促进我国股市与经济平衡发展的策略思考

我国股市发展迅猛,波动剧烈,对经济发展和广大投资者带来严重的影响,最近的暴涨暴跌行情产生了严重的社会影响.股市的这种波动是如何产生的,面对股市的剧烈波动,应当如何推动股市的健康稳定发展,促进我国股市与经济的乎衡发展,我们应密切关注这些社会的热点问题,并积极加以应对.     

论我国证券市场平衡发展之路

截至2005年年底,我国境内上市公司达13081家,伴随着改革开放的推进,证券市场也取得了较大的发展,证券市场境内外累计筹资总额达18156.8亿元.但是,我国股市在大发展的同时,股票市场的功能发挥严重不足,市场长期处于低效率的状态,多年的发展过程中出现了许多落后的股市文化相互作用,相互影响,使中国股市陷入了低效率的状态中.     

现阶段我国货币政策股市传导渠道浅析

本文对货币政策股市传导基本理论和我国股市传导基本现状进行了分析,分析结果表明,第一阶段我国货币政策股市传导是有效的,但是第二阶段不畅通.在股票价格财富效应中,相对于股票二级市场,我国股票一级市场财富更为显著,其中企业上市前的投资所引致的股票财富效应值得关注.随着我国资本市场发展进一步深化,股市在货币政策传导中的作用越来越大,因此中央银行制定货币政策时需要关注股票价格的变化.为了完善股市传导渠道,建议加强上市公司再融资资金用途监管和非法集资监管,促使股票价格q值效应和财富效应发挥作用.     

我国股市的涨跌幅限制效应研究

一、我国股市的涨跌幅限制制度现状 我国股市从建立自今,已有17年的的发展历史,作为一个新兴的资本市场,为了稳定市场,防止股价波动幅度过大,我国股市借鉴发达国家成熟的市场经验,对股票的日交易价格实施涨跌幅限制制度,其演变主要经历了两个重要阶段,初创期和稳定期.     

股权分置改革后我国股票市场财富效应研究

股权分置改革揭开了我国资本市场快速发展的序幕,股票市场正成为居民资产配置的重要场所,因此股市的财富效应成为政府宏观政策制定所考虑的重要因素之一,其对经济的影响也将日益加深.本文通过协整检验、Granger因果检验、VEC模型研究了股权分置改革后我国股市的财富效应.实证结果显示股改后我国股市财富效应开始显现,居民的消费受到股票市场的影响.     

中国股市泡沫合理范围研究

股市泡沫的高低对于实体经济的长期投资有着吸引抑制的作用,过高或过低的股市泡沫都不利于股市、实体经济的健康发展.本文从资本的获利本能出发,联系股市泡沫与实体经济之间的关系,从绝对泡沫和速度泡沫两个方面对股市泡沫的合理范围进行了研究,研究结果表明：绝对泡沫过高、速度泡沫过低会造成股市筹资困难,影响实体经济的长期成长性;绝对泡沫过低或速度泡沫过高会吸引实体经济领域的资金大量回流到股市中,同样会影响实体经济的健康发展.基于以上结论本文还对我国政府干预股市提出一些针对性建议.     

银行与股市互动发展对经济增长影响的实证研究

本文运用门槛回归的非线性方法,对我国银行和殴市分别与经济增长的关系,以及两者的互动关系进行实证研究.作者认为:我国银行及股市发展对经济增长的影响存在门槛效果,门槛前后两个阶段银行与股市呈现出与经济增长的不同关系;银行和股市之间存在显著互动关系,且这种互动关系对经济增长也产生显著的影响.     

中国股市财富效应分析

由于股票价格上涨导致股票持有人财富增加,进而产生消费增加的效应就是股票市场的财富效应。美国股市和中国股市运行过程中的经验证明,财富效应是一个客观存在。由于我国股市规模较小,流通市值较少,投资者结构和收益分配结构不合理.股市波动频率过快、波幅过大以及股市噪声等诸多不利因素的影响,导致财富效应还不显著。     

存款准备金率调整的“空窗期”对股市的影响分析

本文着重分析我国频繁调整准备金率的“空窗期”对我国股市总体的影响,发现上调准备金率和下调准备金率的“空窗期”对于股市都会增加股市的交易量,但对收益不会产生显著的影响.进一步关注个股在的“空窗期”异常值与其公司特点之间的关系,发现资产规模大的公司,在“空窗期”的异常收益更低,异常流动性总体而言更低并且异常波动率更小;债权比例大的公司在“空窗期”的异常流动性会更大;资本回报率更高的公司在“空窗期”获得的异常流动性总体上会更大.     

优化股市政策化解股市失灵

目前我国股市缺乏吸引力源于股市失灵,其特征为市场机制失灵和政府政策失灵共存.股市失灵的真正原因总是归根为政策失灵.化解股市失灵关键是采取积极的态度,不断改革、创新,从根本上消除股市理论失灵,以优化政策资源配置,促进我国股市健康、稳定发展.     

