卖空的事前威慑、公司治理与高管隐性腐败

本文以我国融资融券的分步扩容为准自然实验,考察卖空的事前威慑对高管隐性腐败的治理效应及其作用机制,并分析不同公司治理环境下卖空机制作用的差异。研究结果表明,卖空的事前威慑能够有效抑制高管隐性腐败行为,显著降低在职消费水平,尤其是超额在职消费,并且卖空机制对高管隐性腐败的治理效应在国有企业中更为显著。进一步地,通过剖析卖空治理效应的作用机制,发现卖空机制加强了外部投资者和股东的监督作用,并促使公司提高了高管权益薪酬比重,使得高管与股东共担卖空导致的股价下跌风险,从而有效约束了高管的隐性腐败。此外,卖空机制的治理效应依赖于成熟的市场化环境,即只有在市场化水平较高的地区,卖空机制才能更有效地发挥其治理作用。而卖空机制与公司内部治理之间具有“替代效应”,当公司内部治理失灵时,卖空机制能够代替内部治理来规制高管的隐性腐败。本文不仅拓宽了卖空机制治理效应的有关研究,为我国放松卖空管制提供了微观的经验证据,而且为治理高管腐败提供了新思路。     

高管薪酬激励、在职消费与企业过度投资——基于不同市场环境的分析视角

本文分为两部分,第一部分重点阐述高管概念、高管薪酬概念、高管在职消费概念以及过度投资概念,便于做出以下研究分析;第二部分将重点分析高管薪酬激励、在职消费在不同市场环境下对企业过度投资的影响。选取2015—2021年沪深两市的A股上市公司数据作为研究样本,分析高管薪酬激励、在职消费以及过度投资之间存在的关系。通过相关假设及实证证明高管薪酬激励和企业过度投资之间呈现负向关系,高职在职消费与企业过度投资之间呈现正向关系,而市场化进程高低对高管薪酬激励、在职消费及过度投资都有一定的调节作用。     

高管权力强度、 股权激励与高管显性腐败

文章以2006～2015年我国上市公司高管腐败案件为对象,从高管权力强度视角考察股权激励与高管显性腐败之间的关系,实证结果表明:(1)高管权力越大,其发生权力寻租行为的概率越大,同时代理成本也越高;(2)我国上市公司的股权激励计划,未能有效调节企业高管权力强度与高管显性腐败之间的关系,尤其是国有控股上市公司实施的股权激励计划,反而加大了高管腐败发生概率;(3)货币薪酬越少、 激励有效期越长,发生高管腐败行为概率越高.这些结论对公司决策层完善股权激励计划设计、 优化公司治理、 监督和约束高管权力具有参考意义,也能为证监会、 国资委制定政策提供借鉴.     

高管薪酬粘性研究综述 ——存在性、治理机制与经济后果

高管薪酬粘性现象的存在会削弱高管薪酬激励的效果,使高管不能尽到忠实和勤勉义务,因此制定合理的高管薪酬激励政策是解决公司治理问题的重要措施之一.本文首先对上市公司高管薪酬粘性的相关文献进行梳理,从理论层面分析高管薪酬与企业业绩的变动关系,证实高管薪酬粘性的存在性;然后在公司治理机制这个大框架下,分别从公司内部和外部治理机...     

在职消费、高管薪酬和公司业绩——基于2010年A股市场国有企业的研究

本文运用2010年A股上市公司数据,实证检验了我国国有上市企业管理者在职消费与高管薪酬,公司业绩与在职消费之间的关系。研究发现,给国企高管人员支付高额薪酬并不能减少其在职消费,而较高的在职消费有助于提高公司业绩。这为如何进行国企收入分配改革,抑制国企高管腐败制定政策提供了经验证据。     

在职消费与公司绩效——基于新疆上市公司分析

通过对新疆上市公司年报数据的分析,实证检验了新疆上市公司在职消费与公司绩效的关系,得出结论:在职消费与公司绩效呈显著负相关关系;公司绩效与高管薪酬呈正相关关系。新疆上市公司应该充分发挥"对口支援"政策带来的资金优势,倾斜资金流向,适度提高董事、监事和经理人员的年薪,提供竞争性的薪酬,发挥年薪留住人才和吸引人才的作用;应按照上市公司制度规定并结合公司章程按时分红,在企业自身投资机会缺乏的时候尽可能的提高股利支付率,减少企业留存的自由现金流;应当加大高管在企业股份中的持股比例,促使高管与企业的利益越趋于一致,从而充分发挥高管薪酬的激励作用,提高公司经营绩效。     

