利率市场化下货币政策传导机制的作用分析

本文通过回顾我国利率市场化改革的进程,介绍了中央银行的货币政策传导机制,重点分析了利率市场化下中央银行货币政策传导机制的作用.指出对利率政策有效性的传导应做出两方面的努力积极稳妥的推进利率市场化改革和完善货币政策传导机制.     

LPR改革对中期借贷便利工具利率传导效率的影响

实证分析中期借贷便利利率对银行贷款利率影响的变化,检验LPR改革对提高我国货币政策利率传导效率的成效。结果显示,在LPR改革后,中期借贷便利利率能够显著影响银行贷款利率,其中中小银行贷款利率受到的影响更大,表明LPR改革能够降低企业特别是中小企业的融资成本,从而提高货币政策的利率传导效率。机制分析表明,LPR报价基准的替换、LPR被纳入银行内部资金转移定价（FTP）与宏观审慎评估考核（MPA）是LPR改革提高货币政策利率传导效率的主要机制。影响因素分析发现,存款利率市场化程度低是现阶段影响我国货币政策利率传导效率的重要因素。因此,为了进一步提升货币政策利率传导效率,存款利率市场化改革应该是下一阶段改革的重要内容。同时,货币当局与监管部门应该妥善处理好利率市场化改革与金融风险之间的关系。     

利率市场化问题浅探

利率市场化一直是我国金融货币政策的重点和热点问题。随着我国加入WTO，利率市场化改革的进程将大大加快。利率市场化不仅是当今世界全球化的发展趋势．也是我国金融体制改革的大势所趋和客观要求．其对中央银行，商业银行、企业和个人．都将产生巨大影响。在此，本拟对我国利率市场化改革进行探讨。     

信用扩张结构、LPR改革与利率市场化:一个理论分析框架

利率市场化是建设社会主义市场经济体制的内在要求.构建一个信用扩张结构与利率传导机制一致性的理论框架进行分析,发现利率双轨制与银行贷款为主、直接融资为辅的信用扩张结构相适应,完全的利率市场化传导与直接融资为主、银行信贷为辅的信用扩张结构相适应.现阶段的LPR改革存在一定局限性,可以看作是利率市场进程中的一个"过渡",LPR改革仍未从本质上打破利率双轨制.从我国信用扩张结构的发展趋势来看,直接融资将会占据主导地位,LPR改革后的利率传导机制存在错配.基于我国利率市场化面临的现实困境,未来的改革方向是:完善市场基准利率建设,确定主要的货币政策操作目标和政策利率,加强市场互联互通,完善多层次资本市场,提升商业银行科学定价水平和现代化管理能力,减少对信贷货币规模不必要的行政干预.     

积极稳步推进利率市场化改革

利率市场化是指存贷款利率由各商业银行根据资金市场的供求变化来自主调节，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理利差和分层有效传导的利率体系。它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。     

借鉴国外经验教训,推进我国利率市场化改革

在市场经济条件下,利率作为一个重要的经济杠杆,对国家宏观管理和微观经济运行起着十分重要的调节作用.利率市场化是经济金融发展到一定程度的客观需要.利率市场化是由各个金融机构根据金融市场供求状况和中央银行的指导信号自主地确定利率大小和调整利率的时机,中央银行只是通过预定年度货币政策计划,制定和调整法定准备率,再贷款利率、再贴现率,进行公开市场业务操作及其他指导性窗口等,借助货币市场的内在运行机制,向金融机构传导中央银行的贷款政策、利率政策信号,从而间接影响到金融市场利率.从20世纪70年代起,许多国家放松了利率管制,实行利率市场化.纵观世界各国过去30年的利率市场化进程,既有成功的经验,也有失败的教训.发展中国家的金融体系相对脆弱,经济市场化程度也比较低,利率市场化比发达国家更具艰难性,我国是一个发展中国家,应从发展中国家利率市场化的经历中汲取教训.     

