上市公司自愿性信息披露行为有效吗?-基于1998-2003年中国证券市场的检验

该文运用经济主体行为最优化与信息经济学方法,对新兴市场中上市公司自愿性信息披露行为动因及其披露机制进行分析,研究信息占优的上市公司经理层如何选择自愿性信息披露行为.在不完全信息条件下论证上市公司分别采取信息公开、分离策略或信息掩饰策略,进行完全性信息披露、部分性信息披露、信息非披露,从而实现公司价值的均衡过程.为验证自愿性信息披露行为的有效性程度,论文构建了中国上市公司自愿性信息披露指数(VDI),并对1998-2003年上市公司自愿性信息披露行为有效性进行实证研究.检验结果表明:(1)中国上市公司的VDI逐年提高;(2)规模大、效益好的上市公司,更倾向于实施自愿性信息披露;(3)公司治理指标对VDI的解释效果并不显著;(4)具有外资股的上市公司自愿性信息披露动机明显较强.     

上市公司自愿性信息披露行为有效吗?-基于1998-2003年中国证券市场的检验

该文运用经济主体行为最优化与信息经济学方法,对新兴市场中上市公司自愿性信息披露行为动因及其披露机制进行分析,研究信息占优的上市公司经理层如何选择自愿性信息披露行为.在不完全信息条件下论证上市公司分别采取信息公开、分离策略或信息掩饰策略,进行完全性信息披露、部分性信息披露、信息非披露,从而实现公司价值的均衡过程.为验证自愿性信息披露行为的有效性程度,论文构建了中国上市公司自愿性信息披露指数(VDI),并对1998-2003年上市公司自愿性信息披露行为有效性进行实证研究.检验结果表明:(1)中国上市公司的VDI逐年提高;(2)规模大、效益好的上市公司,更倾向于实施自愿性信息披露;(3)公司治理指标对VDI的解释效果并不显著;(4)具有外资股的上市公司自愿性信息披露动机明显较强.     

上市公司自愿性信息披露的影响因素研究

本文以2002年170家中国制造业上市公司为研究样本,借鉴Meek的研究方法,构建了我国上市公司自愿性信息披露指标体系,在此基础上着重分析公司规模、财务杠杆、盈余业绩、公司所在地和第一大股东所有权性质等5大因素对我国上市公司自愿性信息披露的影响。研究发现,公司规模、盈余业绩和公司所在地显著影响我国上市公司自愿性信息披露行为,而财务杠杆和第一大股东所有权性质与自愿性信息披露之间的相关关系在本文的研究中没有得到验证与支持。研究结论还表明,中国上市公司自愿性信息披露的影响因素与世界其他国家如美国、英国、新西兰、新加坡等国存在差异。     

控制权转移、股权分置改革与自愿性信息披露

本文以中国沪深两市2004-2006年发生的第一大股东股权转让事件为研究对象,以股权分置改革(股改)为背景,研究这些公司的自愿性信息披露状况.控制权转移公司和未转移公司自愿性信息披露不存在显著差异,控制权转移对自愿性信息披露的影响不稳定;股权分置改革促进了自愿性信息披露,契约理论对自愿性信息披露有较好的解释,制度设计是提高公司透明度的重要影响因素;中国上市公司自愿性信息披露水平总体上不高,需要加强投资者保护.     

自愿性信息披露对企业技术创新的影响路径分析

以2013—2020年我国上市公司为研究对象，实证检验自愿性信息披露对企业技术创新的影响效应及作用机制，并考察公司内外部治理因素对这一关系的调节作用。结果发现：①自愿性信息披露显著提升企业技术创新水平；②公司外部治理环境和内部治理机制影响自愿性信息披露与企业技术创新的正向关系，具体而言，市场化进程、非国有产权性质、高管股票激励能够强化自愿性信息披露对企业技术创新的促进作用，而控股股东持股、董事会结构、董事会行为、高管薪酬激励的调节作用不显著；③影响机制实证结果表明，自愿性信息披露能够缓解第一类代理问题和外部融资约束对企业技术创新的抑制作用，从而促进企业技术创新。     

