公司治理 财务契约与财务控制

本文着重分析公司的各种财务契约关系中索取权人之间的利益冲突,以及这些契约解决经济主体之间的利益冲突的主要机制。从财务控制的角度,分析不同的索取权人对公司实施投资控制、筹资控制和分配控制的主要机制和控制要点。从契约和控制的角度分析了现行公司治理结构的成因,探讨了财务控制权的配置问题。     

财务信息在契约中的作用

依据现代企业代理理论 ,企业的契约主要可分为信贷契约和补偿契约等。财务信息在信贷契约和补偿契约中有着十分重要的地位与作用。财务信息在契约中的地位与作用 ,导致经营者会计选择的投机性。由于经营者与所有者、经营者与债权人委托代理关系的利益冲突的存在 ,由于财务信息的重要性而经营者通常处于信息处理的有利地位 ,因此 ,经营者通过会计政策和方法选择进行投机的动机和条件都是存在的。完善财务信息系统 ,保证财务信息充分、真实 ,仍是会计改革的关键。现代企业理论及契约的产生 ,给财务与会计提出新的课题 ,为会计改革指明新的方向。首先 ,应充分认识财务信息的应用领域及关键作用 ;其次 ,将会计改革融入企业改革之中 ,使其一方面适应企业改革的要求 ,另一方面为企业改革奠定基础 ;其次 ,会计准则与制度建设要权衡效率与公平 ,会计政策与方法的选择余地应与会计环境、会计素质结合起来考虑 ;最后 ,创造充分、真实财务信息应是会计改革的出发点与落脚点。     

财务重述对银行贷款契约影响的实证研究

近年来,财务重述现象在国内外呈现出"蔓延"局势,上市公司进行财务重述的数量与比例逐年攀升,使得财务重述成为学术界和监管部门关注的焦点。财务重述造成的经济后果和影响绝不仅限于公司市场价值损失,财务重述还将导致大量投资者减持股票和减少交易;也可能导致代价高昂的诉讼和赔偿;还可能导致市场信息不对称性的加剧、公司盈余质量下降以及公司资本成本显著增加等。     

基于不完全契约理论的财务治理结构

由于某种程度的有限理性或交易费用,现实中的契约是不完全的,契约的不完全会导致事前的最优契约失效。财务治理是公司治理的核心,其主要解决剩余索取权与控制权的合理配置问题。本文以不完全契约理论为基础,对财务治理结构进行分析。     

高校财务预警机制分析

我国高等教育已进入大众化教育阶段,随着办学规模的不断扩张,政府对众多非重点高校的投入远远满足不了新形势下高校发展的需要,负债发展已成为这些高校发展的必然选择,这无形中加大了高校办学的财务风险。本文分析了高校产生财务风险的现状、类型及原因。在此基础上提出财务风险的防范,引出财务预警的功能和建立财务预警的原则。我们应该通过提高认识、转变观念和强化管理来构建高校对财务风险预警机制及应该注意的问题。最后引用案例进行了实证研究。     

试论财务契约理论的基本假设与基本内容

从财务学角度来看,财务契约问题源于MM定理条件的放宽;从经济学角度来看,财务契约问题源于科斯定理条件的放宽。本文主要介绍财务契约理论的基本假设与基本内容。     

不完备金融契约下的公司治理机制

根据不完备金融契约理论来分析我国上市公司的融资策略、资本结构，可以发现在股权契约下无论是股东约束还是市场约束都远不足以促使公司提高治理效率，而充分利用负债契约的状态依存治理机制可以有效改善公司治理效率低下的状况。因此，应扩大企业债券发行，积极培育和发展企业债券市场。     

财务契约理论的演化与分类探析

一、引言 财务契约包括股权契约、债务契约和管理者报酬契约.股权契约规定股东的权利、义务和利益协调机制;债务契约规定债权人权利、义务和债权相机治理机制;管理者报酬契约规定管理者权利、义务和报酬.由此可见,财务契约与公司融资、公司治理和财务管理之间关系非常密切.财务契约不仅是公司取得融资的基本保障,而且规定了股东、债权人、管理者之问的责权利关系,奠定了公司治理和财务管理的结构基础和机制基础.     

永续债的机制设计与财务效果影响分析

本文从永续债的概述出发,以M建工集团永续债典型案例为切入点,分析其发行机制设计及其财务效果影响,并形成经验总结和启示,以期对其他拟发行永续债的企业有所借鉴.     

风险资本市场财务治理机制的新制度经济学分析

风险资本市场财务治理是借助财务契约在风险资本投资者、风险资本家和风险企业家之间配王刺余财务索取权和剩余财务控制权,是为了降低三者之间产权交易成本而设计的一种制度装置.在上述财务治理主体中,兼有物质资本所有者与人力资本所有者二重身份的风险资本家是最重要的财务治理主体.从总体上讲,风险企业的财务控制权呈现出明显的状态依存性.我国风险企业财务治理模式创新的基本思路是:在主要的财务治理主体之间建立剩余财务收益权和剩余财务控制权对称性的制度安排.进而健全风险企业的财务激励与约束机制.     