中国股市泡沫严重

日前,有关部门就我国股市发展问题对北京、上海、广州的700余位居民进行了调查.结果表明:多数居民认为我国股市操纵者获利最大,股市泡沫严重.     

投资者如何把握消息

自1992年5月21日全面放开股价以来,中国的股票市场呈蓬勃发展之势,股市成为全国社会各界关心的热点。但我国的证券业起步晚,股市还处在发展阶段,投机性强,波动幅度大,很多股民,特别是中小散户,很难把握消息对股市的影响,而有些机构、大户利用其雄厚的资金,借助于一些消息操纵市     

基于国际比较的股市个人投资者投资模式的影响因素分析与政策建议

相比发达国家而言,我国股市中机构投资者占比较低,股市投资者结构仍需进一步改善.从国际上来看,影响股市个人投资者选择直接投资还是委托机构投资的主要因素有政府税收因素、市场机构发展因素、市场参与成本因素以及社会与个人因素.在不影响个人投资者资金进入股市积极性的前提下,为了推动我国股市投资者结构进一步改善,本文建议从以下四个方面完善相关政策:一是多部门统筹协调,完善补充养老保险制度;二是发展并鼓励机构投资者积极参与金融衍生品市场,提高机构投资者的风险管理和产品创新能力;三是在畅通个人投资补充养老保险渠道的前提下,加强个人财产性收入税收征管,完善部分个人财产性收入的纳税体制;四是加强投资者教育和投资者适当性管理.     

股市扩容现象分析

我国证券市场发展快速,高速扩容已经成为重要特征.随着经济的持续发展,证券市场直接融资具有很大的发展空间,很多人会认为股市扩容会增加市场资金的压力,并将其看作是限制行情发展的"利空"因素,且经常和股市下跌挂钩.其实,对于扩容现象,应该用辩证的眼光看待.我国股市扩容虽是必然,但扩容仍需要注意方法的科学性,保证股市的稳定发展.     

"热钱"不热衷中国股市

一直以来,有关"热钱"在股市兴风作浪的传言屡屡不绝.尤其是2010年10月份A股市场的"井喷",更被认为是"热钱"所为.不过,国家外汇管理局国际收支分析小组近日发布的<2010年中国跨境资金流动监测报告>显示,虽然有少数"热钱"进入股市,但是影响我国股市发展的因素较多,跨境资金流动主导境内股市运行的观点缺乏数据支持."热钱"炒股并不普遍.     

我国股市与货币需求的相互影响分析及政策涵义

运用协整、弱外生性和因果关系检验对我国股票市场与货币需求的关系进行的实证研究发现,股市不影响M2的总量但影响其结构;M1对股市不产生直接影响,而M2对股市的直接影响处于有与无的临界状态;M1、M2均通过GDP对股市产生间接影响,但没有形成利率传导机制,我国股市是关于协整向量的弱外生变量.基于以上结论提出了相应的政策建议.     

中国股市系统性风险结构解析

在我国股市中,系统性风险偏高一直是一大问题.由于系统性风险会对所有证券产生影响且无法通过多样化的投资组合来加以分散,因而研究如何降低系统性风险具有重要意义.本文基于CAPM模型所揭示的风险收益关系,对我国1998年一季度至2008年一季度我国股市的系统性风险进行测算并由此得出其动态变化过程.在此基础上,还分析了我国系统性风险的主要影响因素,并通过计量方法计算了各个影响因子与系统性风险之间的关系及对系统性风险的影响力度.通过分析,本文得出的结果表明我国股市的系统性风险在近年来呈下降趋势,但幅度较小,而且与发达国家成熟市场相比仍处于较高水平.除此之外,政策因素仍然对我国股市的系统性风险有最显著的影响,我国股市仍来摆脱"政策市"的特征.最后,针对分析结果,提出了相关政策建议.     

"非理性繁荣"下的流动性过剩治理研究

从去年底到现在,我国股市一直处于飞涨状态.虽然证监会、人民银行相继出台了一系列调控措施,但股市却一直扶摇而上.围绕着股市是否存在泡沫,学者也一直在争论.本文试图分析本轮股市繁荣的原因,对我国目前存在的流动性严重过剩问题提供治理思路,力求寻找促进股市、楼市良性发展之路.     

改善我国上市公司现金股利分配现状的若干建议

健康发展的股市一定是一个有效的投资和融资场所,适度合理的投资回报水平和融资成本是股市生存和持续稳定发展的基本前提.然而我国股市在近二十年的发展历程中,股市的投资功能却远远没有得到体现,"重筹资、轻回报"变成了中国股市特色的代名词.     

排除“政策市” 完善法规体系

股票市场是社会经济的晴雨表,从这个意义上说,任何一个股市都不能不受宏观经济政策的影响。但在我国,政策对股市影响程度之强是其它国家无法比拟的,这也是我国股市被称为“政策市”的原因。 由于在国家股与法人股上市流通、股市扩容速度控制以及股票收入征税等问题上认识不清,政策含混,我国股市长期处于低迷状态,人气悲观(当然其间有过较短的高涨期)。在长达一年半的大熊市中出现的“周末恐慌