重塑我国券商发展战略的思考

近年来，我国证券市场发展的格局发生了巨大的变化，市场化、国际化、规范化成为证券市场发展的基本思路和方向，机遇与挑战并存，国内券商必须认清形势，重塑发展战略，以适应未来中国证券市场发展的需要。     

关于我国券商债权融资的辩证思考

融资渠道不畅是长期困扰我国券商发展壮大的一个重要因素。券商发行债券能使其获得一个稳定、低成本的中长期资金来源，提升券商资本实力。但是发债融资并不能根本解决我国证券业的深层次问题，国内券商要想真正走出困境，必须在改善经营管理和优化内部治理结构上下工夫。     

佣金制改革对中小券商的影响及其策略调整

证券交易佣金是投资者参与证券交易的主要成本,也是证券经纪商能否取得利润的重要指标,一直受到各界的广泛关注.目前,我国的证券交易佣金率是经物价管理部门批准的、由交易所制定的固定比率,这几乎是所有新兴证券市场发展初期所采用的佣金模式.     

对中国证券市场若干战略问题的思考

本从中国证券市场发展战略的角度提出了十个问题，即；股市对GDP的贡献率；股市的“解困”功能；股市的融资功能与转制功能；要不要场外交易系统；上市公司与中小投资的基础和核心地位；国有股如何减持；资本市场与货币市场的关系；市盈率的高低；券商的局限性；管理层的成熟。     

关于建立我国券商保险制度的构想

证券市场是一个高风险、高收益的市场.由于我国目前的证券市场发育尚未成熟,投机性强,证券商作为整个证券市场的重要参与者,其面临的经营风险亦相当大.如何防范和化解证券商的金融风险是目前我们所亟须研究和解决的重大问题之一.笔者认为,为了保证我国证券市场健康、稳步地发展,借鉴国外的经验,建立一个符合我国国情的、切实可行的券商保险制度已势在必行.     

我国证券市场发展形势分析及券商应对策略

1997年以来，由于亚洲金融危机的冲击、国内“软着陆”政策的时滞作用，加上1998年诸如失业、医疗、住房一系列重大改革措施出台等原因的影响，我国的经济形势由通货膨胀转为通货紧缩，对此，宏观经济调控部门一方面采取了扩大内需的总需求刺激政策，如通过增发国债的财政政策和多次降息的货币政策，加上一系列有效刺激消费、投资和出口的货币政策，加上一系列有效刺激消费，投资和出口的措施；另一方面采取了总供给管理政策，如深化国企改革和产业结构调整政策等，这些政策的制订考虑到了我国的国情，同时具备较强的针对性和前瞻性，收到了良好的效果；1999年来，我国经济已逐步从低谷中走出，保持了7%以上的较高增长速度。     

佣金制度改革必须考虑券商承受力

佣金自由化已经成为佣金制度改革的潮流，它有其合理性和必要性。但是我国的证券市场发展还不充分，不能放得过开，同时还要考虑券商的承受力，所以只能实行政府指导下的浮动佣金制。佣金制度改革以后，佣金费率会进一步下调，一方面会使越来越多的以传统业务为主的中小型券商面临生存危机，另一方面又将加速证券行业整合，降低投资者的成本，提高本国证券市场的竞争力。     

我国券商国际化面临的挑战与对策

中国金融国际化进程步伐日益加快,实践证明,金融国际化是中国金融发展的必由之路。中国券商是中国金融国际化进程中一支积极进取的队伍,近几年取得骄人业绩,但发展过程中也面临挑战。挑战第一,传统经营观念的挑战。过去券商在一级市场开展证券承销业务往往依靠关系网或政府行政     

证券公司的治理结构:理论分析与现实考察

证券公司治理结构除了包含一般意义上的研究内容外,还必须适应证券业的服务性、市场竞争激烈、高风险等特点.现阶段,我国券商在公司治理结构问题上的特点较为突出:所有者不明晰或缺位、存在较为严重的"内部人控制"现象、对经理人员的激励-约束机制不足、缺乏长期导向的企业文化和高素质的研发队伍等.改善证券公司的治理结构已成为关系券商未来生存和发展的重大课题.     

