我国权证市场发展研究

权证作为国内市场一个新的交易品种,它是证券市场发展到一定阶段以后的必然产物.目前,我国权证市场的发展尚处在初级阶段,许多地方还有待于完善与改进.该文分析了我国权证市场的现状及其存在的问题,并提出了发展我国权证市场的对策与措施.     

透视权证：股改中的助力器

在目前众多的股权分置改革方案中,权证不失为一种有力的工具.权证作为一种金融衍生产品,不仅有利于调动普通投资者参与证券市场投资的积极性,而且有利于提升国内投资机构和投资者的风险管理水平,为基金等机构投资者提供风险管理工具,为对冲系统风险提供有效渠道.发展权证产品将有利于在我国资本市场上建立更好的“动力机制”、有利于实现参与者的“多次博弈”,避免对市场形成较大冲击并对解决上市公司“内部人控制”问题有重要的作用.     

我国权证的定价模型

作为一种重要的金融产品,权证在解决我国资本市场最大遗留问题--股权分置问题上得到了应用.分析我国权证在创设制度和股改权证的特殊背景下的定价模型,通过对权证标的波动率、权证流通份额、权证理论价值与真实价值、权证创设临界价格以及权证投资/投机价值的比较,显示我国权证市场的隐含波动率水平与目前香港权证市场相比还是相当高的.随着权证数量逐步增多,市场溢价水平势将逐步下降.     

股权分置改革对我国资本市场的影响

股权分置是指中国股市因特殊历史原因和特殊发展演变中A股市场的上市公司内部"两种不同性质的股票"形成的"不同股不同价不同权"的市场制度与结构.我国上市公司的股权分置是我国特殊国情下的产物,既不利于入世后我国证券市场与国际市场顺利接轨,也不能很好地体现市场公平的原则,资本市场资源优化配置功能得不到有效发挥.本文立足于我国资本市场的现状,阐述了股改对我国资本市场的影响,并对今后中国如何进一步完善资本市场提出建议.     

我国权证风险分析与风险定价策略

2005年，伴随着中国上市公司股权分置改革，权证恢复发行和上市，但由于运作中过度投机，已经出现很大风险。本文通过对现阶段权证市场的风险进行分析，并对权证风险定价进行研究，尤其是运用VaR计量模型对权证风险进行测量，提出了防范风险的一些策略。[编者按]     

股权分置改革中以权证支付对价取得流通权的会计处理

财政部于2005年11月颁发了《上市公司股权分置改革相关会计处理暂行规定》（以下简称《暂行规定》），对股权分置改革中非流通股股东的有关会计处理做出了具体规定。但笔者对其中以权证支付对价取得流通权的会计处理规定有不同看法，本文就此作以下探讨。     

权证上市对股票波动性影响的实证分析

通过使用GARCH类模型,以中国证券市场上发行的钢铁类股票的认股和认沽权证为研究对象,从实证的角度分析权证的发行对股票波动性的影响.模型结果表明,部分权证的上市对均值方程构成影响,反映为指数的平均收益率随权证上市而发生改变;认股权证的发行减少了市场的波动性,而认沽权证的上市则加剧了市场的波动;当市场上股票收益率受到冲击时,其影响在短期内难以消除.     

试论后股权分置时代资本市场违法犯罪

中国资本市场已进入后股权分置时代,资本市场的违法犯罪并没有因股权分置改革而有所遏制,如何根据后股权分置时代的资本市场犯罪特点,有效地利用法制武器,维护其安全与稳定,无论在理论上还是司法实践中都是刻不容缓、必须尽早解决的问题。     

浅析股权分置改革后中国资本市场的若干变化

上市公司股权分置改革于2005年5月开始实施,预计未来三年内所有上市公司国有股、法人股等非流通股实现全流通改革.中国证券市场将通过股权分置改革完成资本市场基本制度变革.本文分析了股权分置改革后取得的初步成效及股权分置改革后中国资本市场的若干变化.     

