机构投资者持股能提高上市银行社会绩效吗？——兼论不同类型机构投资者的差异

以2008—2013年中国15家上市银行为研究样本,实证检验了机构投资者总体以及各类型机构投资者持股对上市银行社会绩效的影响。研究表明,机构投资者总体持股对上市银行社会绩效有正面影响,尽管这一影响不太显著。分类来看,QFII持股对上市银行社会绩效有显著的正面影响;保险公司、财务公司和社保基金持股对上市银行社会绩效有显著的负面影响;基金、券商和一般法人机构持股对上市银行社会绩效的影响不显著。     

机构持股改善了企业高管的薪酬治理吗

选取我国沪深两市2007 年-2021 年上市公司样本，在使用PSM+DID 有效控制机构选股偏好引致的内生性前提下，检验了机构持股、机构持股结构对公司高管薪酬的影响。结论表明：机构投资者持股确实能够显著抑制高管薪酬操纵并提升上市公司高管薪酬- 业绩敏感性，但这一作用需要机构持股相对集中才能实现，机构持股集中度成为机构投资者影响高管薪酬的调节变量。同时机构持股对高管业绩- 薪酬敏感性的影响存在非对称性，在公司业绩下滑区间薪酬影响更为强烈。此外，机构持股的薪酬影响实现，主要是通过管理层限权而实现，在高管理层权力样本组中，机构持股对高管薪酬的影响被大大削弱。     

基于平行数据的上市公司经理报酬实证研究

利用沪深两地A股上市公司的平行数据对上市公可经理报酬进行了实证分析，证明了上市公司经。理报酬的变化与基干净资产收益率公司业绩变化存在显著的正相关关系，经理报酬与公司规模和经理相对业绩存在显著的正相关关系，与经理的持股比例不存在显著的正相关关系。     

外资股比例与公司业绩——来自境内上市公司的经验证据北大核心CSSCISSCI

本文选取我国境内上市公司1993年至2003年间,其前五大股东中含外资股东的94家公司作为研究对象,实证考察了外资股比例与公司业绩之间的关系。研究结果显示,在同等条件下,拥有外资股的公司的业绩明显好于没有外资股的公司,外资股比例与公司业绩之间存在显著的正相关关系,引入外资股有助于提升公司的业绩。另外研究还发现,外资股股东对公司业绩的影响程度与其对公司的介入程度正相关,外资股东直接参与被持股公司生产经营管理的那些公司的业绩显著优于外资股股东未直接参与生产经营的公司的业绩,外国机构投资者对公司业绩的影响有限。     

外资股比例与公司业绩——来自境内上市公司的经验证据

本文选取我国境内上市公司1993年至2003年间,其前五大股东中含外资股东的94家公司作为研究对象,实证考察了外资股比例与公司业绩之间的关系.研究结果显示,在同等条件下,拥有外资股的公司的业绩明显好于没有外资股的公司,外资股比例与公司业绩之间存在显著的正相关关系,引入外资股有助于提升公司的业绩.另外研究还发现,外资股股东对公司业绩的影响程度与其对公司的介入程度正相关,外资股东直接参与被持股公司生产经营管理的那些公司的业绩显著优于外资股股东未直接参与生产经营的公司的业绩,外国机构投资者对公司业绩的影响有限.     

监事会、公司治理与公司绩效——基于民营上市公司的研究

文章结合监事会的各项特征,对监事会对公司业绩影响进行了实证分析.研究发现,监事会对公司的业绩还是有一定的影响,但不显著;监事会的外部监事比例和监事会的持股比例对公司业绩有不显著的正相关关系,而监事会的规模、报酬与会议次数与公司业绩有不显著的负相关关系.     

机构投资者持股与公司研发支出——基于中国证券市场的理论与实证研究

本文以2006-2009年652家制造业上市公司研发数据为对象验证了机构投资者持股对上市公司研发支出的影响。结果表明我国证券投资基金持股及机构投资者整体持股对公司研发支出有显著的促进作用,但是机构投资者者持股对国有控股公司研发支出的促进作用显著小于非国有控股公司,对市场化指数较低地区的上市公司研发投资的促进作用显著小于市场化指数较高地区的上市公司。这些结果说明我国机构投资者能够显著促进公司研发支出,机构投资者持股成为了公司长远竞争力的一个重要影响因素,但机构投资者对研发支出的促进作用受公司实际控制人产权性质和市场化程度的影响。本文还采用二阶段最小二乘法(TSLS)解决了机构投资者持股的内生性问题。     

上市公司股权结构对公司绩效的影响

文章通过对股票市场和上市公司股权结构分析,论述了股权结构对公司业绩的影响,得出了国家股比例与公司业绩成负相关关系,法人股比例与公司业绩成正相关关系以及股权集中度较高,公司业绩较好,第一大股东的持股比例在一定范围内公司业绩最佳的结论。     

社保基金2010年二季度新进三大行业主要个股

就目前披露半年报的上市公司来看，社保基金二季度末的调仓呈现几大特点：持股数量较一季度上升，明显加大了中小板和创业板股票的配置，在下半年央企重组有望加速预期下，一些具备央企重组题材的个股成为社保基金的新宠。     

上市公司与券商相互持股问题的实证研究——来自中国沪市A股的经验证据

本文使用实证研究方法考察了与券商相互持股对上市公司的短期股价和长期业绩的影响。研究发现,从短期看,市场对上市公司与券商相互持股的态度悲观但不显著,而与券商相互持股的高系统风险上市公司的股价出现了显著为负的累计平均非正常报酬率;从长期看,与控制样本比,与券商相互持股没有使上市公司的整体业绩获得改善,但公司的投资绩效显著提高。     

