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2013.3.5今年经济增长目标确定为7.5%3月5日,国务院总理温家宝在第十二届全国人大一次会议所作的政府工作报告中,将2013年国内生产总值(GDP)增速目标设定为7.5%,CPI预期增长目标为3.5%。报告同时提出:2013年将继续实施稳健的货币政策和积极的财政政策,广义货币M     

保持货币政策连续性夯实经济回升基础

2008年四季度,为了应对国际金融危机的冲击,我国实施了适度宽松的货币政策.政策实施以来,我国的货币信贷总量增长迅速,截至2009年6月末,广义货币M2同比增长28.5%,狭义货币M1同比增长24.8%,达到1995年5月以来的最高水平;2009年上半年,全部金融机构新增人民币贷款7.37万亿元,同比增速达34.4%,两者均达到改革开放以来的最高水平.我国货币政策的走向成为社会关注的焦点.     

广义货币M2增速放缓之谜

本文发现，2011年以来迅速发展的银行资产创新业务，影响了真实货币乘数增速 近80%的变动，主导了M2增速；而央行调控的外生基础货币增速对M2增速的影响可以忽略。 2017年以来，金融严监管压缩银行资产创新业务，造成其派生存款增速下降，是近期我国M2 增速下降的主要原因。如果金融监管维持高压态势，同时央行维持较低的基础货币增速，M2增 速将出现过快下滑，冲击实体经济。这对货币政策在“防范金融风险”与“支持实体经济”之 间寻求平衡提出严峻挑战。     

如何让我国的货币政策发挥作用

当前经济形势下,刺激经济增长,货币政策是无效的。货币政策的作用,是给改革、为积极财政和其他政策提供良好环境,帮助微观主体“熬过”困难期。货币政策宜“守”不宜“攻”。一、货币运行总体平稳,但微观主体资金紧张M2和社会融资保持了与名义GDP大体一致的增速,相对平稳。但需关注以下两点:第一,M1处于历史低位。M2同比增速虽略高于名义GDP增速,但处于有数据以来低点。M1统计企业活期存款,同比增速在今年降到历史最低点,后略有反弹,现维持在3.3%-3.4%低点。不论是由于企业“不愿意”,还是“不能够”保留较多活期存款,都反映了微观主体的经营活动不活跃。     

财经速览

2005年中国经济增长率为9.9%国家统计局宣布:初步核算,2005年我国国内生产总值达到182321亿元,比上年增长9.9%,略低于上年10.1%的增速。2005年,我国投资增幅有所回落。全年全社会固定资产投资达到88604亿元,比上年增长25.7%,增幅比上年回落0.9个百分点。央银行确定今年货币供应目标央行表示,2006年货币政策的预期调控目标是,广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16%和14%,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元,将继续实行稳健的货币政策。今年银行业改革大方向是“稳定政策、巩固成果”在银监会2006年工作会议上,“稳定政策、巩固成…     

关于货币政策的思考

近期市场对下半年货币政策的判断出现分歧，其触发点显然就是近两个月广义货币M2增速的“上窜下跳”。考虑~}UM2增速目标亦是写进政府工作报告的“庄严承诺”，下半年货币增速无疑仍有向目标增速收敛（至少不能偏离过多）的压力。而货币政策实际调整的时点和力度，则取决于下半年货币信贷的扩张情况，进而取决于经济企稳的力道和持续性。     

2006年货币市场大事记

2006年1月4日中国人民银行召开2006年工作会议,确定了今年的货币政策预期调控目标:广义货币供应量M2和狭义货币供应量M1分别增长16%和14%,全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。2006年1月12日中国人民银行发行中国民生银行成立10周年熊猫加字金银纪念币一套。该套纪念币共2枚,     

有人就有钱

家父在世的时候,经常喜欢说的一句口头禅就是——"有人就有钱"。如果用这个视角来审视当下中国经济增长的结构性问题,以及诸多传统行业被电商冲击的现状,可谓一针见血。随着地方两会的陆续闭幕,各地的2015年GDP增速目标也随之披露。根据媒体的统计,多达21个省(直辖市)下调了今年的GDP增速目标。其中,吉林今年GDP目标定为8%,相比2013年12%的目标下调了4个百分点,也是本次下调幅度最大的省份;同为中部的黑龙江经济增速也下     

宏观调控需关注更广泛意义上的物价稳定

中国物价指数归零的速度恐怕又要低于预期.最近公布的CPI和PPI依然是-0.8%和-7%,尽管M1与M2增速双双刷新近15年历史新高,达到29.51%和29.31%.值得注意的是M1增速此次超过M2增速,从新中国的发展经验看,M1出现20%,尺上的高增长皆伴随着高通胀:第一次是1985至1987年的高通胀期间,1987年12月M1同比增速高达26.70%.     

信贷投向比增量更重要

在全球主要经济体尚在谷底,众多权威机构冷眼看待"保八"的形势下,上半年中国经济交出了一份精彩的答卷.从数据上看,7.1%的GDP增速,同期7.37万亿元的信贷投放和28.46%的M2增速,适度宽松的货币政策在实际执行中显得"相当宽松".     

