中国证券市场迈入G股时代

2005年8月24日,中国证监会、国务院国资委、财政部、中国人民银行、商务部联合颁布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》,表明了政府相关部门对全面推进股权分置改革的决心;9月4日,证监会颁布《上市公司股权分置改革管理办法》,这一具有正式意义的法律文件的出台,对于市场明确未来改革总体进程的预期具有十分重要的意义;9月6日,上海、深圳证券交易所和中国登记结算公司正式发布《上市公司股权分置改革业务操作指引》和《上市公司股权分置改革说明书格式指引》;9月9日,国资委及时发布了关于国有股权管理的相关通知,为股改解除了最后的疑虑…     

证监会、国资委联合提出股权分置改革试点意见

5月30日,中国证监会、国务院国资委联合发布《关于做好股权分置改革试点工作的意见》。意见共有十条,其中要求大中型上市公司特别是国有控股上市公司积极进行股权分置试点改革。意见指出,大中型上市公司进行股权分置试点改革将形成良好的示范效应,有利于投资者形成稳定的改革预期。要积极利用股权分置改革进一步健全现代企业制度,使资产的保值增值具有更加公开、公平、公正的价值评判基础。意见还要求,要加快落实提高上市公司质量、化解证券公司风险、扩大合规资金入市渠道、加强资本市场法制诚信建设等各项资本市场治本措施,形成改革的综合…     

资本市场发展的新阶段

继8月23日中国证监会等五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和9月4日证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》之后，9月6日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司又联合发布了《上市公司股权分置改革业务操作指引》，这标志着在经过第一批、第二批股权分置改革试点之后，我国证券市场的股权分置改革正式进入到全面铺开的新阶段。     

喜忧参半的股权分置改革

代表政策:《关于上市公司股权分 置的指导意见》 发布时间:2005年8月23日 发布部门:证监会、国资委、财政 部、中国人民银行、商务部 配套政策:《上市公司股权分置改 革相关会计处理暂行规定》、《上市 公司股权分置改革管理办法》、《关 于上市公司股权分置的指导意见》、 《国资委关于国有上市公司股权分 置改革的指导意见》、《关于做好股 权分置改革试点工作的意见》等 入选理由:“过五关,斩六将”,股 权分置改革方案终于出台了。尽管 方案尚未尽完善,但重要的是给投 资者以极大的信心。     

新政出台

境内机构经常项目外汇账户限额再次调高；个人因私购汇限额再度放宽；银监会颁布实施《货币经纪公司试点管理办法》；上证所和中国结算就权证资格管理作出规定；保险机构全面进入资本市场；央行再升美元港币存款利率；五部委联合发布上市公司股权分置改革指导意见。     

股票期权激励能在境内上市公司大规模推行吗

2005年8月23日，中国证监会、国资委、财政部等国务院五部门联合发布的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》第10条指出，完成股权分置改革的上市公司可以实施管理层股权激励。9月9日，国务院国资委发布的《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》指出，完成股权分置改革的国有控股上市公司，可以探索实施管理层股权激励。股权激励问题成为市场关注的热点之一。     

用市场化机制推进股权分置改革

股权分置改革不仅是金融领域推进资本市场改革开放和稳定发展的关键一战，而且是整个国家“资度市场化”改革的重大制度性变迁。目前，两批股权分置试点工作已经结束。8月23日，中国证监会、国资委、财政部、中国人民银行、商务部五部委联合出台了《关于上市公司股权分置改革的指导意见》，     

资本革命:艰辛与惊险

9月7日,深沪证券交易所《上市公司股权分置改革业务操作指引》出台,至此,股权分置改革的三大文件《指导意见》、《管理办法》和《操作指引》全部公布完毕,股改全面铺开。回首第二批试点走过的风风雨雨,不仅感叹资本革命的艰辛与惊险。其中,诚信“负”溢价、股市定位之变、股市生态治理方构成这场变革的内在核心     

开弓没有回头箭——广东省的股权分置改革与资本市场发展

刚刚过去的2005年，是我们贯彻国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，积极推进资本市场改革和发展的关键一年。股权分置改革，是我国资本市场根本性制度的变革。股权分置改革试点的启动与全面推进，标志着我国资本市场基础性制度的建设取得了突破性进展。     

金融市场

第二批股权分置改革试点启动第二批股权分置改革试点工作正式启动。中国证监会6月19日公布了第二批股权分置改革试点上市公司名单,包括宝钢股份、长江电力、广州控股等在内的42家上市公司进入第二批试点。与首批试点企业相比,第二批试点企业履盖面更广,更加多样化,在创新上有新的突破。回购与增持社会公众股同时开闸6月17日起,上市公司可申请回购社会公众股,控股股东可在股东大会通过股权分置改革方案后在二级市场增持社会公众股。6月16日,中国证监会正式发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》和《关于上市公司控股股东在股权分置改革后增持社会公众股份有关问题的通知》。     

深交所要闻回放（2005年8月中旬至9月中旬）

4月29日以来，我所按照中国证监会的统一领导和部署，高度重视、精心安排股权分置改革试点工作，目前第一、二批股改试点工作已顺利结束，取得了积极成效，为下一阶段股改工作的顺利推进打下了坚实基础最近，我所严格按照《关于上市公司股权分置改革的指导意见》和《上市公司股权分置改革管理办法》的规定。在中国证监会领导下。把握全局，突出重点，认真抓好组织、制度、任务等的落实，积极稳妥地推进股权分置改革准备工作：     

