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资产价格泡沫生成与治理理论综述 总被引:1,自引:1,他引:1
一定时期某项资产的交易价格与其基本面情况(如股票的盈利、住房的成本等)差别较大时即出现资产价格泡沫(asset pricing bubble)。当前出现价格泡沫的资产,主要集中在两种资产,即权益(equity)和财产(property)。前者主要指股票,后者主要指住房。根据Shiller(2001)等计算,在美国,2/3的人拥有自己的住房,1/2的人通过各种形式参与股票投资。而住房与股票投资的财富效应特别明显:住房 相似文献
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本文从7个方面多角度归纳剖析了资产价格泡沫引发金融危机的机理,具体包括货币政策、信贷、金融创新、杠杆、国际资本流动、非理性行为以及过度投机行为等方面,分析了资产价格泡沫宏观调控的历史经验教训,最后对我国资产价格泡沫调控体系的建设提出建议. 相似文献
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风险资产投资组合与无风险借贷的选择 总被引:1,自引:0,他引:1
本文主要依据马柯维茨的均值—方差模型 ,通过对投资组合的有效边界的分析 ,给出了投资者根据个人预期收益率确定无风险借贷的选择和风险资产投资组合的策略。 相似文献
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金融投资中介化与资产泡沫研究 总被引:2,自引:0,他引:2
随着金融市场的发展,越来越多的投资者通过机构投资者等金融中介间接参与金融市场投资.投资者和金融中介之问的委托代理问题以及由此产生的风险转嫁倾向使得金融中介的投资决策并不总是以投资者的利益最大化为目标.本文通过模型分析,证明了金融中介的风险转移倾向容易导致风险资产的均衡价格偏离其基础价值,引起资产泡沫的产生. 相似文献
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本文从理论研究、经验研究和实验研究三个方面对国内外关于卖空机制对资产价格影响的文献进行了梳理,对实施或放松卖空约束对金融市场波动与资产泡沫的影响的相关研究成果进行了归纳和总结,对2008~2009年全球金融危机后世界各国的卖空监管及最新研究成果进行了概括。现有研究在市场机制与投资者的假设、研究结论的稳健性等方面存在不足,本文对未来相关研究中有待进一步探索的问题进行了展望。 相似文献
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资产泡沫具体表现为资产价格的不正常波动或者剧烈波动,由此引起风险积累和金融危机,并导致经济出现衰退。资产自身的特征、市场机制的缺陷及投资者的心理偏差等是资产泡沫产生的重要原因。货币政策作为宏观经济政策的组成部分,可以通过资产价格影响公司和家庭消费与投资行为。货币政策通过影响股票价格、房地产价格、外汇等资产价格影响实体经济。 相似文献
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文章从理论和实证的角度,分析研究了房地产投资与GDP协调发展的关系、房地产价格与居民可支配收入的合理比例问题以及房地产投资与房地产价格之间互为影响的关系,得出房地产投资与房地产价格呈正相关关系。 相似文献
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所谓“资产价格泡沫”多数经济学家认为是一定时期某项资产的交易价格与其基本面情况差别较大时一种情形。当前出现价格泡沫的资产,主要集中在两种资产,即权益和财产。前者主要指股票,后者主要指住房。一旦出现资产价格泡沫,消费者的名义财富增加使得整个经济体系的消费水平得以维持与加强,这也可能造成经济发展的更加脆弱。 相似文献
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加息智斗资产价格泡沫 总被引:3,自引:0,他引:3
<正>目前的经济问题不是一次小幅利率上调就可以解决的,中国已经进入利率上升周期,资本市场对此要有足够的重视。今年2月份CPI曾长2.7%,而去年12月CPI增长了2.8%,这些数据发布之后,使人们对通货膨胀增加的预期上升,加上受流动性过剩的困扰,央行于3月17日宣布,一年期存款和贷款利率上调27个基点。笔者认为,这次利率调整发出了比较复杂的政策信号,而目前的经济问题不是一次小幅利率上调就可以解决的。 相似文献
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股票内在投资价值理论与中国股市泡沫问题 总被引:43,自引:0,他引:43
股票内在投资价值理论是评估股票内在投资价值的依据。而只有准确评估了股票的内在投资价值,投资者和决策者才能正确认识股市泡沫问题。本文首先对股票内在投资价值理论做了综述,然后对目前最前沿的股票内在投资价值模型(基于帐面价值和剩余收益的F O模型)做了改进,使之更具有实用价值。接着利用改进后的F O模型,测算了中国股市目前的内在投资价值以及中国股市泡沫的绝对规模和相对规模。计算表明,与2 0 0 1年6月份股市高峰期相比,2 0 0 4年底中国股市泡沫的绝对规模和相对规模都已大幅度下降。文章最后提出了几点政策建议。 相似文献
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文章将预算软约束引入资产价格理性泡沫的分析之中,在给出一个预算软约束情形下资产均衡价格决定模型的基础上,得出了资产价格理性泡沫的表达式.模型分析表明,当存在预算软约束时风险资产的理性泡沫为正;同时,风险资产对应企业面临的预算软约束越大,该风险资产价格中的理性泡沫越大. 相似文献
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在经济全球化不断加深、全球流动性宽松背景下,金融监管当局必须警惕国际投机资本(热钱)的跨境流动问题.随着我国资本项目的扩大开放,热钱对商品市场、资本市场以及实物资产的价格等产生较大的影响,并可能威胁到我国的金融安全.人民币汇率预期将逐步调至市场均衡水平,热钱可能改变过去较长时间单边流入的倾向,国际资本外流对市场的影响更大.本文通过建立VAR模型,对热钱与国内资产市场价格进行实证分析.结果表明,热钱对不同市场的影响差别较大,在市场不同的发展阶段呈现不同特征,在此基础上作者针对热钱问题提出了相关政策建议. 相似文献
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随着金融业的不断发展,资产价格与货币政策的关系越发成为理论的焦点.目前,理论界和各国央行一般都认可资产价格对经济的影响,认为货币政策的传导机制很重要的组成部分是资产价格.鉴于此,各国央行也逐步加大了对资产价格的关注程度.但是,由于资产价格本身的特征以及实践操作的困难,并不适合将资产价格作为货币政策目标的中间变量,为资产价格设置目标值也是不现实的. 相似文献
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