关于发展我国银行间债券市场的探讨

我国银行间债券市场是货币市场的重要组成部分，对于我国金融业的发展发挥着重要作用。本在分析市场参与主体、市场化进程及交易工具等方面发展现状的基础之上，相应提出了推行做市商制度、增加市场交易机构和工具、促进两个债券市场协调统一等发展构想。     

我国外汇市场存在问题及对策

1994年4月4日我国银行间外汇市场正式运行以来,保持了严稳发展的势头,外汇供给持续大于需求,人民币汇率稳中趋升,国家外汇储备大幅度增长,市场运行良好。但在现实运行中我国外汇市场还存在着一些急待解决的问题,需逐步完善和改进。     

建设工程交易模式和交易机制设计框架

建设工程交易模式和交易机制确定了工程交易的规则以及项目参与者的工作范围、权利、责任和义务,从而直接影响到项目的成败。本文基于物理-事理-人理(WSR)方法论,建立工程交易模式和交易机制的设计框架。工程物理空间结构构成物理维;人作用于物的工程实施过程是,构成事理维,反应工程的时间结构;工程交易各方协作机制构成人理维,即为工程交易机制。工程的物理维和事理维确定的工程交易对象、工程交易模式的设计包括:业主方的管理方式的设计、工程发包方式的设计和合同类型的选择。工程交易机制的设计包括:招标机制设计、合同设计、担保机制和合同机制设计等。这个统一的框架为工程交易治理机制的设计提供了完整的解决方案。     

做市商制度与竞价交易制度比较

现代证券市场的交易机制按照价格决 定方式不同分为两种;一是竞价方式,主要 在交易所内进行,由买卖双方通过公开竞争 喊价的方式来确定成交价格。在计算机技术 发达的今天,喊价过程由计算机处理,投资 者直接下达买卖指令,计算机按“价格优先、 时间优先”的原则自动撮合成交。竞价方式 的驱动系统是指令驱动系统;即整个交易过 程通过匹配所有进人市场的买卖指令来实 现。由于指令中包含了有关价格、数量的信 息,对指令的处理就是达成交易的过程。二 是柜台方式,又称标购标售方式,主要在场 外市场进行,由证券商根据市场行情和供求…     

银行间市场交易机制改革如何影响同业融资结构

同业融资结构影响着商业银行的融资成本和流动性转换,是商业银行稳定经营的重要因素。2015年,全国银行间同业拆借中心在质押式回购市场上平行推出了匿名订单指令簿交易机制,改变了银行间市场长期使用的单一询价交易机制。那么,交易机制改革对商业银行同业融资结构将产生什么影响呢？包含担保和无担保资金市场、搜索摩擦的理论模型及双重差分实证检验表明,银行间市场交易机制改革能够降低担保融资成本,提升同业融资中的担保融资占比。进一步分析发现,初始同业融资占比高、初始资产增速快、初始影子银行业务规模大的银行,以及准备金充足率不高、非上市、中小规模的银行同业融资结构受交易机制改革的影响更显著;银行间市场交易机制改革能够促进商业银行的流动性创造。因此,应继续扩大匿名点击交易机制的覆盖范围,积极关注交易机制变化的外溢效应,进一步完善同业融资市场交易机制改革。     

浅析中国外汇市场的交易机制和发展

我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。中国当前外汇市场制度在实践中尚需要进一步改进和完善。为了加快与国际接轨的步伐以及适应经济市场化的整体要求，我国都应该进一步深化外汇市场改革。     

浅析中国外汇市场的交易机制和发展

我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场,就是通常所说的国内银行间外汇市场.中国当前外汇市场制度在实践中尚需要进一步改进和完善.为了加快与国际接轨的步伐以及适应经济市场化的整体要求,我国都应该进一步深化外汇市场改革.     

一次交易背后的汇率新政

11月25日，中央银行向国内十家主要商业银行招标，进行一年期的货币掉期交易。这次货币掉期交易，不仅使金融衍生产品开始成为货币政策的操作工具，也是继7月21日汇改以来，汇率形成机制市场化的又一举措。     

人民币汇率机制的现实与选择

自2003年夏季以来,国际上要求人民币升值的呼声不断加大。我国则在重申把建立更加适应市场供求变化、更为灵活的人民币汇率形成机制作为改革目标的同时,作出了人民币暂不升值,也不改变现行汇率机制的回应。     