高技术行业上市公司高管薪酬与经营业绩研究

文章通过我国192家高技术行业上市公司面板数据的实证分析,发现其高管薪酬与公司业绩无显著相关性,与公司规模显著正相关,非公有制控制的公司高管薪酬高于公有制控制的公司,而股权激励比例偏低,高技术行业上市公司高管薪酬机制的有效性有待提高。建议提高高管薪酬水平,完善薪酬结构,积极加大股权激励力度,逐步降低国有持股比例。     

股价波动对基金持股行为影响的实证研究

本文使用了2004年到2006年一共12个季度的数据,实证研究了股价波动对基金持股行为的影响.结果表明,当期的股价波动对同期基金持股行为有着显著的影响,而前一时期股价波动的影响效果不明显,该结论对于一般投资者在预测基金持股变动方面有着重要的参考价值.同时这种影响关系在熊市和牛市中并没有太大的差异.     

股价波动对基金持股行为影响的实证研究

本文使用了2004年到2006年一共12个季度的数据，实证研究了股价波动对基金持股行为的影响。结果表明，当期的股价波动对同期基金持股行为有着显著的影响，而前一时期股价波动的影响效果不明显，该结论对于一般投资者在预测基金持股变动方面有着重要的参考价值。同时这种影响关系在熊市和牛市中并没有太大的差异。     

CEO的政治联系、股权性质、市场化程度与公司业绩——基于中国上市公司的实证研究

由于传统"关系"文化的影响以及政府在国民经济中的地位,很多上市公司CEO都具有政治背景。通过使用沪深315家非金融类上市公司1997—2012年的相关数据,对CEO的政治联系、公司所有权性质以及市场化程度对公司业绩的影响进行了实证分析。研究发现:CEO的政治联系总体上扮演着"扶持之手"的角色,能够提高公司业绩,特别是非国有上市公司和市场化程度高地区的上市公司的经营业绩;但是对国有上市公司没有显著影响,对市场化程度低地区的上市公司甚至有显著的负相关性。     

股份支付、盈余管理与并购绩效

本文利用2008-2010年中国上市公司换股并购的相关数据,采用修正的Jones模型对中国上市公司换股并购活动中的盈余管理问题进行了研究。实证研究发现:(1)收购方并购前一年存在显著的正向盈余管理行为;(2)收购方进行盈余管理的程度与第一大股东持股比例有关,两者之间呈现倒U型关系;(3)收购方并购前一年的盈余管理程度越高,并购后公司业绩下降越大;(4)第一大股东持股比例越高,并购绩效越差。本文研究结果意味着,公司并购前的盈余管理在并购后反转,对并购后绩效表现不佳具有一定解释力度。     

高管政治联系对民营上市公司业绩影响研究

文章选取了2012-2014年在沪深A股的3843家民营上市公司作为研究样本,结果表明:(1)在不分政治联系类型时,整体政治联系能够显著提高公司业绩;(2)在区分政治联系类型后,运用虚拟变量法测量政治联系,具有政府官员类政治联系的民营上市公司比代表委员类政治联系的公司业绩高一些,代表委员类的政治联系与公司业绩的影响程度很低。另外,公司规模、第一大股东的持股比例、市净率与政治联系呈正向相关,资产负债率则与政治联系反向相关。     

机构投资者异质性与应计和真实盈余管理

文章以2008-2013年A股上市公司为研究对象,从机构投资者持股规模、稳定性和独立性三个维度研究了机构投资者的异质性与上市公司应计和真实盈余管理的关系,通过联立方程控制内生性,利用两阶段最小二乘法进行回归分析。研究发现：大机构投资者和小机构投资者持股与负向应计项目盈余管理显著正相关,但大机构投资者持股与负向应计项目盈余管理的正相关关系更强,大机构投资者持股与小机构投资者持股与正向应计项目盈余管理没有显著的相关性;大机构投资者持股与真实盈余管理显著负相关,小机构投资者持股与真实盈余管理没有显著的相关性。     

机构投资者角色发凡:2004～2007年部分上市公司样本

随着机构投资者的壮大,机构投资者在公司治理是扮演何种角色已成为我国制定相关政策的基础。利用2004～2007年沪深两市机构持股的上市公司为样本进行的实证研究发现,越高比例的机构持股及长线机构有助于提升公司业绩,表现为投资者角色;与预期相反,短线机构也表现为投资者角色。进一步的研究发现,机构表现出投机者或投资者角色,主要由其在公司的持股比例决定。现阶段应积极推进公司持股的机构化和机构持股的长期化。     

我国建筑行业上市公司技术效率的随机前沿分析

基于随机前沿分析技术,考察我国建筑行业上市公司的技术效率状况,并且实证检验和分析第一大股东持股比例及其所有权性质对上市公司技术效率的影响。结果证明：我国建筑行业上市公司技术效率整体不高;资本产出弹性大于劳动弹性;业务相关多元化公司的技术效率大于专业化公司;第一大股东持股比例对公司技术效率有一定的正影响,但影响不大;第一大股东的性质对公司技术效率没有显著影响。     

自由现金流量及代理成本对公司业绩的影响——基于高铁概念股上市公司的实证分析

本文研究了自由现金流量与代理成本之间的关系,以及自由现金流量与代理成本是如何影响公司业绩的。在对高铁概念股票上市公司的数据进行实证研究后,本研究取得了支持代理成本理论的证据,即代理成本与公司业绩显著负相关。与此相反的是,本研究发现FCF与公司业绩之间存在着正相关关系,这表明研究没有得到支持自由现金流量假说的证据。