中国上市公司资本结构决定--主导因素及其变迁逻辑

影响中国上市公司资本结构的因素包括公司特征因素、资本成本因素和股权结构因素三大类,现有文献对各类因素的相对重要性缺乏研究,本文首次通过实证研究表明:股权结构是中国上市公司资本结构决定的主导因素。针对这一实证结果,论文基于国家控制权变迁逻辑,从一国宏观角度,说明了资本结构是国家控制权主导下的产权多元化和不同产权主体之间博弈的结果,即国家控制权的变迁决定了企业特殊的股权结构,而国家、银行、投资者三方之间的控制权博弈则形成了相应的融资方式,两者一起决定了企业的资本结构。     

资本结构视角下我国公司控制权的配置

本文分析了我国上市公司控制权的制度变迁过程和现状。针对现状,从优化资本结构入手,对我国上市公司提出内外两种制度安排来解决控制权问题。     

中国西部地区上市公司控制权转移的效率分析

公司的控制权市场是公司外部治理机制的一个重要组成部分,是研究公司治理机制的一个重要范畴。目前我国控制权效率的实证研究主要是以整个资本市场为研究对象,然而,我国西部地区由于经济、文化、地理等因素与东部地区有明显的差异,这就要求我们必须对西部地区上市公司控制权转移的状况进行独立分析。本文运用会计法对西部地区的控制权转移效率问题进行了深入的研究,实证结果说明西部地区上市公司控制权转移会对目标公司的经营产生积极的影响。     

资本结构对公司治理的影响——基于甘肃上市公司的分析

资本结构对于公司治理有重要的影响。文章从甘肃省19家上市公司资本现状出发，就其股权、债权结构状况作了分析，阐述了资本结构对于上市公司控制权的影响，对如何保护融资资源，优化上市公司资本结构，提高上市公司融资质量和治理水平提出一些相应建议，并且认为规范上市公司融资行为，推动股权多元化，优化上市公司融资结构，改变上市公司“一股独大”的股权结构是推动上市公司通过资本约束，完善法人治理结构，建立有效制衡机制的关键和有效途径。     

高科技上市公司控制权理论分析

合理配置公司控制权并促进控制权的流动,以提升公司绩效的方式,正在成为理论界和公司实践中关注的中心问题.高科技上市公司的高风险、高投入、高收益等特性及其发展关系到国家综合国力的体现,因此,针对高科技行业控 制权问题进行理论剖析,对控制权和高科技上市公司控制权现状进行分析,从而提出改进高科技上市公司控制权的建议.     

基于终极控制权差异的融资结构影响因素研究

基于终极控制权差异视角，将沪、深822家上市公司分为国有控股、非国有控股及总体3组样本，从公司基本特征、股权特征及管理者特征等方面研究融资结构的影响因素。研究发现：上述因素均不同程度影响着融资结构，且组际间特别是国有控股与非国有控股样本间对融资结构的影响具有显著差异。     

我国上市公司资本结构的产权制度分析

国家主导下的基本产权制度变迁过程中,各产权主体争夺共同财产的博弈决定着我国上市公司资本结构的演进和现状,而这种资本结构造成了：宏观上整个社会产权配置错位,国家控制了过多的社会经济资源,社会经济效益下降;微观上企业内外产权配置错位,企业价值下降。随着经济转轨的深入,国家由优化资本结构的发动者变成了优化资本结构的阻碍。因此,国家控制权是优化上市公司资本结构的关键之一,不放弃控制权的国有股减持是没有意义的。     

上市公司加强控制的方法及比较研究

公司的所有权与控制权之间并非是一一对应的关系。上市公司的控制股东往往利用其对公司的控制力,通过各种手段获取了远远大于其拥有的所有权的控制权。东亚各国和地区、西欧和中国的上市公司主要通过二元股份结构、金字塔结构、交叉持股、独家控制和成为经理层等几种方式来增强对公司的控制权。金字塔结构是最为常用的一种方式。中国的上市公司主要通过独家控制(68.17%)、金字塔结构(92.22%)和成为管理层(28.09%)几种方式来增强控制权。当然,不同的国家显示出较大的差异。     

可转债双重属性对控制权利益影响的实证研究

控制权利益虽然在配股和增发中发挥着重要的作用,但本文研究发现,可转债债券属性的潜在约束和转换期权的不确定性对控制权利益起一定的抑制作用,控制权利益在上市公司可转债融资中不起主导作用。可转债债券属性对控制利益的潜在约束作用明显,我国可以适度发展可转债融资来抑制资本市场上较普遍的控制权利益。     