纽约股票交易所的专家制度与我国证券市场交易机制的选择

金融市场微观结构理论认为,证券交易机制对于证券价格的形成以及证券市场的深度有着十分重要的影响。从世界上各主要金融市场的发展来看,不同类型的交易机制相互融合,取长补短已经成为一种趋势。他山之石,可以攻玉,国外市场的成功经验对我国证券市场交易机制的选择有着很好的指导意义。文章通过比较分析,认为在构建未来我国证券市场的交易机制时,借鉴纽约股票交易所专家制度的经验是十分有益的。     

Transparency in the Foreign Exchange Market and the Volume of International Trade

In this paper we study the impact of more transparency in the foreign exchange market on the ex ante expected volume of international trade. Transparency is measured by the informational content of publicly observable signals. These signals convey information about the use of policy instruments which affect the future exchange rate. We find that a higher level of transparency may increase or decrease the volume of international trade. In particular, the impact of greater transparency depends on the curvature of the firms’ marginal cost function. Furthermore, the firms’ex ante expected profits are higher when the foreign exchange market is more transparent.     

中国对外贸易可持续发展之贸易增长方式分析

中国对外贸易在规模总量迅速发展的背后,潜藏着众多不利于可持续发展的问题,诸如贸易结构不合理、贸易条件恶化以及环境污染破坏严重等,依靠要素投入的传统贸易增长方式正是导致这些问题的根源.因此,动态地利用比较优势原理,实现比较优势的高级化和提高竞争优势,使增长方式向集约型转变是解决对外贸易可持续发展潜在问题的根本之道.     

关于我国外汇市场发展的思考

外汇市场的规范运行 ,有利于我国利用市场机制配置外汇资源 ,提高外汇资金的使用效益。文章分析了我国现行的外汇市场无论现在还是在中国金融进一步开放的背景下都有若干的缺陷 ,提出了改革和完善外汇市场的具体建议。     

Study on Governance Mechanism Comparing Shanxi Exchange Banks with the Modem Commercial Banks

从产权制度、激励约束机制、组织架构三个方面对山西票号与现代商业银行的企业治理机制进行了比较,认为山西票号尊重股东、管理者、员工利益,以人为本,注重构建激励约束体系,强调总号对分号的控制力及各机构间的紧密联系和信息共享,对现代商业银行有一定借鉴意义。     

山西票号与现代商业银行的治理机制比较研究

从产权制度、激励约束机制、组织架构三个方面对山西票号与现代商业银行的企业治理机制进行了比较,认为山西票号尊重股东、管理者、员工利益,以人为本,注重构建激励约束体系,强调总号对分号的控制力及各机构间的紧密联系和信息共享,对现代商业银行有一定借鉴意义。     

Testing for Sunspot in the Foreign Exchange Market

It has been shown that the nonfundamental uncertainty called sunspots matters in many areas of the economy. Noting the fact that nationwide capital movement and the speculative demand for foreign currencies are rapidly increasing, this paper conducts empirical tests on the sunspot exchange rate model. The empirical result shows that the sunspot equilibrium exchange rate deviating from Purchasing Power Parity (PPP) and Interest Rate Parity (IRP) is consistent with the real data. More importantly, the Generalized Method of Moments (GMM) over-identification test is shown to support the evidence that more general Euler equations are in favor of our sunspot equilibrium exchange rate model. [C52, E44]     

Efficiency of the Black Market for Foreign Exchange

The objective of this paper is to examine the determinants of the exchange rate regime within a time series approach, in order to overcome limitations of the cross-section approach. The former approach is based upon the assumption that policy makers would not change the regime until the long term benefits would exceed the cost of the switch. This would imply some inertia in regimes that will be better captured by a time series analysis. The empirical results show that: (i) Chile opted captured by a time series analysis. The empirical results show that: (i) Chile opted for a fixed exchange rate regime as an anchor when domestic inflation was relatively high with respect to world inflation, and (ii) minimizing real consumption variability rather than real output variability was a dominant target for Chilean authorities, with domestic monetary disturbances favoring a more flexible arrangement, while real shocks were absorbed by changes in the balanced of payments supporting a fixed regime. [F31,F32]     

Foreign Exchange Controls and the Parallel Market Premium

This paper studies the relationship between the official and parallel exchange rates, using cointegration, Granger causality, and reduced form methods on data from three Caribbean countries, Jamaica, Guyana, and Trinidad & Tobago, for the period 1985–93. Where the central bank follows a passive policy of infrequent and large adjustments to the official rate, changes in the official rate Granger causes changes in the parallel rate, and larger disparities prevail between the two rates. Foreign exchange controls, expansionary fiscal and monetary policy, and changes of government mostly have a positive effect on the parallel market premium, with foreign exchange controls exerting the strongest impact.