中国证券资本市场的发展状况及趋势

中国证券资本市场发展很快,资本市场对推动我国经济发展作出了不小贡献,但是,由于法规、制度、文化、经验等方面的原因,中国证券资本市场还存在诸多问题,股市“并发症”现象严重,股市畸形运转,股市融资、资源配置等方面的功能极其弱化,股市投机氛围浓重,投资者尤其是中小股民损失惨重。尽管股市存在不少问题,但中国大力推进资本市场改革和稳定发展的环境越来越成熟,股市发展的基础越来越牢固,存在的痼疾会随股权分置改革和监管加强的推进而得到解决,证券资本市场势必走向繁荣。     

大股东注资与上市公司绩效研究——基于交易特征的视角

文章从注资交易特征的角度研究了大股东注资行为对上市公司绩效的影响。结论显示:大股东的注资行为对上市公司的盈利能力具有短期效应,并且能提高公司的运营效率。但它不能改善公司的管理能力,同样也不能提高公司的科研创新能力和公司的成长性。进一步分析发现,影响公司盈利能力的注资交易特征主要是大股东的持股比例和注入资产的类型。对公司运营能力影响的主要交易特征是大股东持股比例和交易总额。     

试谈市场经济条件下的买方市场

买方市场是市场经济发展的必然趋势.根据目前我国买方市场需求状况,企业生存和发展就必须善于开发新颖的产品,形成新的消费需求,还要善于以勤补拙,开拓和占领别人看不到或看得到却不愿和无力为之的市场。     

股东资格的认定——以有限责任公司为考察视角

股东资格的认定是解决各类股东纠纷的前提和基础。文章从介绍股东资格的相关基础理论入手,重点探讨了股东资格概念的含义,并介绍了初始状态和变动状态两种资格取得的方式。资格的认定离不开证据的认定,重点论述了不同的证据在资格认定中的意义和作用。在初始状态下,应当区分内外部关系来构建资格认定的规则,同时针对隐名股东、瑕疵出资股东等特殊情形构建资格认定的特殊规则;在变动状态下,受让人股东资格的取得需要经过其他股东的同意认可,同时还需进行股东名册的变更登记。     

中国资本流对中美贸易逆差的影响

本文从中国银行信贷和海外上市公司融资额两股资本流变化对中美贸易逆差影响的新角度,分析了中美贸易逆差未来的可持续性问题。文章揭示了两个方面的内容:首先通过实证分析得到了中国目前的资本流变化是维持中美贸易逆差上升原因之一的结论,并据历史经验等分析方法,预计了资本项目的开放对美国目前以资本顺差融资高消费这一循环过程将有平缓的促进作用;另一方面本文从未来投资者投资偏好的转向,及公债供应国未来可能出现的金融行为逆转两方面分析了中国政府对美国公债的购买这一投资策略的可持续性。文章最后从国际合作、共赢、共荣的角度,提出了解决该问题的突破口。     

确立股东的制止请求权和股东大会决议瑕疵诉讼提起权的思考

为切实保护公司股东的监督权,我国公司法应就股东对董事的制止请求权和股东对股东大会决议瑕疵的诉讼提起社予以规定。股东的制止请求权是对董事会或董事越权、违法行为制止的权利。股东对股东大会决议瑕疵诉讼提起权包括股东大会决议撤销之诉提起权和决议无效确认之诉提起积,前者针对股东大会违法程度较轻的决议,后者针对股东大会决议内容违法的情形。     

对中小股东利益保护问题的探讨

公司治理的核心问题是保护投资者利益,在股权高度分散的现代企业中,中小股东权益的保护显得尤为突出。我国公司实践中,中小股东权益受侵害的现象较为严重。主要原因是中小股东自身财力状况不佳、股份制本身存有内在矛盾、公司治理结构和信息披露不完善等等。保护我国中小股东的权益,可以从发展基金投资机构、优化股权结构、完善上市公司治理结构、规范上市公司的信息披露制度等方面进行研究。     

现阶段我国消费品买方市场类型分析与启动市场的政策思考

要有效地启动消费品市场,应深入地研究现阶段我国消费品买方市场的属性与类型。我国现阶段的买方市场是属于有效供给不足与收入分配偏差同时并存的买方市场。这种买方市场是既不同于其它类型买方市场的运行特点,更不同于西方市场经济国家目前所呈现的买方市场运行特点,宏观经济政策的制定必须以此为基础。     

数字证书撤销方法的研究现状

证书撤销一直是公钥基础设施(PKI)研究和应用中的一个难点问题.文章对目前应用和研究中的证书撤销机制进行了介绍,详细描述了各种机制的实现原理,并对其优缺点进行了剖析,最后对证书撤销机制的研究作了展望.     

上海转口贸易对近代中国贸易市场的影响

近代上海的开埠带来了国内市场的变化。19世纪60年代后,中国沿海与长江各口岸相继对外开放,沿海沿江贸易航运业快速发展,形成埠际贸易网络。上海转口贸易通过埠际转运网络的各级市场影响中国长江流域和华北、东北、西南、华南地区。在此过程中,上海与近代中国其他重要的通商口岸之间形成了固定的埠际转运网络,上海埠际贸易网络日益呈现出结构化特征。