关于三角套汇教学的思考

三角套汇因涉及三地和三种货币,学生常常会为银行买入价,银行卖出价,是否存在套汇机会,应该先从何地开始买卖何种货币而糊涂.关于三角套汇的传统方法是乘积判断法,利用该方法判断有无套汇机会以及套汇方向.但是该方法计算量大,操作繁琐.如果首先利用套算法将其中两地汇率换算成第三地两种货币的汇率,则将三角套汇变为两角套汇,有无套汇机会,套汇方向等都一目了然,既节省了计算方法,又便于理解.     

两地套汇和三地套汇研究——基于套汇路线及获利空间的计算方法

套汇是国际金融学中的重点内容,关于两地套汇和三地套汇的计算,目前尚无一套系统的理论方法。就套汇空间的计算方法进行系统整理和研究,继承并改进了传统的两地套汇和三地套汇的套汇路线的确定方式及套汇获利空间的计算方法,从只考虑中间价的汇率报价和同时考虑买入价、卖出价的汇率报价两个角度,分别针对两地套汇和三地套汇的套汇路线确定及套汇空间计算提出一套通用的方法。     

汇价积数判断法在间接套汇中的应用

汇价积数判断法在间接套汇中的应用余宏在有关文献中，对汇价积数判断法在判断三地（或三地以上）市场上相关货币之间交叉汇率是否存在差异方面的应用作了一些介绍。笔者在教学过程中发现，该判断法在间接套汇中还有更实际的用途，可以在教学中进行拓展。一、判断间接套汇...     

香港离岸与在岸人民币套汇问题研究北大核心CSSCISSCI

本文在厘清香港离岸和在岸人民币套汇机制的基础上,运用SETAR模型对套汇特点进行探究,并借助VAR模型分析了套汇活动对香港人民币离岸市场的影响。主要结论有:基于价差的套汇机制持续时间长,无法快速收紧,是离岸市场发展的重要推动力;基于人民币升贬值预期的套汇机制持续时间短,套汇区间窄、机会少,影响力弱。未来应积极推进汇率市场化,推动产品创新,降低汇率风险。     

关于外汇市场套汇交易技巧的进一步探讨

文章通过对市场上套汇交易活动技巧的进一步阐述,为机构投资者和广大的普通投资者参与外汇市场并从中套取汇率差价获得利润提供了一个有益的启示。     

人民币国际化进程中在岸离岸套利现象研究

无论是2009年下半年至2011年上半年人民币国际化取得的快速进展,还是2011年下半年人民币国际化进程陷入的停滞,均与香港离岸市场与内地在岸市场之间的套汇与套利活动密切相关。两个市场之间的套汇活动包括利用两地的人民币现汇差价进行套汇以及利用持续的人民币升值或贬值预期进行套汇;两个市场之间的套利活动包括基于人民币信用证的内保外贷以及内地企业在香港发行人民币债券。本文剖析了上述套汇套利活动的市场背景、具体机制、相应结果及有关证据。基于上述分析,本文认为,在政策优先次序上,国内经济结构性调整应优于人民币国际化;利率与汇率市场化改革以及国内金融市场深化应优于资本账户开放。     

非法套汇审计的思路和方法

由案例分析指出非法套汇审计的思路和方法,并提出从源头治理非法套汇的建议。     

利差、美元指数与跨境资本流动

一般认为跨境资本流动由利差决定,政策制定也强调利差对资本流动的指示意义。但本文发现,中国跨境资本流动历史上主要是由套汇而非套息资本决定,且套汇的显著指标是多边美元指数(DXY)而非人民币兑美元双边汇率,我们把这一现象称之为“中国的跨境资本流动之谜”。我们提出,汇率影响大于利率且多边汇率影响大于双边汇率的原因在于人民币兑美元双边汇率历史上波动幅度较小,及时和充分反映中美基本面的分化还不够。美元指数是市场指标,能够预示人民币兑美元双边汇率的走势,进而驱动资本流动。进一步研究发现,由于中国经济的外溢效应,中美经济基本面的分化不仅决定中美利差,还在很大程度上驱动美欧、美日经济基本面的分化,进而略有时滞地驱动美元指数。因此,中美利差在统计意义上是美元指数的同步甚至略微领先的指标,从这个意义上讲,政策制定仍要关注利差。随着人民币汇率弹性增强,中美利差和美元指数对中国跨境资本流动的解释力都会边际减弱。     

