2000～2002年我国三大石油公司股利政策比较及动因浅析

我国三大石油公司(中国石油天然气股份有限公司、中国石油化工股份有限公司和中国海洋石油有限公司，分别简称中国石油、中国石化和中海油)在海外上市以来，奉行的股利政策有很大的差异：中国石油和中国石化实行的是平穗的高股利政策，而中海油实行的是低股利政策。这三家公司的股利政策差异很大。从公司战略和公司内部现金流量状况入手分析，造成这种股利政策差异的原因归为下面几点：(1)经营战略不同；(2)自身财务状况不同；(3)资本市场定位不同；(4)受同行业石油公司股利政策的影响不同。我国三大石油公司实行的股利政策尽管存在着较大的差异，但都是适合公司自身发展与定位的，都在一定程度上支撑了公司的股价，在公司与投资者之间起到了良好的沟通作用。     

浅谈我国上市公司股利政策的选择

股利政策作为上市公司的核心财务问题之一,一直受到各方面的密切关注。股利的发放既关系到股东和债权人的利益,又关系到公司的未来发展。公司在制定股利政策时应兼顾公司未来的发展对资金的需要和股东对本期收益的要求,施以适度的股利政策则有利于公司股权结构的稳定,从而有利于经营的稳定、持续发展,最终实现企业价值最大化。     

中外大石油公司股利政策对比分析

中国三大石油公司均为上市公司.中国石油采取固定股利支付率政策,分红比例维持在净利润的45％;中国石化和中国海油采取了稳定增长型股利政策.埃克森美孚、雪佛龙、康菲、BP、壳牌、道达尔6家国际大石油公司均采用稳定增长型股利政策,即使遇到油价大幅下跌和公司经营困难,也保持其股利政策.与国际石油公司相比,中国三家石油公司的分红比例处于前列,但主要由母公司获得,因为其母公司持有上市公司60％以上的股份.中国三大石油公司的每股股利不高;相比之下,国际石油公司的股利水平基本稳定且稍有增长.中国三家石油公司的股息率处于同业公司的较低水平.在当前不利的外部经营环境下,中国三大石油公司应积极应对低油价带来的经营压力,降本增效,做大可供分配的净利润总额;在遵守监管机构要求、兑现对资本市场承诺的基础上,灵活利用股利政策,兼顾公司扩大规模、可持续发展和股东收益的多重目标.     

关于我国上市公司分红政策的思考

我国上市公司的分红政策与国际上通行的贯例有很大差异。本文旨在结合介绍国际上通行的一些股利理论和股利政策,分析我国上市公司的分红政策,以求使其更加合理化和规范化。 一、一般股利理论和股利政策 下述三种股利理论对指导上市公司的股利分配政策有较大的影响。 1.股市无足轻重论。该理论认为:股利政策与公司价值无关。公司价值由企业各种资产的获利能力和风险组合决定,因此它取决于公司资产投资政策而与各年利润在股利同留存收益     

我国煤炭上市公司股利分配政策特点及影响因素分析

以27家煤炭上市公司为对象，分析煤炭上市公司股利分配政策的特点，并对其影响因素进行实证分析，研究表明：煤炭上市公司股利支付倾向于采用现金分红的方式，并趋于多元化；股利支付率5年来维持在20％左右；股利政策的连续性和稳定性相对较好；存在高额派现的情形。股利分配政策与企业的每股收益、非流通股比例和上年现金股利支付额有很大关系，而与企业规模、资本结构、每股经营现金净流量的相关性不大。     

谈上市公司股利分配政策

<正>一、股利政策概述股利分配政策是现代公司的核心财务政策,是上市公司利润分配的核心,既关系到公司股东的经济利益,又关系到公司的未来发展。(一)股利政策现在的股利分配政策主要有:1.剩余股利政策剩余股利政策是指根据一定的目标资本结构或最佳资     

