟低唱“心太软”，在裁员动作上延迟不决。结果，当断不断，反受其乱，导致麻烦多多．影响了并购的效果。其实，真正成功的并购者在这时绝不会“心太软”，而是——     

关于企业并购重组中的文化整合

进入新世界以来．随着经济全球化的发展进程和企业改革的深化．企业的并购重组愈演愈烈。企业并购重组中的文化整合被提到重要议事日程。在并购企业的文化整合中．有哪些问题需要引起注意呢？     

美并购浪潮给我们的启示

我国经济发展结绝性矛盾日益突出。“大而全、小而全”和盲目重复建设问题相当严重，成千上万企业都有产权重绢并购的需求。如何实现企业重组并购，进而搞活整个国民经济，是摆在我们面到的一道难题。而美国企业并购，特别是第5次并购浪潮的一些做法，对我国国企改革有很大启示。美国第5次并购浪潮的现状和特点按照国际惯例，企业扩大生存“空间”育“两步棋”可供选择，一是通过改善经营管理，提高企业内部资源配置的效率，另一个是通过资本市场寻求企业重组的扩张，其中最主要方式就是并购，后者是更大范围．更高层次的资源重新配置。美国…     

美国第五次并购浪潮及其启示

党的十五大明确提出：“实行鼓励兼并、规范破产。下岗分流、减员增效和再就业工程，形成企业优胜劣汰的竞争机制。”如何通过企业并购等资产重组方式来运营国有资本，进而搞好整个国民经济，是摆在我们面前的一个新课题。剖析美国第五次企业并购浪潮中的一些做法，对我国国企改革有着积极的借鉴意义。美国第五次并购浪潮的特点及成因叨年代初冷战结束以后，美国掀起了近百年来的第五次企业并购浪潮，与分别发生在1入20世纪之交、20年代、60年代和80年代下半期的前四次并购浪潮相比，此次并购大战主要呈现以下几个特点：豆．规模空前在数量…     

内审在企业并购实践中的探索

企业并购是企业扩大规模、增强竞争力的重要手段，但企业并购也蕴藏着较大的风险。并购企业的内部审计人员应积极参与企业并购的全过程，加强目标公司审计、并购方案及并购协议审计、并购后整合情况审计．使并购企业在并购活动中能趋利避害，为企业的并购活动保驾护航，确保并购后的协同效应得到充分发挥。     

近看企业并购中的文化整合

近些年来．全球企业出现了并购的新浪潮．众多企业通过兼并、并购和联合等方式组建新的企业集团。在中国，据不完全统计，20世纪90年代以来国内并购重组之风促使2万多家企业参与并购，转移存量资产这上百亿元人民币。而2004年底联想收购IBM的FC业务则敲响了中国企业在跨国并购乐章下的最强音。     

我国上市公司跨国并购的动因与战略

伴随着全球第五次并购浪潮的推动，在全球跨国公司实施积极并购的示范作用下．我国企业越来越注重跨国并购．并开始将其作为“走出去”的一种战略选择。根据商务部的统计．2005年跨国并购巳成为我国对外直接投资的主要方式。联想收购IBM-PC业务更将我国企业跨国并购活动推向了高潮。鉴于我国企业跨国经营步伐的加快．拥有雄厚资金和健全公司治理结构的上市公司必将成为我国企业跨国并购的主力军。     

换股并购企业会计核算方法初探

换股并购，即指收购企业通过增发本公司的股票，以新发行的股票替换目标公司的股票．达到收购目的的一种并购方式。这种并购方式更多适用于“友好兼并”（这种“友好”的意义主要是针对并购双方的企业管理层的）。本文就这一并购方式的会计核算方法加以探讨。     

企业并购与价值评估

一、并购目标企业价值分析 1．1并购的定义 “并购”的概念多见于西方的研究论文中，是企业兼并和收购的简称[Merger＆Acquisition]，英文缩写是“M＆A”，由于它们具有相同的动机和逻辑，所以通常把它们并提而简称为“并购”。这是一个内涵十分丰富的概念，主要包括：[第一段]     

海外并购苹果何时才能熟？

面对世界的不安，面对西方的反弹，人们不禁问：在西方强势市场面前．中国企业能否逆风实现“弱势并购”？中国企业实施跨国并购的“天时”何时才到？同时我们为跨国并购做好准备了吗？     

从《水浒》看企业购并中的文化融合

并购是现代企业快速发展常用的手段．比如联想收购IBM公司PC业务从而成为全球PC第三名。根据有关资料数据表明．全世界的并购超过一半是失败的．无法实现当初的承诺和实现购并企业的价值．而国内企业并购的成功率则更低，有人认为只有20-25％左右。造成购并不成功的因素很多．但对购并后的企业缺乏有效整合是主要原因，其中最突出的是企业文化的融合问题。一个常见的现象就是被并购的企业原总经理或其他高层领导往往在并购后的新企业中留任不到一年。     

企业并购的财务风险及其防控

文章从企业并购的财务风险的基本内涵着手．在对企业并购中的融资活动、价值评估和整合等环节中的主要财务风险及其成因进行深入分析的基础上．提出了关于企业并购中财务风险的事前防范、过程控制以及事后调整措施,旨在为提高企业并购的成功率提供理论参考。     

企业并购中的财务风险及防范

企业并购是一项高风险经营活动．它引起的风险贯穿于并购活动的始终．而其中财务风险又是重要影响因素之一．因此深入研究企业并购中的财务风险问题．通过对财务风险的控制及防范．提高企业并购活动的成功率．对实现企业资产的优化配置。促进企业经济效益的提高．具有十分重要的现实意义。     

企业并购中的人力资源整合策略

20世纪90年代以来,全球范围内掀起了一股企业并购的浪潮。目前,我国已成为亚洲的第三大并购市场,并购价值占GDP的比重达1.5%。但据美国《CFO》杂志对世界500强中的45家并购企业的调查结果显示,有75%的并购“是令人失望或完全失败的”,其主要原因是并购中“人”的整合失败。一般来说,企业并购要涉及三个阶段,即准备阶段、谈判阶段、整合阶段。并购中,许多企业比较注重财务结构与并购后的商机、获利能力、法律程序等,容易忽略一个极其重要的因素———人力资源。事实上,人力资源在整个并购过程中占有非常重要的地位,因为并购行为在目标企业…     

跨国并购再掀浪潮

上世纪90年代以来，众多跨国公司参与了第五次跨国并购浪潮：进入21世纪后，并购浪潮的趋势有增无减，从传统行业进一步扩展到科技和金融业．并且中国的企业也开始登上了跨国并购的舞台，引起了广泛的关注。本文在回顾近年来的重大跨国并购事件的同时，分析了跨国并购的几个主要特点以及未来并购的趋势，尤其关注中国企业的几大跨国并购事件，以此为国内企业的跨国并购提出一些建议和设想．