国有产权、体制扭曲与产能利用——基于中国1998～2007年制造业行业的面板分析

以1998~2007年中国工业企业数据为基础,构建两位数行业面板数据,研究中国制造业行业的产能过剩成因。研究发现:(1)国有产权性质及其与要素价格负向扭曲和预算软约束的交互项对产能利用率的影响显著,且国有产权性质的产能过剩效应在增强;(2)要素价格负向扭曲的产能过剩效应在增强;(3)预算约束硬化的产能过剩效应在增强,其源于国有产权的预算软约束恶化;(4)加快市场化进程,提高行业集中度,降低信息不对称的前景共识,有利于提高行业产能利用率;(5)政府补贴对行业产能利用率的影响不显著。最后,就以上分析提出了相应的政策建议。     

谁制造了我国的产能过剩? ——基于经SFA修订的DEA法的分所有制测度及原因分析

当前,我国多个工业行业存在较严重的产能过剩。在总结传统方法优缺点的基础上,提出一种测度产能利用率的新方法:经SFA调整的DEA法。这种方法可以有效弥补DEA法的对外部环境因素的忽略。然后,利用这种新方法测度了2006—2016年不同所有制下我国工业中34种行业的产能利用率。结果显示,无论是工业整体,还是在34个工业行业中,国有控股行业的产能利用率普遍低于私营、外资和中国港澳台资行业的产能利用率,这表明,我国的产能过剩主要是一种体制性产能过剩。在此基础上,进一步实证了我国产能过剩的影响因素,发现预算软约束、国家资本金占比、投资比重等显著正影响着我国的产能过剩,而出口对我国产能过剩的程度产生负相关。     

中国省际研发资本存量、经济绩效与产能利用率

长期以来,我国地方政府鼓励企业进行高强度研发投入,在促进经济增长的同时造成产能增长超过市场的实际需求消化能力,导致行业产能过剩相当严重。承接上述研究背景,文章选择省际面板数据并构建计量实证模型,探讨省际研发资本存量与经济绩效和产能利用率之间的关系。结果发现:省际研发资本存量增加会促进经济绩效提高;省际研发资本存量增加会降低产能利用率,加重产能过剩;研发资本存量对东部地区和西部地区的经济绩效存在显著的促进作用,但对中部地区的作用并不明显;研发资本存量仅对东部地区的产能利用率存在显著的抑制作用。     

中国工业行业产能利用率测度研究——基于面板协整的方法

本文采用面板协整的方法测度了1980~2013年中国36个二位数工业行业的产能利用率。测度结果表明:其一,我国工业整体产能利用率与经济周期具有一致性;2008年经济危机以来,工业整体产能利用率下滑21%,政府治理尚未见成效。其二,我国的工业产能利用率与投资率长期表现出"同升同降"的协同性;2008年之后,政府的大规模刺激政策导致二者出现背离。其三,当前我国工业行业之间的产能利用率差异明显,产能过剩并不是全面性的,而是结构性的。本文研究有助于区分我国当前产能过剩中的周期性因素和结构性因素,对理解市场和政府在治理产能过剩中的作用具有一定启示。     

机构投资者对企业产能过剩的抑制——得力还是得利？

为探究机构投资者究竟是抑制企业产能过剩的"得力助手",还是仅为自身利益而搭便车的"得利者",以2008~2018年上市A股制造业公司为研究样本,证明了机构投资者持股具有抑制企业产能过剩的作用。从产能过剩的成因入手对其作用机制进行分析,发现这种作用是通过公司治理机制和信息传递机制两个路径实现的,具体表现为：内部和外部治理水平越低,机构投资者持股对企业产能过剩的抑制作用越强;相较于财务型机构投资者,能够为企业提供更多信息的战略型机构投资者对企业产能过剩的抑制作用更为显著。     

货币政策、异质性企业与产能过剩

经济新常态背景下,中国面临产能过剩的严峻挑战,而货币政策与产能过剩关系是传统货币政策文献所疏忽的。将金融约束的异质企业引入到新凯恩斯一般均衡模型中,考察了货币政策对中国产能过剩的影响。研究发现:(1)货币政策对中国企业资本利用率有正向影响,且货币政策对民营企业资本利用率的作用大于国有企业;(2)异质性企业投资错配造成了中国产能过剩,具体传导机制是货币政策冲击会因为民营企业和国有企业融资约束的差异进而影响到它们不一致的投资行为;(3)从政府福利损失的角度分析,不同金融约束的异质性企业其福利受到的货币政策冲击有明显差异,引入资本利用率的货币政策规则能显著减少产能过剩问题。     

