国际铁矿石市场的契约安排频谱——审视国际铁矿石价格机制的一个全新视角

国际铁矿石市场的各种契约安排呈现一条从纵向一体化向现货交易逐渐过渡、连续渐变的契约安排频谱,它使得铁矿石市场主体之间的契约安排成为一个连续变量。从频谱的左端到右端,相应价格机制的刚性逐渐增强。铁矿石市场主体的利润是外部环境和契约安排的函数,针对既定的外部环境,铁矿石买卖双方在利润最大化的动机驱使下围绕契约安排进行讨价还价。由于存在契约安排即价格决定方式,故当这种讨价还价达到纳什均衡状态时,均衡价格与交易数量同时被决定,铁矿石市场随即达到均衡状态。该理论能够解释自20世纪50年代以来国际铁矿石市场中契约安排重大变化的内在原因。     

长期协议、价格指数和铁矿石定价研究

在长期协议市场和现货市场并存的条件下,当市场存在不确定性和信息不对称时,可以减小随机交易波动,这不仅有利于保持长期协议供给方的领先优势,还能有效降低市场的均衡价格。在我国进口铁矿石定价体系中,国外厂商铁矿石价格指数和中国铁矿石价格指数存在差异和共同点,因此,只有建立运行高效的铁矿石市场交易机制,我国才能获得国际铁矿石定价权。     

从契约理论视角审视动态战略管理

企业组织是一种契约安排,其中每一个参与者都追求各自的目标。外部环境和产品市场的变化威胁原有契约安排的匹配性。一个战略性的管理者需要不断审视周围市场环境的变化,重新设计和应用新的契约安排来使企业自身利益和不断变化的预期达到平衡状态。     

广义价格纲论

阐述传统价格理论的不足,重新诠释价格的经济学内涵,本文认为应从"权利价值和产权标价"的内在性和市场交易性上重新理解和确立价格的经济学涵义.提出广义价格的基本经济学内涵:"广义价格是制度、信息等约束下交易者产权契约性交易的博弈均衡解."最后,在分析交易形态扩展的基础上探讨广义价格交易均衡的主要特征:广义价格均衡是"经济人"的交易均衡,是交易者争夺和分割交易剩余的均衡,是交易谈判力均衡,是包含组织型交易和市场型交易的广义均衡.     

农户与市场之间的契约联接方式研究——交易费用经济学理论框架的应用与完善

笔者利用交易费用经济学的理论框架,统一解释了农户与市场之间各种契约联接方式的形成原因.农民与市场之间的交易契约应根据资产专用性、不确定性和交易频率,分别采用商品契约、混合型契约和要素契约,并进行与之匹配的市场治理、双方或三方治理和统一治理.但交易费用经济学理论框架存在不足,不能解释在交易环境和交易特性大致相同的条件下,农户与市场之间出现了不同的契约联接方式.只有将市场主体的企业家才能纳入分析框架,上述问题才能得到合理解释.农户与市场之间的契约联接必须遵循经济规律,应该重视培养和激发市场主体特别是农民的企业家才能.     

我国金融市场套利行为的外部效应问题研究

套利是指在两个或两个以上的市场同时开创的以利用不同市场上的资产价格的差异来赚取利润的一种行为.这种行为往往不是投资行为,因而没有风险或风险较小,但却有明显的低风险利润,故而为广大的投资者所喜爱.套利一般分为两种形式:一种是时间上的套利,另一种是地点套利.前者是指交易者将现货市场交易与远期交易相结合,通过市场上的相反交易业务对现货市场交易进行抵补套利,以获得无风险利润;后者则是通过买卖不同市场不同价格的同类产品获取低风险利润.这种交易不仅存在于实物市场交易,同时也存在于金融市场交易中,尤其是金融衍生产品的交易中,主要是通过套利交易促成市场出清,从而达到市场均衡价格,这也是套利作为一种市场交易行为的主要功能.但同时,这种交易会产生外部效应问题.     

