货币政策对股市流动性的影响分析

本文从金融理论出发,探析了货币政策对我国股市流动性的影响机理,并以上证A股指数为研究对象,利用银行间7天期同业拆借利率的变动与基础货币增长率表征我国货币政策的趋向,同时从不同角度选取代表股市流动性的4个指标以及5个控制变量,进行Granger因果关系检验并建立VAR模型以获得脉冲响应函数。实证分析结论为:我国货币政策对股市流动性具有显著的冲击影响,但货币政策对我国股市流动性的影响效果随着时间的推移会不断减弱,并且货币政策调整对不同流动性指标的影响效应具有不同的持续期。     

货币政策对区域消费影响的差异性——基于动态自回归分布滞后模型

基于经典的宏观经济理论,建立一个包含收入、消费、货币供给和货币需求等经济变量在内的动态自回归分布滞后计量(ADL)模型,然后利用1993—2013年我国东、中、西部地区的面板数据实证分析货币政策对于区域消费影响的差异性,得出我国货币政策具有明显时滞性的结论,并且东、中、西部地区消费支出在面对货币政策冲击时的反应时期和方向具有显著差异。     

基于GARCH族模型的股市收益率波动性研究

通过运用GARCH类模型对我国沪市的日收益进行分阶段分析,得出了对于不同的阶段,利空和利好消息对我国股市的影响是不同的,在熊市,利空消息产生的波动要大于利好消息产生的波动;而在牛市,利好消息产生的波动要大于利空消息产生的波动,而且在不同的阶段,投资者对风险所要求的收益也有较大差异。     

货币政策冲击对汇率及利率的影响

本文的研究方向与Eichenbaum和Evans(1995)[1]所采用的“无约束向量自回归模型”(Unrestricted VARModel)相似,而样本的选取是从1999年1月至2011年6月中国的月度数据,另辅以美国、英国、德国、日本及法国数据比较,而分析结果与Eichenbaum和Evans的不同.本文发现货币政策冲击对汇率的影响会因各国的特殊情况,而有所不同,而双边汇率的影响没有一致的结论.本文同时发现中国利率的正面冲击会促使外国大多海外利率上升,这方面本文会作出稳健性的实证分析.     

货币政策透明度与货币政策有效性——基于货币政策透明度指数和有效性系数回归分析的研究

近年来,许多国内外学者都把货币政策透明度与货币政策有效性的关系作为重点问题进行研究。将货币政策透明度指数与货币政策有效性系数进行回归分析发现,货币政策透明度对货币政策有效性具有一定影响,但这种影响在不同时期的表现又不尽相同。为合理确定货币政策透明度、提高货币政策有效性,应将提高货币政策透明度作为我国货币政策的发展趋向,并应认识到提高货币政策透明度并不是在所有时期都对货币政策有效性具有积极作用。此外,还要注意提高货币政策透明度方式、方法的合理性。     

货币政策冲击对汇率及利率的影响

本文的研究方向与Eichenbaum和Evans(1995)[1]所采用的无约束向量自回归模型(Unrestricted VAR Model)相似,而样本的选取是从1999年1月至2011年6月中国的月度数据,另辅以美国、英国、德国、日本及法国数据比较,而分析结果与Eichenbaum和Evans的不同。本文发现货币政策冲击对汇率的影响会因各国的特殊情况,而有所不同,而双边汇率的影响没有一致的结论。本文同时发现中国利率的正面冲击会促使外国大多海外利率上升,这方面本文会作出稳健性的实证分析。     

