南京百货业改制风波

两个为同一国有大股东控制的对手分别被举牌收购后,一个不惜采用苦肉计力保控股权,一个全面配合新主,实在少见。繁华的南京新街口商圈,南京中央商场和南京新街口百货人流如织。这两家令人瞩目的百货巨头都是沪市的上市公司。两个竞争对手在地理意义上毗邻,这在中国目前的资本市场上非常少见。更少见的是两家公司被收购后的资本故事。2006年8月,随着股改的深入,南京中商(600280)和南京新百(600682)相继被推上舞台。然而,两家公司都让他们共同的大股东南京市国有资产经营(控股)有限公司(以下简称“南京市国资公司”)感到棘手。南京新百权利争…     

非流通股票回购价格的计算模式

一、引言所谓股票回购是指发行公司在股票市场上购回公司所发行的流通在外的股票。股票回购使公司现金减少 ,并使流通在外的股票因公司出资购买退出流通领域。我国《公司法》第 149条规定 :“公司不得收购本公司股票 ,但为减少公司资本而注销股份或与持有本公司股票的其他公司合并时除外。”由此看来 ,我国现行法律虽然严格限制上市公司的股票回购行为 ,但也有条件地允许这种行为的存在。 1999年 4月 1日和 10月 18日 ,“云天化”与“申能股份”两家上市公司分别发布公告 ,宣布购回本公司控股股东所持有的部分非流通国有法人股。由于这两家…     

太钢集团临汾钢铁有限公司山西新临钢钢铁有限公司

临钢始建于1958年,是全国56家地方钢铁骨干企业之一。1998年10月,重组改制为“太钢集团临汾钢铁有限公司”与“山西新临钢钢铁有限公司”,两公司分别由太钢集团和太钢不锈控股,实行两块牌子一套班子管理。     

国有控股公司经营的是资本而非资产

一、资本与资产国有控股公司是指经国家批准或授权设立，代表国家通过持股方式控制或影响其他公司经营活动和发展的公司。控股公司经营的对象是资本，这是很明确的。但在我国，由于长期忌用“资本”概念，致使目前常常出现混淆“资本”和“资产”界限的现象。从而把国有控股公司经营对象也搞混了。那么，资本是什么、资产又是什么？资本是指股东出资形成的资本性权益，在企业资产负债表上表现为所有者权益，对国有企业而言，国有资产即是国有资本，其数额为所有者权益。资产是指由股东出资及其企业负债作为资金来源共同形成的企业全部实物资…     

“浙商”的商道(一) —剑封喉型 异端郭广昌

浙商的学历都不是很高,郭广昌是一个例外。浙商大多以做实业而闻名,郭广昌却偏偏能玩转“资本”。在近5年的时间里,郭广昌和他的复星系直接和间接控股参股的公司超过了100家,其产业涉及地产、金融、汽车、钢铁、生物制药、商贸流通等众多领域。没人能看清楚郭广昌资本运作的手法,因为没人能看透郭广昌的招式。郭广昌出手太快,而且还带有几分“异端”,往往是一剑封喉。玩资本就像是吸鸦片,一旦染上就上瘾。郭广昌的复星企业作为上海第一家民营高科技企业集团,1998年改制上市,并一次募集资金3.5亿元之后,郭广昌开始认识到资本市场的魅力。也正是从那时起,复星不断地以参股或控股方式投资于企业这个“产品”,越来越多的上市公司公告,越来越多的与各地国有企业合作的仪式,都在说明一件事情:以整合者面目出现的复星,开始加速实施其多元化扩张战略。     

广州远洋:全球承运 诚信全球

广州远洋运输公司,（以下简称“广远”）是中国远洋运输（集团）总公司下属的紧密层成员。公司成立于1961年4月27日,是新中国第一家国有远洋运输企业,被誉为“新中国远洋运输事业的发源地”、“中远的摇篮”,也是目前中国乃至世界最大的以特种专业船为主的多用途船运输公司。广远还积极进军资本市场,控股上市公司中远航运股份有限公司（证券代码：600428）。     

从"江阴板块"看苏南乡镇企业的新发展

进入20世纪90年代以来，江苏江阴市一大批乡镇企业积极实施资本经营战略，从1997年至今的短短几年间，已有10家公司上市，形成了中国股市上独具魅力的“江阴板块”。“江阴板块”具有四个显著特点：一是数量多。目前已有10家上市公司，其中，控股9家，参股1家（第三大股东）。区区一个县级市，上市公司的数量却占到全国的近百分之一，超过了一些省和许多地区，这在全国县级市中是绝无仅有的。二是业绩好。“江阴板块”1999年每股收益和每股净资产收益率分别是全国平均水平的2.1倍和4.3倍。2001年中报显示，“江阴板块”净利润同比增长51.65%…     

洗壳高手

他是2001年轰动一时的收购者．也是两家纳斯达克上市公司和四家A股公司的控制人：他被美国《财富》出文版评为当年的“中国第一商人”，他还被喻为资本市场的“洗壳高手”。     

我国上市公司并购融资风险的实证研究

文章以2004-2008年我国88家上市公司并购交易为研究对象,考察了并购融资规模、控股方式、并购频繁程度、支付方式以及并购企业性质对并购前后一年中主并购企业资本结构及短期偿债能力变化的影响,研究发现,并购融资规模、控股方式和并购频繁程度同主并购公司的资本结构变化显著正相关;并购融资规模和控股方式同企业的短期偿债能力显著负相关.     