企业差异化战略对价格和质量竞争博弈均衡解的影响研究

消费者在购买商品时不仅考虑商品价格而且还要考虑商品质量水平的需求市场,如果存在两寡头企业提供某商品,必然会导致价格和质量的竞争博弈。本文研究表明:为了达到纳什均衡状态,两企业必须采取一定的差异化策略。而且在均衡状态下,如果市场是价格敏感市场,企业的差异化程度越高,对企业和消费者都越有利;如果市场是质量敏感市场,当敏感程度相对很低时,企业的差异化程度越高,对企业和消费者也都越有利;当敏感程度一般时企业可选择适当的差异化程度使得企业和消费者同时达到最大的均衡利润;但当敏感度非常高,企业差异化程度越高对企业的均衡利润越大,可对消费者的均衡利润却越小。     

风险资本契约价格与市场均衡理论研究

文章从风险资本价格机制的研究角度,依据契约理论提出了风险资本契约价格概念,并进一步探讨了风险资本市场均衡过程中价格的微观作用机制(价格从非均衡趋向均衡过程中,参与主体的博弈)和宏观作用机制(不同均衡价格水平下,市场总收益的变动趋势).为参与主体面临市场现行价格采取主动应对策略及政府面对市场不同博弈状态制定旨在提高市场总体收益水平和资源配置效率的有效政策制定了具体操作原则.     

农产品定价权研究--基于中间利润分成模型的分析

文章探讨了在信息不对称情况下影响农户定价权的变量要素,并在此基础上给出了农户与中介(或企业)在合作博弈下的利润分成模型.此模型运用对事后中间利润的分配取代事前对收购价格的讨价还价,避免了后者可能出现的帕累托改进所带来的契约的无效.同时,文章在对中间利润分成模型的局限性进行剖析的基础上,引入了农户合作组织作为分散的农户的代理人,放宽了中间利润分成模型的潜在假设,而且双重委托-代理关系理顺了农户和中介(或企业)之间的交易关系,对于建立有效的农产品交易机制是一个很大的推动.     

契约安排、谈判过程与讨价还价

在契约安排的讨价还价过程中,威胁点、风险态度、谈判实力起着重要作用;但契约安排的内容不仅包括讨价还价理论所讨论的作为结果的合作剩余分配,还包括作为过程的权利分配;而且,规则系统中的契约安排应遵循最优完全程度;而最优完全程度和契约调整问题,则要求我们考察契约背后的价值链、业务流程、资产配置和利益分配,并寻求四者与契约安排之间的匹配关系。     

不完全合约与履约障碍——以订单农业为例

本文用不完全合约理论分析了我国农产品销售合约的问题 ,解释了我国农产品销售合约履约率低的内在原因———合约的不完全性 ,进而论述了产生于不同原因的两种具有本质区别的不完全性 :“通常意义上的”不完全性和“注定”不完全性 ,探讨了由此适用于这两种不完全性的不同解决方案和制度安排。对前一种情况 ,可以采取市场和行政、法律的手段 ;而对于后一种情况 ,经济学和法律均没有更好的解决方案。本文重点讨论了后一种合约的约因、缔约条件、履约失败和制度安排 ,并由此引出了由不完全合约所产生的对法律合约理论的进一步思考。本文还就合约双方的市场风险承担问题得出了一个重要的结论 :合约双方并非因为签约就将风险完全地转移给了另一方 ,在应该免责的情况下 ,合约双方应该共同承担市场风险。     

市场互联性、关系型合约与经济转型

本文通过将单一市场的关系型合约推广到互联的关系型合约,刻画了社会分工程度(市场范围)与微观治理机制(基于关系型合约的治理还是基于正式合约的治理)之间的互动关系:基于何种合约来治理受市场范围的影响,市场范围越小,关系型合约越重要,正式合约越不重要;反之则反是。特别地,从这个视角看,计划经济向市场经济转型的过程,是劳动分工不断深化和市场范围不断扩大的过程,在微观治理上是一个从互联的关系型合约不断向正式合约过渡的过程。中国的渐进式改革之所以成功,很大程度上是由于渐进式改革使原来自我实施的关系型合约没有受到很大程度的破坏,在正式合约缺位时,关系型合约仍然能够维持社会经济的运行;俄罗斯的激进式改革几乎在一夜之间破坏了自我实施的关系型合约的可维持性,而短期内又不可能建立依赖正式合约的治理模式,出现了微观治理失效。本文还解释了中国经济在缺乏正式的法律和产权体系下取得骄人绩效的“悖论”,即由于关系型合约的自我实施性,因而并不需要相应的正式制度安排。本文总体上支持“后华盛顿共识”的渐进改革路径,并为其提供了动态的微观机制。     

