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当前欧债危机出现了由希腊等"外围国家"向意大利、西班牙等"核心国家"蔓延,从公共部门向银行业蔓延,从西欧国家向中东欧地区蔓延的趋势,可能给世界经济带来新的更大冲击。欧元区领导人亟待改变对欧债危机"重灾国"进行救助的危机应对思路,也应谨慎使用成员国"退出"和"债务重组"的做法。解决欧债危机的根本出路应该是加强欧元区的财政协调,克服欧元区制度缺陷,发行统一的欧元区债券(E-bonds)。繁荣稳定的欧洲不仅对世界经济发展有利,也对中国经济发展有利。在欧元区发行E-bonds的条件下,中国应该积极支持欧元区度过危机,并吸取欧元区的教训。 相似文献
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自希腊发生主权债务危机以来,欧元区持续动荡。欧元区总体财政状况并不差于美国等国,但欧元区却率先陷入债务危机困局,未建立统一的财政政策是一个重要原因。在债务危机的逼迫下,欧元区针对危机采取了一系列救助措施,这事实上是某种形式的财政联盟。在对比美欧财政和公共债务状况的基础上,本文探讨了欧元区建立财政联盟的必然性,分析了欧元区财政联盟的实际进展,并进一步剖析了建立财政联盟的一种方案——"蓝色债券"的优点和障碍等。 相似文献
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发行债券是企业筹集资金的重要渠道之一。债券的发行价格与债券面值(即到期偿还的本金)往往不一致,一般而言,当债券票面利率高于发行时的市场利率时,债券溢价发行;当债券票面利率低于发行时的市场利率时,债券折价发行。如何具体计算确定债券的发行价格,是发行债券应解决的一个重要问题。目前诸多教科书和文章在介绍债券发行价格时,均按复利现值公式和复利年金现值公式计算。这种方法,在国外比较流行,而在我国,由于计息方式和付息方式与国外不完全相同,因此,上述方法并不完全适用于我国。从计息方式上看,国外一般是复利计息,… 相似文献
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在欧债危机的影响下,2008年次贷危机后的全球信贷紧缩可能卷土重来,世界范围内的降杠杆过程可能将持续不短的时间.首当其冲的是欧元区.欧元区银行业持有过量的"欧猪国家"主权债券,这将对银行资产质量造成严重的冲击——即使欧债危机得以在保持欧元区统一的条件下顺利解决,欧洲私人银行业也须承受来自主权债务重组的压力. 相似文献
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我国新修订的《中华人民共和国预算法》解除了对地方政府发债的法律限制,使地方政府债券发行规模迅速扩大.发行利率是地方政府债券发行的核心问题之一,但从我国地方政府债券的发行情况来看,其发行利率对政府信用风险体现不足,进而引起了价格扭曲和资源错配.本文的研究结果显示,在地方政府债券发行利率形成的过程中确实存在利率抑制现象;债券的发行规模、发行期限、市场流动性、地方政府的财政收入与经济结构,以及地方政府债务规模等因素对发行利率均有显著影响.本文旨在分析地方政府债券发行的利率抑制现象及地方政府债券发行利率的影响因素,以期为我国地方政府债券体制的完善、控制债务风险以及降低融资成本提供参考. 相似文献
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由欧元诞生的过程及欧元本身的缺陷,引出欧债危机爆发的必然性.从希腊、西班牙、葡萄牙、意大利、爱尔兰和塞浦路斯欧元区六个危机国视角出发,基于债务发生的原因、救助措施及救助效果,综述欧洲主权债务危机的演进过程.欧债危机纾困现状表明:希腊等高债务国退出欧元区的威胁不可信;仅是救助机制不能根本解决欧债危机和恢复经济发展;高债务国支持的共同债券和经济良好国家支持的统一财政成为进一步解决危机的有效措施.在三个假设的基础上,运用三部子博弈完美纳什均衡分析法展示债务双方在财政统一和共同债券博弈中的合作路径. 相似文献
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在最新的欧洲经济展望报告中,花旗银行将矛头对准了塞浦路斯和希腊,称它们的主要债务重组措施,将会使那些苦苦挣扎的欧元区国家考虑退出单一货币区。事实上,欧元区解体的危机并非第一次出现。自欧元流通以来,关于欧元区的诅咒就从未停止。从传统的货币理论看,欧元就是一种怪胎——没有统一的政府信誉为后盾,流通国没有铸币权,甚至政府在整个货币政策上都没有自主权。但欧元不仅存活下来,而且在危机前表现得还非常抢眼。欧元进入国际金融市场流通后不久,便以三成市场份额成为仅次于美元的第二大储备货币,兑美元也处于长期升值的状态。之所以成立欧元区,主要是考虑在欧洲内部 相似文献