股权分置改革一年间大事记

2005年4月，证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，确立了“市场稳定发展，规则公平统一，方案协商选择、流通股东表决，实施分步有序”的操作原则。股权分置改革试点正式启动。     

股权分置改革后上市公司控制权市场治理探析

2005年4月,证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,标志着我国资本市场正式启动了股权分置改革。随着股权分置改革的深入推进,至2008年,沪深两市完成或者进入改革程序的上市公司占应改革上市公司的97%,对应市值占比98%,未进入改革程序的     

股权分置改革：中国股市的飞跃之旅——股改进行时：全流通时代八大关注点

2005年4月29日，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》股权分置改革正式启动。一年来，一场从根本上推动中国证券市场发展的变革，使中国股市经历了一次飞跃之旅，获得了凤凰涅磐般的蜕变重生。时至今日，沪深两市大部分上市公司已完成或者进入股改程序，市场运行令人鼓舞，投资者信心逐步恢复，在股权分置改革一周年之际，     

《企业会计准则第11号—股份支付》的应用——以伊利为例

早在20世纪90年代初，我国就已有企业开始股权激励方面的尝试，武汉、上海、北京等地都推出了国有企业经营者股权激励的具体形式。之后，各种文件和政策陆续确定股权激励可以作为公司高管的激励方式。2005年8月证监会和国资委、财政部等五部委联合推出的《关于上市公司股权分置改革的指导意见》指出，完成股权分置改革的上市公司可以实施管理层股权激励，     

股权分置改革试点正式启动

中国证监会4月29日发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,并表示将根据上市公司股东的改革意向和保荐机构的推荐,协商确定少量试点公司。5月8日,三一重工、紫江企业、清华同方、金牛能源4家上市公司已被确定为首批股权分置改革试点企业,这意味着股权分置试点工作进入实质操     

上证50指数成分公司股权分置改革公告的效应研究

一、研究背景及意义2005年4月29日中国证券监督管理委员会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》(以下简称“通知”),开始启动股权分置改革试点;5月9日清华同方等四家上市公司率先成为首批试点,拉开了股权分置改革的序幕;经过两批试点后,9月12日开始全面推进。截至2007年8月31日,A股中绝大多数上市公司已完成了股权分置改革。据统计,已有1161家公司完成股改,占应股改公司数量的90%,完成股改公司市值占总市值的比例已达到96%。股权分置是中国股票市场特有的现象之一,伴随着中国股票市场十五年的发展历程,其影响力和作用力日益显现。特别是2001年6月国有股减持,以及2002年6月停止减持国有股,股权分置问题一直困扰着中国股市,不时成为市场炒作的题材,甚至影响到股票市场主要功能的正常发挥。因此,股权分置改革作为一项重大的政策事件,无疑会对我国股票市场的发展和完善产生重大的影响;研究股票市场对股改如何反应,以及反应的类型和程度,无论对于市场监管者,还是对于市场参与者,都具有积极的现实意义。事件研究是基于有效市场假说的研究方法,依照有效市场的假设,在任何事件发生的瞬间,市场可以立即消化事件信息并将这种变...     

揭开经营者股权与企业价值之间的关系面纱——评《经营者股权激励与企业价值——基于内生性视角的理论分析与经验证据》

经营者激励与约束问题始终是公司治理研究的核心问题。自Berle和Means(1932)以来,股权激励作为经营者激励的重要方式,一直成为研究的热点问题。近年来,股权激励被普遍认为是我国国有企业转换机制的重要途径。从1999年起,北京、上海、武汉、杭州等地开始探索经营者股权激励机制。2002年10月,国务院办公厅也转发了财政部和科技部制定的《关于国有高新技术企业开展股权激励试点的指导意见》。自去年以来的股权分置改革以及MBO政策     

股权分置改革试点破解资本市场难题

股权分置问题被普遍认为是困扰我国股市发展的头号难题。由于历史的原因，我国股市上有三分之二的股份不能流通。由于同股不同权、同股不同利等“股权分置”存在的弊端，严重影响着股市的发展。4月29日，经国务院同意，中国证监会发布《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》。至此，市场人士期待已久的股权分置改革试点工作终于正式启动。专家分析指出，解决“股权分置”这个股市头号难题，能积极推动资本市场的改革。     

不要让股权分置试点变成一场豪赌

初夏似火的骄阳也未能抵御住中国股市逼人的寒气。2005年5月的中国股市有两个关键词:“股权分置”和“股指下跌”。2005年4月29日,经国务院批准中国证监会颁布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》。其后,首批进行股权分置试点的四家公司相继抛出了各自的试点方案。伴随着股权分置改革政策的出台和实施,股市只用了一个劝作加以回应——下跌。尽管力挺此次改革的声音不小,尽管有专业人士一再强调此次下跌的客观因素,尽管此次股权分置改革将成为中国股市未来发展的拐点,然而联想2001年股市在仓促推出“全流通”后一蹶不振的事实,人们很难不将此番股市下跌和股权分置改革试点二者联系起来。