企业并购中协同效应价值评估研究

协同效应价值大小是企业并购的重要动机,科学合理地对企业并购中协同效应价值进行评估,对企业进行交易定价的决策具有重要的意义。文章分析了国内外关于协同效应的相关研究,从协同效应的内涵入手,分析企业并购中协同效应价值评估的意义、协同效应价值来源、影响因素、评估思路等方面,正确认识协同效应,准确评估其价值,避免投资双方信息不对称造成并购的失败。     

基于协同效应的公司并购定价研究

协同效应是指并购后新公司的价值超出并购前独立公司的期望价值之和的部分.并购定价并非只是简单地估计目标企业价值,而是需要综合考虑并购各方的内在价值、并购协同效应价值等诸多因素,因而合理测算协同效应价值,是公司并购定价的关键.本文在分析资产协同效应价值的基础上,重点研究现实资产协同效应价值和实物期权协同效应价值.     

基于协同效应的企业并购增值评估

企业并购后的协同效应是并购活动活跃的主要动力,也是并购后企业增值的积极因子。本文以并购双方并购后能产生协同效应为导向,认为企业实施并购的重要原因是为了获得协同价值以助于企业长期发展。并在评估目标企业价值的基础上具体阐述了产生协同效应的三项主要来源,同时细化各项来源的指标以评估企业并购的增加值,以期能为并购定价提供有价值的参考。     

并购过程中目标企业价值评估的方法与比较

企业并购活动是一项不确定性的投资活动,企业并购的财务分析主要包括四个方面:目标企业的价值评估、并购活动的成本-效益分析、并购活动对每股收益及每股市价的影响分析以及并购分析等,其中对目标企业的价值评估是并购决策的核心问题。目标公司估价,就是并购双方根据各方面因素,对目标企业的价值做出判断。目标企业的价值评估(财务股价)是指对目标企业的资产(净资产)价值的估计。对一般来说,企业并购中,评估目标企业价值的基础主要有三种:资产价值、现金流量、实物期权法。     

并购过程中目标企业价值评估的方法与比较

企业并购活动是一项不确定性的投资活动。企业并购的财务分析主要包括四个方面：目标企业的价值评估、并购活动的成本一效益分析、并购活动对每股收益及每股市价的影响分析以及并购分析等，其中对目标企业的价值评估是并购决策的核心问题。目标公司估价，就是并购双方根据各方面因素．对目标企业的价值做出判断。目标企业的价值评估（财务股价）是指对目标企业的资产（净资产）价值的估计。对一般来说，企业并购中，评估目标企业价值的基础主要有三种：资产价值、现金流量、实物期权法。     

资产重组中评估方法的现实选择

对目标企业的合理定价是并购活动最终能否实现预期目标的关键环节。要对目标企业合理定价,必须做好价值评估这一基础工作。并购中价值评估的内容主要包括目标企业价值与并购协同效应的评估。本文对资产重组中价值评估应考虑的因素及评估方法的选择问题进行探讨。     

浅谈企业并购中的财务处理问题

一、企业并购中的财务问题(一)信息不对称导致企业价值评估难于准确。在确定目标企业后,并购双方最关心的问题莫过于以持续经营的观点合理估算目标企业的价值并作为成交的底价,这是并购成功的基础。目标企业的估价取决于并购企业对其未来自由现金流量和时间的预测,对目标企业的价值评估可能因预测不当丽不够准确。价值评估     

试论并购企业价值评估方法

在经济全球化的今天,为了在竞争中处于优势位置,并最终成为竞争中的获胜者,许多企业都选择了并购来扩大规模,增强实力,提高效率,不断实现股东价值最大化.在并购活动中,准确而合理的价值评估结果能使双方达到双赢.因此选用适当地方法准确的对目标企业进行估价,对于并购双方都具有十分重要的意义.本文对并购企业中价值评估方法理论进行了比较分析,同时分析了我国并购企业价值评估方法的应用现状及存在的问题,并提出了改进的措施.     

入世以来中国企业海外并购定价理论与实践运用

加入WTO以来,中国企业海外并购数量持续上升,但其中并购成功的并不多.海外并购定价主要有传统定价方法(包括成本法和资产价值法、市场比较法、收益法等)、EVA估值法和实物期权法.目前中国企业海外并购定价问题主要表现为缺乏科学的目标企业价值评估手段、缺乏对海外并购溢价的合理把握、缺乏正确的定价谈判策略等,应该通过科学选择目标企业价值评估方法、根据战略协同效应来确定并购溢价水平、组建专业化并购团队以提高定价谈判水平等途径,不断提高中国企业海外并购成功率,以选一步推动中国企业国际化发展.     

购并中的目标企业定价分析

由于在兼并收购过程中对目标企业的估价要考虑协同作用、目标公司重组和管理层变动对价值的影响,所以目标企业估价的依据应该是Vn+△v×i,其中,Vn为不存在任何并购情况下的目标企业的内在价值,△v为并购时经营协同效应和财务协同效应带来的目标企业的价值增值,i为购并方转移目标方的协同价值的比例(百分比).当然此估价只是谈判的依据,具体价格可能还要取决于一些其它因素.     

