专家解析：建立宏观审慎机制 防范系统性风险

央行日前在《2011年第三季度中国货币政策执行报告》中阐述下一阶段主要政策思路时表示，将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济金融形势发展变化，把握好政策的力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，根据经济形势的变化，适时适度进行预调微调。继续加强地方融资平台公司贷款、表外业务和房地产金融的风险管理，加强对民间借贷的监测分析，做好风险提示工作，防范系统性风险。     

货币政策今年将延续“稳健”

今年央行仍然会继续“稳健的货币政策”，但具体措施却有了变化。近日，央行召开的2014年工作会议提出，今年将继续实施稳健的货币政策，不断完善调控方式和手段，增强调控的前瞻性、针对性和协同性。而去年的表述则是“保持政策的连续性和稳定性”。在不少业内人士看来，央行对货币政策表述的改变，是为应对今年国内经济更多的不确定性。     

当前货币政策应注意的问题

根据国内外经济发展态势,中央银行将继续执行稳健的货币政策,保持货币政策的稳定性、连续性和前瞻性,继续落实中央关于扩大内需的政策措施,保持金融对经济的必要支持力度,支持巩固目前经济回升的良好态势。与此同时,也要密切关注经济运行特别是物价走势,适时运用多种货币政策工具,调节货币和信贷供给,保持人民币币值和汇率稳定,在继续扩大国内需求和抑制通货紧缩的情况下,要注意防止可能出现的新的经济过热和通货膨胀,促进金融市场的稳定以及经济的稳定增长。     

当前货币政策应注意的倾向性问题

根据国内外经济发展态势，中央银行将继续执行稳健的货币政策，保持货币政策的稳定性、连续性和前瞻性，继续落实中央关于扩大内需的政策措施，保持金融对经济的必要支持力度，支持巩固目前经济回升的良好态势。与此同时，也要密切关注经济运行特别是物价走势，适时运用多种货币政策工具，调节货币和信贷供给，保持人民币币值和汇率稳定，在继续扩大国内需求和抑制通货紧缩的情况下，要注意防止可能出现的新的经济过热和通货膨胀，促进金融市场的稳定以及经济的稳定增长。     

美、欧、英、日央行非常规货币政策效果理论和实践研究的最新进展

自美国次贷危机爆发以来,非常规货币政策工具越来越多地出现在各国央行的货币政策工具中,特别是美、欧、英、日等央行.截止目前,对非常规货币政策实施的效果受到广泛关注.本文从理论和实践两方面对其效果进行了梳理,结果发现非常规货币政策有效地维护了金融稳定,但对经济增长和通胀的影响并未达成一致.     

浅析稳健的货币政策

2011年12月举行的中共中央政治局会议定调2012年继续实行稳健的货币政策。理解稳健的货币政策,分析其实行效果已成为当务之急。归纳了稳健货币政策的演化史,分析了该货币政策的特征,并总结了其实行效果与面临的挑战。稳健货币政策的运行方式是逆向操作的相机抉择。该货币政策难以对CPI进行精确的控制,难以有效抑制经济过快发展。为提高货币政策的实施效果,央行应当增加基准利率调整频率,并减少对央行票据的依赖。     

央行降息对市场的意义不可低估

在2012年5月份经济数据即将公布之际,央行7日突然决定降息,这是央行从2008年12月23日以来首次降息。同时更为关注的,也是央行首次调整存贷款利率浮动区间,其对于市场的意义不可低估。尽管4月公布的数据差于市场预期,随着经济政策转向稳增长,市场都希望央行尽快放松货币政策。但是从央行公布的第一季度的货币政     

2011-2012年中国货币政策分析与展望

本文回顾了2011年中国货币政策操作的主要措施和金融运行情况,分析了2012年货币政策运行环境,提出了货币政策建议。本文认为,2011年,面对不断上升的通货膨胀压力,中国人民银行实行了稳健的货币政策,货币信贷条件向常态水平回归,有效遏制了物价过快上涨的势头。2012年,在经济增长下行压力和物价上涨压力并存的局面下,中国人民银行需要继续实施稳健的货币政策,进一步增强货币政策的针对性、灵活性和前瞻性,根据经济形势的变化,适时适度进行预调微调,保持货币信贷总量和社会融资规模的合理适度增长,更好地服务于实体经济发展。     

当前我国货币政策工具选择的依据及运用

2010年我国调整了实施两年多的宽松货币政策,宣布2011年实行稳健的货币政策。使货币政策从宽松转向稳健的最直接原因是目前我国物价上涨加快,资产泡沫化加剧,通胀预期上升。但是,紧缩货币政策工具的力度除了考虑国内物价因素以外,还应考虑到国际因素。当前,外围主要经济体增长率下滑、失业率高企,因而当前甚至今后一段时间内,央行在使用紧缩货币政策工具收紧流动性、防止资产泡沫风险时,应把握好节奏和力度,以防经济硬着陆风险。     

中国货币政策绩效的短期分析与预测

根据对经济的不同作用,货币政策可分为紧缩的货币政策和宽松的货币政策。在过去的6年里,中国的货币政策一直处于相对稳健的状态。中国经济之所以取得了持续稳定的增长,就是因为实施了稳健的货币政策。通过对2004年中国经济金融形势的回顾及对货币政策及其工具的实施效果的分析,我们判断,在2005年或今后的一段时间里,我国将继续实行稳健的货币政策。     