格兰仕、美的互揭老底

两家同业公司互相攻击,是一种两败俱伤的策略,到头来让各自声誉受累。 2005年5月26日,格兰仕集团高层进京“请愿”,上书证监会,指责上市公司美的电器(000527)对其控股的小家电业务强行“指婚”,宁肯低价卖给大股东美的集团也不考虑愿出更高“彩礼”的格兰仕。     

从战略高度重视国企资本运营

一、资本运营及其目标资本运营就是以企业价值最大化和资本增值为目的，对自己所拥有和控制的资源进行运作的经营活动。典型的资本运营活动是：上市（含：直接上市——IPO、间接上市——买壳上市）、收购（既：控股合并、股权投资）、兼并（即：吸收合并）、新设合并（两家以上公司组成新的公司，原公司灭失）、重组（含：业务重组、资产重组、...     

朝华系“金字塔”的坍塌带给我们的思考

所谓“金字塔式”控制模式是一种类似于金字塔式的纵向层级控股方式,控股者位于金字塔的顶端,由其控股第一层级公司,再由第一层级公司控股第二层级公司,第二层级公司再控股第三层级公司,依此类推。借此模式,控股者的控制权以几何级数形式放大。在不考虑其他因素作用的情况下,一家公司获取另一家公司绝对控制权所需的持股份额至少不低于50%,以三层级金字塔式控股为例,控股者借助金字塔式控股手段,可以12.5%的股权掌控第三层级公司50%的控制权。这种模式也是全球家族企业在控制公众公司中最广泛运用的控股方式。印尼、新加坡家族控股上市公司…     

华晨汽车海外上市退市始末

2007年7月5日,华晨中国汽车控股有限公司（华晨汽车）董事会宣布,撤消在纽约证券交易所（NYSE）挂牌的美国存托股票（ADS）,这意味着中国第一家进入国际资本市场的“上市先驱”,在经历了从亏损到辉煌再到亏损的曲折过程后,成为中国第一家退出美国资本市场的“退市先驱”。     

控股股东代理问题、现金股利与权益资本成本

本文基于控股股东代理问题的视角分析现金股利分配对权益资本成本的影响,并探讨这种影响在控股股东特征不同的公司中所呈现出的差异。本文以股权分置改革后2006—2011年沪、深两市A股上市公司为样本进行实证检验,发现公司支付现金股利能够显著降低权益资本成本,并且这一效果在控股股东为非国有股东以及终极控股股东两权分离的公司中表现得更为显著。本文的研究结果表明,现金股利能够作为一种有效的公司治理机制缓解控股股东代理问题,从而使得公司权益资本成本下降。     

基于投资者保护的控股股东行为评价指标体系研究

一、控股股东行为分析 对于中小股东而言,控股股东的行为可以对其产生有利或不利两种影响。控股股东权利包括两部分：一部分是现金流权;另一部分是控制权。当现金流权为控股股东带来的收益在控股股东收益中占主导时,控股股东在公司的利益增加使得监督经理变得有利可图,并且“掏空”上市公司导致的自身利益损害上升,此时控股股东往往更倾向于“支持”上市公司,使公司陷入财务危机的概率降低,所以控股股东会致力于提升企业的业绩,在公司处于财务困境时,利用私人资源对公司提供支持,这些是对中小股东有利的行为。     

从“百年票号”到“草根金融”

2005年年末,中国金融界的目光再一次聚焦古城平遥。“日升隆”和“晋源泰”两家以明清票号方式命名的小额贷款公司揭牌成立,山西票号在沉寂近百年之后又一次进入人们的视野。这两家注册资本分别为1700万元和1600万元的小额贷款公司完全由民间资本投资组建而成,这被看作是中国迷茫已久的“草根金融”的一次重大胜利,标志着民间商业性小额信贷组织试点进入全面实施阶段。     

我国资本市场“隧道行为”分析

“隧道行为”（Tunnelling）一词源于经济学家对捷克资本市场的分析，最初是用于形容1992～1996年捷克国企股份私人化过程中大股东将上市公司掏空现象的。此后，美国学者Johnson等人指出，隧道行为是一个世界范围内的普遍现象，他们将隧道行为定义为“控股股东为了自身利益，将公司的利润或资产进行的转移”。控股股东的隧道行为不仅损害了中小股东的权益，也严重阻碍了金融市场的健康发展。     

以战略为导向的内控体系建设

陕西医药控股集团有限责任公司（简称“陕药集团”）成立于2006年12月28日,是在原陕西省医药总公司基础上组建的以投资为主、集科工贸于一体的省属国有大型医药企业.现有企事业单位16家,其中参股企业4家、全资和控股企业11家、事业单位1家,覆盖了医药工业、医药商业、医药科研、中药材种植、医药包装等领域.集团以创建具有鲜明特色的西部强势医药集团为目标,坚持巩固、推进提升“一个中心、三个支撑点”战略格局,顺利实现了“由管企业到管股权、由管生产经营到管资本运营”两个根本性转变,走出了一条具有鲜明特色的科学发展之路、改革创新之路.在全省医药经济发展中处于龙头地位,具有引领作用.     

知识产权——耀皮玻璃生存和发展的基石

上海耀华皮尔金顿玻璃股份有限公司(简称“耀皮玻璃”)是一家国有控股的中外合资企业,公司成立于1983年11月,1993年改制上市,是目前国内玻璃制造和加工行业的领先企业。公司注册资本为人民币73,125万元,合并总资产超过37亿元。目前耀皮玻璃拥有六家子公司,公司业务涵盖浮法     

陈曦“惠人达已，守正出奇”

“诚惶诚恐，如履薄冰。”陈曦这样形容自己的2008年。陈曦反思，2008年自己对于整体经济环境的判断是有问题的。“08年我看到很多希望，我们控股及参股了几家公司。收入达到了前所未有的增长。但老问题过后，又出现了一堆的新问题。”