发达国家量化宽松货币政策对中国国际收支影响的实证研究

发达国家量化宽松货币政策从实施到最后终结都经历了一个较长的过程,从目前来看,退出前景还不明朗。量化宽松货币政策主要通过贸易渠道和金融渠道对经济运行产生影响。通过建立向量自回归模型（VAR）,实证分析表明：欧美日量化宽松带来的货币供应量增加,短期内会对我国对其跨境收支和进出口产生正向冲击,且对跨境收支变化的解释能力较强;人民币实际有效汇率的变动会对我国对美日欧的进出口产生负向冲击,对我国对美日欧的跨境收入产生短期的正向冲击,对支出产生负向冲击。对此应进一步加快国内金融体制改革、转变对外贸易发展方式及完善人民币汇率形成机制等。     

美联储影响原油价格的实证分析

本文运用自回归分布滞后模型研究美国联邦基金利率对原油价格的影响情况,结合对美联储性质、关联储影响原油价格的历史、机制等分析,得到三点结论:(1)美联储通过联邦基金利率影响原油价格变动;(2)原油期货价格变动量受当期联邦基金利率变动和滞后5期的货币供应量M2的影响;(3)关联储利率对原油价格影响非常迅速.因此,研究原油价格变动,决策当局需要关注其背后的美国联邦基金利率.     

生产力不平衡结构对中国货币政策的影响——理论框架与实证研究

货币经济理论的产生和发展是与社会生产力的发展阶段相适应的,总量性货币政策充分发挥作用必须具备适当的条件。中国社会生产力不平衡结构的特点,决定了货币政策在我国现有条件下应该发挥一定的结构性调整作用。SVAR模型的实证结果表明,我国货币政策区域效应显著,运用结构性货币政策在我国是必要的。     

汇率、贸易开放度与经济增长:短期波动与长期均衡——基于自回归分布滞后模型的经验研究

文章通过构建自回归分布滞后模型研究了汇率波动情况下贸易开放度与经济增长的长期关系,然后建立误差修正模型对两者之间的短期关系进行了刻画,重点考察了1978-2008年我国贸易开放度与经济增长在不同阶段的影响机制.经验分析结果表明,外商直接投资和贸易开放度对经济增长的短期效应大于长期效应;而人民币实际汇率对于经济增长的效应...     

基于IS-LM模型的货币政策对房地产市场的影响分析

IS-LM模型是描述产品市场与货币市场相互之间联系的理论结构,货币政策取决于IS-LM的形状和斜率.通过对IS-LM模型结构参数变动来讨论它们对货币政策效果的作用,并进一步说明2004年我国货币政策的取向将对中国房地产市场的走向产生的重大影响.     

美联储货币政策调整对离岸人民币汇率波动的影响研究——基于三重传导效应的实证分析

运用结构向量自回归模型,实证分析美联储价格、利率、货币供给三类货币政策调整在实施不同人民币汇率机制的三个阶段对香港离岸人民币汇率波动产生的传导效应。研究发现:整体上,美联储价格调整对离岸汇率波动产生的传导效应最为显著,利率调整次之,货币供给调整影响最弱;这三类货币政策同时调整时,在其他传导效应的叠加下,价格和货币供给调整的影响被弱化,利率调整的影响被强化,但价格调整产生的影响仍然最显著,代表变量中美元指数为影响离岸人民币汇率波动的主要因素。另外,2015年"811"汇改后三类货币政策调整对离岸汇率波动的传导效应均有所增强,而逆周期因子的引入则在一定程度上削弱了这三重传导效应的影响。     

货币政策环境对股票收益率的影响研究——一个基于虚拟变量回归模型的实证分析

根据贴现率的变动,将货币政策环境分为扩张性和紧缩性两类,在此基础上就货币政策环境对于中国月度股票收益率的影响进行了实证研究。研究结果表明,总体而言,货币政策环境对于中国股票收益率的影响不显著,这意味着投资者无法根据货币政策环境的变动获取超额收益,这也表明中国股票市场的定价功能和资本配置功能还有待进一步完善。     