基于企业生命周期的股利政策分析

一个公司比较合理可行的的股利政策应该能够满足企业生存发展与公司投资者要求之间达到比较合理的均衡状态,这无论是对企业内部的生产经营管理者的决策、还是企业外部投资人掌握企业目前的经营状况都有着重大而深远的影响。企业的管理者应当综合考量各方面因素,结合企业的生命周期,结合企业所属的内外环境以及债权人和投资者的要求,合理确定企业的股利政策;其中企业所处的生命周期,对于制定科学合理的股利分配政策有很重要的影响。     

浅谈煤炭行业上市公司股利政策的确定

股利政策是企业融资决策的一部分。公司的股利政策不仅取决于公司过去和现在的盈利情况，而且也与公司管理层对未来的经营业绩及财务状况的预期相关联。根据Lintner的观点，管理层一般偏爱稳定的股利政策。     

从上市公司分配方案看股利政策的特点

生产决定分配,分配反作用生产,这是经济学的一个基本理论。上市公司确定股东的分配方案即股利政策,会对投资者的投资决策起着重要的作用。因此,上市公司在确定股利政策时,往往会权衡所定的股利政策能否保证公司的效益增长与股本扩张同步,短期内是否会对股价造成影响,以及税收政策对股利分配的影响等等。一、我国上市公司采用的股利分配类型分析１、利润以现金方式分配。这是一种最直观的股利分配。它不扩大股本,只要公司有足够的现金支付能力就可实施。同时这种分配方式不会造成公司下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低净资…     

从上市公司分配方案看股利政策的特点

生产决定分配,分配反作用生产,这是经济学的一个基本理论。上市公司确定股东的收益分配方案即股利政策,会对投资者的投资决策起着重要的作用。因此,上市公司在确定股利政策时,往往会权衡所定的股利政策能否保证公司的效益增长与股本扩张同步,短期内是否会对股价造成影响,以及税收政策对股利分配的影响等等。一、我国上市公司采用的股利分配类型分析———利润以现金方式分配这是一种最直观的股利分配。它不扩大股本,只要公司有足够的现金支付能力就可实施。同时这种分配方式不会造成公司下一年度因净利润增长与股本扩大不同步而降低…     

电力市场要有序竞争和管理

一、严格执行国家各项法律、法规。电力市场改革和发展的前提是保持电网稳定和经济效益提高。电力企业要严格执行《电力法》、《公司法》、《电网调度管理条例》、《电力供应与使用条例》等法律、法规，加强电网管理，维护各方主体利益，规范主体行为，为规范电力市场有序竞争与管理，创造良好的法律政策环境。二、理顺产权关系，建立资产纽带。国有资产最终所有权归属国家，国家电网公司受国务院委托经营管理与监督电力国有资产，管理电网，不搞生产经营，其生产经营权交给网、省公司，国家、网、省公司的关系是资产关系，要明确各自的责任…     

第六讲 股利决策分析

股利决策，是指公司对股利支付有关事项的确定。股利决策涉及的方面很多，但其中最主要的是确定胜利的支付比率，制定股利政策。一、利润分配卜）利润分配的项目支付股利是一项税后净利润的分配，但不是利润分配的全部，公司利润分配的项目包括以下部分；1．盈余公积金盈余公积金，是从净利润中提取形成，用于发展和积累的资金。分为法定盈余公积金和任意盈余公积金。公司分配当年税后利润时，应当按照10％的比例提取法定盈余公积金；当盈余公积金累计额达公司注册资本50％时，可不再提取。任意盈余公积金的提取，由股东会根据需要决定。已…     

埃克森美孚石油公司股利政策研究

公司的股利政策已从原始的利润分配活动,上升为以维持和促进公司市场价值为目标、充分协调股东利益和公司发展的重要手段.考察分析埃克森美孚石油公司1994～2004年的股利分配政策可以发现：该公司保持每股现金股利稳定增长,而不是维持稳定的股利支付率;其现金股利变动与利润变劝存在相关性,但前者的变动程度较后者平缓得多;公司从不削减每股现金股利,但会根据利润变化调整股利增长率;公司不曾发放股票股利,而是通过股票分割达到相同目的;在稳定的现金股利政策下,公司充分利用股票回购方式达到向股东返还现金的目的;将股权自由现金流的较大比例返还给股东,同时保持一定的财务弹性.文章用顾客效应理论、信号效应理论以及代理成本理论三个股利理论对以上股利政策进行了理论解释,并指出,中国的石油公司在股利政策的制定方面,迫切需要以科学、系统和实用的理论及实践经验作指导.     

