我国创业板推出的意义和面临的问题研究

创业扳推出以来,一大批科技创新型、具有较好成长性的企业在创业板上市,帮助科技型企业做大做强方面,显示出了巨大的示范效应.但在取得快速发展的同时也面临着种种问题.本文首先指出创业板推出的重大意义,然后指出目前创业板发行制度上存在着市盈率居高不下、创富效应不尽合理以及超募现象极不正常等主要问题,最后通过对中国创业板推出所面临的各种风险及问题做出研究,并提出相关对策建议.     

论我国创业板发行制度存在的问题及其对策

创业板市场作为中小企业利用证券市场进行股权融资的场所,能够为风险投资提供退出渠道,优化资源配置,有利于我国多层次资本市场结构体系的构建。我国创业板于2009年设立,近年来不断发展壮大,然而创业板发行过程反映出种种问题。创业板市盈率过高、利益寻租、保荐责任不明晰现象随处可见。本文从我国创业板市场的现状出发,分析了我国创业板发行制度存在的问题,并提出切实可行的对策建议。     

我国创业板市场的特点分析

创业板作为一种新型的市场形态。是不同于主板市场的独特的资本市场。正确把握创业板的特性是日后创业板健康运行的前提,同时对制度的合理设计电是非常有必要的。本文拟从创业板的发行和交易制度、创业板的风险和监管方面的特点进行分析和探讨。 一)创业板的发行机制 在证券发行资格的取得上。国外的发行机制大多为注册制,而中国主板市场采用的是审核制。由于上市指标额度的存在,审核制可能会导致寻租行为,上市资源配置不合理的现象。因此,有很多的观点认为我国的创业板应该采取注册制。以配合创业板的“信息披露”和“买者自负”的监管理念。但应当看到,我国的投资者群体中有着大量     

创业板公司之成长性

创业板市场给中小企业提供了更方便的融资渠道,为风险资本营造了一个正常的退出机制。随着创业板上市企业的增多,新股发行制度改革的风险定价机制逐步发挥作用,企业的高估值将渐渐回归理性,创业板"高成长性"虚拟光环产生的泡沫亦终将破灭。     

基于财务分析的创业板上市公司IPO效应研究

正一、引言创业板自2009年9月成立以来到2012年12月31日,共有355家企业上市成功,已成为地位仅次于主板市场的二板证券市场,它为有潜力的高科技企业上市融资提供了重要渠道,从而促进高科技企业的发展壮大,因此创业板是对主板的良好补充。但创业板高发行价,高发行市盈率,高超募资金的"三高"现象一直备受质疑。创业板上市公司截至2013年3月1日的发行价格平均为29.71元,发行市盈率平均达55倍,然而创业板的指数却从最高点1239点跌到861点,多个创业板公司出现业绩下滑情况,公司普遍存在业绩不达标的情况(梁建敏,2013),导致市场对创业板的热度下降,是什么原因导致这种现象的产生呢?是否如主板一样,创业板也存在IPO效     

创业板上市公司股权结构分析

创业板上市一年以来,随着很多创业板上市公司高管陆续的离职、大量股东一夜暴富等问题的出现,社会各界纷纷开始质疑创业板存在的合理性,很多人认为创业板等同于＂创富板＂。创业板上市企业的股权结构具有其合理性,股权结构与公司绩效呈现正相关关系,即股权结构评分较高的企业,其相对的年净资产收益率ROE和年总资产报酬率ROA较高。     

异常行为释疑

<正>在上市之前"突击入股",上市过程中出现"创富效应";上市后又频现"高管辞职"。一系列异常行为究竟为何?在2009年10月30日开始正式启动运行一年之久的中国创业板市场,我们观察到的现象是:中国创     

证监会发布六大监管新政力促市场健康发展

证监会目前力推六大举措促进市场健康发展，包括：推进债券市场制度规范统一和监管审核统一；多管齐下逐步改变高市盈率发行股票的局面；先在创业板探索试行退市制度改革；将启动创业板上市公司非公开发行债券工作；坚定不移地打击内幕交易行为；在国务院领导下，协调有关方面清理整顿各类交易场所。     

赴美上市:不做流星做恒星

只有将上市这一环节嵌入到企业经营发展的整个生命周期中,才能使上市活动更加有意义,这样上市将成为开始新征程的起点而不是谢幕的舞台2010年,创业板迎来扩容之年,全年共有117只新股发行,117家上市公司每一家都是一个创富传奇。然而,中国资本市场的浓墨重彩并不仅仅书写在本土市场,在遥远的大洋彼岸,中国概念股同样创造出不同凡响的成绩。     

市值管理化解创业板超募难题

创业板出现的普遍超募现象或成为上市公司持续增长的严重阻碍.对此,可运用科学市值管理手段化解资金超募难题,从而加速上市公司发展、推升股东价值. 超募资金是上市公司在进行IPO融资时,因发行价格超出预期带来的实际融资额超出预计募集资金的部分.自2009年10月末资本市场成功推出创业板以来,二级市场投资者热情高涨,截至201...     