公司业绩与自愿性信息披露的实证研究

在公司业绩与自愿性信息披露之间相互关系的研究上，西方学者的结论存在较大分歧。本文首先对此进行了文献综述。然后，本文通过建立一个模型，对我国上市公司的业绩与自愿性信息披露程度的相互关系进行了实证研究并得出结论：中国上市公司自愿性披露程度与公司盈余业绩之问成正相关关系。最后，提出了相关建议。     

公司业绩与自愿性信息披露的实证研究

本文首先在文献回顾的基础上,指出西方学者在研究公司业绩与自愿性披露相互关系时,结果存在较大分歧。然后,本文通过建立一个线性回归模型,对公司盈余业绩与中国上市公司自愿性信息披露程度的关系进行了实证研究,得出结论:中国上市公司自愿性披露程度与公司盈余业绩成正相关关系。最后,提出了相关建议。     

董事会特征与自愿性信息披露的相关性研究

以沪、深两市的上市公司为研究对象,对董事会特征与公司自愿性信息披露之间的相关性进行了理论分析和实证检验。研究结果表明,董事会规模、独立董事比例与上市公司自愿性信息披露正相关;第一大股东委派董事比例、董事长与CEO两职合一与上市公司自愿性信息披露负相关。     

上市公司自愿性信息披露的成本收益分析

自愿性信息披露,是公认的会计原则和有关法律法规未作要求、上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动对外披露的公司信息。自愿性信息披露属于公司的自主行为,是公司经营策略的一种。恰当有效地自愿性信息披露能够缓解诚信危机,突出公司的竞争优势,增强投资者信心,促进公司与投资者、供应商、客户等外部利益相关者建立良好关系,有助于树立良好的公司形象,提高公司的知名度。因此,上市公司管理层要合理权衡自愿性信息披露的成本与效益,保证自愿性信息披露在实现良好收益和预期的同时,尽可能降低成本。     

上市公司自愿性信息披露的成本收益分析

自愿性信息披露,是公认的会计原则和有关法律法规未作要求、上市公司基于公司形象、投资者关系、回避诉讼风险等动机主动对外披露的公司信息.自愿性信息披露属于公司的自主行为,是公司经营策略的一种.     

公司特征、内部治理与碳信息自愿性披露——基于合法性理论的分析视角

以2011年A股上市公司为研究样本,在运用内容分析法对其碳信息自愿性披露水平进行评价的基础上,实证检验公司特征、公司内部治理对企业碳信息自愿性披露的影响。研究结果表明:公司特征变量中公司规模、资产负债率、固定资产比例、公司成长性、上市年限与碳信息自愿性披露水平有显著相关关系,是公司积极披露碳信息的重要影响因素;公司内部治理变量中的股权集中度、高管持股、是否设立战略委员会对企业碳信息自愿性披露作用显著,而其他公司治理变量尚未发挥出对碳信息披露的治理功能。     

自愿性信息披露的度量及影响因素分析

目前我国上市公司的自愿性信息披露尚处于起步阶段,缺乏相应法律法规的指引和规范。本文界定了公司自愿性信息披露的内容,以及公司进行自愿性信息披露的动因、成本收益权衡和影响因素,旨在为深化此领域研究提供理论支撑。     

上市公司自愿性会计信息披露研究

随着我国资本市场的发展,自愿性信息披露也不断增长,强化对自愿性信息披露有关问题的研究,对推进和指引我国自愿性信息披露工作的开展有积极的作用。通过构建一个合适的上市公司自愿性信息披露评价指数体系,对深市234家上市公司连续3年的年报进行实证研究,结果表明,深市上市公司整体披露水平不高。进而,通过发现上市公司自愿性会计信息披露存在的问题,提出了相应的对策。     

基于我国上市公司自愿性信息披露质量的思考

随着我国经济的发展,会计制度不断完善,自愿性信息披露的质量逐渐得到了相关信息使用者的重视.本文根据上市公司自愿性披露质量的现状,分析我国上市公司的实际情况,试图构建一套能合理反映我国上市公司自愿性信息披露质量水平的指标体系,通过对其评分计算出我国上市公司的自愿性披露质量水平,从而为监管层加强监管、引导、规范上市公司信息披露行为提供理论证据.     

