企业并购价格的讨价还价模型

企业并购已成为企业快速扩张和整合的重要手段之一,通过并购推进产业升级和资本结构优化配置是企业并购的主要目的。并购价格的确定仍是业界关注的焦点问题,并直接决定着并购成功与否,但是在中国,关于企业并购的实证分析较为缺失,尤其是在博弈模型分析方面,鲜有较为理想的研究成果。因此,概览总结国内外学者企业并购的理论成果,着重从并购价格的讨价还价模型着手进行分析,采用完全信息下的三回合讨价还价博弈模型进行分析并拓展到无限回合讨价还价模型,得出不同的纳什均衡状态,且综合分析并得出价格决定的影响因素还包括人为因素等结论。     

刍议可变条件下企业横向并购的规模经济效应

规模经济效应是企业进行横向并购的主要动机之一,国内外学者均进行了详细的研究,但是在研究企业横向并购的规模经济效应时,通常假设企业并购后的一定时期内技术和生产要素价格都不变化,而企业经营过程中这两个条件都是可变的.本文从经济学角度研究了企业技术和生产要素价格可变的条件下企业横向并购的规模经济效应的实现问题.     

横向并购中的人力资源整合问题与对策研究

在横向并购背景下,人力资源整合是企业并购整合的关键.探讨横向并购中的企业人力资源管理系统的整合问题,对提高横向并购成功的几率具有重要的现实意义.本文针对横向并购模式的特点,深入分析了横向并购中人力资源整合面临的主要问题,并提出了相应的整合策略.     

非对称信息下跨国企业并购的讨价还价博弈模型研究

随着我国经济日益走向国际化,许多企业开始大胆的尝试跨国并购。而跨国并购的定价决定着并购的成败。本文在公司理论价值的基础上,将跨国并购主体的心理压力因素引入讨价还价动态博弈模型中分析并购价格,比较分析信息完全情与信息不对称条件下并购主体心理因素对跨国并购价格的影响。研究结果表明在国际市场中情境因素与心理因素对跨国并购双方主体有重要影响,并得出在不同的国际市场环境下企业的价格是不同的。     

论横向并购对市场支配力的影响

横向并购是企业增强企业势力的有效手段,横向并购将提高企业所处行业的集中度,增加从事横向并购企业的市场势力,但是行业中许多因素将影响到企业横向并购后其市场支配力的大小,本文将对企业横向并购后影响其获得市场支配力的因素进行分析。     

财务指标法下我国企业海外并购的财务效应研究

随着改革开放的渐渐深入,我国企业要想开拓市场,站到世界的舞台,并购将是企业提高自身实力的关键环节。文章通过三一重工在2012年实现对普茨迈斯特并购的案例,借助财务指标法,通过企业自身的纵向比较和与同行业竞争者中联重科的横向比较综合分析三一重工并购的财务效应,并得出相应结论,即此次并购在短期的财务指标分析看并不十分成功,对公司整体的经营没有带来预期效果。最后根据结论对三一重工未来的发展提出相应的建议。     

基于企业生命周期理论的企业并购方式研究

本文主要是以企业的生命周期理论为基础,从财务指标的角度构建了企业并购模式选择影响因素的评价指标体系,利用相关上市公司的样本数据进行了因子分析,通过因子分析具体对企业发生并购前后四个周期内的企业绩效情况进行了比较,并且通过增量对比的方式对不同生命周期的企业并购绩效进行了衡量。研究得出,成长性企业其横向并购的绩效要优于其他并购方式。成熟性企业,则其混合并购效果优于其他并购方式。而衰退性企业,企业的横向并购并不能够使得有效的改善企业的财务表现,因而该类企业进行纵向并购的方式相对较好。     

跨行业并购对企业业绩的影响

按照并购双方企业所处的行业性质,企业并购可以分为横向并购,纵向并购,混合并购。一般认为横向并购可以实现规模经济效应,纵向并购可以实现范围经济效应,而跨行业并购—混合并购企业在并购后的业济表现则是不尽相同。我国并购市场在90年点才开始起步,然而并购活动已经迅猛发展,其中不乏混合并购。本文将通过考察企业在发生混合并购前后代表性财务指标发生的变化以及它们与整个行业平均水平的比较来评价我国企业混合并购的济效。     

浅议上市公司并购价格的形成机制

本文从并购价格形成机制的分析入手,得出了追求过低的并购价格是导致上市公司的并购发生财务风险的重要结论,最后从防范财务风险的角度对我国并购价格的确定提出了个人的建议。     

我国零售企业横向并购效果实证研究——基于上市公司数据的研究

零售企业横向并购,是增强了其市场势力还是提高了其规模效率?对这一问题的不同解读,既会影响我国零售产业政策安排,也会影响我国零售企业发展的战略抉择。基于此,文章利用2005-2011年零售上市企业横向并购的面板数据,运用双向随机效应GMM估计方法,估计了上市公司并购前后的市场势力和规模弹性变化,从而对零售企业横向并购的"效率论"和"市场势力论"假说进行了实证检验,结果表明:在样本观察期内企业通过横向并购规模弹性有一定上升,但市场溢价能力却显著下降了;企业通过横向并购扩张有利于实现协同效应和规模经济,横向并购行为在短期内和长期内都有利于运营现金流收益率的增加。     