中国股市波动性与交易量的关系--基于混合分布假说的实证研究

本文在混合分布假说(MDH)框架下,应用EGARCH—Volume(附加交易量的指数GARCH)模型,分阶段考察了收益率波动性与交易量的关系。与以往研究结论不同,本文通过对沪深股市分阶段的实证研究,结果表明:在股市发展的过渡、调整阶段(1993～1996),同期交易量作为信息到达的代理变量,明显降低了沪深两市收益率中时变波动的持续性特征,而在规范、发展阶段(1997～2001),沪深两市的交易量基本不能解释收益率波动的持续性特征,收益率波动的持续性受其他因素的影响。混合分布假说对股市持续性解释力呈现阶段性差异,说明信息对收益率波动的影响机制随着股市的发展而变化。     

欧盟财政与货币政策协调与改革的必要性研究——基于蒙代尔-弗莱明模型的分析

欧洲货币一体化已经取得了巨大的成功,但与此同时,财政政策趋同和协调并没有改变现行的欧盟财政体制分散的实质.分散的财政政策与统一的货币政策并不是最佳制度安排,两种体制之间存在着组合结构上的非对称性,其负面效应正逐渐显现.运用蒙代尔-弗莱明模型,分析了协调的必要性,以及完善现行体制的必要性和紧迫性.     

货币政策对三次产业的影响效应分析——基于货币供给量的实证分析

由于三大产业的市场结构差异、行业自身的异质性等因素,实行统一的货币政策会对三次产业产生不同的影响。文章运用VAR模型分析了1986-2011年间中国三次产业产值对广义货币供给(M2)增长率的不同反应。研究表明:第一产业对货币供给反应最大,第三产业次之,第二产业最小。因此,应该对不同的产业及行业实行差别化的货币政策,加快推进利率市场化改革进程,改善资金约束条件,对货币政策的重新定位需要着重考虑货币政策的价格化和市场化。     

股市价格、货币供应量与货币政策——基于中国2000年-2007年数据的实证分析

随着股票市场规模的日益扩大以及越来越多的居民投资于股市,股市价格波动对货币政策的影响越来越引起学者关注。对我国股市价格波动与作为货币政策重要中介目标的货币供应量之间的关系进行实证分析的结果表明：二者之间存在着长期稳定的均衡关系,股市价格对不同层次货币供应量影响程度不同,M1对股市价格影响最大．但反过来股市价格则对M0影响最大,对M1仅有一定程度的影响。我国的货币政策应密切关注股市价格波动因素的影响,将其纳入必要的监管范围,减少股市价格波动对货币政策有效性的冲击。     

外商直接投资与中国碳排放关系——-基于ＡＲＤＬ的实证研究

应用自回归分布滞后模型（ＡＲＤＬ）研究外商直接投资与中国碳排放之间的长短期相互关系。发现在长短期内,ＦＤＩ的流入增加了碳排放,说明ＦＤＩ在产业转移的同时,也转移了相当部分的碳排放。而我国高碳的经济发展模式是吸引ＦＤＩ进入高排放、高能耗、高污染产业的主要动因。虽然外资也带来了更加清洁与低碳的技术,但是ＦＤＩ的技术效应为高碳的产业结构效应所抵消。研究还发现经济增长在长短期内增加了我国的碳排放,且短期系数高于长期系数。     

香港和美国股市对中国股市影响的实证分析

笔者根据计量学的方法对香港恒生指数和美国道琼斯指数对中国上证指数的影响作简单的实证分析,以探讨外围股市对中国股市的影响.     

股市波动对证券公司业绩影响研究——基于2009-2012年数据的实证分析

通过选取8家不同地城,不同规模的已上市的证券公司为样本,采取2009-2012年的数据,通过Stata12、Excel软件运用多元及一元经典回归方法,实证研究结果显示,股市波动对证券公司业绩的影响十分显著,上证指数涨幅和成交金额对证券公司总资产增长率、自营和经纪业务利润和经纪业务毛利率都有显著的正向影响,而上证指数振幅则对证券公司业绩有一定程度的负面影响.