我国货币政策与房地产价格：缺乏弹性的非对称性影响

本文以商品房销售均价作为房地产价格的代理变量,以货币供应量M2和7天加权同业拆借利率（IBOR）作为货币政策的代理变量,构建了两个非线性的STR模型,研究了我国2000年2月到2009年12月间的房地产价格和货币政策的非线性动态关系。研究发现,以货币供应量作为货币政策的代理变量所构建的模型解释力较强,货币政策对房地产价格存在非对称性影响,房地产价格对货币供应量的弹性仅为0．059。因此,房地产价格的变动要以大量的货币供应量的变动为代价,目前房地产市场的调控单靠货币政策是难以奏效的。     

货币政策对股市流动性的影响分析

本文从金融理论出发,探析了货币政策对我国股市流动性的影响机理,并以上证A股指数为研究对象,利用银行间7天期同业拆借利率的变动与基础货币增长率表征我国货币政策的趋向,同时从不同角度选取代表股市流动性的4个指标以及5个控制变量,进行Granger因果关系检验并建立VAR模型以获得脉冲响应函数。实证分析结论为:我国货币政策对股市流动性具有显著的冲击影响,但货币政策对我国股市流动性的影响效果随着时间的推移会不断减弱,并且货币政策调整对不同流动性指标的影响效应具有不同的持续期。     

股市价格、货币供应量与货币政策——基于中国2000年-2007年数据的实证分析

随着股票市场规模的日益扩大以及越来越多的居民投资于股市,股市价格波动对货币政策的影响越来越引起学者关注。对我国股市价格波动与作为货币政策重要中介目标的货币供应量之间的关系进行实证分析的结果表明：二者之间存在着长期稳定的均衡关系,股市价格对不同层次货币供应量影响程度不同,M1对股市价格影响最大．但反过来股市价格则对M0影响最大,对M1仅有一定程度的影响。我国的货币政策应密切关注股市价格波动因素的影响,将其纳入必要的监管范围,减少股市价格波动对货币政策有效性的冲击。     

基于SVAR模型的法定存款准备金率对宏观经济各变量的影响分析

准备金率是央行近年来使用频率最高的货币政策工具,它直接影响货币供应量,间接影响价格水平、利率以及股市。文章通过自回归模型（SVAR）、脉冲响应函数以及方差分解技术考察准备金率对宏观经济变量的影响,结果显示：存款准备金率的变动对三个变量的影响是不同的,其中对M1影响最大,对CPI影响较小,对于股市影响也较小且比较短暂。     

法定存款准备金率对宏观经济各变量的影响——基于SVAR模型的实证分析

准备金率是近年来中国人民银行使用频率最高的货币政策工具。准备金率除了直接影响货币供应量外,还通过货币传导机制间接的影响价格水平、利率以及股市。在考虑了变量间同期变化的基础上,首先了结构向量自回归模型（SVAR）,然后通过脉冲响应函数分析了准备金率调整对相关宏观经济变量的冲击,同时利用方差分解技术考察了其它变量对存款准备金率变动的相对贡献率,最终结论发现,存款准备金率的变动对三个变量的影响是不同的,其中对M1影响最大,对CPI影响较小,对于股市影响也较小,并且比较短暂。最后探讨了相关原因及一些政策建议。     

浅谈我国货币政策对股市变化的影响

货币政策的调整与我国股市的变动息息相关。本文主要分析了利率政策,存款准备金政策以及公开市场业务对股市的影响,通过分析货币政策调整数据以及股票价格的变动得到其相关关系。最后,我们提出,政府应该通过良好的货币政策保证股票投资市场的正常运转,投资人也应该加强股票金融市场的风险学习,共同打造良好的金融市场。     

中国一般物价和资产价格的传导机制研究

通过建立货币供给量、一般物价、房价、股价、商品期货价格、GDP、汇率等变量的向量误差修正模型(VECM),研究了商品市场和资产市场的价格传导机制。研究结果表明:物价、房价、股价等变量之间出现显著的协整关系;物价对资产价格冲击的反应较小,表明财富效应对中国居民的影响有限;物价对于不同资产价格冲击的反应不同,对房价冲击有负向反应,对股票价格冲击有正向反应;长期来看,物价上涨主要受货币政策影响,短期内,资产价格的变化也会影响物价的变动;资产价格的变动主要受自身市场冲击的影响。     

股市波动与经济增长关系的实证分析

运用时间数列和计量分析方法,搜集1991年以来上证指数和GDP增长率的季度数据,运用相关分析和格兰杰检验分析我国股市波动和经济增长之间的关系,从长期看,股价与经济景气存在正相关关系,经济增长的变化是股价变化的一个显著影响因素。     

中国内地股市与亚洲周边国家地区股市联动性的实证研究

本文运用VECM模型和方差分解模型考察中国内地及其周边的主要股市的收益率与波动相关性。实证结果表明,中国内地股市与周边主要股市存在联动性,香港恒生指数对上证指数的影响最大。     

中国内地股市与亚洲周边国家地区股市联动性的实证研究

本文运用VECM模型和方差分解模型考察中国内地及其周边的主要股市的收益率与波动相关性.实证结果表明,中国内地股市与周边主要股市存在联动性,香港恒生指数对上证指数的影响最大.     

美联储影响原油价格的实证分析

本文运用自回归分布滞后模型研究美国联邦基金利率对原油价格的影响情况,结合对美联储性质、关联储影响原油价格的历史、机制等分析,得到三点结论:(1)美联储通过联邦基金利率影响原油价格变动;(2)原油期货价格变动量受当期联邦基金利率变动和滞后5期的货币供应量M2的影响;(3)关联储利率对原油价格影响非常迅速.因此,研究原油价格变动,决策当局需要关注其背后的美国联邦基金利率.     

