加息对市场影响积极

5月的宏观经济数据对投资人评估调控成效十分有用。固定资产投资增长4月份为35％，5月份回落到了20％以内，银行信贷和M2增长也出现下降。4月份增幅仍达5％的生产者价格指数有望于6月份趋于稳定。     

2005投资形势和2006投资政策

在宏观调控政策措施的综合作用下，固定资产投资运行继续朝着宏观调控预期方向发展。但当前投资增幅仍然偏高，部分领域盲目投资和无序建设尚未得到根本遏制，投资冲动依然较强，投资反弹的压力较大，巩固宏观调控成果的任务仍很艰巨。     

民营企业投资效率与融资环境简析

自2003年下半年以来，中国又出现了一个投资高峰。2004年1—2月，城镇固定资产投资同比增长53％，投资增幅达到了历史最高点。其中钢铁行业的投资增幅超过了140％，房地产投资也增长了43．6％，建材行业增长137．4％，汽车、电解铝等行业的投资也较去年有很大的增幅。这些行业的过度投资直接导致了中央政府加大宏观调控的力度，紧缩银根，使大多数民营企业遭遇到了融资困境。     

大行的争论信贷紧缩政策放松

货币供应量和贷款增速放缓具有风险。1-7月全国固定资产投资同比增长31．1％，7月份增长较6月略微回升，令今年5月固定资产投资增速18．1％成为实施宏观调控政策以来的谷底。固定资产投资增速回升受制造业特别是出口制造业的影响最大。     

固定资产投资增速放缓，明年面临上行风险

固定资产投资的减速可能被夸大 经过几个月的宏调之后，7、8月份投资和工业产出增速明显放缓。据官方统计，8月份城镇固定资产投资的同比增幅从6月份的34％急剧下降至21．5％，8月份工业增加值同比增幅也从6月份的19．5％显著下降至15．7％。然而，多个实体经济的数据显示，固定资产投资的减速程度可能被夸大。6．8月间，与固定资产高度关联的重工业产出增幅仅下降3．7个百分点，至17．1％；更难解释的是，8月份的电力消耗同比增幅加快至18．9％，而6月份则为14．7％；另外，6．8月间，货运量和水泥生产的同比增长速度也在提高。当然，也有与固定资产投资走势相一致的行业数据，如钢产量的同比增幅从6月份的32％下降至8月的19．8％。     

着力化解突出矛盾 实现经济平稳运行

2004年第3季度，固定资产投资和银行信贷增幅仍呈现回落态势，宏观调控政策效果继续显现。与此同时，也出现了一些值得关注的突出问题。综合分析各种因素，下一步宏观政策的重点，应是在继续保持宏观调控政策基本稳定的前提下，着力解决经济运行中的突出矛盾，保持经济的平稳增长。同时，适当调整调控的力度，放松部分行政性管制措施，完善宏观调控机制。     

当前湖北的投资形势及其编制明年计划的几个主要问题

一、当前的固定资产投资形势及后几个月的任务 今年以来湖北省固定资产投资领域认真贯彻中央改革开放的方针,加快投资体制改革,加大投资力度,改善对全社会投资总量的宏观调控,优化投资结构,加强重点建设,各项投资宏观监测指标基本保持在国家规定的合理范围之内,经济建设运行势头良好。当前固定资产投资运行呈以下特点: 1.固定资产投资稳步增长,增幅平稳回落。在积极贯彻     

宏观调控效果显现 投资增幅再回落

国家统计局5月18日发布的最新数据显示，4月新开工项目已经得到明显控制，城镇固定资产投资增幅继续回落。     

煤炭业投资急剧膨胀

国家统计局日前发布信息，今年1—2月份煤炭开采及洗选业的固定资产投资，同比增长148.7％，而同期全国固定资产投资的增幅为24．5％。煤炭行业的投资过热，引发了部分市场人士的担忧。     

五月份国民经济运行情况统计报告分析显示：调控措施仍需加强

5月份，国民经济继续保持较快增长，宏观调控措施的效果进一步显现，主要表现在：固定资产投资和工业生产增长速度进一步回落；市场销售稳中趋活；进出口贸易由逆差转为顺差；市场物价涨势减弱；银行信贷有所控制。下阶段宜继续加强监测。着力落实好中央各项宏观调控政策措施。确保国民经济的平稳较快增长。     

钢铁等过热行业已经降温

国家统计局最新公布的数据显示，钢铁、水泥、电解铝三大过热行业的利润增幅、投资增幅、产量增幅、价格增幅全部出现回落势头。上半年，这三大过热行业的利润增长幅度比今年前五个月均有较大回落。钢铁行业上半年实现利润472亿元，比上年同期增长80.4％，增幅比1～5月份回落22.1个百分点。水泥行业上半年实现利润78亿元，比上年同期增长298倍，而1～5月份增幅高达4.97倍，6月当月利润仅增长57.6％。     