资讯

风标中央经济工作会议明确从紧货币政策12月3日到5日,中央经济工作会议在北京举行。会议明确提出,明年我国将实施十年之久的"稳健的货币政策"调整为"从紧的货币政策",发出了较强的政策转变信号。值得注意的是,在货币政策从"稳健"转向"从紧"的同时,明年财政政策将继续保持稳健。     

稳中适度从紧：货币政策的新取向

6月13日国务院常务会议提出，当前要坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。央行货币政策委员会在7月3日召开的第二季度例会后指出，下一阶段货币政策取向和措施，应继续实施稳健的货币政策，稳中适度从紧，进一步提高货币政策的预见性、科学性和有效性，加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合。这是近年来我国在坚持稳健货币政策的前提下，首次提出“稳中适度从紧”的货币政策新取向。     

经济危机中货币政策的有效性分析的文献综述

由于世界和中国经济形势变化多端,回顾2008年,中国的货币政策表现为上半场格式化、下半场匆忙频繁,这些戏剧性的变化将作为政策制定者的央行推向风口浪尖。目前,宽松的货币政策已基本确立。2009年11月11日,央行表示我国已经采取的货币政策很好地抑制了经济危机的蔓延,并将继续实施适度宽松的货币政策,以维护经济健康运行。鉴于此种形式,金融危机后的货币政策的有效性问题有待从新的角度进行思考。     

宏观经济走势与宏观调控政策基本取向

当前经济形势呈现良好的发展态势,但下一步的宏观经济走势依然有一定的不确定性,经济上行和下行的两种趋向同时并存,反映出未来通货膨胀压力与通货紧缩影响依然存在,宏观调控仍处于关键时刻。要把握好2006年宏观调控四大主要预期目标,宏观经济政策应以"稳"为主,适时适度采取微调措施。继续实施稳健的财政货币政策,加强各项宏观经济政策的协调配合,重视发挥价格、税收、汇率等杠杆作用,促进经济平稳较快增长。     

积极财政继续飘扬

<正> 中央经济工作会议提出,2003年经济工作要积极坚持扩大内需的方针,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。这是一个重大的政策信号,表明在当前国内外环境变化带来的困难和挑战的情况下,要继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性,以促进国民经济持续快速健康发展,实现速度和结构、质量、效益相统一。扩大内需需要保持政策稳定性和连续性坚持扩大内需的方针,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,这是面对当前国内外环境变化的现实选择。1998年以来,我们坚持把扩大内需作为经济发展的基本立足点和长期战略方针,适时实施积极的财政政策和稳健的货币政策,克服了亚洲金融危机和世界经济波动对我国的不利影响,保持了经济的较快增长。同时,我们也要清醒地看到,虽然当前世界经济出现了复苏迹象,但是不确定因素仍然很多,继续实施积极的财政政策和     

2011年货币政策展望

<正>2010年,央行继续实施了适度宽松的货币政策。2011年,在内有通胀风险,外有外汇流入压力之下,宽松政策似乎很难延续。2010年,我国继续实施应对国际金融危机冲击的一揽子计划和各项政策措施,加快推进经济发展方式转变和经济结构调整,经济向好势头进一步巩固,继     

中央银行财务实力研究

中央银行财务实力的强弱,不仅直接影响中央银行自身的财务状况和资产负偾表的健康情况,也与中央银行货币政策的实施效果关系密切,对宏观调控目标、国家金融体系稳定造成重大影响。同时,鉴于中央银行在一国经济金融领域的核心地位,强化中央银行财务实力关系重大,采取的措施不仅影响中央银行自身,对于国家经济金融环境也将产生影响。本文对中央银行财务实力的概念,与货币政策实施效果的关联性进行研究,对加强中央银行财务实力提出了政策建议。     

危机中美国定量宽松货币政策的实施效果——央行资产负债表的视角

金融危机爆发后,美联储采取定量宽松的货币政策。文章从央行资产负债表的视角,对定量宽松货币政策实施的背景、具体措施进行了阐述,并重点考察了定量宽松货币政策对央行资产、负债及其构成、货币政策决策的影响。研究表明,急剧膨胀的央行资产、大量投放的流动性必然造成将来通胀压力,定量宽松货币政策如何顺利退出,事关经济金融的稳定和货币政策的效果,也是央行在经济复苏阶段面临的新的课题。     

货币政策透明度的结构和市场预期的整合

一般认为,货币政策透明度是指央行就政策目标、宏观经济信息、央行决策过程相关依据和程序的公布程度。汉(Hahn)^[1]认为,透明度应包含目标透明度(goal transparency)、知识透明度(knowl-edge transparency)和操作透明度(operational trans-parency)。其中目标透明度是指中央银行货币政策目标明确,或者在一定时期内政策偏好明确。知识透明度是指与货币政策相关的宏观经济数据、经济模型,以及央行对未来经济状况、通货膨胀预期的知识和信息公布的及时和充分程度;还包括公众对以上信息的理解程度。     

加息与准备金率上调对石家庄市经济发展的影响

通胀升温、热钱涌动,中国货币政策何去何从,引发人们极大的关注。2010年10月20日,央行宣布加息0.25个百分点;11月10日、11月29日,央行分别宣布上调存款准备金率0.5个百分点,这是2010年以来央行第4次和第5次动用存款准备金率收缩市场流动性。这一连串货币政策的出台,预示着我国多年来的宽松货币政策将由此转向紧缩,将对石家庄市经济产生深远的影响,需要认真研究,未雨绸缪,调整经济战略,把握经济发展的主动权。