我国货币政策经济变量传导的数量效果检验与特征分析

以我国 1984～ 1999年货币政策经济变量传导过程的实践数据资料为依据 ,借助Granger因果关系检验方法 ,定量测算货币政策经济变量 (国内信贷规模、利率、M0 、M1 、M2 和全社会固定资产投资 )在传导过程中的数量效果 ,给出我国把全社会固定资产投资增长率和广义货币M2 的增长率作为中间传导媒体进行监测和调控的数量效果比较好 ;我国货币政策主要通过国内信贷配给机制进行传导 ,实际利率机制的作用效果相对比较弱     

利率变动对我国股市影响的实证分析

本文用实证分析方法就利率调整对中国股市的影响进行了探讨。分析结果表明，利率调整对中国股市的长短期效应不同。短期里，股市价格与利率呈明显的负相关关系，即利率上调股价将下跌，反之亦然。长期而言，股价变动方向由利率和公司业绩的变动方向和幅度共同决定。     

货币需求、储蓄存款与股市投机性

现有的有关股票市场发展对货币需求影响的研究,暗含着一个假设:货币流通速度不变。在一个投机性极强的股市里,这一假设难以成立。对Friedman的替代效应修正后,股市发展对货币需求影响与我国实际情况相吻合。股市发展对M1有正向作用,对M2有负向作用,后者的主要成因是我国股市具有极强投机性。     

货币供应量、资产价格和物价指数——基于协整和Granger因果检验的实证研究

本文采用时间序列数据方法,利用1996年1月到2010年3月的中国样本分月度数据,对货币供应量、资产价格与物价指数之间的关系进行实证检验。在检验方法上,本文使用了单位根、协整和Granger因果检验。实证结果表明,流通中现金M0为平稳数据,狭义货币供应量M1、上证指数和CPI都是一阶单整变量。CPI和M1、上证指数和M1的Johanson检验均显著,说明狭义货币供应量M1与上证指数的增长、CPI的增长存在长期的均衡关系,这也与大多数学者的实证研究结果相一致。在货币供应量与资产价格的因果性关系方面,狭义货币供应量M1的增长与资产价格的关系甚为紧密,两者存在双向的因果关系。从货币供应量与物价指数的因果关系看,两者之间存在CPI到M1的单向因果关系,这与目前的大部分研究存在差异。     

货币政策调控有效性的实证检验

货币政策对经济政策与物价变动的影响，主要通过应用平稳性检验，协整性检验与因果检验，来检验其有效性。实证结果表明，金融变量与经济增长，物价变动之间存在着长期稳定的因果关系，特别是80年以来推行的市场经济改革，增强了中央银行选择货币供应量作为中介指标的可操作性，中央银行可通过控制货币供给总量来影响宏观经济活动，达到间接调控的目的。     

我国货币政策经济变量传导的数量效果检验与特征分析

以我国1984－1990年货币政策经济变量传导过程的实践数据资料为依据，借助Granger因果关系检验方法，定量测算货币政策经济变量（国内信贷规模、利率、M0、M1、M2和全社会固定资产投资）在传导过程中的数量效果，给出我国把全社会固定资产投资增长率和广义货币M2的增长率作为中间传导媒体进行监测和调控的数量效果比较好；我国货币政策主要通过国内信贷配给机制进行传导，实际利率机制的作有效果相对比较弱。     

价格周期中的"股票收益率与通货膨胀率之谜"

采用Blanchard和Quah的方法构建结构SVAR模型,可以将系统冲击(或新息)分解为供给冲击和需求冲击,通过脉冲响应函数探讨"股票收益率与通货膨胀率之谜"的原因.依据1991年1月～2008年10月的价格水平序列,对整个样本区间分阶段进行检验,结果表明,供给冲击的影响在三个阶段中分别导致实际股票收益率和通货膨胀率负相关、正相关、正相关.Fama关于解释"股票收益率与通货膨胀率之谜"的"代理假说"成立,即通货膨胀率通过实际变量与实际股票收益率相关.     

新型货币政策工具定向调控具有显著的靶向性吗——以MLF政策工具为例

畅通货币政策传导机制,提高货币政策的精准性,一直是货币当局与学术界持续关注的热点问题.将生物工程领域的靶向性概念引入到货币政策实施效果的评价,通过分析货币政策传导机制的有效性与靶向性内在关联机理,选取2016年1月至2020年5月的月度数据,运用TVP-SV-VAR模型对新型货币政策工具的靶向性效果进行了实证检验.脉冲响应冲击结果表明,企业产出和企业信贷对新型货币政策工具均具有靶向性,但是在数量型货币政策规则下,企业信贷对一年期中期借贷便利的靶向性要强于企业产出对一年期中期借贷便利的靶向性,在价格型货币政策规则下,企业产出对一年期利率的靶向性要强于企业信贷对一年期利率的靶向性.进一步比较发现,对于新型货币政策工具而言,选择数量型货币政规则优于选择价格型货币政策规则.     

我国货币内生性问题的实证研究

在回顾已有理论的基础上,本文采用协整、格兰杰因果和脉冲反应分析方法,对我国货币供应量的内生性进行了实证检验。结果显示,货币供给量对于总需求各因素的影响程度并不相同,其中物价和投资是货币供应量的格兰杰原因,且随着时间延续两者冲击对货币供应量的影响逐渐增大;财政支出受货币供给变动的影响较小;出口受货币供给变动的影响最大。由此,我国的货币政策操作应该增强主动性和前瞻性,并更加重视利率、道义劝告等货币量之外的调控手段。