震荡之后再显平静——下半年建筑钢市行情评析

前期上涨原因：由于国内投资增幅出现较大反弹，拉动了国内建筑钢材市场需求，而同期国内建筑钢材资源总体供应不足，形成市场资源紧张的局面，刺激了价格的大幅上涨。政府前期通过连续出台抑制房地产、撤销违规开发区、控制信贷融资、限制钢铁盲目扩张、上调存款准备金率等一系列宏观调控措施，大大抑制了国内投资增长过猛的势头。在这种形势下，许多建设项目不得不推后开工或减缓施工进度。按国内公布的有关数据显示，5月份我国投资增速已跌到18．1％，6月份投资增速也仅有22．7％。     

2007中国行业经济发展预测（上部）：2007中国经济走势预测

2007年中国经济平稳快速增长的势头不会根本改变。宏观调控应重点关注和着力解决固定资产投资增长过快、货币信贷增幅过猛导致的流动性泛滥，以及房价、股价等资产价格涨幅过高等问题。在宏观政策上应适度收紧，防止经济大起大落。     

编者的话

5月19日国家统计局公布的数据显示.1-4月份投资增幅开始回落.特别是4月份增幅比3月份回落了8.8个百分点.当月新开工项目同比仅增长5.9％。这些数据表明中央宏观调控效果已经开始显现。经济软着陆的可能性进一步加大。本期评论专栏的一组文章从宏观调控的缘由与方向.资本市场和利率变动.以及经济软着陆     

众多不利因素波及10月钢市

钢铁投资继续回落，非国有企业投资比黍增加：今年以来，国家对钢铁投资的宏观调控成效逐步显现，8月份钢铁投资继续回落。据国家统计局统计，8月份城镇钢铁项目（黑色金属冶炼及压延加工业）投资额为16742亿元，比上月下降36．75亿元，这是今年6月份钢铁投资创历史纪录后连续第二个月下降。8月份钢铁投资占全国固定资产投资的比重为2．6％，比前7个月的3.4％有所下降。     

保持工业投资稳定增长、提高投资效率的思路与对策

针对工业固定资产投资过快增长所凸显的一些结构性矛盾，宏观调控的目标不能简单地理解为抑制经济过热，而是要避免“经济大起或大落”，推进经济结构调整和增长方式转变，实现社会和经济的可持续发展，防止经济发展链条出现断裂。我认为，保持工业投资稳定增长，提高投资效率应采取以下对策：     

H股市场风险加大，消费行业最值关注

目前中国H股市场有一种倾向，就是夸大中国进行长期投资的势头，而低估投资放缓对资产价格的冲击。我们认为，这是对中国宏观经济的错误判断，是市场进入新一轮调整期的开始，因为在H股市场的盈利增长中，有相当一部分是以资产价格为基础的。需要指出，在1980年以后的一半时间里，中国的固定资产年复合增长率都不到20％。虽然有些人认为，在中国上一次投资热潮中（1990-1993年）固定资产投资增幅超过了50％，此次的增幅应当会超过上次，但我们并不希望看到这种情况发生。因为在上世纪90年代早期，中国固定资产投资的规模尚不到目前的1／6，而且1993年以后，中国的投资增长率迅速下滑，进入了长达6年的减速期，1999年的投资增幅仅为5％.     

怎样把握投资增幅的“合理”尺度？

2006年1—6月,我国城镇固定资产投资增速达到31.3%的高点。下半年,随着一系列宏观调控措施的出台,投资增速开始下降,至11月底回落到26.6%。不少评论认为这标志着投资调控取得积极成效,也有评论认为增幅依然偏高。由此引出了一个老问题,究竟什么样的投资增幅是合理的、适度的呢?对此,我们很难看到正面的、直接的回答。     

促进民间投资加快荆州经济发展

一、近年来荆州民间固定资产投资发展状况分析近年来,荆州市非国有经济固定资产投资的增长情况,大致有以下特点:1、民间固定资产投资总额逐步增长,但比重有待进一步提升。截止2001年底,全市个体经济固定资产投资达19.43亿元,占全市固定资产投资总额的21.52％,年均增幅为30％。集体经济固定资产投资达7.97亿元,占全市固定资产投资总额的8.83％,年均增幅27.2％,两项合计占全市固定资产投资的比重为30.35％,民间投资已成为全市固定资产投资的一个重要组成     

当前经济运行特点与走势

经过2002-2004年的加速增长之后，2005年我国经济进入稳定增长期，GDP增速呈高位趋稳万言书势，就业增加，固定资产投资增速高位回稳，消费需求继续平衡增长，物价水平稳步回落，财政金融平衡运行，整个经济朝着宏观调控的预期目标继续发展。同时，国内经济运行中出现了企业利润增幅回落、部分行业产能过剩、农民增收难度加大，以及贸易顺差过多等新问题。外部经济环境的不稳定和不确定因素也在增加，主要是贸易摩擦加剧并呈常态化，石油价格高位徘徊，美国、欧盟、日本经济增长可能放慢等。