推进我国利率市场化改革的若干思考

利率是资金的价格，是中央银行货币投资的基础，如果没有市场化的利率，就缺乏连接企业、银行和财政的纽带，从而使间接宏观调控措施的效应难以发挥。近年来我国金融体制改革取得了长足的进展，但是利率改革的步伐则显得相对迟缓，这种状况不仅影响到我国货币政策的有效性，而且也在相当大的程度上制约着我国经济金融体制改革的进一步深化，为发挥利率在资源配置和间接宏观调控中的作用，必须加快我国的利率市场化改革。 一、利率市场化改革的必要性与紧迫性 首先，利率非市场化不能有效刺激商业银行增加信贷供给。在现阶段，由于企业大量亏…     

我国货币政策利率传导渠道的体制转换特征——利率市场化改革进程中的考察

本文考察了我国利率市场化改革进程中货币政策利率传导渠道效应的体制转换特征。实证结果表明:1978年第一季度至2009年第二季度期间我国货币政策传导的管制利率渠道发生了两次体制转换,转换之后贷款基准利率调整对产出和物价水平的效应都降低了。1996年1月至2009年7月期间我国货币政策传导市场利率渠道发生了一次体制转换,转换之后同业拆借利率变动平抑产出和物价波动的效果都更强劲、更持续。这意味着我国的利率市场化改革取得了阶段性成果,也意味着我国利率调控由直接方式逐渐转向主要依靠间接方式不仅是必要的,也是可行的。     

1996年～2000年中国货币政策传导机制分析

1996年以来,中国金融市场发展迅速,中央银行货币政策初步实现了向间接调控的转与此同时,货币政策传导机制也发生了相应的变化。 一、金融市场对货币政策信号的反应更加敏感 1996年以来,中央银行连续七次调低银行存贷款利率,银行间拆借利率对中央银行的利率调整作出反应,呈现出阶段性下滑之势。对中央银行存款利率、中央银行贷款利率和银行间拆借利率做格兰杰因果关系检验,结果表明中央银行利率调整是银行间同业拆借市场利率变动的格兰杰原因。中央银行调整中央银行存贷款利率在格兰杰因果关系意义上引起了银行间同业拆借市场利率的变化。     

我国货币政策在防治通货紧缩中的局限与改善

通货紧缩是近几年影响我国经济的主要问题，我国采用稳健的货币政策对付通货紧缩。但是由于我国选择货币供应量为货币政策的中介目标，在通过货币供应量影响投资和消费的过程中，货币政策传导机制不畅通，影响了货币政策效用的发挥。因此，必须寻求有效的途径，加快利率市场化进程，改革货币政策中介目标，完善货币政策传导机制，以防范和治理通货紧缩。     

商业银行贷款定价机制的构建

一、我国利率市场化进程回顾 我国利率市场化改革自1996年正式启动以来，按照“先外币后本币，先大额后小额”的原则，循序渐进，稳步推进，目前已经取得了阶段性进展；利率市场化改革实现了银行间市场利率、国债和政策性金融债发行利率的市场化；人民银行改革了贴现利率生成机制，再贴现利率成为中国银行一项独立的货币政策工具。     

利率市场化:未来之路

中国于20世纪80年代后期开始了利率市场化的尝试,目标是建立资本成本的市场自行定价、提高货币政策传导效率和优化金融资源配置。利率市场化改革的最初路线图是首先放开货币市场和债券市场利率,     

民间金融之利率市场化

民间金融在给经济发展带来促进作用的同时，也引发了高利贷问题，产生不利影响。利率、汇率市场化是必然的趋势。利率市场化不能一蹴而就，要循序渐进的展开，总结了我国在推进利率市场化过程中一系列政策变化。利率改革需要具备一定的条件，考虑对银行业、储户、国有企业、货币政策的影响，首先进行银行转型，国有企业改革、建立存款保险制度、货币政策再优化，为改革提供坚实的基础。     

浅析我国目前贷款利率完全市场化的有关影响

利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平.它是由市场供求来决定,包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化.实际上,它就是将利率的决策权交给金融机构,由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平,最终形成以中央银行基准利率为基础,以货币市场利率为中介,由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制.20世纪末以来,按照党中央、国务院的统一部署,我国的利率市场化改革不断稳步推进.目前货币市场、债券市场利率和境内外币存贷款利率已完全实现市场化.     