货币供给增速持续分化

本期关注当前货币运行态势2003年,M2与M1的月度增速始终在18%～20%的高位波动,增速差异较小。2004年5月份开始,随着宏观调控效果的逐渐显现,货币供应增速开始进入下降通道。2005年初,M2增速逐渐超过M1,2月份,M2增速已经明显快于M1增速,当月两者差距为3.2个百分点。4月末,M2同比     

央行称M2低位运行符合宏调预期正研究覆盖更广的货币统计口径M2＋

12日，央行新闻发言人就8月份金融统计数据问题答记者问时指出，8月份M2同比增长13．5％，比上月末和上年末分别低1．2个和6．2个百分点。今年以来，M2增速从高位向常态平稳回落，符合宏观调控的预期和稳健货币政策的要求。尽管目前M2增速看起来似乎低一些，但实际货币条件与经济增长相适应。     

我国货币政策对股票市场影响的不对称性分析

本文运用动态计量经济分析方法,在对2007年以来我国各层次货币供应量月度同比增速与股票市场之间关系进行实证研究的基础上,考察了货币政策对股票市场影响的不对称性问题.研究结果表明,以货币供应量同比变动衡量的货币政策同股票市场存在着长期均衡关系,并且至少存在一个方程可以反映各变量间的这种稳定关系.其中,M0和M1的同比增速是上证综指的格兰杰原因.反周期的货币政策对股票市场的影响具有不对称性,货币政策在紧缩期对股市的负面作用大于其在扩张期的积极影响.     

中国货币政策及利率走势探讨

2013年中国继续实施稳健的货币政策。近期市场资金面偏紧并非意味着货币政策收紧。鉴于人民币新增贷款和外汇占款仍能提供中性偏宽的货币环境,稳增长、增就业、调结构、涨工资和增投资均需要货币支持,物价形势基本稳定,预计年内货币政策仍将维持稳中偏松的基调。不过,从今年前5个月的M2实际同比增速分别为15.9%、15.2%、15.7%、16.1%和15.8%来判断,货币政策在执行中选择了稳中偏松的基调。     

浅谈货币政策中的充分就业目标

货币政策是一个国家宏观经济政策的重要组成部分.货币政策最终目标之间的相互矛盾性导致了单一目标的货币政策体系难以解决复杂多变的经济问题.我国长期以来以稳定物价为主要最终目标,把货币供应量M2为中间目标,以基础货币作为操作目标的货币政策目标体系已经难以解决经济转型过程中经济增长但失业问题日趋严重的矛盾.传统的货币政策目标体系嗜待转变,失业问题的特殊性与复杂性决定了我国货币政策目标应该涵盖充分就业.     

为深化改革提供适度稳健货币环境

2013年的经济工作，应该从坚持稳健的货币政策、进一步深化改革、降低M2增速三方面入手。     

央行货币政策微调空间将增大

人民银行日前发布的《2014年2月金融统计数据报告》显示,2月末,广义货币（M2）余额113．18万亿元,同比增长13．3%,比上月末高0．1个百分点。我们认为,2月M2增速上升不足为惧,央行不会因此在3月及二季度释放较紧的货币政策信号,相反,随着经济下滑的压力增大,央行货币政策在二季度还存在更大的向宽松方向微调的空间。     

如何看待贬值环境下的利率走势？

文章详细分析了人民币汇率、利率与货币政策的关系。从货币政策内外均衡的角度,市场可合理关注M2同比增速与外储同比增速的差以评估人民币汇率内生贬值压力及降准概率,年内再度降息的概率则较低。内外均衡中,需要格外注意的还是资金利率,资金利率或保持在1.2%～1.5%之间,建议关注美元对长端利率的影响。     

M2/GDP长期上升的理论分析与实证检验

在我国经济开启高质量发展的背景下,监管层提出货币政策的中介目标(M2)应与名义GDP增速基本匹配.这意味着,M2/GDP需要逐步稳定;然而M2/GDP上升却是许多国家长期存在的一个现象,本文通过构建带有货币发行机制的新古典增长模型,从资本积累引发资本产出比上升,同时资本作为抵押物不断创造信用货币的角度,解释了经济体伴随资本积累引起的长期M2/GDP上升的问题.结果显示,即使金融杠杆不变,资本产出比的上升也会推高M2/GDP,但会逐步趋向于均衡.本文通过比较静态分析发现,技术进步率、资本产出弹性、主观贴现率、跨期替代弹性与折旧率,均会影响M2/GDP,并用15国35年的面板数据验证了这些参数的影响.本文最后提出建议:通过提升技术进步率、劳动力增速和消费率来控制M2/GDP的上升,同时要避免M2/GDP的大幅下滑.     

不应简单否定货币供应量作为货币政策中间目标

一般来说,利率和货币供应量常作为中间目标的选项。中国“于1996年起正式确定M1为货币政策中介目标、M0和M2为观测目标”(夏斌　廖强,2001)。一、货币供应量作为中间目标的无效性　　由于中国近年来呈现出经济增长率、价格总水平走势与货币供应量增长情况不一致的现象,人们开始关注货币供应量是否适宜充当货币政策中间目标这一问题。有一种观点认为,货币供应量已不宜作为我国当前货币政策的中间目标。主要论据是:第一,货币供应量的可控性差。夏斌、廖强认为(2001),“从1996年我国正式确定M1为货币政策中介目标、M0和M2为观测目标开始,货…