横向并购的生产协同效应分析

本文通过构建模型分析了企业横向并购带来的生产协同效应,这种协同效应表现为固定成本和可变成本在横向并购后的降低.企业通过资源的整合不但提高管理效率、设备的利用率而且获得技术的扩散效应,从而降低了企业的固定成本.横向并购后形成的大规模企业能够减少交易费用以及提高与上游企业侃价能力,最终降低原材料价格达到减少可变成本的目的,实现生产协同效应.     

横向并购的生产协同效应分析

本文通过构建模型分析了企业横向并购带来的生产协同效应,这种协同效应表现为固定成本和可变成本在横向并购后的降低.企业通过资源的整合不但提高管理效率、设备的利用率而且获得技术的扩散效应,从而降低了企业的固定成本.横向并购后形成的大规模企业能够减少交易费用以及提高与上游企业侃价能力,最终降低原材料价格达到减少可变成本的目的,实现生产协同效应.     

基于经营协同效应分析上汽与南汽的合并

并购协同效应的发挥对企业是否顺利实现预期目标产生的影响是巨大的。本文结合我国上汽和南汽集团并购实例,从经营协同效应的三大来源,即规模经济、优势互补和市场势力分别作了分析。最后,笔者提出了个人观点,并给出了相关的政策建议:上汽与南汽要互通有无,在生产技术上实现整合划一,取长补短;合并后的新企业不能仅仅依赖于规模效应自动生成的优势,而应该深入自身的体制改革,降低经营成本,从自身的内在优势去实现经营协同效应。     

基于协同效应量化的价值创造性并购绩效比较研究

获得协同效应是公司并购活动的主要价值体现。非上市公司并购主要以发生在公开证券交易市场之外的协议收购为主,同上市公司的并购活动存在较明显差异。本文以并购引致的整体现金流变化为标准,通过上市公司与非上市公司的对比分析主要考察了在并购协同效应产生现金流的提升幅度,市场导向及政策导向的并购动机,以及横向、纵向和多元化并购方式引起的并购绩效差异,进而揭示基于协同效应的企业并购绩效特征全貌。     

浅析企业并购中财务的协同效应

结合企业并购活动近几十年来的实际效果,提出了财务协同效应在并购后的企业中的重要地位,针对财务协同效应的意义对如何界定财务协同效应提出了自己的观点。联系财务协同效应在企业中实际发挥的作用,详细阐述了提高财务协同效应效果的方法,最后进行了总结。     

正确处理企业并购与资本结构优化调整的关系——基于金融危机环境下我国企业并购浪潮的思考

2008年的全球性金融危机掀起了我国企业资产重组和产业资源优化的并购浪潮。由于最优资本结构的存在，在并购等资产交易活动中，企业应把并购、企业价值最大化与资本结构紧密地联系起来，审慎处理三者间的关系，在发挥最大并购协同效应的同时，优化企业的资本结构，降低资本成本．最终实现企业价值最大化。     

协同效应与并购整合价值创造

并购整合可以创造价值,但是整合过程中价值创造的产生是受协同效应这个因素影响的.本文针对协同效应对价值创造的正反方面的影响,提出了通过协同效应正向促进价值创造的建议:适当估计预期协同效应.认识负协同效益及协同效应成本、考虑时间因素、引入适合的管理者、进行并购后有效的整合等.     

试论零售业并购的积极意义及其原则

零售业并购是零售企业在竞争中迅速扩张最有效的重要途径之一。他可以提高并购企业的发展速度，降低企业成本，并实现协同效应；可以提高被并购企业的管理绩效井使之权益最大化；他可以产生资源合理配置等积极社会效应；还可以施惠于消费。零售业并购有八大原则，即：优势互补原则，有法可依原则，重视信息可靠性和可用性原则，把握允许谈判的时间原则，财务评价和风险分析专业化原则，合适经理人选具备原则，并购资金充足原则，发挥被并购企业特长的独立性原则。     

我国房地产行业并购的财务协同效应分析

采用事件研究法，对2002～2004年我国房地产行业的39起并购事件进行了实证分析，结果发现，并购能给整个行业带来明显的财务协同效应。在不同类型的并购中，横向并购和纵向并购不能给行业带来财务协同效应，混合并购得到了市场的积极反应，能给行业带来财务协同效应。     

论企业并购的协同效应

实现协同效应,是企业实现并购预期和战略目标的基础。从我国企业并购实践来看,许多企业把关注的重点放在了并购的谈判和交易上,而对并购后整合问题关注不够,致使不能实现预期的协同效应。我国企业在追求并购协同效应时,必须研究它的适用性,并从企业战略、财务经济、企业文化等多个角度去思考和实践它。     

关于企业并购中的税收筹划的若干思考

企业通过并购能够实现规模经济效益,能够顺利跨入新行业,吸收各种现代化高效技术及专业人才。当前,企业在并购过程中应做好税收筹划工作,主要是并购双方严格根据国家税法方面的法律法规,在税收角度上提前统筹安排具体的并购方案,通过降低企业的税收负担来减少并购成本的使用,为企业经济效益提升不断努力。     

