金字塔结构控制、投资者保护与公司价值——来自我国民营上市公司的经验证据

以2002—2004年963个民营金字塔控制上市公司为样本,考察公司实际控制人的所有权比例、所有权与控制权分离程度以及法律对投资者保护和公司价值之间的关系,结果发现:民营上市公司的所有权与控制权分离程度相当严重;所有权比例的增加提高了公司价值,而所有权与控制权的分离则降低了公司价值。法律对于投资者的保护是一种有效的外部治理机制。     

公司治理模式差异与金字塔结构终极控股股东行为

实践来看,金字塔结构在世界各国普遍存在。金字塔结构终极控股股东的"侵占效应"和"激励效应"也成为学术热点,最主要地表现为"隧道挖掘"(tunneling)和"反向支撑"(prop-ping)。而公司治理模式的差异在实践中同样存在,并广泛影响到公司治理的各个方面。本文在理论归纳的基础上,依据公司治理模式差异,对不同公司治理模式下金字塔终极控股股东的行为进行了简单推理,以期加深对不同国家、地区终极控股股东行为的理解。     

资本结构对公司价值的影响因素分析

创造公司价值的途径有很多,如上市、技术创新和成本降低等。公司价值的评估则更是一个充满争议的领域,以信息技术、生物工程等为特征的新经济使得这一问题变得更为复杂。依据一个企业实体的经营活动预期所能产生的所有未来自由现金流量进行折现的方法来计算企业的价值,是现代公司理财学的一个基本原则。本文则是从资本运营即资本结构的不同选择的角度来论述的。     

债务布置结构与公司价值关系研究

债务布置结构根据信息是否公开披露分成公开债务和非公开债务,普遍认为公司债券代表典型的公开债务,银行贷款代表企业典型的非公开债务。本文选取了2013年-2015年沪深A股主板上市公司为样本,采用多元线性回归分析方法探讨了债务布置结构与公司价值的关系。结果表明:银行贷款是企业资金的重要来源,债券比率严重不足;公开债务与公司价值显著负相关;非公开债务与公司价值显著负相关。     

公司治理结构与企业价值管理

本文探讨了我国上市公司治理结构中股权结构的现状及其对企业价值管理的影响。根据上市公司的相关资料,具体分析了公司股权结构中不同方面对于公司价值和公司成长能力的影响。但同时也指出了股权结构的特殊性所存在的问题。为改善我国上市公司的治理结构可以提供一些参考。     

金字塔结构、关联交易与公司绩效分析

我国民营上市公司普遍存在终极控制人,并且终极控制人通常选择构建两权分离的金字塔结构。从最终控制人的角度,根据2007-2010年中国民营上市公司的经验数据,本文研究金字塔结构下控制权和现金流权对关联交易的影响,结果表明终极控制人控制权比例越高,关联交易规模相对越大;终极控制人现金流权比例越高,关联交易规模相对越小;随着两权分离程度的增加,关联交易规模将增加。     

公司治理结构对内部控制的影响

自公司治理结构问题提出以来,国内学者借鉴国外经验对公司治理结构作了大量的研究,对促进公司治理结构的不断完善起到了积极作用,但目前公司治理结构仍存在诸多问题,阻碍着公司的发展。建立有效的公司治理结构的关键是优化股权结构,加强董事会建设,健全、完善公司内部激励与约束机制。     

上市公司资本结构与公司价值的关系探讨

资本结构是指企业筹集资金时开展的融资决策行为,对公司价值有显著影响,资本结构与公司价值的关系是目前专家学者关注的重点.基于此,文章从二者关系的相关论述入手,总结学术界相关研究成果,以我国沪市A股上市公司为样本,开展相关实证研究,并提出相关政策建议,优化上市公司资本结构,提升公司价值.     

负债经营对公司价值的影响研究——以SQ食品公司为例

随着现代公司业务的逐步扩大,公司的资金量难以满足其发展需要。因此,选择负债经营已成为现代公司发展的必然趋势。公司通过银行贷款、发行债券、商业信贷和租借等方式快速筹集资金被称为负债经营,并使公司能够创造更多的收入。然而,负债经营是一把双刃剑,不合理的负债经营会增加公司负担,使其面临更大的金融风险。通过对SQ食品公司的负债经营情况进行分析,表明负债经营对公司价值的影响,并提出提高公司价值的建议,以期能够帮助企业降低债务运作的风险,充分发挥经济效益。     

民营上市公司股权集中度与公司价值关系研究

本文以2006年我国民营上市公司100强中符合研究条件的58家的财务数据作样本,用二次曲线表示股权集中度和公司价值之间的关系并构建模型,同时采用TOBIN'SQ(Q值)和绩效总得分(F值)两个指标衡量公司价值和绩效,以资产规模和负债水平为控制变量,对其股权集中度与公司价值之间的关系进行了实证分析,论证了我国民营上市公司股权集中度与公司价值之间呈倒U型曲线关系.为研究我国上市公司治理问题提供一定的理论支持.     