基于心理契约理论的母子公司财务冲突及其纾解策略研究

财务冲突是制约母子公司关系协同发展的重要障碍,以往关于母子公司财务冲突的研究主要关注双方的显性契约,对隐性契约的研究十分缺乏。将心理契约理论引入到母子公司关系研究中,可以从一个新的视角认识和把握母子公司财务冲突的根源。基于心理契约理论,母子公司的态度与行为不仅受显性财务契约的影响,而且受心理财务契约的影响;显性财务契约只能为母子公司关系提供最低限度的保护,其执行效力建立在缔约者心理认知的基础之上;心理财务契约的违背是母子公司财务冲突产生的重要原因;母子公司财务冲突的纾解策略与重点应依据冲突的生成机理与母子公司的组合类型进行选择。     

契约机制下供应链的决策选择研究

供应链契约是约束各企业完成所承担任务的保证,对于维持供应链的稳定具有重要意义.目前,供应链契约的研究主要采用的是定性分析,数量化的模型还比较少.在由一个供应商和一个经销商构成的最简单的供应链中,分析和论证在独立状态与合作状态,利润共享契约与收益共享契约,数量折扣契约与专利费用契约这六种机制下,供应链都可以得到优化,并计算出供应商、经销商和供应链的利润获得情况.这为在不同供应链契约中进行比较和选择提供了依据,有利于提高供应链管理的绩效.     

论新农村合作医疗财务机制

文章对新农村合作医疗财务机制的相关概念、新农村合作医疗财务机制的筹资机制和支付机制进行具体的分析,希望能对新农村合作医疗保险建设有所助益。     

企业集团的内部财务控制机制

本文分出资者的财务控制、经营者(核心管理层)的财务控制、财务经理的财务控制和一般管理人员、员工的财务控制四个部分论述了企业集团的内部财务控制机制。     

基于财务契约视角的信贷融资关系治理研究

财务契约理论关于清算价值、再谈判和控制权配置问题的研究,对信贷融资关系治理具有重要的借鉴意义。资产抵押是保护债权人利益的一种机制,但抵押资产的清算价值受其专用性和外部环境的影响,设计抵押条款时应予充分考虑。债务重组(再谈判)是控制权和收益权向债务人转移以获得帕累托改进的一种机制,但是债权人对策略性违约进行惩罚的需求冲淡了这一机制的作用。债权人能够运用限制条款持续地影响企业决策,甚至在企业财务危机和破产程序中夺取整个企业的控制权。这种控制权转移是信贷契约治理代理问题的主要机制。当然,任何治理机制都是"双刃剑",最优契约需要权衡约束机会主义行为的利益和导致企业无效决策的成本。     

不完备契约与财务目标的状态依存及其边际修正

依据现代契约理论分析范式,企业完整财务(交易)活动的性质可概括为一系列不完备财务契约缔结和履行过程,而缔约方追求“合作盈余”或“组织租”恰恰是财务目标的契约解读。因契约不完备性出现的“剩余”问题,致使财务目标的实质应为“剩余盈余”的最大化,其结果是财务目标与企业所有权配置逻辑一致,因此也具备状态依存之特征:特定状态对应特定缔约主体为主导的财务目标。同时,由于其他缔约主体专用性资本不断增值,使财务目标结构得以边际修正而实现均衡安排。     

高新技术风险企业的财务机制创新

本文主要运用实证分析和演绎方法,以高新技术风险企业高风险、高收益的特点作为基本逻辑前提,系统地论述了风险企业在融资机制、财务激励与约束机制、风险防范机制和财务信息披露机制等方面的创新特征。     

审计的契约安排与独立性的互动机制

审计契约的内外两个层面分别为审计质量提供执业胜任能力与独立性的支持。利益主体在人格化上的分化使得外部审计契约采用了正式契约和非正式契约两种形式,共同为独立性提供制度安排。正式契约影响审计者的即时经济收益,决定了审计者不可能超然独立于特定的相对人;非正式契约影响审计者的未来经济收益,为独立性在制度安排上提供了一种救济。声誉是非正式契约的自履行机制,它与独立性形成了一种互动机制。一个良好的声誉机制包括信誉体系和司法救济两个方面,政府的作用就是推动信誉体系的建设和提供有效的司法救济。     

德国国内关于财政契约和欧洲稳定机制的讨论

在救助欧债的过程中,德国主张实施紧缩型的策略,财政契约和欧洲稳定机制是其策略的重要支柱,但德国国内在批准欧洲稳定机制和财政契约的过程中出现了激烈争论。不但各政党间对财政契约和欧洲稳定机制的争论持久不休,而且各政党内部对财政契约和欧洲稳定机制也意见不一,最终引发了财政契约和欧洲稳定机制的合宪性讨论。