上市公司自愿性信息披露若干问题研究

伴随资本市场的发展,社会各界对上市公司的信息披露提出了更高的要求,投资者已经不能满足于上市公司仅仅对强制性信息进行披露,对自愿性信息披露的需求日益增加。通过自愿性信息的披露,上市公司不仅能够提高企业信息披露的质量,减少信息的不对称,而且还能够改善与投资者间的关系、提高公司的声誉和形象,降低公司的融资成本。     

自愿性信息披露的价值效应检验

本文以173家深圳A股上市公司为样本,分别运用事件研究法和多元回归分析模型,检验了自愿性信息披露的短期价值效应与长期价值效应。研究发现:提高自愿性信息披露水平,不仅可以向投资者传递更多信息,影响投资者决策,具有显著的短期价值效应;长期来说也有助于减低资本成本,促进公司治理水平的提升,增加公司价值,是实现投资者和上市公司双赢的信息披露策略。     

投资者情绪与上市公司自愿性信息披露迎合策略——基于业绩快报行为的实证检验

以我国A股主板上市公司业绩快报行为作为分析对象,对投资者情绪是否以及如何影响公司自愿性信息披露决策进行了实证检验。检验结果表明:(1)当公司盈利时,随着投资者情绪的高涨,上市公司披露业绩快报的概率增加,而当公司亏损时,投资者情绪水平越高,公司披露业绩快报的概率则越低;(2)在公司披露业绩快报的前提下,投资者情绪越高涨,业绩快报中的盈利数据越被高估。上述结果意味着上市公司可能策略性地利用业绩快报行为来应对投资者情绪的波动,并从经验事实上支持了行为金融学的迎合理论。在当前A股市场整体信息披露质量欠佳的前提下,该研究结论有助于完善证券市场相关规制、对市场进行有效的引导或监管,为深化市场改革提供新思路。     

提高我国上市公司自愿性信息披露程度的对策

双汇瘦肉精的事件折射出我国上市公司自愿性信息披露程度过低的问题。由于我国上市公司出于保证融资优势、扩大规模、避免摘牌、获取控制权等私利考虑,再加上市场监管不严,对上市公司信息披露不完全、信息欺诈等行为惩治力度较轻,导致上市公司自愿性信息披露的水平总体偏低,从而极大地削弱了信息的相关性。我国应当通过采取进一步完善上市公司的治理结构、进一步发挥中介机构的审计作用、进一步加大对信息欺诈的惩治力度等措施,以提高上市公司自愿性信息披露程度,满足上市公司相关利益者的要求。     

投资者信息解读能力对上市公司自愿性披露水平影响研究

根据自愿性披露的资本成本动机理论,尝试构建上市公司自愿性信息披露模型,分析自愿性信息披露的临界水平和均衡水平,并考察投资者信息解读能力对自愿性披露临界水平和均衡水平的影响。研究发现,不同类型的投资者信息解读能力及其持股份额影响上市公司自愿性披露决策。这一研究结论为上市公司、投资者和监管机构相关决策提供了理论支持和实践依据。     

对上市公司自愿性信息披露的思考

一、自愿性信息披露的动因分析上市公司自愿性信息披露的目的是向投资者描述和解释公司的投资潜力,改善投资关系,促进资本市场的流动性以使资本配置更有效率,降低资本成本。同时上市公司自愿披露信息,能够缓解诚信危机,增强投资者信心,促进公司与投资者、供应商、顾客等外部利益关系人建立良好关系,有助于树立良好的公司形象,提高公司价值。(一)减少信息不对称,吸引更多的投资者如果公司对外信息披露不够充分,股票发行市场会产生上市公司(筹资者)和外部投资者在对公司经营业绩、内部信息的了解上存在明显的不对称现象。在此情况下,价格保护…