储贷危机下的日元与次贷危机下的人民币：比较与启示

人民币当前所处的国际经济金融环境与1980年代末储贷危机下的日元非常相似。本文在分析美元汇率当前走势基础上,对储贷危机的日元和次贷危机的人民币环境进行了比较,发现它们都面临美国内需不振、贸易逆差巨大的问题,同时美元利率、汇率波动大,形成了巨大的升值压力。由于有储贷危机中的日元升值造成日本经济的十年停滞教训,资贷危机中的人民币走势值得充分关注。     

灾后重建会持续推高日元汇率吗

日元汇率在大地震后非但没有贬值,反而加速升值,令人非常困惑。按照经济学原理,一个国家发生了大规模的灾难性事故,其货币汇率通常应声下跌。然而,日元汇率在大地震后非但没有贬值,反而是加速升值,令人非常困惑。不过,就地震频发的日本而言,这似乎没有什么新奇之处。1995年1月阪神地     

反转的利率并未给日元带来新起色

2006年3月9日，日本央行结束了持续五年之久的量化宽松货币政策。外汇市场上日元小幅上升，但随后兑美元的回落走势抵消了前期的涨幅，整体行情呈现振荡走势格局，远不如市场预期般强烈。这主要是由于市场对结束定量宽松货币政策早有预期，行情在预期中消化。其次，美国和欧洲外汇市场人士预计，结束定量宽松货币政策并不意味着日本利率会立即大幅上扬，美元和日元之前的宽幅息差仍将存在。焦点在市场中落定，情绪主宰日元汇率变动方向。     

下半年美日汇率走势预测

下半年美日汇率走势预测王平姣虽然今年上半年美国经济状况明显优于去年，更胜于日本，美联储也几次提高联邦基金利率，官方贴现率也已提升至３．５％，然而日元／美元走势却未对此作出合理反应。高点未至１１５日元／美元，低点却已跌破１００日元／美元，虽未象１９９３...     

日元：乍看静无波 细看起漩涡

2010年,“涨”字贯穿日元始终,日元基本上呈单边上升走势。8月过后,目元更是屡屡刷新15年高点。尽管日本当局在9月15日入市干预,但美元,日元仅在短暂反弹后再次陷入跌势,并在10月末跌至80．24的15年低位,距离记录低位79．75咫尺之遥。而在随后至今的时间里,美元,日元均呈底部震荡走势（见图1）。     

套利交易“绑架”日元

十年来,套利交易赋予了日元特立独行的走势,市场情绪取代了经济基本面,规划了日元的走向。日元正试图挣脱,向正常货币回归。如果说20世纪的最后十年是日本失去的十年,那么21世纪的第一个十年则是日元汇率被绑架的十年。在这十年中,尽管日元汇率波动性较高,但交易员几乎不再关注日本经济的基本     

日元“傍”上美债

不知从何时起，日元走势和金融风险联系到了一起：2007年次贷危机爆发后，日元持续数月呈现上涨走势；2008年7月金融危机恶化后，日元突破前期高点；2010年欧洲主权债务危机爆发，日元又被推向了历史高点。即便当前日本经济陷入了严重的通缩状态，日元上涨动能也丝毫未见削减，甚至直逼1995年以来创下的历史高点。日元这种与经济的背道而驰未来还能走多远？     

日元“傍”上美债

不知从何时起，日元走势和金融风险联系到了一起：2007年次贷危机爆发后，日元持续数月呈现上涨走势；2008年7月金融危机恶化后，日元突破前期高点；2010年欧洲主权债务危机爆发，日元又被推向了历史高点。即便当前日本经济陷入了严重的通缩状态，日元上涨动能也丝毫未见削减，甚至直逼1995年以来创下的历史高点。日元这种与经济的背道而驰未来还能走多远？     

日元升值对日本出口的影响究竟有多大

国外汇市场日元己兑美元汇率在2011年8月19日创下午美元兑换75．95日元的历史新高之后一直处于高水平．对欧元汇率也在100日元上下波动,处于11年来的新高。日本政府和市场普遍担心日元大幅升值很可能使3．11大地震后日本经济复苏进程中途夭折。通常认为,     

难以揣摩的日元汇率趋势——日本自身评价已从褒大于贬趋向褒贬不一

新世纪伊始，日元的颓势依不见减，5日东京外汇市场的日元汇率已经跌到自1999年8月的1：116以来时隔17个月后的回归，短短月余时间，日美汇价（日本战后自始至终以此为汇率基准）中日元贬值了6日元。日本政府和央行容忍眼下具有景气支持效果的日元贬值加速了市场抛售日元。尽管日元的贬值加强了出口企业的利好趋势，扩大了它们的收益，但是，通过进口价格的抬高，给进口企业以及消费都却带来了负效益，与此同时，还将有可能减弱与日本有着竞争和合作关系国的竞争力。如果从日亚间产业结构调整后的亚洲各国对第三国的出发，即便作为短期行为的这种粹碎依赖职口而忽视国内经济的振兴以及亚洲各国利益的短视观点是否可取，已经引起日本舆论的强烈关注。     

