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本文根据沪深300股指期货高频数据,运用协整检验、Granger因果检验来分析股指期货同现货价格之间的领先滞后关系,借助VECM模型和GS模型方法揭示股指期货与现货在价格发现和信息传导中各自的重要程度,得出股指期货价格和现货价格间存在长期稳定的协整关系,股指期货具有价格发现的功能。 相似文献
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一般来说,股指期货引入后,其价格发现功能会使得市场定价更有效率,套利者投资于沪深300成分股的时候可以利用股指期货来进行套利,会使得现货与期货价格差维持在交易成本和货币的时间成本附近,套期保值者可以利用股指期货来做套期保值。投机者会利用股指期货的杠杆特性来投机。在这三方面综合作用的情况下,沪深300股指期货的推出到底使得价格波动是增大还是减小却有不同意见。目前,股指期货已经上市两年半里,在这两年半中,没有发生股指期货价格与现货价格发生巨大价差,也没有引起类似于国债327这种严重违规交易的案例。看起来沪深300股指期货正在有序运行着。股指期货的引入是否使得我们的市场更加有效率了呢,本文将对沪深股指期货对于我国股市运行的波动性影响进行探究。 相似文献
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价格发现是期货市场的基本功能之一,也是套期保值功能发挥作用的前提。一般认为,成熟的期货市场具有高杠杆、低成本的特点,其价格能够领先标的现货的价格而反映最新的信息,因此,期货价格发现的程度成为衡量期货市场效率的指标之一。本文将从价格发现功能的界定、理论基础、实证研究以及当前研究趋势等方面对已有文献进行详细梳理,以便参考。 相似文献
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我国的股票市场长期以来只准买涨不准买跌,股票换手率高且价格波动较大,研究股指期货推出对股指波动率的变化情况关系到股指期货机制设立的初衷和我国的资本市场能否长期健康的发展。由于股票价格波动的非对称性存在,股指期货的推出能否减弱或是增强这种非对称性也是值得关注的另一个方面。 相似文献
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在沪深300股指期货推出两年以后,为了验证期货市场的价格发现功能,本文利用VAR模型对沪深300股指期货和现货价格的每分钟收益率序列实际数据进行检验.实证检验结果显示期货价格变化对未来现货价格变化有显著影响,持续时间可达5分钟以上,而现货价格对期货价格变化没有显著影响.因此,沪深300指数期货市场已经发挥了较强的价格发现功能.同时,我们发现对股指期货和现货市场而言,VAR模型具有较强的稳定性,在利用历史数据预测未来指数价格变化中有较强的实用价值. 相似文献
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蔺佳旭 《金融经济(湖南)》2018,(4):104-106
我国沪深300股指期货自推行以来,市场运行稳定,交易活跃,达到了预期目标,是我国资本市场走向成熟的标志之一。本文主要从实证分析的角度对股指期货波动溢出效应进行研究。通过对股指期货运行四年来的交易数据建立双变量BEKK-GARCH模型进行研究。研究表明,我国股指期货和股票市场之间存在双向非对称的波动溢出效应,并且股指期货的溢出效应相对更加明显。 相似文献
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基于EGRACH模型的股指期货对股市非对称性波动影响的实证研究 总被引:1,自引:0,他引:1
本文基于EGRACH模型,利用高频数据,实证检验了沪深300股指期货对我国股市非对称波动的影响。实证研究表明,沪深300股指期货与现货市场之间存在互为格兰杰因果关系,在股指期货初期股指期货对股市的波动有放大作用,在远期降低了非对称性波动,具有稳定股市的功效。 相似文献
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在当前以国内经济大循环为市场经济整体发展战略主体,国内与国际双向经济循环相互促进的新时期,期货市场的发展日益受到高度重视.而我国目前的股指期货品种只有三种,其中上证50指数的走势对中国期货市场有着重要的信号作用,其波动必然会对股票市场造成重要影响.基于此,研究分析上证50股指期货对我国现货交易市场的短期波动性及影响、促... 相似文献
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我国股指期货与现货市场信息传递与波动溢出关系研究 总被引:4,自引:0,他引:4
股指期货与现货市场关系是监管者关注的重点问题。本文采用我国股指期货上市以来1分钟级高频数据,应用向量误差修正模型、方差分解、多元T-GARCH等,考察期现两市信息传递、波动溢出效应的影响。实证结果表明,尽管股指期货和股票市场之间短期内存在相互引导关系,但股票市场价格变动更多来自于自身影响,起主导作用,而且两市长期均衡收敛也是以股票市场占主导地位;两市存在显著的双向波动溢出,期货市场的波动溢出效应强于股票市场的波动溢出效应;两市场存在明显的非对称效应,期货市场对坏消息更为敏感,而现货市场对好消息更为敏感。 相似文献
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本文利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解方法,对沪深300股指期货对现货市场的价格发现功能进行了实证研究.结果表明,现货价格在长期内引导沪深300股指期货价格,沪深300股指期货市场在短期和长期内对现货市场的价格发现功能都大于现货市场的价格发现功能,但是这种作用并不是很明显(期货市场对期货市场和现货市场价格的形成大约贡献65%~70%). 相似文献
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选取2015年6月15日至8月26日股灾期间沪深300股指期货与沪深300指数5分钟高频数据,通过E-G两步协整检验、格兰杰因果检验、脉冲响应模型等,对股灾期间股指期货市场价格发现功能及波动溢出效应进行实证研究.结果表明:股灾期间沪深300股指期货仍具备价格发现功能,但存在对现货市场的单向波动溢出,具有一定的"助跌"效应. 相似文献
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金融期货价格波动限制机制探讨 总被引:1,自引:0,他引:1
金融期货价格稳定机制延缓了价格发现过程,并造成了流动性干扰,但从降低期货、现货交易总成本来讲,它还是利大于弊,因此设置价格波动限制是一种可行的政策,而且在期货、现货市场同时设定的效果最好。此外,从不同价格波动限制方式的影响来看,选择弹性涨跌幅限制可较好地发挥价格限制的好处,减小价格限制的不利影响。 相似文献
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本文研究沪深300股指期货引入后,对现货市场的影响以及股指期货是否有助于现货市场在信息传递速度与效率方面的提升.实证分析发现:在期指上市前,波动性干扰反应在时间上的持续性效果较持久;在期指推出后,可以观察到波动性干扰因素的影响会更快速地反应到现货市场股价指数中,此时的波动过程更趋稳定.由此推论出期货交易加速了现货市场信息传递的效率. 相似文献