货币错配与净值损失:来自银行部门的经验证据

本文构建了货币错配与净值的关系模型,用银行部门数据进行验证,并判断出现银行危机的可能性,以银行的净外币资产作为银行货币错配的替代变量,用汇总损益与外币折算差额来代替货币错配的损失。结果表明,尽管由于折算汇率等会计处理方式的不同,但货币错配与净值损益间关系仍然显著。中国银行业整体上有着非常严重的货币错配,给银行带来了很大的损失和风险。部分银行还存在发生较大危机的可能性。由于巨额的货币错配,银行业对汇率非常敏感,但账面损失在减少。     

人民币预期汇率变动与虚假贸易——基于套汇视角的分析

虚假贸易对国内经济秩序造成不良影响,受到了密切关注。本文基于2010—2012年中国大陆到香港的月度出口数据,实证检验了人民币汇率出现单边预期以及资本管制的大背景下,企业出于套汇动机而进行的虚假贸易行为。本文发现远期汇率升值显著促进了产品出口额增加,并且这一现象对于高价值重量比的产品更加明显。异质性分析表明虚假贸易行为更倾向于出现在加工贸易占比较高的行业。2012年汇率改革增大了人民币汇率的波动幅度,增加了企业跨境套利的成本,汇改之后企业的虚假贸易行为得到明显抑制。此外,远期汇率升值同时提高了虚假出口占总出口的比重。本文从一个新的视角研究了我国的虚假贸易问题,并对打击虚假贸易活动提出相关建议。     

从中亚视角分析货币合作的必要性

经济全球化和金融危机对欧亚国家的影响是深远的,汇率交换安排对中亚经济体之间的贸易流动,促进该地区加强货币合作是很有必要的.为此,本文提出了偏差测量,在中亚国家实施协调汇率政策,加强区域货币合作.以中亚货币单位(CACU)作为加权平均计算,中亚货币对美元的方法用于计算后,欧洲货币单位(ECU)和亚洲货币单位(AMU)引入了Ogawa和Shimizu (2005)在东亚国家的实践.最终显示偏差的程度对CACU中亚国家货币的基准利率.三种类型的CACU被认为是基于名义国内生产总值,国内生产总值以购买力平价衡量,贸易额是基于算术平均偏差指标GDP在购买力平价和贸易额的国家.结果表明,中亚货币大幅偏离其他货币.此外,名义和实际偏差指标信号显示出不同尺度和方向的趋势.     

人民币与外币掉期业务：演绎避险新天地

人民币外币掉期正式亮相 银行术语的外汇掉期，是指交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期，用货币A反向交换同样数量的货币B。外汇掉期实际是外汇衍生交易的一种，由即期交易与反向的远期交易组合而成。外汇市场出现掉期交易的原因是：AB两种货币之间汇率波动较大，在涉及两种货币之间现在和将来的一对相反方向的收付交易时，为锁定风险收益，避免不确定的汇兑损失，便出现了掉期交易的需求。可见，市场存在掉期交易需求的条件在于：1、两种货币汇价在可兑换条件下具有明显的波动性，汇率波动区间较大，存在巨大的外汇风险和套利机会；2、两种货币交换交易是成对出现并呈相反方向，而非单向一次性的交换；3、前后两次交易的间隔一定期限，从而实现不同种货币资金在不同期限上的重配。     

中外合资经营企业会计制度问题解答(二)

一、问:什么是汇率?什么是记帐汇率、帐面汇率? 答:汇率是一个国家的货币兑换为其他国家货币的比率或比价,在我国是由外汇管理局决定并在中国银行挂牌公告的,所以又叫外汇牌价。外汇牌价有银行买进价和银行卖出价两种,标价方法有直接标价法和间接标价法两种。我国采用国际通用的直接标价法,即以外国货币的一个单位金额(或扩大固定倍数)在前、实际可兑换的人民币金额在后的形式予以表     

