我国股市过度投机的深层原因及其治理

过度投机是影响我国股市长期可持续发展的顽疾。文章简要分析了我国股市过度投机的特点与危害,提出过度投机的直接原因,指出政府缺乏治理过度投机的制度供给动力,并深入分析了相应的深层原因在于制度结构缺陷,需要从制度创新出发,标本兼治进行综合治理,才能促进中国股市可持续健康发展。     

中国股市投机性辨析

我国股市的投机既有消极作用又有积极影响。提倡适度投机,限制过度投机,对我国股市健康发展至关重要。为此,应加强规范政策行为、规范上市公司行为、培养素质高投资队伍、健全证券法规。     

股市投资者偏好投机?

本用大量数据描述了股市投资的状况及其投机行为表现，从股票市场的客观现实和投资的主观动机两方面出发分析了投机盛行的原因，认为投资自然有投机的倾向，但股市的客观状况及由此而引起的一连串后果才是股市投资的真正根源，从而提出了减少股市投机成分，促进股市成熟应采取的一些措施。     

中国股市高投机性的制度机理研究

投机性是市场所具有的天然属性。然而,中国股市投资者的过度投机行为在市场波动中所反映出来的极端性却是中国股市所独有的。透过动态的视角,从制度与行为之间互动的关系出发,探讨股市中投资者过度投机行为的成因,探索抑制市场高投机性问题的新思路。     

中国股市IPO抑价实证分析

股市IPO抑价问题一直受到学术界的普遍关注。本文回顾了近年来IPO抑价的各种理论，比较了我国和其他国家的股市IPO抑价程度，并对IPO的抑价因素进行了实证分析。通过实证分析发现，我国股票发行存在较高的超额报酬率。过度的投机，信息披露的不完善、非流通比率较高等因素是我国IPO抑价程度较为严重的主要原因。     

股票投机与投资异质性的伦理审视及其批判

股票投资与实业投资具有相同的商业本质,是可以实现国家、股市、企业和个人四者共赢的“正和”行为。与此相比,股票投机是一种股价博弈,在整体上是一种“负和”行为,不具有伦理上的正义性。股票投机与投资的伦理异质性集中表现在思想理念、行为方式、获利来源、社会影响等四个方面。要降低股票投机的消极影响,实现股市的稳健发展,必须加强投资者教育,倡导股票投资,反对股票投机,防范过度的股票投机,严厉打击非法的股票投机,并努力营造良好的股票投资环境。     

20世纪30年代美国股灾对中国股市政策的启示

20世纪30年代以股市崩溃为导火索的美国经济大萧条历史给中国经济发展更多的借鉴和启示。在分析当时美国股市崩溃的原因基础上，对目前中国股市和美国经济大萧条前期股市的发展情况进行比较，发现两者有惊人的相似。进而指出中国股市由于存在严重的投机，股市泡沫较大。因此，需要进行政策引导，实现中国股市的“软着陆”，避免由于可能发生的股灾而重蹈美国经济大萧条覆辙。     

房市股市泡沫风险联动探析

房地产市场与股票市场由于其价值的预期性及投机资金的过度炒作,都容易滋生泡沫.无论是哪种市场经济泡沫的破灭,都会导致严重的金融危机,对经济的发展产生致命的打击.更为严重的是,房地产市场经济泡沫与股市泡沫经常相继破裂,产生叠加效应,使得金融体系不堪重负,导致严重的金融危机与经济危机.针对当前我国房地产市场前景不看好,股市过度繁荣的情况,我们要警惕房市股市双泡沫联动破灭的风险,积极采取措施,保持经济健康稳定地运行.     

我国股市的泡沫经济及其危害

目前，我国股市的泡沫经济不仅明显超过了日本泡沫经济的程度，而且在投机繁荣的背后还形成了促进投机的机制。当前的股市泡沫经济越繁荣，将来的陷阱也就越大。任何对股市泡沫经济掉以轻心，对“全民炒股”不以为然，或为之叫好的想法和做法，都是极其危险的。     

我国证券市场过度投机行为的原因及对策

拥有一个比较成熟、完善的证券市场，将会对转化企业经营机制、深化金融体制改革和促进市场经济发展等方面起到积极的作用。但是，我国证券市场的高风险特征，导致我国证券市场出现过度投机。因此我们必须正确认识证券市场中的投机行为产生原因．并努力寻求治理对策。     

中国股市到底是什么

刚刚跨入新世纪,著名经济学家吴敬涟的一席话便引起轩然大波,吴老指出中国股市充满了过度投机行为,简直就是一个不规范的赌场。此语一出,证券界人士纷纷出来驳斥,经济学界也有数位著名专家表示异议。批判文章大多认为吴老把中国股市指为赌市,说成一团黑实在有失公允,全不顾中国股市的若干成绩。在笔者看来,赌博只是中国股市的一个特征,它还有其它功能。中国股市绝不仅仅是赌市     

境外投机资本对我国股市的影响及监管研究

境外投机资本进入我国股市,对我国宏观经济调控、实体经济、金融、社会环境等各方面带来了巨大的负面影响。对境外投机资本进行监管是非常必要的,应鼓励国内企业对外投资、形成资本双向流动,对境外投机资金进入我国股市的渠道进行严格管制,加强我国相关部门的协同合作能力,建立监控、防范境外投机资本进入股市的联动机制,尽快完善我国外汇市场制度,减轻境外投机资本流入对我国股市的压力。     