高管在职消费激励研究综述

高管在职消费作为一种新兴起的受关注的激励手段,日益受到更多学者的关注。但学术界对高管激励手段的研究更多是局限于货币薪酬契约,而在职消费只限于理论上的阐述。为此,试图从在职消费的概念出发,梳理国内外的研究文献,同时对其研究成果作一归纳,为以后的相关研究和实务提供一定的借鉴和支持。     

国企高管在职消费对薪酬管制的替代效应:研究述评

国家开始改革国企制度以来,高管薪酬再次受到限制。但薪酬是刚性的货币激励,因此开始替代性的形成多元化的、不直接体现为货币的报酬体系,其中的一种就是在职消费。对在职消费的产生国内外有两种观点:代理管和效率观。而对于在职消费与高管薪酬的关系,国内外学者们的观点并不一致。通过对国内外学者对两者关系的总结和分析为今后的研究提供参考。     

企业高管人才资本对公司市值影响的实证研究

一、问题的提出 人才资本作为公司无形资产的重要组成部分关系着公司的股价和命运。目前学术研究的重点还停留在定性地对高管人力资源进行分析，而从高管人才资本对公司市值的影响这一角度进行定量分析并不多见。本文考察部分上市公司高管人才资本要素，探究其对公司市值的影响，意在补充和完善公司市值的计算方式，更为合理、全面地提供公司市值的信息，为利益相关者提供参考和建议。     

党建引领自律：党建入章与国企高管在职消费

党建工作要求写入公司章程是把加强党的领导和完善公司治理统一起来、建设中国特色现代企业制度的重要举措。文章通过手工搜集2015年至2019年我国A股国有上市公司“党建入章”的数据,实证检验了“党建入章”对国有企业高管在职消费的影响。研究发现：(1)“党建入章”能够抑制国有企业高管在职消费行为;(2)对于公司治理水平较低的国有企业,“党建入章”对高管在职消费行为的抑制作用更加明显;(3)异质性分析表明,“党建入章”对国有企业高管在职消费行为的抑制作用在商业类国有企业、市场化程度较高地区、文化松紧度较高地区中更强。本研究首次从“党建入章”角度考察国有企业委托代理行为的影响机制,这夯实了我国国有企业改革的理论基础,为实现“党建入章”与公司治理机制的有效融合提供了初步的理论解释和证据支持,同时也为如何更好地规制国有企业高管在职消费行为奠定了政策基础。     

公司治理对高管人员非正常变更的影响研究

本文以2008~2010年中国上市公司发生高管人员非正常变更为研究样本,从公司治理的角度分析了股权结构、董事会特征、监事会特征对高管人员非正常变更的影响。通过分析,本文发现流通股比例、高管人员持股比例、董事会规模以及董事长与总经理两职合一与高管人员非正常变更有显著的负相关性,而股权集中度、独立董事比例以及监事会规模与高管人员非正常变更没有必然的相关性的结论。     

高管薪酬与绩效关系研究文献综述

公司治理是现代企业中最重要的管理活动,而高管薪酬一直是学术界和实务界关注的重点,国内外学者对于高管薪酬与企业绩效等各方面问题进行了很广泛的研究,论文从这个角度出发,对于国内外学者关于高管薪酬与公司绩效之间的关系研究进行了一个综述,对于从理论上理解高管薪酬与公司绩效关系有一定现实参考意义。     

高管变更与公司治理相关研究综述

近年来国内外出现了大量关于高管变更与公司治理的研究文献，但是学者们的研究角度和结论都存在很大的差异。本文从不同角度综述了国内外关于公司治理与高管变更关系的研究成果。     

高管薪酬、高管持股与企业绩效的关系综述

现代公司制企业中,所有权与经营权的分离导致所有者与高管之间存在的信息不对称,一直是学者关注的焦点。为解决委托代理出现的信息不对称问题,公司往往将高管薪酬与企业绩效联系在一起。而高管薪酬的表现方式也有多种,如何建立合理的薪酬制度使得高管利益与企业绩效实现共赢,是文章的研究重点。文章以2015-2017年中国A股国有上市公司为样本,分析了高管薪酬、高管持股对企业绩效的影响。通过实证研究发现:高管薪酬、高管持股与企业绩效具有正相关关系,其中高管薪酬激励效果更明显。研究结论可为企业改善高管薪酬结构、提高企业绩效提供决策参考。     

