现金分红:理论与现实悖论中的理性选择

现金分红作为上市公司重要的股利政策,对证券市场的健康发展有着重大影响。合理的派现不仅可以树立公司的良好形象,建立起投资者对公司前景的信心,从而为公司创造良好的融资环境,使公司获得长期稳定的发展。但是我国上市公司执行消极现金股利政策的情况比较普遍,同时也存在明显的非理性的派现状况。本文通过理论分析我国的分红现状、问题及原因,有针对性提出政策建议。     

我国上市公司现金股利问题分析

现金股利政策是当代公司财务管理重要内容,良好的现金股利政策,能为企业建立良好的形象、激发投资者的持续投资,使公司取得长期稳定的发展。本文以现金股利为研究对象,分析当前我国上市公司现金股利的发展现状及问题,然后分析公司现金股利出现问题的原因,最后提出规范当前我国上市公司现金股利的建议。     

混合所有制企业现金分红影响因素分析

股利分配政策作为企业现金流量管理的重要组成部分,既影响到企业的长远发展,又关系到股东的核心利益,因此分红政策作为一条直接的纽带,将企业不同性质股东的利益联系起来。股权结构是公司治理的基础,从股权结构角度研究公司现金分红的影响,具有非常重要的现实意义。     

我国上市公司现金股利政策的影响因素分析

本文基于公司现金股利政策的基本理论,分析我国上市公司现金股利政策特征,对影响我国上市公司现金股利政策的因素进行逐一分析,分析结果表明:我国上市公司现金股利政策受到国有股及法人控股比例、大股东控制、盈利能力、公司流动性、偿债能力、公司规模、行业属性、法律制度以及契约制度等因素影响.本文认为,我国上市公司的现金红利政策是一个公司治理问题,而不是一个单纯的财务问题.     

现金分红与上市公司企业价值关系的实证研究

股利分配将上市公司和投资者紧紧地联系在了一起,不仅会影响到投资者对企业前景的信心,而且还会对企业的融资能力、企业价值产生重要影响。利用2010-2014年沪深A股上市公司的面板数据,本文实证研究了现金分红与上市公司企业价值之间的关系,发现两者之间存在着正向关系。相关结论对上市公司股利分配政策的修订及政府监管具有一定参考作用。     

我国上市公司现金股利政策探讨

本文从投资机会和融资能力、股权结构和代理成本、盈利稳定性、股东因素以及信号传递角度对现金股利政策形成的原因进行了分析,同时也对我国上市公司实施现金股利政策提出了建议。     

我国上市公司现金股利政策探讨

本文从投资机会和融资能力、股权结构和代理成本、盈利稳定性、股东因素以及信号传递角度对现金股利政策形成的原因进行了分析,同时也对我国上市公司实施现金股利政策提出了建议。     

上市公司股利分配政策研究

股利分配政策是上市公司三大财政决议计划的组成之一,对公司来说具有十分重要的意义,不但影响公司的经营,而且影响公司将来的成长。适当的股利分配政策能够稳定公司股权结构,分配公司的盈余资金,促进公司健康发展,赢得投资者的信心,实现公司的财务管理目标。不适当的股利分配政策会阻止公司的成长,冲击投资者的投资热情。所以规定适当的股利分配政策一直是上市公司的重点关注对象。     

自由现金流、现金股利与中国上市公司过度投资

处于经理人控制之下的自由现金流有可能被投入到损害公司价值的非盈利项目上，从而导致过度投资。股利代理成本理论认为，较高的股利支付水平可以迫使经理人“吐出”自由现金流，从而降低企业自由现金流代理成本。但本文实证研究表明，中国上市公司过度投资程度与现金股利支付水平无关。其原因在于，上市公司股利政策受到监管层政策驱动因素的影响，造成股利政策扭曲，并被“异化”为大股东“利益输送”的一种手段。     