贯彻十六大精神防范虚拟资本膨胀与金融危机

虚拟资本是一把双刃剑。资本主义的金融发展史是一部不断创新、虚拟资本不断膨胀、不断缩水、金融危机不断的波动史。回顾20世纪以来几次金融危机的典型安全，我们应从中吸取教训，认真贯彻十六大精神，严格监督企业资金的合理使用，严格监控房地产投资，重视汇市与股市的联动性，防止虚拟资本的过度投机和形成金融大泡沫，以确保我国经济金融的稳定发展。     

我国期货市场投机适度性研究

通过选择期货市场适度性衡量指标对投机是否适度进行基差和换手率的实证分析,基本判断我国期货市场存在操纵市场、多空逼仓等风险事件,投机性风险高于国外成熟市场,存在投机过度。造成投机过度的原因是多方面的．如期货法律不健全,监管存在漏洞,现货市场发展不完善,套期保值者不足等等。解决我国期货市场投机过度要从完善期货市场制度、加强现货市场建设、培育大宗期货品种、完善期货品种结构、大力培育套期保值者等方面入手。     

股票市场发展对经济增长的贡献:中国的实证分析

本文首先回顾了有关股票市场发展与经济增长关系的理论和已有的重要实证检验，并且分析了主要的研究发展方向。其次，实证检验我国股票市场发展和经济增长关系，结论是我国股市的规模发展与经济增长之间没有任何因果关系；股市的流动性指标与经济增长指标之间是正相关关系，但是统计上不显著；股市的波动性指标与经济增长之间呈现负相关关系，说明股市中可能存在过度波动，对经济增长产生了负面的影响。第三，在股市促进经济增长的路径分析中，本文发现我国股市规模扩大对储蓄的影响有限，而储蓄受到股市流动性和波动性的影响较大，股市对货币需求存在一定的替代效应。最后，在分析了上述检验结果形成的原因之后，本文提出了发展和完善我国股票市场的措施建议。     

股指期货开发中的市场风险分析

我国股票市场的一个突出问题是系统性风险高，而作为金融创新的股指期货可以转移市场的系统性风险，并发挥股市晴雨表的作用。但股指期货的开发及其积极作用的发挥是以成熟的股票现货市场为基础的，股票现货市场发育不健全且缺乏有效的风险防范措施，股指期货杠杆交易的特性将会诱发过度投机和市场操纵行为，形成股市和期市的风险联动。本文在分析我国开发股指期货可能产生的市场风险的基础上，探讨应对策略。     

基本面因素对A股股价变动影响程度的实证研究——对我国股市投机成份的定量测定

从长期来看,有效证券市场上股票的价格是围绕其内在价值波动的,由于股票的内在价值是由众多基本面因素决定的,因此,可以通过测定基本面因素对股价变动的影响程度来判断股市中的投机泡沫大小,基于这一认识,本文用统计学方法来测定基本面因素对股价变动的解释程度,以此来判断我国股市中的投机泡沫,实证分析表明,在1996年以来的两波牛市行情中,股价变动可由基本面因素解释的比例大幅下降,股市中的投机泡沫成分呈加大之势,在1999年5月开始的牛市行情中,投机泡沫成分在70%左右,其中,绩差股,重组股和科技股中的投机成分较大。从方法论的角度讲,本文的研究表明,用统计学方法不仅可以定量测度股市投机泡沫成分的大小,而且还能考察股市泡沫的结构性特点,这为多角度衡量股市投机泡沫的大小提供了方法论支持。     

中国证券资本市场的发展状况及趋势

中国证券资本市场发展很快,资本市场对推动我国经济发展作出了不小贡献,但是,由于法规、制度、文化、经验等方面的原因,中国证券资本市场还存在诸多问题,股市“并发症”现象严重,股市畸形运转,股市融资、资源配置等方面的功能极其弱化,股市投机氛围浓重,投资者尤其是中小股民损失惨重。尽管股市存在不少问题,但中国大力推进资本市场改革和稳定发展的环境越来越成熟,股市发展的基础越来越牢固,存在的痼疾会随股权分置改革和监管加强的推进而得到解决,证券资本市场势必走向繁荣。     

我国股市异常波动的特有推动性因素

个人投资者众多并不是造成我国股市异常波动的真正原因，造成中国股市异常波动的真正原因于其特有的带有一定制度性缺陷的系统性风险：上市公司业绩普遍下滑的业绩风险；政府对股市干预的过度和不连贯的政策性风险；市信息不对称性的风险。     

中国股市投资者开户与股市波动相关性分析

本针对目前我国股市中投资新增开户数存在随股票价格指数波动而变化的趋势，运用有关信息经济学原理和金融理论中的正反馈理论、投机理论对其进行理论上的分析，并收集有关数据进行了实证分析。得出的结论是：稳定发展的股市有利于吸引更多的投资开户，而频繁大幅震荡的股市容易形成投资的不确定性预期，造成新增开户数的相应波动。