日本债券市场发展的启示

20世纪60年代后期,日本就已成功发展成为世界第二大经济体。为了缓解日元升值压力以及推动日元国际化,日本政府一方面放宽非居民在日本国内市场上发行以日元计价的债券即武士债券的发行限制,加快国内日元资金的国际输出;另一方面,放宽了在欧洲债券市场发行以日元计价的债券,即欧洲日元债券的限制,鼓励发展日元离岸债券市场。然而,由于日本国内债券市场改革滞后,欧洲日元债券"反客为主",不仅非     

日元前路何方

在短暂上破5年高点105后，美元／日元行情转为下跌，过去4个月维持震荡整理。那么，未来日元走势将如何演绎？以下笔者将从不同的基本而角度对美元／日元的未来走势进行展望，并以此为基础给出交易建议。     

美德日经济有别汇市角逐激烈

1993年2月,国家外汇管理局主办了1993国际金融报告会,邀请海内外的专家就美国、德国、日本的经济形势,美元、日元、马克的汇率走势,欧洲货币体系和黄金价格,过渡时期的港币联系汇率制作了报告。美日德经济形势当今世界三大地区经济火车头的美国、日本、德国经济周期呈现不同步性。美国经济在1992年第     

日元贬值“缓步前行”

日本中长期的货币宽松以及弱势日元政策将使日元中期承压。但是，日元急速大幅度下滑的行睛可能很难再现。自去年11月以来，日元走向大幅贬值。美元／日元汇率半年内一度自80升至103，日元跌幅近25％.这是日本政府主导的结果：安倍晋三再度成为日本首相后，为提振日本持续多年的低迷经济，摆脱衰退以及通缩，极力主张推行宽松货币政策，意在令日元贬值。这一政策主张又引发了国际投资者疯狂沽空日元的投机活动，令日元贬值进一步加速。     

日元升值之路对中国的启示

<正>一、日元的历史走势在日元升值的过程上,先后经历了逐渐升值时期(1971-1985)、大幅度升值时期(1985-1997)以及日元汇率双向波动时期(1997年至今)三个不同阶段。从实际情况来看,尽管实现了浮动汇率制,从1971年到1985年之间,日元汇率的升值过程还是比较平稳的,如以每年12月成交价/中间价来看,1972年、1978年和1985年美元兑日元的汇率分别为1美元兑     

日元有望继续获得支撑

2020年,日元对美元整体呈升值态势。截至2020年12月31日,美元/日元年内下行幅度为4.94%。具体来看,日元的2020年走势可以分为两个阶段:第一阶段是一季度,在新冠肺炎疫情暴发并在亚洲流行时,受到市场避险情绪阶段性变化以及日本国内疫情形势不确定性的双重影响,日元呈宽幅震荡态势。第二阶段是从4月份至年底,全球疫情发展的中心从亚洲转向欧美,美元呈整体走弱态势,助力美元/日元到达103整数关口一线。展望2021年,在日本内外部基本面形势稳定,以及一些新的因素朝着利好方向演进的前提下,日元有望获得延续上涨的态势。     

日元升值：背景、影响与启示

日元在20世纪最后30年,经历了三次大规模的升值,而只有后两次伴随着出口下降和GDP增速大幅降低。文章指出,“广场协议”后日本经济的衰退,其主要原因不在日元升值,而在于不适当的货币政策。现阶段,我国经济与上世纪70、80年代的日本在发展阶段、增长模式、资产价格及外部环境等方面部存在相似性,因此,日元升值的历史以及当时货币政策的经验教训对我国具有重要的借鉴意义。     

日元升值原因初探——基于日元供给角度的研究

2011年3月11日,日本东北部发生里氏9级强震引发海啸,并导致福岛核电站发生核泄漏事件,给日本带来巨大损失。据日本政府公布的数据显示,此次地震海啸给日本造成的损失额约为16～25万亿日元,远超过1995年日本阪神大地震的10万亿日元,是＂二战＂以来的最大灾     

日元长期疲软走势是否已经结束？

近期日元表现出众,兑美元不断走高,大有扭转自2006年夏季套息交易引发的跌势,三个月LIBOR美元利率与日元利率之差已经由之前的4．76％降至4．00％。随着全球经济放缓隐忧的渐渐浮现,日本投资者正加速将海外资产汇回国内,对日元构成利好支撑。鉴于此,有分析指出日元兑美元最终将涨至101．25,或者在此基础上进一步上涨6％,日元贸易加权汇率将随同涨至130,日元长期疲软走势似乎即将结束？     

日元汇率对日本进口价格的汇率价格传递分析

本实证论文通过建立汇率价格传递(ERPT)模型,利用1971年到2015年的日元汇率、日本进口价格指数、日本国内企业物价指数的季度时间序列数据分时期分析了日元汇率的波动同日元进口价格的影响。结果显示:1日元汇率对日本进口价格传递率呈现先下降后上升的U形特征;2汇率对各产业的价格传递率具有差异,反应产业结构与进口结构特征;3日元对进口价格传递率反映出了制造业回归特征。