机构投资者持股与中国上市公司现金股利政策

本文基于上市公司现金股利政策的视角,深入考察机构投资者的监督治理效应、投资行为偏好,以及不同类型的机构投资者之间是否存在异质性。以中国A股上市公司为样本,实证发现:(1)机构投资者持股比例较高的上市公司具有显著更高的现金股利支付意愿和支付水平,表明机构投资者对上市公司现金股利政策发挥了积极的监督效应;(2)高派现上市公司吸引了更高的机构投资者持股比例,显示机构投资者将现金股利视为其构建投资组合的关键要素,遵循了"谨慎人规则";(3)不同类型的机构投资者在现金股利的监督效应、股利偏好方面并没有呈现出明显的异质性,揭示着我国各类机构投资者可能存在趋同的投资风格;(4)我国机构投资者倾向于将现金股利政策视为上市公司传递的一种"信号"而非解决传统代理冲突的治理机制。     

上市公司现金股利政策影响因素研究综述

我国上市公司现金股利政策存在制定缺乏科学性、制度性以及投资者回报率低等问题,严重影响了公司未来的融资能力、资本结构和经营业绩.本文从公司内部环境和外部环境两个角度对我国1999年至2010年有关现金股利政策的影响因素的主要研究成果进行综述.     

家族控制、金融发展与上市公司现金股利政策

本文以中国A股上市公司为样本,考察家族控制、金融发展对于上市公司现金股利政策的影响。实证发现,家族上市公司的派现意愿和派现水平显著低于非家族上市公司,一个重要原因在于家族上市公司面临着比非家族上市公司更高的融资约束。进一步地,在良好的外部金融环境中,上市公司的派现意愿和派现水平显著更高,而且金融发展有助于缓解家族上市公司的融资约束问题并推动其现金股利的发放。     

上市公司超能力派现的实证研究

本文以 2 0 0 0年至 2 0 0 2年上海和深圳证券交易所的 1895家上市公司为样本 ,研究了中国上市公司的超能力派现问题。本文把超能力派现定义为超越公司现金能力水平的派现。研究发现 ,超能力派现与资产规模、净资产收益率、上市年限显著负相关 ;与公司的股权集中度正相关 ;公司治理结构的优化有利于制约上市公司的超能力派现行为 ;不同行业的超能力派现的影响因素存在一定差异。     

中国上市公司现金分红实证分析

本文采用实证研究方法 ,从上市公司派现能力和投资机会的角度分析现金分红决策的影响因素 ,特别注意现金流量 (FCFE、ONCF、NCF)对现金分红的影响。主要回答 :上市公司现金分红与股权自由现金流量为什么不相等 ?现金分红与公司派现能力和投资机会有什么关系 ?不同行业现金分红有什么特点 ?     

机构投资者持股、现金股利政策与公司价值——来自2005-2010年中国上市公司的经验证据

现金股利政策,决定了机构投资者的收益模式选择——长期持有的价值投资抑或短期频繁买卖的投机炒作,进而影响机构投资者能否帮助上市公司提升公司价值。论文基于2005-2010年中国A股上市公司7159个年度观察数据,实证研究发现,当且仅当上市公司(连续)发放(较高)现金股利时,机构投资者持股才能显著提升公司的市场价值,而且此时机构投资者持股比例还必须达到较高的水平。该结论在控制内生性、计量模型选择、变量度量等问题后仍然稳健成立。     

产品市场竞争对上市公司股利政策的影响

本文选用2009-2012年的1469家中国上市公司的平衡面板数据，检验了产品市场竞争与上市公司股利政策的相关性。研究发现在其他条件一定的情况下，产品市场竞争程度与上市公司股利支付倾向和支付力度呈现正相关关系。     

基于公司治理的我国上市公司股利政策研究

股利政策是公司在股利支付和内部留存收益两者间的分配选择,是我国上市公司主要的分配政策,也是投资者获得回报的重要途径.传统上,对公司的股利政策研究町以从股利信号理论和公司治理结构两个角度人手,而考虑到资本市场上信息不对称等非效率因素的存在,本文在股利相关理论的基础上对我国上市公司治理结构和股利政策进行分析研究,并具体研究公司董事会特征和股权集中度对股利政策选择的影响,试图找到合理的途径较好地解释我国现行股票市场上的股利政策.     

从博弈看上市公司股利政策的决定

本文从股利政策的内涵出发,运用博弈论的基本原理,分别从管理者与股东、管理者(股东)与债权人方面的利益冲突入手,建立博弈模型,列出支付矩阵,进行均衡分析,得出博弈的均衡结果——低股利支付政策,继续持有股权或债权,指出低正常股利加额外股利政策是最符合这一博弈结果的股利政策选择。