股利政策的选择与企业价值

股利政策在公司生产经营中起着至关重要的作用,恰当的股利政策在实现企业健康发展的同时,也有助于实现企业价值最大化。本文从股利政策与企业价值关系入手,分析了我国上市公司股利政策现状,现行股利分配的后果,并在此基础上提出了处于不同阶段的企业在实现企业价值最大化过程中应采取的股利政策。     

培育一流的国际化人才

在国际经营的实践中,我们始终认为：培育世界一流的企业必须培育世界一流的人才,建立世界一流的人才团队.企业必须根据自身的发展战略和经营策略,形成国际商务、金融、法律、技术等方面的职业化人才群体,培养我们自己的营销专家和管理专家,造就一支有开拓精神,有经营头脑,有专业特长,一专多能的经营管理者队伍.在一定意义上说,人才决定着公司的命运,人才决定着公司国际化经营的成败.正反两个方面的经验教训告诉我们,没有人才,一切工作的战略、规划、计划、设想都是一句空话.     

我国能源上市公司股利政策影响因素实证分析

公司利润究竟应该分配给股东还是留在公司内部 ,应该采用什么方式分配股利 ,股利分配究竟是否能影响股东财富 ,股利分配的影响因素又是什么 ?诸如此类的问题 ,一直没有得到一致的回答 ,西方学者将股利政策视为“股利之谜” ,甚至将其列为公司财务十大难题之首。我国能源上市公司近年来出现大面积现金分红 ,纯现金分红公司占 79%。那么各能源上市公司内部是如何制定股利政策 ,其决定因素有哪些 ?一、模型设计1 研究假设。假设一 :资产负债率越高 ,现金股利支付率越低。资本结构理论认为 ,公司债务负担越重 ,越倾向于发放股票股利或不发放股利…     

全球化的公司金融策略

一直以来,欧美大公司的金融事宜主要是指成本控制、经营预算和内部审计。但随着公司逐渐全球化,CFO（首席财务官）面临着新的机遇与挑战,不仅要优化公司资本结构、制定股利政策,还要处理更多复杂的问题．比如制定海外子公司的利润返还政策（profit repatriation policies）：资本预算不仅要考虑不同部门的差异性,汇率、税务和国家风险使这个问题进一步复杂化：制定激励政策时也应该考虑经理们所处的经济和金融环境各不相同。     

投资者法律保护 超额现金与现金股利政策

从宏观和微观角度分析了投资者法律保护、超额现金与现金股利政策的关系。得出了投资者法律保护与现金股利支付率负相关,在分组样本中,投资者法律保护并没有差异;现金比例与现金股利支付率负相关,并且在超额现金样本组与非超额现金样本组中有显著性差异。实证表明我国股利政策支持替代假说。     

我国上市公司股利分配现状分析

股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择,其选择会受到诸多因素的影响,适当的股利政策有利于企业树立良好的企业形象,增强企业的竞争力。本文通过对我国上市公司股利政策的现状分析,意在准确把握现阶段我国股利政策的选择,找出股利政策的弊端,为寻求更为恰当的股利政策作理论准备。     

第三讲 财务分析

财务分析是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景的一种评价。通过这种评价，来预测企业未来的盈余、股利、现金流量及其风险，可以帮助公司管理当局发现问题并找出解决办法，帮助投资者进行投资决策。财务分析的内容主要包括四个方面：企业偿债能力的分析、企业资产营运能力的分析、企业盈利能力的分析，以及企业资金实力的总体分析。一、偿债能力分析偿债能力是指企业偿还到期债务的能力。偿债能力分析包括短期偿债能力的分析和长期偿债能力的分析两个方面。（一）短期偿债能力，就是企业以流动资产偿还负债的能力，…