海外并购中目标企业价值评估问题及对策探讨

跨国并购作为企业扩大规模、增强核心竞争力的重要手段,是一项复杂的经济行为.在并购过程中,双方最关心的是在持续经营的基础上合理估算目标企业的价值,并据以确定交易价格.本文试图从目标企业价值评估的角度对海外并购有关问题加以剖析,并提出相应的建议.     

基于BP神经网络的并购协同价值评估探索

企业并购是资本扩张的一种重要手段,而对目标企业的估价是决定并购是否有效的价值基础。并购的成本通常高于被收购资产本身的市场价值,即并购企业付出高于目标企业独立价值的部分被称为并购溢价,来源于并购产生的经营和财务等协同效应。许多案例表明,并购效益低下与并购企业对协同价值缺乏准确的评估有直接关系。因此,建立一个较为完善的并购协同价值计算模型,防止低估或高估目标企业价值就成为现阶段亟待探索的问题。     

目标企业并购定价的博弈

并购是世界经济理论及实务领域的专家们一直在关注的课题,是企业扩大规模、实现战略目标的重要手段。而目标企业定价又是企业并购成功与否的瓶劲,完善的并购定价决策机制是在全面权衡目标企业价值的基础上,并购双方依据各自的价值判断,确认共同认可的交易价格区间,选择相应的定价策略确定最终成交价格的决策过程。本文从博弈的角度,对并购双方在定价过程中通过博弈行为进行定价来讨论。     

我国企业海外并购定价问题及对策建议

在经济全球化背景下,全球跨国并购迅猛发展,我国企业也加快了海外并购的步伐.我国企业在实施海外并购中屡屡碰壁,原因是在海外并购定价中存在价值评估不够准确、溢价水平不甚合理、定价谈判策略缺失等.提出了根据战略需求、确定价值评估方法,利用协同效应、合理确定溢价水平,建立专业团队、提升定价谈判谋略的对策建议.     

技术获取型海外并购中的资源相似性、互补性与创新表现:整合程度及目标方自主性的中介作用

本文采用基于PLS方法的结构方程模型,探究了技术获取型海外并购双方资源相似性、互补性及其交互作用通过并购整合决策(整合程度及目标方自主性)对并购创新表现产生影响的内在机制及传递路径。研究结果表明,资源互补性与整合程度及目标方自主性正相关,进而促进范围经济和协同效应的产生,最终能够提高并购创新表现;资源相似性与整合程度正相关,有利于创新的实现,但同时与目标方自主性负相关,不利于保护目标公司人员的积极性和创新效率,这可能是相似性损害并购创新表现的一个重要原因;当资源互补性和资源相似性同时存在时,互补性能够调节相似性对于并购创新表现的负向影响。本文有助于深化对并购整合决策及创新价值产生机制的认识,对于并购领域管理者具有一定启示。     

企业并购协同效应分析

企业并购的协同效应作为并购业务的主要动机,既是支付控制溢价的上限,又是构成并购交易价格的客观基础之一。本文从企业并购协同效应的含义、分类及意义等方面介绍了相关基本理论,并结合现金流量法分别对A公司的企业价值和协同效应进行了分析,进而提出A公司并购协同效应存在的问题。     

基于实物期权的企业并购价值评估的应用

本文在实物期权理论基础上,以企业并购中产生的经营协同效应价值评估为重点,探讨将实物期权理论模型运用到企业并购价值评估中的实际问题。相对于传统企业价值评估方法,实物期权更能评价出企业并购协同效应的价值,使企业并购价值评估更具有可靠性。     

基于企业溢价并购对无形资产确认影响的探讨

溢价并购是指并购公司以高于目标公司市场价值的价格获取目标公司股权或资产的商业行为。目前,国内并购案例中,支付溢价已经很普遍,溢价幅度也高低不等,之所以并购公司愿意支付溢价,很大程度上是看中了目标公司的发展前景和并购后的协同效应。本文从非同一控制下企业合并无形资产的确认角度,分析上市公司高溢价并购的商业实质,协助投资者正确决策。     

基于协同效应下企业并购的经济条件分析

针对传统的并购中企业价值评估方法的缺陷 ,提出了基本协同效应的目标企业价值的评价方法 ,并在此基础上分析了企业并购应满足的经济条件 ,从而提高了企业决策的科学性及合理性。     

企业并购价值评估研究

伴随着我国社会主义市场经济体制改革的不断深化,尤其是入世以来,我国企业所面临的竞争日趋激烈,不断出现企业并购的现象。企业并购是经济发展中的正常现象,我们所需要关注的是对目标企业的选择,而目标企业选择的核心环节就是对其进行准确的价值评估,估价是否准确关系到并购的成败,也关系到并购后对目标企业的资源整合能否产生协同效应。然而我国企业在并购价值评估中却存在着评估方法不当、相关法律法规不健全、评估精确度不高、评估的外部环境不利等问