高管薪酬差距与公司治理关系的实证研究

所有权和经营权的分离是现代企业制度最大的特点。所有权与经营权相分离,企业的所有者与经营者之间产生了一种委托代理关系,然而企业的经营者的行为目标常常与所有者目标之间存在背离与冲突,从而产生代理问题。如何使得经营者和所有者的目标趋于一致,实现企业的价值最大化已成为近几十年来公司经营管理中的核心问题。而高管薪酬激励被认为是解决代理问题,是经营者行为符合所有者期望的有效机制。高管薪酬影响因素多而复杂,同时几乎所有文献都只涉及到高管的薪酬水平,而没有考虑高管薪酬的另外一面——薪酬结构。本文试图通过上市公司的经验数据来探讨高管的薪酬结构与公司治理的关系,深人的剖析两者之间的关系,进而为合理设计高管薪酬制度和完善公司的治理结构提供依据,使得经营者与股东的目标趋于一致．最大化公司价值。     

上市公司内外治理机制如何影响高管-员工薪酬差距?

本文从公司治理角度出发实证检验公司内外治理机制对高管-员工薪酬差距的影响,得到以下研究结论:(1)基于全样本的研究发现:公司内部独立董事比例和两职兼任与高管-员工薪酬差距正相关,第一大股东持股比例、 董事会规模、 监事会规模等与薪酬差距负相关;公司外部产品市场竞争与薪酬差距负相关,"限薪令"、"八项规定"等管制政策因素与薪酬差距正相关.(2)基于产权性质差异的研究发现:两职兼任与董事会规模扩大会进一步拉开民营企业的高管-员工薪酬差距,但对国有企业、 中央企业、 非中央企业的高管-员工薪酬差距并无明显作用.(3)基于高管-员工薪酬差距区间效应的研究发现:在全样本、 民营企业、 非中央企业三个样本中,公司内部部分治理机制会受薪酬差距区间效应的影响而发挥不同的治理作用,但产品市场竞争和管制政策因素始终分别发挥着缩小和扩大薪酬差距的作用.本文结论厘清了公司内外治理机制影响高管-员工薪酬差距的作用方向,能够为企业如何缓解内部薪酬矛盾提供一定的借鉴参考.     

高管薪酬公平性、薪酬增长与代理成本--来自我国上市公司的证据

本文在高管薪酬契约基础上,运用2005-2012年我国上市公司数据,从薪酬公平性的角度,分析并检验高管薪酬公平性对其薪酬增长及代理成本的影响。研究结果发现,当高管通过薪酬的社会比较,较低薪酬的高管与下一年度高管薪酬增长、资产周转率显著相关,高管薪酬公平性是造成我国上市公司高管薪酬不断增长的原因之一,并倾向性地增加了公司的代理成本,影响了激励效应。本文丰富和拓展了高管薪酬公平性激励效应的研究成果,为完善我国公司薪酬制度提供理论依据和指导。     

高管激励、风险承担与研发投入

研发投入被认为是技术创新的主要源泉和动力,但存在创新过程漫长、风险极高等问题,如何有效激励高管合理配置创新研发投入成为研究焦点。本文以2012-2019年沪深A股上市公司近万个样本为依据,分析不同的激励方式对研发投入的影响及其作用机制,结合中国高管激励实际情况,从薪酬激励、股权激励、晋升激励和在职消费四种激励角度分别研究其对创新投入影响,以及通过风险承担的作用机制,探究高管激励、风险承担和创新投入三者之间的关系。结果表明：高管激励的四种激励方式均能够促进企业研发投入,随着时间的迁移,股权激励和在职消费的长期作用更明显。对研发人员的投入实施股权和晋升激励的作用相对较显著;在影响机制中,股权激励对风险承担发挥遮掩效应,晋升激励增加了高管对极差风险的承担能力,进而积极影响研发投入强度;股权等显性激励相对比晋升等隐性激励,更能够通过承担极差风险的中介作用影响研发投入。因此,股权激励在面临经营风险时对高管的研发投入决策更重要。     

高管权力对国企并购绩效的影响研究

在企业并购过程中,高管人员能够获得多种"额外收益"。为防止高管对企业并购产生不利影响,股东或董事需要对并购项目进行有效评价与监督,而良好的公司治理结构是这一目标实现的重要前提。本文旨在探究国有企业高管的机会主义行为和过度自信行为对企业并购绩效的影响,并提出如何监管制约高管权力的对策建议。     

高管变更文献综述

作为解决公司代理问题的机制之一,已有大量文献从企业业绩、内部治理机制、企业政策变更、公司外部环境以及高管个人表现等视角出发,对高管变更进行了系列研究,取得了丰富的研究成果。对这些文献从高管离职动因及其经济后果这两方面进行了梳理,并指出后续研究方向。