保荐人制度决定创业板的生死存亡

2009年7月15日，投资者可以开设创业板交易账户，7月26日，证监会受理创业板发行申请，创业板正式启动。国内资本市场对创业板期待已久，多次打雷不见下雨的创业板这回终于不再天意弄人.     

创业板超募问题探究

我国创业板市场自推出已六年有余,其中2012年之前上市282家。从前282家来看,整体超募现象在好转,但超募问题仍然没有有效解决。本文选出其中最具代表性的净超募比率前十的股票具体分析,找出其超募资金的使用情况。分析发现我国创业板市场存在超募资金使用效率低下的特点。基于上述现状,本文利用金融学中基本理论分析超募所导致的危害,并提出几点建议:改善新股发行询价机制、加快创业板市场注册制改革、多层次资本市场构建的步伐,优化法人治理结构、加强信息披露,健全监督机制及长效激励约束机制等。     

这是一个怎样的创业板？——中国创业板的隐忧

在中国资本市场发展进程中，2009年10月30日，是一个应当铭记的日子。这一天，中国创业板市场正式运行并交易。作为一个新生事物，创业板面临种种问题，如估值是否偏高、究竟是创业板还是创富板、如何实现创业板企业的高成长性等等，都应引起市场深思。中国创业板未来之路在哪里？是承接纳斯达克辉煌？还是重蹈日德等国创业板命运？抑或开辟第三条发展之路？     

我国IPO超募现象分析及对策建议

主流观点认为,新股发行机制改革以来,中小板和创业板上市公司超募现象严重。对于经营规模相对较小、业务发展尚未完全成熟的中小企业来说,数额巨大、没有规划的超募资金使用确实存在较大压力,决策不慎可能给公司的经营管理和未来发展带来较大不利影响;同时也可能导致市场投资者承受较大损失、社会资源配置失效等问题。文章拟对我国新股发行机制改革以后I,PO超募资金的现状及成因进行分析,并对解决超募问题提出一些对策建议。     

我国创业板新股破发现象及其影响因素研究

我国股票市场自建立以来,新股申购一度被认为是不存在实际风险的安全投资地带,但2010年以来的破发现象打破了我国长期以来新股发行的“潜规则”,即。三高”现象,其中,尤以创业板最为凸显。本文通过对创业板新股上市首月破发的影响因子及其影响程度进行多元回归分析,有效地弥补和完善现有创业板IPO定价理论与方法;引导有限的资源合理地在一、二级市场之间最优化配置,进一步促进证券市场的整体协调发展。     

基于盈余管理的创业板“三高”现象研究

2009年,创业板市场的开启为新创高科技企业提供了有效的融资渠道,但也凸显很多问题,如＂三高＂现象：高发行价格、高市盈率、高超募率。＂三高＂现象的形成既有主观因素,也有客观因素。究其手段主要是采用＂盈余管理＂,即拟上市及已上市的创业板公司通过无形资产确认、关联交易、债务重组等来设计盈余,以达到上市要求、规避处理和实现再融资。因此,分析创业板上市公司盈余管理的手段对抑制＂三高＂现象,保证创业板市场的健康有序发展具有现实意义。     

对创业板企业高管纷纷请辞现象的思考

本文从创业板企业高管请辞现象着手,对企业商管请辞原因进行深入剖析,探究其产生的根源与危害.对于这一问题的解决,必须要从通过税收杠杆来调节企业高管减持套现问题;建立健全监管机制,不断加大监管力度以及加强制度建设,尽快完善创业板的相关体系三个方面出发.完善创业板制度体系,真正实现创业板应有的职能,推动中国多层次资本市场的建设才是解决这一问题的最终归宿.     

深圳新股发行尴尬轮回？

<正>从当前的种种迹象来看,深圳证券交易所发行新股的准备目前已经基本就绪,惟一的悬念似乎也就是首只新股何时发行了。对深圳市场即将开始的新股发行工作,有些话还是不得不说。创业板被否定改换为中小企业板按照以前的惯性思维理解,深交所发行新股意味着深交所创业板市场的正式开张。因为深圳停发新股这三年多来,深圳市场所有的赌注都押在了模仿美国纳斯达克的创业板设立上了。在过去几年中,地方政     

金融中介机构声誉对IPO融资超募有抑制作用吗?

自中国创业板成立以来,新股高超募现象就一直备受关注。通过分析2009~2011年底在创业板上市的281支新股全样本,发现高声誉的承销商为了追求高的承销费增加了发行公司的超募程度,说明承销商的声誉无法约束其机会主义行为。而风险投资的持股和声誉对发行人的超募程度没有影响。不过,有风险投资参与的IPO对高声誉承销商的机会主义行为有抑制的作用。此外,审计师声誉和超募程度显著负相关,说明高声誉的审计师显著降低了发行公司的超募程度。     

五问创业板

创业板十年磨一剑推出以来,"三高"、"超募"、"造富"等现象一直伴随其身.截至2010年9月14日,创业板公开发行并上市117家企业,平均发行市盈率65倍,平均发行价每股32元.117家企业招股书中预计募集资金总计279亿元,平均每家2.4亿元;而实际募集资金竟高达832亿元,平均每家7亿元;总计超募553亿元,平均每家超募4.7亿元,平均超募比达198%.