我国证券公司全面风险管理研究

本文从分析证券公司全面风险管理的定义入手,梳理出证券公司全面风险管理所包含的框架,在此基础之上,分析了我国证券公司风险管理实施平台、风险管理过程和风险管理监管等现状。最后,提出了我国证券公司实施全面风险管理的策略。     

我国券商管理制度市场化探讨

本文针对我国券商管理制度的现状及存在的问题，通过与境内外券商管理制度的比较分析，得出以下结论：目前我国对券商实行的分类管理与市场化原则发生矛盾，不利于公平竞争和深化券商改革，因此应借鉴境外券商管理制度的经验，走适应市场发展的道路。     

中小券商研发业务的策略研究

研发与投行、资产管理并列为券商的三大招聘热门，“高学历”、“高薪”也成为券商研究机构的象征。     

优化我国上市公司资本结构的若干思考

对企业而言,资本的构成能够直接影响企业的发展和经营。本文主要介绍了资本结构及其优化理论的三个发展阶段,并以上市公司中三个行业为例,着重分析了我国企业的资本结构现状,提出了其中存在的不足,进行了多方面的原因分析。最后作出了合理化资本结构的建议。     

券商迷局

编者按: 2004年的中国金融市场,银行业的改革是一个吸引了所有人眼球的话题.当国内外的学者和专家出于不同 的目的和动机纷纷对中国银行业目前的改革措施进行评价和献计献策时,中国金融业的另一架马车--证券业陷入了空前的困境,证券业的主角--券商的风险开始浮出水面,似乎有演化为系统性风险之势.     

解惑券商

2004年的中国金融市场，银行业的改革是一个吸引了所有人眼球的话题。当国内外的学者和专家出于不同目的和动机纷纷对中国银行业目前的改革措施进行评价和献计献策时，中国金融业的另一架马车--证券业陷入了空前的困境，证券业的主角--券商的风险开始出水面，似乎有演化为系统性风险之势。曾经风光无限的券商们正在经历着前所未有的漫长冬季，而真正的痛苦还在于现在仍听不到春天到来的脚步声。分析当前券商困局的成因，我们至少可以得出三点结论:券商自食其果、监管部门监管乏力和中国金融体系天机制缺陷。将这三个结论展开，就形成了本期刊登的一组文章。也许现在说从根本上解决券商的问题还不很现实，但是我们从密切关注证券市场的学者和监管者身上都看到了一个共同的观点，那就是到了该彻底整治券商的时候了。我们希望这一次的整治不是搁靴搔痒，不是"按下了葫芦，浮起了瓢"，更不希望最终的结果是无功而返。     

券商上市募资研究

过去几年,国内券商业出现了一波"上市融资风潮",方兴未艾。文章认为,风潮产生于综合治理结束后行业竞争的加剧。国内券商融资渠道相对狭窄和券商业转型需要更多的资本金支持是券商上市募资的内因。新募集资金运用有益于交易成本降低和资本市场活跃,虽然它推动了部分券商做大做强,但是它并非券商之间竞争的制胜因素。在券商业的当前发展阶段,券商上市募资还存在非理性的一面。测算表明,券商上市融资虽然增加了其净资产和净利润,但是不同券商的运用收益存在较大不同。文章最后给出了若干政策建议。     

券商上市问题探讨

改革开放以来，我国资本市场获得了迅猛发展。但是，除了由宏源信托改组而成的证券公司外，我国其它的证券公司都还不是上市公司。上市券商数量如此之少，不仅有利于我国资本市场的发展，而且也不符合国际惯例。本试图从理论与实际方面探讨我国证券公司的上市问题。     

券商危情

面临全行业亏损 从去年下半年股市进入熊市,券商就已风光不再.据有关统计,2001年度证券公司总体经营业绩已经下降,106家证券公司的利润总额和纳税总额仅为64.99亿元和54.26亿元,分别比上年减少了70.86%和47.74%.而今年的佣金改革和股市持续低迷,令券商的日子更加捉襟见肘,利润大幅下滑已是定局.