民营上市公司控股股东行为对企业价值的影响探讨

民营上市公司的控股股东在取得上市公司控制权之后,采用各种资本运作的方法掠夺和掏空上市公司的案例可谓屡见不鲜。民营上市公司的控股股东通过上市公司不公平关联交易、违规担保等手段侵害外部投资者利益的第二类代理问题已经非常严重。并且上述的控股方式为控股股东这种行为提供了便利。本文分析说明了民营上市公司控股股东可能对企业价值产生的影响。     

控股股东股权质押对公司价值的影响研究——基于创新投入视角

本文以2010—2019年A股上市公司为样本,研究了控股股东股权质押与公司价值之间的关系。实证结果表明,控股股东股权质押对公司价值具有负面影响,随着质押比例的上升,公司价值会显著下降。经过验证,公司创新投入在股权质押抑制公司价值中发挥了部分中介作用。本文对规范上市公司经济行为、促进公司创新具有指导意义。     

公允价值计量引进对公司价值创造的影响

公司的价值创造是公司管理者管理公司的一种思路，即以价值为本来管理公司，但不管是以利润为本，还是以价值创造为本，在进行评价时均要以传统的利润为基础，传统的利润是指在旧准则下的会计利润，旧准则对所有资产进行计量均是历史成本法，而本文将从新会计准则引进的公允价值计量的视角来分析其对公司价值创造思路的影响，并指出公允价值计量对公司价值创造做出贡献的途径。     

内部控制、公司治理对企业价值影响分析

由于公司治理及内部控制的失效使得企业承受巨大的经济损失,本文以沪深两市A股上市公司为研究对象,研究企业内部控制和公司治理分别会对企业的价值会产生怎样的影响,以及这二者交叉作用对企业价值的影响。研究发现良好的公司治理和内部控制对企业价值的提高有很大的积极作用。     

中国上市公司资本结构与公司价值关系的实证分析

资本结构是企业财务理论与实践决策的重要内容,那么资本结构对公司的价值有什么样的影响,以及企业如何来决策其资本结构呢？本文以中国上市公司数据为样本,通过实证分析,发现资本结构确实对公司价值构成影响,目前企业应充分利用税盾效果增加企业价值。     

股份回购对公司内在价值的影响研究

股份回购是一种公司理财行为,在我国资本市场上尚属新生事物,实施股份回购对上市公司将产生重要影响。通过在国内外相关研究的基础上分析股份回购对于我国上市公司价值的影响发现,股份回购对我国上市公司具有积极意义,有利于提升公司的内在价值。     

公司治理与政府治理对公司价值的影响研究

本文通过回归分析2009年我国31个省、市、自治区的上市公司相关数据来调查研究公司治理与政府治理的共同作用对公司价值的影响。在考虑整体数据样本的情况下,本文发现,同时考虑政府治理和公司治理时,管理层薪酬、公司股权集中度与公司价值正相关,并且这两个因素对公司价值的影响相比单独考虑公司治理对公司价值影响时无显著变化,而政府治理对公司价值的影响未通过统计上的显著性检验;将样本数据按照行业进行分组检验后,本文发现,金融业上市公司要提高公司价值,不仅需要调整自身公司治理,还需要政府提供一个完善、宽松的治理环境;为了提高房地产业上市公司价值,政府应提供一个完善、宽松的治理环境;而对于建筑业上市公司,政府加强干预才有助于公司价值的提升。     

金字塔持股结构的文献研究述评

本文对国内外关于金字塔持股结构的文献进行了简单综述,从金字塔结构的普遍性、金字塔结构与股东行为、金字塔结构与企业资本结构、金字塔结构与企业绩效四个方面归纳了国内外的主要研究成果.并对金字塔持股结构的新研究方向进行了展望,以期能更深地理解金字塔持股结构的意义与作用.     

金字塔持股结构下的现金股利政策——基于国有控股和家族上市企业的研究

本文立足现金股利政策,选取我国金字塔持股结构最为典型的国有控股上市企业和家族上市企业,探讨这种特殊的股权结构对不同产权的公司现金股利政策的影响。家族企业现金股利支付水平普遍低于国有控股企业,这主要是受它们各自最终控制人的现金流量权、现金流量权与控制权分离度以及金字塔持股层级的影响。     

金字塔股权结构与盈余管理——基于民营上市公司的实证研究

文章以我国民营上市公司2004-2010年的数据为样本,研究了金字塔股权结构对盈余管理的影响。研究发现：金字塔股权结构的控制层级数与盈余管理之间呈正相关关系;现金流权与盈余管理呈负相关关系,最终控制人所拥有的现金流权比例越高,控制层级数对盈余管理的影响会被降低;最终控制人投票权与现金流权的分离程度加剧了控制层级对盈余管理的影响。