亚洲开发银行汇率分担体系

亚洲开发银行(以下简称“亚行)和世界银行都实行货币总库制度,亚行叫汇率分担体系(ERPS)。这是他们在开展贷款业务中,为避免汇率损失而采用的一种技术措施。它是通过一定的计算方法将汇率发生变化时所产生的汇率风险转嫁给所有借款人的一种制度。亚行贷款同世行一样都是以美元作为记帐货币,实际支用的货币是根据用款人采购需要来确定的,因此就产生了以多种货币支付贷款本金、以多种货币计算贷款利息的现象。借款人所支付的货币,在不同时期有不同的币值,与其相对应的等值美元数就要随着变化。     

我国推进人民币在岸NDF市场发展澳大利亚监管经验值得借鉴

NDF是一种本金不可交割的远期外汇合约（Non—Deliverable Forward）,由银行等充当中介机构,供求双方基于对汇率看法（或目的）的不同,签订非交割远期交易合约,该合约确定远期汇率,合约到期时只需根据交易总额交割清算预定汇率与实际汇率的差额,结算的货币为自由兑换货币（一般为美元）,     

主要发达经济体编制有效汇率经验与启示

全球主要货币当局均编制本币的有效汇率指数,部分国际机构也会根据需要计算主要国际货币的有效汇率指数。本文对比了美、欧、日三个最主要发达经济体货币当局及国际清算银行编制有效汇率指数的相关经验,分析其各自利弊,对我国编制并完善人民币有效汇率指数编制方法提出建议。     

论商业银行代理个人外汇买卖业务的年终会计核算

商业银行代理个人外汇买卖业务的特点是银行以国际市场汇率报价为基准，加一定点数，从国内居民手中买入一种外币，卖出另一种外币，然后向国际市场反向平盘，从中获取汇率差价，在买进，卖出外汇的过程中，由于从客户将零星外汇卖给银行，到银行积累一定量对外平盘有一个时间差，以及国际市场汇率不断波动变化，软货币成交机会少等原因，银行一般每日日终时，均会有一定未平盘外汇敞口，同样，年底时也会有一定未平盘外汇敞口。按照会计基本制度，年终决算时，应对外汇买卖的损益作相应的评估和帐务处理，因此，准确核算代理个人外汇买卖业务年终未平盘敞口损益，对做好年终决算具有重要意义。     

基于亚洲货币单位的人民币汇率的思考

亚洲货币单位的出台对我们的汇率改革是机遇还是更多的挑战?本文采用理论分析和实证研究相结合的方法,指出“不可能三角”不能作为中国汇率选择的依据,基于亚洲货币单位的东亚货币合作也存在很多的不确定因素,我们需要在“钟摆”区间里使人民币汇率制度在稳定中增加更多的弹性。     

外汇市场中的干预效力:汇率沟通与实际干预

汇率沟通与实际干预是货币当局影响汇率的两种政策工具.基于EGARCH模型,本文估计了汇率市场中沟通与实际干预的效力.经验结果表明,汇率沟通会使汇率朝着货币当局合意的方向变化,且影响可以长达四个月,但同时也造成汇率波动增大;实际干预在汇率市场中不能使汇率朝着货币当局合意的方向变化,并造成汇率波动增大.这表明汇率沟通是一个有效的货币政策工具.     

盯住一篮子货币是否具有可行性?

中国目前的汇率制度,是所谓盯住美元的有管理的浮动汇率制,按国际货币基金组织1982年的汇率制度三种分类,人民币汇率制度将被归入"盯住汇率";而若按国际货币基金组织1998年的汇率制度八种分类,人民币汇率制度将被归入"其他传统的固定盯住制",这显示,人民币汇率安排并非浮动汇率制.那么,如果人民币不是独独青睐美元,而是改为盯住货币篮子,那么这个货币篮子将如何安排?又以何种方式放下哪些重要的国际货币呢?