企业并购动机的财务学思考

澄清并购动机是深入探讨并购领域中其他财务问题的前提。例如 ,并购方式的选择以及目标企业并购价值的确定 ,均与并购动机密切相关。国内学者大都认为 ,并购 ,就是为了获取“１ １＞２”的协同效应 ,或者为了分散风险而进行多角化经营等等。但在西方国家 ,人们对并购动机的争论历久不衰。本文试将并购动机归纳为五个方面 :财务协同效应、避税效应、获取每股收益 (ＥＰＳ)自展效应、股市预期效应、经营多角化效应。一、财务协同效应财务协同效应是指并购对企业财务方面所产生的有利影响。具体包括如下几种 :１．自由现金流量的充分利用。产品处于成熟阶段的企业 ,其营业现金流量往往超过内部可行的投资机会（即净现值为正的项目）之所需 ,从而形成大量的“自由现金流量”。而另外一些处于发展阶段的企业 ,虽然具有较多有利可图的投资机会 ,但却面临严重的现金短缺。若上述两种企业合二为一 ,自由现金流量就可得到充分有效的利用。２．资本需求量的减少。并购可能会降低两个企业总的资金占用水平 ,例如 ,通过对现金、应收账款和存货的集中管理 ,可以降低营运资本的占用水平。此外 ,并购之后 ,企业还可能出售一些多余或重复的资产 ,所得现金可用于偿还债务、回...     

家电零售市场寡头企业并购策略及其效应研究——以国美电器并购中国永乐案例研究

本文以我国家电零售市场“国美电器”并购“中国永乐”案例为背景,通过一个圆周城市的产品差异化模型,分析了家电零售市场寡头企业并购对市场均衡价格和企业利润的影响,同时探讨了并购发生后其它企业可能采取的策略。结果表明:并购对价格和利润的影响取决于并购引起的市场势力的增加和成本降低两种效应的大小。在不考虑成本变化的前提下,市场势力的增加会导致市场价格的上涨,所有零售企业的利润也会增加;但是当成本降低对价格的影响超过市场势力增加对价格的影响,市场价格会下降,并购参与者的利润会增加,而未参与者的利润会降低。未参与者能通过并购其他未参与者或与已经并购的零售企业合并获得更多的利润,这将导致并购浪潮的发生。     

试论买方市场下的成本管理

一、买方市场条件下,企业的成本控制要求与传统的成本管理系统的不足之处 传统成本控制中,企业成本控制的手段,主要针对于生产领域展开,把业务量(如产量)看作是唯一的成本动因(自变量),至少认为它对成本分配起着决定性的制约作用.成本管理的中心思想是:产品单位成本越低越好,要不断扩大产量,通过单位产品固定成本的降低来降低产品单位成本.     

浅论企业人力资源成本核算模型

本文试图寻找估算企业为人力资源开发与管理到底支付多少费用的有效方法。笔者以人力资源管理的作业职能为依据。将人力资源成本核算项目划分为固定成本和可变成本两大项，作为核算的基础和骨架，引入变动摊销率计算固定成本现期折旧值，从总体和个体两个层次建立了一个人力资源成本核算模型。     

中国上市公司并购绩效实证研究——基于会计指标和价值指标的比较分析

采用会计研究法分析中国上市公司的并购绩效,结果表明:上市公司并购不能提升盈利指标,但能提高企业的内在价值,并购在短期内具有协同效应,尤其对于相关并购,协同效应更为明显;对于第一股东绝对控股的企业,其并购往往能改善盈利指标,但实际上容易转移企业的现金流。此外,事件研究法和会计研究法的盈利指标不太适合分析我国上市公司并购绩效,自由现金流和EVA等价值指标相对适用。     

实物期权理论在企业并购量化计算中的应用研究——以可口可乐并购汇源果汁为例

兼并收购是企业快速扩张的一种普遍选择,企业进行并购的主要目的之一是获得协同效应。若能在并购之前对协同效应予以准确量化,就可避免支付过高溢价,从而对企业的并购实践具有重要指导作用。文章结合可口可乐与汇源果汁并购案,运用实物期权方法对该并购可能产生的协同效应进行预测,并进一步推论,认为一般情况下,协同效应不应超过目标企业在并购前的市值。     

谈谈企业并购后企业文化的融合

在市场经济条件下,企业并购是社会资源的一种优化配置,也是企业扩大生产规模、降低成本、提高市场竞争能力的有效途径之一。然而,要实现企业并购1 1>2的规模经济效益,除了制定合理、有效的经营战略外,应着手对并购后的客体企业进行优化重组,实现主客体企业的一体化经营,发挥出企业的协同效应,引导资源朝最有利的方向流动。企业文化的融合是企业一体化经营的重要环节,是优化重组的一个重要方面。本文拟就如何进行并购后两个企业文化的融合问题谈点看法。     

企业并购的溢价风险分析

管理层的代理成本、信息不对称、竞价者的压力和协同效应的高估是导致收购方超额支付溢价的主要原因。溢价支付过多会大量转移收购方股东的财富,抵销并购可能带来的协同效应,增加企业的债务负担,为并购企业带来巨大的经营风险和财务风险。对目标公司的实际价值进行详尽评估的同时,对企业的内外部环境进行分析,是规避溢价风险的有效途径。     

略论企业购并的财务协同效应

财务协同效应是企业购并过程中,由于税务、会计处理惯例及证券交易等产生的纯金钱效益。企业购并的财务协同效应主要表现在充分利用自由现金流量,减少资金需求,实现合理避税,引起股价上市,降低融资成本。