论人民币资本账户开放

回顾了人民币自由兑换的历程,认为我国资本账户与经常账户协同开放。在分析了我国资本账户开放的必然性的基础上,通过利率模型,得出2001年到2006年间人民币资本账户开放度为0.36的结论。根据国际经验,当前资本账户开放度仍然低下,宣布人民币资本账户开放为时尚早。     

经合组织的资本账户开放经验及其对我国的启示

人民币实现资本账户可兑换是一个必然的趋势,但这个过程却不会一帆风顺。分析总结经合组织开放资本账户系统性、渐进性、紧迫性和灵活性的经验,对于我国当前的资本账户开放具有非常显著的借鉴意义。     

人民币在中亚地区国际化的基础条件和途径--基于“一带一路”背景

推进人民币国际化进程,既是人民币自身发展的内在诉求,也是区域经济发展的客观需要。在“一带一路”助飞中国经济发展新常态背景下,在对中亚地区的贸易比重、对外投资额、投资方式、资源互补性、人文地理优势等方面,人民币在中亚地区国际化的基础性条件具有优势,但也存在制约性因素,即贸易定价权有限、地缘政治影响力有限、人民币资本项目受限等。可采取有序推动人民币资本输出,积极拓展市场空间;建立中国—中亚地区自由贸易区,逐步实现区域经济一体化;建立中亚地区人民币回流及定价机制,提升人民币区域化水平。     

20世纪90年代以来印度资本账户开放的经验与启示

资本账户开放是印度一揽子经济改革开放的重要组成部分,印度政府对资本账户开放采取了灵活而实用的态度.从直接投资、证券投资、商业性外部借款和非居民印度人计划4个方面介绍了20世纪90年代以来印度资本账户开放的主要内容,分析了银行改革、汇率制度与资本账户开放的关联性.印度和中国的资本账户开放进程拥有许多相似之处,也存在值得中国借鉴的经验和启示.     

中国资本账户开放的战略安排与政策选择

一、我国实行资本账户开放的战略与顺序安排我国的资本账户开放必须采取渐进的模式,以稳妥推进、分步实施的方式进行.资本账户相对于经常账户来讲,是资金的流动,其本身存在自我膨胀的机制,加上国际游资数额巨大,流动频繁,投机成分大,当国民经济出现不利形势时,资本的大规模撤离将对各个相关产业和行业产生巨大的冲击,即使是国家拥有充足的外汇储备,但相对于巨大的资本流动来说,也很可能是杯水车薪.     

论资本账户开放对经济运行的影响

针对资本账户开放对经济运行的影响,分析了资本账户开放与宏观经济政策和资本账户开放与财政赤字的关系,并展望了资本账户开放与金融体系的未来发展,使人们正确认识资本账户开放的风险本质。     

放松资本管制需待合宜国际环境

中国是否要进一步开放资本账户,衡量的不是胆量,而是承受冲击的能力。在日前国务院常务会议部署的"2013年经济改革九项重点任务"中,当属"稳步推出利率汇率市场化,提出人民币资本项目下可兑换的操作方案,建立个人投资者境外投资制度"最为引人注目。由此,讨论多年的资本账户开放问题再成舆论焦点。中国政府决心要建立新型的开放经济,主动参与国际分工,而要实现这一目标需要一个更好的外部环境来促进国内一些基本面改革的完成。2012年2月,中     

资本账户开放与科技金融发展:“并驾齐驱”抑或“此消彼长”

研究基于时变参数的结构向量自回归模型（SV-TVP-SVAR）动态考察资本账户开放、科技金融发展与经济高质量发展相互关系,并通过对资本账户开放与科技金融发展关键时点的选择,详细探究了两者相互关系及对经济高质量发展的时变影响。研究结论表明：（1）资本账户开放虽然短期内能推动科技金融的发展,但长期正向作用并不稳健,具有明显滞后特征。（2）当前科技金融发展不能稳健推动资本账户开放,但在经济危机时期促进效应最为显著。（3）两者不同时点的观测显示,深化资本账户开放的改革对科技金融的正向影响随滞后期数的增加而逐渐弱化,而将创业板上市却能进一步推动资本账户的开放。（4）资本账户开放与科技金融发展多数时期均能推动经济高质量发展,但推动效用存在显著差异。资本账户开放的滞后影响具有异质性,而科技金融发展的正向推动作用波动明显。因此,我国应加快资本账户"渠道式"开放改革和科技金融集聚化发展进程,在促进两者良性互动的同时,疏通支持经济长期、稳健高质量发展的渠道。     

跨境资本流动、通货膨胀与均衡实际汇率的关系研究——基于面板平滑转换回归模型

首次采用面板平滑转换回归模型,对全球41个国家(地区)1991—2015年的均衡实际汇率变动展开深入分析.在此过程中,笔者构建了非线性模型,重点考察了资本账户开放情况下,随着通胀风险加剧,三种跨境资本流动对均衡实际汇率变动的影响效应.研究发现,通胀风险增大会恶化出口增长,使得经常账户的贸易净流入对均衡实际汇率的正效应逐渐减弱,同时也抑制了资本账户的外商直接投资、外商证券投资等对均衡实际汇率的正效应.此外,研究发现,外商直接投资和贸易净流入是影响均衡实际汇率的两大重要因素,说明央行在调控货币汇率时要密切注意跨境资本流动的影响.最后,笔者提出了现阶段开放我国资本账户与管控通胀风险的若干建议.     

加入WTO对我国资本账户开放的强制性制度变迁效应分析

一般而言,资本账户开放过程是一个诱致性制度变迁过程.但是,加入WTO以后,在其规则约束和随之而来的经济冲击下,我国资本账户开放将在一定程度上中断其诱致性变迁历程,而发生强制性制度变迁.这一异变使我国先前制定的资本账户开放的若干战略部署面临调整,资本账户开放(含人民币资本项下可自由兑换)可能在条件并不完全具备的情况下被迫提前进行.为了应付制度变迁过程异变带来的风险(或成本),我国在现阶段必须围绕如何降低转制成本这一问题,在不违背WTO基本原则的前提下来进行资本项目管理制度的改革和创新.