跨国公司合作行为的经济效率比较

本文分析了价格协调、战略并购和战略联盟这三种跨国公司合作方式的经济效率,得出了以下结论,即:跨国公司之间的水平性价格协调会降低经济效率;垂直型价格协调会提高经济效率改进,且这一结论可以延伸到纵向一体化联盟当中;非价格合作的战略联盟具有经济效率改进的特点。但是,这些结论并不是政策方面唯一的依据,无论是政府还是国内企业,都应该一分为二地看待跨国公司之间合作的经济效率问题,从而对症下药,采取相应的对策。     

企业并购的福利影响与并购审查

并购是企业扩大经营规模、降低成本、提高竞争力的重要手段,但企业的并购行为可能会对消费者或社会总福利产生不利影响,因此,各国政府往往会对企业并购行为进行规制.2008年《中华人民共和国反垄断法》正式实施,对企业并购的申报审批做出了明确的规定.本文从经济学角度,首先分析企业并购影响社会福利的三种效应,然后从理论与国际经验角度探讨衡量并购的福利标准,最后对我国推行企业并购审查提出政策建议.     

企业股权并购效应分析

本文在不完全有效金融市场假设条件下,建立企业并购模型。该并购模型的主要变量是并购的收购价格和合并后新企业的协整价格。通过该模型分析,解释了并购支付方式的选择,选择股权并购的几种情形,以及并购后对并购双方企业的短期收益、长期收益的变动情况。     

能源企业横向并购存在的风险解析

国务院办公厅制定的《能源发展战略行动计划》主张能源结构优化、鼓励拓展能源国际合作促进了能源企业业务渠道拓展,推动能源企业横向并购的兴起.通过横向并购方式,企业可以克服内部投资方式下发展速度制约,实现规模快速扩张.目前越来越多的能源企业通过并购方式,发挥并购在经营、管理、财务方面的协同效应.但是并购是把双刃剑,缺乏并购经...     

价格管制条件下政府对垄断企业补贴效率研究

本文通过分析消费者剩余及生产者剩余的变化,研究垄断企业在无管制、受到价格管制以及价格管制后接受补贴三种状态下的效率,以及对应的社会福利状况。通过比较分析得出了对垄断企业进行价格管制的必要性,以及价格管制后对其补贴的合理性。最后提出,政府应对垄断企业进行适量补贴,使补贴引起的无谓损失减去补贴带来的额外福利,小于或等于垄断企业自由定价定产时产生的无谓损失,这样既可以使垄断企业满足自身的基本效益,又可以使消费者获益,并且减少社会总福利的损失。     

基于核心能力的企业并购整合系统分析

并购已经成为中国资本市场上的一个新热点,但在并购过程中企业往往忽略了并购企业双方核心能力的整合,从而背离并购预期目标。明确了通过企业并购整合可以借助外力有效提高企业的核心能力;同时构建了基于企业核心能力的企业并购整合的模型,通过模型说明了并购双方不同的核心能力形态进行融合时企业并购整合的选择模式以及相应模式并购整合的具体内容。     

控制权收益驱动下的企业并购行为探析

并购行为是资本市场永恒的主题,企业通过并购可以实现规模经济,或是进入一个新的市场.并购本应发挥协同效应,改善公司绩效,但实际上却并非如此,本文分析了企业并购的动机,并从企业并购前后的绩效变化已有的研究结果中发现并购未给企业带来多少收益,甚至有些并购行为给企业带来了损害,从而得出企业并购的实质是控股股东获取控制权收益的手段的结论.     

企业股权并购效应分析

本文在不完全有效金融市场假设条件下，建立企业并购模型。该并购模型的主要变量是并购的收购价格和合并后新企业的协整价格。通过该模型分析，解释了并购支付方式的选择，选择股权并购的几种情形，以及并购后对并购双方企业的短期收益、长期收益的变动情况。     

企业并购控制反垄断审查中的效率考量

在企业并购控制反垄断审查中效率是一个重要的考量要素，在反垄断实践中对效率要素的考量经历了从效率冒犯到效率抗辩这样的演进过程，本文分别对效率抗辩在横向并购和非横向并购控制中的应用进行了梳理与分析。本文认为非横向并购中对效率的分析原则应当不同于横向并购，可以考虑对非横向并购竞争效应的分析采取一体化的处理方法，采取无罪推定假定，假定效率天然存在，非横向并购是有益竞争的，仅当反竞争效应非常明显，大到足以抵消效率时，才对这样的非横向并购予以禁止。     

浅析企业并购价格

企业并购是资本运营的重要形式，也是解决我国国有企业战略性重组、优化资源配置等问题的重要手段。在并购过程中，并购价格往往是最敏感、最受关注的因素，并购价格综合体现了整个并购活动中各方面的利益关系，是企业并购的关键。对企业并购价格的分析与研究，能更好地指导企业并购活动，提高资本运营效率。 一、影响企业并购价格的主要因素 （一）企业价值 企业价值是企业的资产价值和盈利能力之和，是决定并购价格最根本的因素。从理论上讲，企业的价值决定企业的价格，目标企业价值大，其并购价格就大；反之，目标企业的价值小，其并购…