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一、证券投资的风险(一)债券投资的风险。债券投资的风险可以概括为:由于对未来不确定性而产生投入本金和预期收益损失或减少的可能性。主要包括以下几种类型:1.信用风险。指债券发行入到期不能还本付息而使投资者遭受损失的可能性。一般来说信用风险主要来自公司(企业)债券,受债券发行人的经营能力、资本规模、事业的前途和稳定性等因素的影响。政府债券的信用风险最小。2.利率风险、指市场利率变化给债券持有人带来损失的可能性。因为债券的价格一般取决于债券收益和市场利率。在债券收益一定时,债券价格与市场利率成反比关系,… 相似文献
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文章首先评估了欧债危机的发展现状,包括欧洲危机的演进历程、潜在冲击以及对欧洲银行业造成的挑战;其次剖析了当前应对欧债危机的各种政策选择,包括利用EFSF/ESM机制、IMF的参与、发行欧洲债券以及由ECB担任最后贷款人,并分析了各种政策选择面临的制约因素;最后展望了欧债危机的三种可能前景:财政一体化、欧元区解体以及维持现状,并指出财政一体化前景的概率最高。 相似文献
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美国市政债券特点与发行模式 总被引:3,自引:0,他引:3
在美国,市政债券是指州和地方政府及其授权机构发行的一种长期债券,目的是一般市政支出或特定市政项目融资。美国发行的市政债券长期债券大约在80%以上.根据信用基础的不同,分为一般责任债券和收益债券。一般责任债券由各州、市、县政府发行,以其税收能力为偿债基础。收益债券由为建设某一基础设施而依法成立的地方政府代理机构、委员会或授权机构发行,通过有偿使用这些公共设施的收入来偿还债务。收益债券的风险往往比一般责任债券的风险大,利率高。市政债券市场已经成为美国各州、县政府以及下属机构筹集公共事业所需资金的重要市场,与股… 相似文献
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我国利率市场化改革的几个问题田丽洁一、我国利率制度改革存在的问题我国现存的是一种双轨制的利率运行机制。一方面是由国家统一制定、统一调整、统一管理的计划利率;另一方面是在金融市场上基本上完全放开的市场利率,如同业拆借利率、民间自由借贷利率及各类债券利率... 相似文献
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始于美国的次级债券危机,造成全球经济衰退,希腊等欧元区国家爆发主权债务危机。欧债危机核心是欧元区治理机制的缺陷和各国经济发展不平衡造成。文章着重探讨了欧债危机产生的各种原因以及对欧元汇率的影响。 相似文献
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关于采用城投债方式为城市基础设施建设融资的思考 总被引:1,自引:0,他引:1
城投债是我国企业债市场的重要组成部分,2009年以来。城投公司发债步伐加快,预测2009年底,域投债发行规模将这到5000亿元。无论从理论上分析还是从各地城市基础设施建设的实践来看,采用发行城投债的形式进行融资是目前城市基础设施建设融资的一个较好的选择。目前全球利率进入历史较低水平,债券的发行应选择在市场利率低点发行.今明两年是发行城市基础设施建设债券的最好时机。 相似文献
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本文通过债券信用等级对债券利差的解释作用,研究债券信用等级的信息含量。以2010年和2011年发行的非金融企业无担保固定利率企业债券为样本,发现债券利差随信用等级的上升而下降,且不同信用等级债券的利差差异显著;根据两阶段模型,在剔除了债券信用等级与发债企业前一年度的财务数据以及企业所属行业、债券发行年度、发行期限、发行规模、是否提前偿还等解释变量之间的多重共线性后,信用等级信息对债券利差有显著解释作用,说明债券信用等级信息对提高债券市场效率有增量贡献。 相似文献