上游产能过剩是否影响了下游企业绩效?——基于中国工业企业面板数据的实证考察

工业部门上游产能过剩和下游的经济不振是现阶段中国经济不景气的重要表征。基于中国工业企业面板数据实证探究了上游产能过剩与下游企业绩效的作用关系,并在此基础上考察了上游因产能过剩可能带来的纵向钳制效应和横向竞争效应。研究发现上游产能过剩抑制了下游企业绩效,此抑制影响可能是上游行业集中度提升或垄断而产生的纵向钳制效应和诱发下游竞争加剧而产生的横向竞争效应所致。进一步研究发现,下游具有买方势力的国有企业、外资企业和大型企业基本不受上游产能过剩的影响,反而能从中受益;但上游产能过剩对买方势力较弱的民营企业、中小企业的影响显著。同时,下游出口企业所受影响低于内销企业,其选择出口的行为有利于缓解上游产能过剩的负面影响。     

市场化机制能否缓解产能过剩——基于企业治理视角

市场化改革是化解过剩产能的长效机制.从企业治理这一市场化机制视角探索解决产能过剩的新途径,研究发现:良好的企业治理架构能够有效减少信息不对称,提升企业投资和决策效率,进而通过减少投资失误和提高资源配置效率有效缓解产能过剩.进一步地,利用世界银行统计的中国120个地级市共11211家企业调查数据考察了企业治理对产能利用率的影响并验证其理论机制.实证研究发现:(1)分权、薪酬激励及管理层更替等市场化治理机制有利于提升产能利用率,这一结论在利用工具变量缓解内生性和排除一系列可能干扰估计结果的因素后依然稳健;(2)产能利用率提升效应主要通过促进市场扩张和增加创新两个途径实现;(3)在非国有企业、政企关系较弱的企业以及低市场化程度地区中,企业治理化解产能过剩的效果更突出.研究表明,通过市场化机制,即强化企业治理,可有效缓解产能过剩.研究结论为当前中国进一步推进市场化改革和高质量增长提供了政策启示.     

地方竞争、产能过剩与财政可持续性

地方竞争所引致的产能过剩对财政可持续性产生长期深远的影响。在简单理论分析基础上,采用1998—2015年省级面板数据,考察地方竞争、产能过剩与财政可持续性之间的内在经济逻辑。研究发现:地方政府以追逐GDP为核心的税收竞争行为,以及相伴而生的产能过剩改善了财政可持续性,这一结论在排除了各种可能机制后依然稳健;进一步研究发现,地方政府对不同税种收入的竞争行为呈现出显著差异,地方政府对增值税、企业所得税收入的竞争提升了财政可持续性,并且强化了产能过剩对财政可持续性的正向影响;但营业税收入竞争对财政可持续性不具有显著性影响。长期来看,地方竞争、产能过剩对财政可持续性的正向影响快速减弱。     

产能过剩判断指标在部分行业测算中的应用

本文针对目前我国部分行业出现的产能过剩问题以及对产能过剩判断问题上产生的分歧,从产能过剩的内涵理论研究出发,试图找出一些统一的、具有可操作性的判断指标,并结合部分行业进行测算分析。本文认为产能利用率、企业库存等可作为国家统计部门的监测指标,为决策部门实施宏观调控政策提供重要的参考依据。     

区域一体化能否缓解制造业产能过剩——基于长江经济带发展战略的研究

在我国积极畅通国内大循环的背景下,推进长江经济带发展战略,对于缓解制造业产能过剩具有重要意义.基于2008-2018年制造业上市公司和城市面板数据,采用双重差分法探究区域一体化对制造业产能过剩的影响.结果 表明:区域一体化对制造业产能过剩具有显著的缓解效应.区域一体化可以通过改善资源错配、抑制产业同构和提升市场潜力等机制缓解制造业产能过剩,其中市场潜力的作用效果最为明显.调节效应检验表明:地方政府的财政压力和金融支持削弱了区域一体化对制造业产能过剩的缓解效应.异质性检验表明:长江上游区域一体化对制造业产能过剩的缓解效应更为明显;区域一体化提高了新兴产业的产业同构程度,进而加剧产能过剩;财政压力和金融支持的调节效应对于国有企业更为明显,而土地支持的调节效应对于民营企业更为明显.据此提出拓宽要素大通道、打造产业大格局、推进市场大统一等政策建议.     

当前商业银行流动性过剩的成因与对策探析

2000年以来,我国金融机构存贷差持续扩大,商业银行超额存款准备金长期高企,商业银行流动性资产过剩问题凸现。流动性资产过剩引发货币市场利率和存款利率倒挂,商业银行收益率下降。本文从存款和贷款两个角度探讨流动性过剩的成因,分析了外汇占款和商业银行不良贷款剥离等多个因素对商业银行流动性的影响。要解决当前商业银行流动性过剩问题,最根本的是开展金融产品创新、金融市场创新和转换商业银行经营理念等。     

新时期产能过剩的特征及银行应对策略研究

中央经济工作会议将化解落后产能作为今年的工作重点。新时期我国工业部门产能过剩具有涉及领域多、负面冲击效应大、成因复杂、化解产能过剩难度高等特征。为支持国家经济结构调整和化解产能过剩,商业银行应该重点做好六个方面工作:提高行业风险识别能力、严格行业授信限额管理、坚持有保有压区别对待、创新服务手段支持海外投资、加大兼并重组金融支持力度、协助技术改造和转型升级。     

