资产证券化业务实现模式探讨

信托公司的业务创新已经成为中国资产证券化实践的催化剂和促进资产证券化实践突破现有法律制度限制的重要途径;资产证券化也为信托公司的业务创新开辟了新的渠道。所以,可以说,是中国资产证券化的先行者。本文讨论了利用信托实现资产证券化的几种具体模式及相关问题。     

我国农村土地经营权证券化的思考

随着我国二元经济结构的出现,城乡一体化变得愈加迫切。土地作为农村最大的自然资源,三权分置的实行为提高土地资源利用率、盘活农村资产结构提供了可能。资金是限制农业发展的主要因素,农村土地资产证券化的出现,有助于增加农村居民财产性收入。基于中国农村土地的现状,文章对农村土地资产证券化的可行性进行了研究,分析了它所面临的困难并提出了相应的对策。它的结论是,尽管中国的农村土地资产证券化没有真正的条件,但这是农村土地市场的未来发展方向。农村土地资产证券化,包括农村土地经营权证券化和农村土地证券化(抵押)贷款。由于法律的限制,农村土地抵押业务的证券化无从谈起,文章主要论述了农村土地经营权的证券化。     

对中国资产证券化发展对策的探讨

自20世纪70年代前后,资产证券化在美国一经问世便以迅雷不及掩耳之势席卷全球。我国本土的资产证券化因为起步较晚,更因本土金融政策及制度限制,在国内发展面临诸多问题。本文试从资产证券化的内涵界定以及问题探索出发,探讨我国的资产证券化发展之路,为我国资产证券化的发展建言献策。     

对我国推行资产证券化的思考

自资产证券化进入市场后已逐步走向全球化,成为各国资本市场有效的融资和投资工具。目前我国商业银行也引进资产证券化技术来提高自身的竞争力。在对我国各种证券化资产实证分析的基础上,查找在资产证券化过程中的难点,“瓶颈”,克服各种限制,以期促进我国金融业自身的发展,迎接加入WTO的挑战。     

资产证券化的风险分析:以安然破产为例

本文围绕资产证券化过程 ,探讨了资产证券化中可能蕴藏的巨大潜在风险 ,并且以安然破产为例 ,具体分析了安然公司利用资产证券化交易操纵会计报表的手段和方法 ,指出安然公司的交易与真实、合法的资产证券化交易有着本质的区别。在此基础上 ,针对处于起步阶段的我国的资产证券化 ,提出了一些看法和认识 ,有助于我国资产证券化的健康发展。     

租赁资产证券化的问题与发展建议

出于缓解融资压力、降低资产负债期限错配率、调整资产负债结构等方面的考虑,租赁资产证券化近年来逐渐成为融资租赁公司重要的融资方式之一,申报和发行的数量逐年增加。然而租赁资产证券化业务过程中的许多疑难问题限制了发行效率的提高。文章回顾了我国租赁资产证券化的现状和一般业务流程,剖析了发行阶段常见的问题和难点,提出融资租赁公司应当以资产质量为基础,综合考虑自身的融资目的、监管政策和投资者偏好等进行产品方案设计,并遵循供求关系规律完成产品发行工作的建议。     

资产证券化风险特征及对我国的启示

本文通过分析资产证券化,认为其风险特征主要包括:加大金融市场潜在风险;帮助银行业转移风险有一定限制;冲击货币政策有效性;影子银行体系蕴藏巨大风险。这对我国开展资产证券化业务以及防范证券化风险有重要启示:一是制定相关法规预防资产证券化风险扩散;二是增强证券化条件下货币政策有效性;三是加强影子银行监管。     

加快铁路资产证券化开创铁路基础设施融资新模式

我国铁路运营的沉重负担是资产证券化的内驱力,高铁资产具备了资产证券化的基础条件,资本市场的健康发展为铁路资产证券化提供了坚实的基础,资产证券化是推动铁路建设融资方式改革和铁路市场化改革的较好途径。资产证券化有多种路径,适合铁路资产的路径主要有收益权出售、IPO、并购重组与整体上市。政府有关部门和铁路有关企业应借助国家深化国企改革的背景,积极开展铁路资产证券化的理论研究和实践,开创我国铁路建设运营的新局面。     

论出口应收账款的跨国证券化

由于经济环境、法律框架等方面的限制，资产证券化技术一直未能在我国境内蓬勃发展。我国应实施资产证券化的突破口——出口应收账款跨国证券化，克服出口应收账款现有融资渠道的局限性，利用出口应收账款证券化融资的经济优势，落实出口应收账款证券化融资的操作机制等。     

我国资产证券化的动因变迁分析

我国资产证券化的发展实践可以分为离岸操作阶段、准资产证券化阶段和试点阶段三个时期,由于各个时期的国内外环境差异和参与主体不同,各个时期资产证券化操作的动因不同。本文结合我国1996-2008年所进行的标准资产证券化或类资产证券化案例,对各个时期的资产证券化动因进行分析,得出我国资产证券化的动因以发起人动因为主,相对而言,投资者动因和宏观经济动因发展缓慢。但总体来看,我国的资产证券化已呈现出多种动因共同作用的局面,为我国资产证券化的未来发展打下了良好的基础。     