异质性企业、控制权配置与公司价值——基于稳定制度背景下中国上市公司非平衡面板数据的实证

经验实证对于控制权的性质、控制程度如何影响公司价值的研究无法获得一致性结论,原因是研究中对企业与制度异质性特征关注不够。本研究基于稳定制度背景下,运用2003～2010年度中国资本市场上市公司非平衡面板数据,就中国企业的公司控制权配置中大股东控制性质与控制规模对公司价值的影响展开实证研究。研究充分考虑上市企业的异质性,设计丰富的控制变量对异质性因素进行控制,同时在价值测量中运用多个测量工具,提升研究的稳健性。研究显示,在中国背景下大股东的控制性质与控制规模对公司价值的影响是复合性的。     

机构持股与控制权转移关系实证研究

文章以2001～2004年我国发生控制权转移的上市公司为样本，研究了控制权转移前后机构持股对公司治理的作用。研究发现，在机构投资者发展的最初阶段，在接管事件发生之前，机构投资者没有表现出参与公司治理、改善公司绩效并降低公司被接管的可能性，但随着机构投资者的进一步发展，在2003年控制权转移事件之后，机构持股已能够影响公司治理并发挥一定的监督作用。本文的研究结果对促进我国机构投资者发展、完善上市公司治理具有重要的实践意义。     

对公司治理中会计行为控制的再思考

现有对公司治理中会计控制的研究,大多将研究重点放在对会计控制规范的制定和控制体系的设计上,但会计控制应从会计行为的主体身份特性分析,从利益导向与伦理制衡双视角研究产生会计行为的源动力和外部约束因素,实现有效的会计控制.     

德国公司治理改革的成效与问题

自1990年代初以来,德国传统的内部人主导的公司治理体系经历了重大的改革。这些改革导致了德国公司治理的“混合体系”,即利用股东主导体系的要素来补充传统的利益相关者主导体系。改革使外部人对公司的控制逐步增强,内部人的控制受到牵制。然而,由于既得利益的存在和德国特有的政治传统,德国的公司治理体系仍然存在着一些难以解决的问题,包括内控机制的合理性、利益冲突问题和外控机制的有效性问题。     

内部控制有效性、股权集中度与企业价值--基于我国A股上市公司的实证分析

建立并完善内部控制，有助于企业缓解逆向选择和道德风险，进而最终实现企业的整体增值。内部控制的目标是企业价值最大化这个总目标的具体化。在以内部控制指数衡量内部控制有效性后，通过分析2009－2011年度沪深两市的A股上市公司，探讨了内部控制、股权集中度与企业价值之间的关系。结果发现，企业价值随着内部控制有效性的提高而增加，但是股权集中度的提高会起到抵消作用，即这种增加效应在股权较分散的公司中更为明显。     

从公司治理结构的性质看内部会计控制创新

本文首先探讨公司治理结构的本质,然后探讨内部会计控制在公司治理结构中的地位,最后建议引入VAR技术和RAROC模型,强化内部会计控制,优化公司治理结构。     

不同产权结构下的内部控制研究

不同产权结构下的内部控制具有不尽相同的表现.文章就私有产权结构、公有产权结构及混合产权结构下的内部控制进行了系统分析,并在此基础上就如何强化我国企业内部控制进行了思考.     

改进公司内部审计的思考

分析内部审计的属性及其在公司治理中的特殊地位与重要作用,并强调内部审计与公司治理的互动关系,旨在从改进公司治理的角度,探寻完善上市公司内部审计的对策。     

股权制衡的公司治理效应实证研究——基于经营活动现金流量波动的视角

评价股权结构治理效应的优劣,不能仅关注公司业绩水平的高低,经营活动现金流量的稳定性等风险指标同样重要,而且股权制衡和股权制衡度对上市公司经营活动现金流量波动具有重要影响。研究结果表明：股权制衡、股权制衡度能够降低上市公司经营活动现金流量的波动程度;第一大股东为国有股东时,股权制衡度降低经营活动现金流量波动的效果更加明显。     

公司治理和内部控制中的委托代理关系

现代公司是由一系列委托代理关系组成的。从委托代理关系的角度看 ,公司治理和内部控制都是为解决公司代理问题而进行的制度安排。具体地说 ,公司治理是要解决所有者和经营管理者之间的代理问题 ,内部控制是要解决经营管理者和下级人员之间的代理问题。公司治理和内部控制处于公司组织结构和运营过程的不同层次 ,二者既互相区别又紧密联系 ,公司治理是内部控制的起点 ,内部控制是实现公司治理目标的保证。     

上市公司内部人控制问题的成因及其治理——基于“国美控制权之争”的案例分析

公司治理是保护投资者利益的重要机制。以"国美控制权之争"为典型案例,分别从"董事会中心主义"导致权力滥用、"委托-代理关系"引发逆向选择的道德风险、缺乏对利益相关者有效的激励与监督三个方面剖析了造成"国美控制权之争"的内部人控制问题的成因,进而提出通过对内理顺委托-代理关系、完善公司内部治理结构与治理机制,对外充分发挥市场机制的作用,加强公司外部治理的思路。国美电器控股权之争是中国公司治理的经典案例,对于完善我国公司治理结构、提高公司治理能力和治理效率,具有重要的现实意义。