Optimal risk shifting vs efficient employment in Illyria: The labor-managed firm under asymmetric information

Using an optimal contract framework, the recent literature showed how labor-managed firms (LMFs) can reach efficient employment, internal risk sharing, and risk shifting to outside investors if all information is public. This paper analyzes the LMF under asymmetric information between members and investors. Sections 2 and 3 explore one-period arrangements in a way which parallels the recent work on optimal wage-employment contracts in capitalist firms. Our main result is that, contrary to the Coase theorem, the two specifications of property rights entail different allocations of risk and employment. Section 4 shows how long-term arrangements ease the conflict between optimal employment and risk shifting.     

考虑革新程度认知差异的新产品技术授权研究

建立博弈模型，探讨技术革新认知差异情形下，外部技术创新者向寡占竞争格局的生产企业授权生产新产品专利的最优决策问题。研究发现，创新授权者关于新产品市场的认知劣势使固定收费契约不具备完全优于特许权收费契约的绝对优势；在双重收费契约下，专利人授权对象选择因认知差异影响，由排他性授权向非排他性授权决策转变；认知差异性削弱了创新企业市场势力，从而提高特许权收费契约优势，而拍卖、股权投资等有助于创新企业克服认知劣势。据此，建议创新企业明晰创新专利长期回报，综合搭配应用多种授权契约；以非排他性授权策略配合特许权收费、双重收费和股权投资等契约模式，实现技术交易产业链激励共容下的利润最大化，促进技术创新传播应用，提高社会福利水平。     

订单农业履约率的概率辨析

农业远期合约是一种具有局限性和偶遇性特征的交易契约,我国的“订单农业”合约中的双方处于不完全信息状态,形成了基于信息非对称导致的市场失灵。对“订单农业”中签约双方违约可能性进行了概率辨析,论述了控制农户和公司出现违约的理论和思想,提出必要先期支出、必要价格空间等指标概念和计算方法,引入了期货市场的价格发现和套期保值机制,来构建农业再生产过程的信息发现和信息传递机制,实现农业经营风险的外部转移,提高我国农业履约率。     

Efficient Allocation of Radio Spectrum

Legislative reforms in Anglo‐American countries require governments to account for efficient spectrum usage subject to interference control. New spectrum governance regimes promote flexible and competitive usage but the broadcasting industry remains exempt from reforms, at a significant cost to society. The need to liberalize broadcast spectrum cannot be overstated, but how should we select among alternative deregulatory regimes? In a simple stylized model we formalize the welfare effects of allocating licenses for using bandwidth on broadcast spectrum. We provide optimality conditions for entry, spectrum usage, and congestion levels under different market conditions, which allows us to justify the selection of specific governance arrangements.     

外部选择与关系专用性投资激励——基于GHM模型的研究

现实中的契约总是不完全的,当自然状态被参与人观察到之后,为了保证交易有效率,通常会对事前契约进行再谈判.首先,论文研究了事后再谈判时参与人的外部选择对事后合作租金的分配影响及事前关系专用性投资激励问题;其次,根据外部选择是否具有约束力,将外部选择区分为威胁点和现状点.研究结果显示:当外部选择为现状点时,不完全契约会导致事前关系专用性投资不足;而如果事后外部选择为威胁点时,投资方会作出有效率投资或投资过度     

On the incentive to innovate a new product

The purpose of this paper is to investigate the incentive for a firm to innovate a (patented) substitute or complement for an existing product under a variety of market arrangements, then to compare the ranking of incentives with the ranking of increments to social welfare caused by the product's introduction. It is found that though monopoly is a spur to the innovation of substitutes, these will usually come from outside firms. Competition is a spur to the innovation of complementary goods. In general, products are innovated first in markets where welfare increases most, though there are caveats to this.     

独立审计的产权绩效与机制改进

审计契约是企业契约当事人为保护各自的产权利益进行合作博弈的产物.不完备的审计契约需要科学的制度安排来确保审计契约的产权绩效.出于保护企业利益相关者产权的需要,有必要对我国现行审计契约机制进行制度上的改进.