我国上市商业银行效率测度及影响因素分析——基于DEA的实证分析

首先,运用非参数的数据包络分析法(DEA)对我国14家上市商业银行2002～2009年的技术效率、纯技术效率和规模效率进行了测度,结果表明,股份制商业银行技术效率普遍高于国有控股商业银行,其中中国农业银行的技术效率指数值最低,而14家上市商业银行的规模效率普遍较高。接着,在此基础上构建了面板数据模型,对影响我国上市商业银行效率的因素进行了实证分析,发现经济增长率、市场集中度、不良贷款率、资产比和中间业务比对商业银行的效率有显著影响。最后,分别从宏观、行业和微观三个不同的层面就提升我国上市商业银行效率提出了相应的对策建议。     

银行信贷资源错配与产能过剩

本文结合金融抑制和信贷配给理论,在分析我国银行业信贷资源错配原因的基础上,深入探讨了信贷资源错配对产能过剩的影响。在企业生产初期,银行对产能过剩行业中的企业发放大量低廉贷款导致过度投资;在企业试图退出产能过剩行业阶段,银行与政府联手设置高退出壁垒,加剧产能过剩问题。产能过剩问题的根源在于体制,银行信贷资源错配是造成体制性过剩背后重要的金融诱因。     

产能过剩、控股股东性质与银行信贷资源配置——-来自中国Ａ股上市银行的经验证据

文章以中国Ａ股上市银行的经验证据为研究样本,对产能过剩、控股股东性质与银行信贷资源配置行为间关系进行了实证研究。研究结果表明,产能过剩与商业银行信贷配置行为间呈显著负相关性,即在面临产能过剩的宏观背景时,银行信贷资源配置行为更加审慎,并具商业化,表明中国商业银行的资源配置行为是符合市场化原则的。在引入政府控股与产能过剩交叉项后发现,银行信贷资源配置的市场化行为并未发生变化,这意味着中国银行业的产权改革是有效率的。因此,银行应根据行业的实际需要合理控制信贷投放的额度,提高有效信贷投入,保证银行信贷投向与社会融资需求相契合,从而逐步提高银行信贷资源配置的效率。     

供给侧结构性改革、企业绩效与风险承担——基于"去产能"政策视角

随着供给侧结构性改革深入推进,过剩产能已被逐步淘汰,留存下来的企业也面临着转型升级与绩效提升的新挑战.本文基于我国上市企业数据,采用双重差分法(DID)从实证研究角度,探究了"去产能"政策对我国产能过剩行业上市企业的企业绩效与企业风险承担的影响.研究结果发现,"去产能"政策对"去产能"行业的企业绩效有显著正向作用,提升了产能过剩企业绩效;同时"去产能"政策也显著降低了该类企业风险承担水平.本文研究结论,对于我国深化供给侧结构性改革,提升企业绩效,化解经济风险,推动经济高质量发展具有重要的政策意义.     

我国产能过剩的典型事实、成因以及治理研究

目前我国已经从局部性、阶段性的产能过剩转变为全面性、长期性的产能过剩,产能过剩持续恶化加剧了我国经济运行的系统性风险,因此有必要对产能过剩问题进行全面梳理。基于对现有文献的回顾与评述,文章总结和分析了我国产能过剩的行业和地区特征,并从市场和体制两个视角探讨了产能过剩的成因。中央政府应坚持将市场作为资源配置的根本性力量,减少政府对市场的不当干预,通过市场机制来化解我国的产能过剩问题。     

"一带一路"倡议能够缓解中国企业产能过剩吗?

"一带一路"倡议的推进为国内企业运用国际市场优化产能利用提供了重要契机.以2011-2016年沪深两市A股非金融上市公司为研究对象,实证检验了"一带一路"倡议对国内企业产能过剩的影响.研究发现,"一带一路"倡议的落实显著缓解了企业产能过剩问题,并且在采用倾向得分匹配、安慰剂检验和其他稳健性测试以控制内生性问题后,该研究结论依然成立.异质性检验表明,在融资约束程度较高的企业、产能过剩程度较高的行业以及新兴优势产业中,"一带一路"倡议更能发挥其产能优化作用.依据作用渠道分析,国内企业产能效率的改善可依靠跨国经营带来的技术创新能力提升和资源优化配置来实现,但其持续性影响仍需政府的配套性政策保障.结论 不仅丰富了"一带一路"倡议对微观企业行为的影响研究,更为政府深入推动"一带一路"倡议及践行供给侧改革提供了经验证据.     

供给侧改革下去产能政策对中国股市影响研究——以钢铁、煤炭行业去产能政策为例

选取煤炭、钢铁上市公司数据进行实证分析,研究供给侧改革去产能政策对股市影响,结果发现产能利用率是影响钢铁、煤炭上市公司业绩与股价收益的重要因素,产能利用率对煤炭、钢铁上市公司股票收益有显著的正向影响,与其股价波动有显著正相关关系。