当前货币政策传导中存在的主要问题及解决途径

1998年以来,为了减缓东亚金融危机的影响、扩大国内需求、促进国民经济健康发展,中央银行相应出台了一系列的货币政策措施,包括:取消商业银行贷款规模限额控制;降低金融机构存贷款利率;下调存款准备金率;及时调整信贷政策;增加对中小金融机构的再贷款;加强对商业银行的"窗口指导"等.各级人民银行结合本地区实际,制定了相关实施细则,采取了各种措施,指导金融机构正确理解和执行各项货币政策,使过去中央银行基层机构的地方化倾向基本得以纠正,能够较好地执行中央银行的货币政策,基本上保证货币政策的有效传导.但由于货币政策传导机制不够健全,货币政策的效果仍不甚理想,需要进一步改革和完善.     

转型经济利率市场化与我国货币市场发展

由于经济转型独特的初始条件,利率市场化不单单表现为放松利率管制,期间还交叉了一个利率定价传导机制重构的过程。利率定价传导机制取决于一国的金融制度与结构,尤其与货币市场的发育密切相关。目前,由于利率定价传导机制尚未完全成型,相应的利率市场化进程应以完善利率定价传导机制为重点,并最终完成以放松利率管制为主要特征的利率市场化改革。     

民间金融之利率市场化

民间金融在给经济发展带来促进作用的同时,也引发了高利贷问题,产生不利影响。利率、汇率市场化是必然的趋势。利率市场化不能一蹴而就,要循序渐进的展开,总结了我国在推进利率市场化过程中一系列政策变化。利率改革需要具备一定的条件,考虑对银行业、储户、国有企业、货币政策的影响,首先进行银行转型,国有企业改革、建立存款保险制度、货币政策再优化,为改革提供坚实的基础。     

中国资本市场货币政策传导机制的实证研究

本文运用单位根检验、格兰杰因果检验和协整检验方法，对中国货币政策实施与资本市场传导的相互作用和影响进行了实证分析。研究表明，从中央银行的货币政策到资本市场的传导机制是顺畅的。相对于利率而言，货币供应量对资本市场有较大的影响，M0和M1都对资本市场存在着正向的因果关系。在从资本市场到货币政策目标的传导机制中，资本市场的变化通过财富效应和“q”效应等途径影响消费支出和投资支出，进而对总产出或国民收入产生影响的传导机制作用并不明显。     

人民币国际化、汇率波动与货币政策互动关系研究

基于人民币国际化、汇率双向波动以及利率市场化改革等经济背景,通过构建SVAR模型,实证分析了人民币国际化、汇率波动与货币政策之间的互动关系。结果表明：短期内,人民币国际化对人民币汇率与利率产生显著的冲击影响,且三者之间呈现显著的同方向波动,即人民币国际化程度提高、人民币升值、市场利率上升;短期内,人民币汇率升值有助于人民币国际化程度提高,而中长期内影响有限;货币政策通过汇率对人民币国际化产生冲击的传导机制是有效的;人民币国际化背景下,汇率与利率之间的联动机制是显著的,人民币国际化对货币政策有效性的影响不大。     

经济新常态下金融利率市场化改革研究

一、经济新常态下金融利率市场化的基本情况经济新常态下金融利率市场化改革成为推动经济社会发展的重要举措。在具体的实施过程中需要发挥金融机构在货币市场的管理作用,通过市场的经营融资合理设置利率,确保金融利率处于科学水平,为利率的全面综合性管理创造良好的条件。金融利率的大小主要由市场供求来确定,具体的实施过程需要从利率传导、利率决定、利率管理、利率结构等方面开始。中央银行可以通过利率市场的情