我国知识产权证券化双SPV融资结构研究——基于商业银行授信视角

知识产权证券化是资产证券化领域的一项重要创新,在我国资本市场已发展逾6年。但无论资产种类、资产规模,仍不能满足大量高新技术企业的融资需求。究其根本,在于知识产权作为一种特殊的“未来债权类”资产,能产生现金流的并非知识产权本身,而是知识产权的许可使用权。因此,知识产权在证券化过程中,会由于法律权属、真实出售、现金流预测等环节遇到很大障碍。这些障碍既是资产证券化的合规要求,也是商业银行的信贷风险偏好要求。传统的资产证券交易结构难以解决这些难题,而双SPV(Special Purpose Vehicle)资产证券化交易结构破解了此难题。双SPV结构的核心在于通过整合资产池,以金融债权SPV1构造成新的、更加合规的基础资产,旨在将“未来债权”转化为“既有合同债权”,从而实现知识产权的同质化。本研究结论为：（1）双SPV资产证券化交易结构的搭建,可以解决知识产权资产的合规化、规模化、成本化困境,同时降低商业银行的信用风险、法律风险、政策风险;（2）在风险管理过程中,商业银行要重点遴选那些由优质金融机构担任的原始权益人,要尽可能穿透性审查底层债务人,要利用好和争取更优惠的政府政策,勇于金融创新。     

信息专列

银监会称正研究资产证券化中国银监会主席助理阎庆民在参加2011年全国股份制商业银行行长联席会议表示,目前银监会已经对"开展有条件、有限制、有前提的资产证券化"进行研究,以缓解银行的资本压力现状,并且已经会同人民银行向国务院进行了     

我国资产证券化的实践探讨

在欧美等发达国家和地区,资产证券化已成为一种主流融资技术,并保持了较高的增长速度。资产证券化的主要特征包括资产证券化的理论基础—大数定理和资产组合理论、资产证券化的标志性机构—特殊目的机构、资产证券化的核心分析方法—现金流量分析、资产证券化的主要技术—破产隔离、信用增级与信用评级等。我国于1992年开始资产证券化的实践历程,近两年,我国资产证券化开始快速发展起来。我国资产证券化存在的问题包括法律与风险问题、资产选择规模问题、担保问题等,有关的法律制度尚需建立和完善。     

美国次贷危机对中国资产证券化的启示

美国次贷危机及其引发的金融危机给全球经济带来了重创,在全球经济艰难复苏之时,回顾这次次贷危机,如何从次贷危机中吸取教训,避免类似的危机重复出现值得探讨。本文结合资产证券化的现状,针对中国目前蓬勃发展的资产证券化得出一些启示。     

中小企业资产证券化的支撑体系建设

资产证券化作为一种创新的融资方式,在西方市场经济国家获得了充分的发展。近年来,我国学者提出了利用资产证券化为中小企业融资的设想,而构造证券化的资产是实现资产证券化融资的第一步。本文分析了中小企业可证券化资产的选择及存在的障碍,指出需要进一步健全资产证券化支撑体系。     

我国商业银行资产证券化的探讨

资产证券化是近30年来世界金融领域最重大和发展最快速的金融创新和金融工具。我国商业银行资产证券化尚处于积极试点阶段,商业银行资产证券化过程还存在诸多障碍和问题。本文对我国商业银行资产证券化概念、特点、模式进行了论述,并紧密结合目前我国商业银行资产证券化发展的实际情况,指出了我国商业银行发展资产证券化存在的问题及障碍因素。     

资产证券化在我国开展及风险问题分析

资产证券化在欧美国家已经有了很长的历史,但是在中国却只是近些年来才逐渐为人所知。伴随商业银行进入资产证券化市场,人们对资产证券化渐渐熟悉起来。一时间,资产证券化似乎无所不能,人人为之叫好。然而,资产证券化在金融市场不甚发达的中国毕竟是一件新生事物,在力推其优点的同时,我们也应该冷静的看到这种金融创新在中国发展的难点和风险。本文结合中国国情,首先介绍资产证券化在我国开展的情况。然后以资产证券化流程为主线,深入剖析资产证券化中的难点及风险,进而力图探寻针对这些难点和风险的解决办法。     

中国资产证券化的法律问题

资产证券化于20世纪70年代起源于美国,利用其信用融资、结构性融资和表外融资的优势成为全球金融市场上发展最快的创新型融资工具之一,在中国的推行也是必然。中国的资产证券化起步较晚,目前还缺乏完善的资产证券化的立法,若资产证券化的法律问题得不到解决将会严重阻碍中国金融市场的发展。本文首先探索了资产证券化这一结构融资手段的含义与基本程序,然后结合中国立法现状分析了资产证券化在中国实行的法律障碍,最后为促进我国资产证券化的发展,提出完善我国资产证券化法律制度的整体立法建议。     

金融危机与资产证券化

本文首先回顾了此次金融危机形成发展的过程,再由资产证券化入手,先介绍了投资银行在金融危机中扮演的角色,分析金融危机与资产证券化的关系。之后以资产证券化的典型产品住宅抵押贷款转付证券为例,分析资产证券化的具体过程,从中找出此次金融危机与资产证券化的关系。最后,明确资产证券化过程中的风险,并提出规避这些风险所必要的条件,对资产证券化重新认识。     

不同收费模式下资产证券化的信用评级博弈研究

资产证券化是一种复杂的结构性融资方式,保证评级机构的独立和客观性使其提供真实可靠的评级是资产证券化顺利实施的保障。在不同付费模式下,通过构建评级机构和发行人之间的不完全信息动态博弈模型、评级机构和投资者之间的重复博弈模型来研究三者的策略选择,并得出相关结论。