社会责任信息披露对公司投资效率的影响研究

在阅读大量文献的基础上,从理论上分析了我国上市公司社会责任信息披露和投资效率之间的关系。从理论上初步证明了,上市公司社会责任信息披露质量越高,公司的投资效率就会越高;并且非国有企业的社会责任信息披露与公司投资效率之间的关联度大于国有控股公司。     

上市公司会计信息披露水平与投资效率实证研究

信息是影响市场资源有效配置的一个重要因素,通过借鉴Vogt（1994）的研究模型,实证分析证明上市公司会计信息披露水平与其投资效率是密切相关的,上市公司会计信息披露水平越高,上市公司过度投资的行为就会降低,其投资效率越高。相关部门应进一步完善上市公司信息披露制度,加强会计信息的自愿披露和预测性会计信息的披露,建立上市公司会计信息披露信用评估制度。     

美国资产证券化信息披露的缺陷及对我国的启示

美国次级住房抵押贷款资产的过度证券化及其信息披露的不充分,成为全球金融危机的导火索.为了防范和降低金融危机的影响,加强对资产证券化及其信息披露的研究,本文对资产证券化信息披露的缺点进行分析,并得出我国资产证券化信息披露的启示.     

企业会计信息质量与投资效率关系的实证研究

企业会计信息质量与投资效率存在密切的关系。以深沪A股上市公司为样本,运用扩展琼斯模型、修正琼斯模型、Richardson模型等来测量会计信息质量和投资效率,并通过描述性统计与相关性检验,得出投资不足比投资过度普遍、过度投资程度比投资不足的程度要大、高质量的会计信息能有效缓解上市公司的投资不足等结论。     

信息披露质量对资产价格波动的影响研究——基于会计稳健性视角的分析

信息披露质量越高,在解决信息不对称,吸引投资等方面越能起到重要作用。本文基于会计稳健性的视角,选择2011-2019年A股制造业上市公司作为样本数据进行实证检验,运用多元线性回归考察信息披露质量对资产价格的影响效果,研究结果表明:资产价格与企业价值均显著受到信息披露质量的正向影响,企业价值在信息披露质量与资产价格的影响关系中具有完全中介作用。最后,从提高企业会计信息披露水平、加强企业价值与资产价格的关联性和提高企业价值等方面提出政策建议。     

制造业上市公司股权结构对非效率投资的影响

以2012-2014年沪深三年制造业上市公司为样本数据,研究股权结构对非效率投资的影响。实证结果表明:绝大多数的公司都或多或少的有着非效率投资的现象,多数公司存在投资不足的现象,但是当公司国有股持股比例增加时会造成公司的过度投资。第一大股东持股比例越高会造成公司过度投资现象。当终极控制人性质为国有时,公司的非效率投资更有过度投资倾向,为非国有时有投资不足倾向。因此应适当控制国有股在公司中的集中度,形成股东间的监督与制约,防止大股东掏空现象的发生,从而使公司投资决策更加科学化,减少公司非效率投资的发生。     

我国上市公司非效率投资行为的表现及建议

我国经济在保持平稳快速增长的同时,非效率投资问题也日益严峻。非效率投资行为包括过度投资和投资不足。自由现金流量、控股股东性质、公司负债等因素与上市公司非效率投资行为密切相关,应该从优化上市公司股权结构,充分发挥负债融资作用,提高上市公司信息披露的透明度,完善相关法律制度等方面入手,进一步提高我国上市公司投资效率。     

信息披露、机构投资者持股与上市公司过度投资

在研究我国上市公司过度投资问题以及其制约效应,2003年到2009年间中国上市公司面板数据,对企业过度投资问题在我国的状况进行分析,发现投资对现金流具有敏感性,并且这种敏感性是由投资过度来解释的,即我国上市公司存在过度投资行为。我们考察了信息披露评级和机构投资者持股两个制约变量,分析其对投资的影响,结果发现信息披露评级和机构投资者持股在特定的样本环境下能抑制过度投资行为。并且发现,信息披露评级与机构投资者持股对过度投资的两种制约作用是替代的,在信息披露评级低的公司中,机构投资者持股对过度投资的制约作用越明显;在机构投资者持股比例低的公司,信息披露评级的制约作用越明显。     

ESG表现对企业投资效率的影响

近年来,ESG理念迎来了发展的黄金时期,企业践行ESG发展理念,推进ESG信息披露已成为大势所趋。本研究选取2014-2020年中国A股上市公司数据,使用双向固定效应模型实证研究了企业ESG披露质量对企业投资效率的影响。结果发现：ESG评分越高的企业其投资效率越高;经过异质性分析,ESG披露质量对不同特征企业的投资效率都有显著的促进作用,但影响大小有所不同。ESG披露质量对国有企业、非污染型企业、大型企业的投资效率影响更大。本研究对促进企业践行ESG披露,推动资本市场健康发展有着一定的指导作用,同时,也为政府制定ESG披露细则提出相关建议。     

社会责任信息披露、会计稳健性与非效率投资分析

基于2015年-2017年A股上市公司数据,对企业社会责任信息披露、会计稳健性与非效率投资进行实证研究。实证结果表明:企业的社会责任信息披露质量越高,对企业非效率投资的抑制作用越强,会计稳健性同样能够降低企业低效投资。然而,实际上由于企业资金、人力以及投资项目等资源有限,中国企业会计稳健性对非投资效率具有更强的抑制作用,社会责任信息披露只能在一定程度上替代会计稳健性对非效率投资的抑制作用。     

信息披露质量对公司价值影响的研究综述

一个完善、有效的公司信息披露不仅要关注信息披露的数量,更要关注信息披露的质量。高质量的信息披露对于降低上市公司融资成本,提高资本市场配置效率,促进金融与经济发展都具有重要意义。     

股权性质、会计稳健性与投资效率——资产减值视角

文章以2003-2010年沪深上市公司为样本,从资产减值角度考察会计稳健性和股权性质对投资效率的影响。研究发现,对于投资过度企业,稳健性有利于缓解投资过度;对于投资不足的企业,稳健性则会恶化投资效率。文章进一步探索了稳健性与股权性质影响投资效率;相对国有企业,非国有企业的稳健性更能抑制投资过度,同样也更加剧投资不足。     

审计质量、产权性质对上市公司投资效率的影响研究

审计质量作为第三方会计师事务所为公司提供的服务,可以独立于公司之外对上市公司投资活动进行监督。根据产权理论,产权性质不同的经济组织从事的经济活动不同,审计质量对不同产权性质的上市公司投资效率的影响也不相同。本文以2014—2018年沪深两市上市公司作为样本,实证检验了审计质量、产权性质与公司投资效率间的关系。研究发现,审计质量与上市公司投资过度显著负相关,与投资不足负相关但作用并不明显;在国有上市公司中审计质量对投资过度行为的抑制作用更明显,在非国有上市公司中审计质量可以在一定程度上防止投资不足行为的发生但作用并不显著。研究结论有利于启示各不同产权性质公司的利益相关方,客观认识审计师的作用功能及其局限性,有针对性、有效率地利用好审计服务,改善公司投资效率。     

制度环境、信息披露质量与银行债务融资约束——来自深市A股上市公司的经验证据

高质量的信息披露能够有效降低银行的信贷风险,缓解公司所面临的债务融资约束。本文具体考察了不同制度环境下信息披露水平对企业债务融资的影响,研究发现,提高信息披露水平能显著降低企业的银行债务融资约束,信息披露质量高的公司更容易获得银行借款。进一步研究发现,这一作用还受到企业所有权性质和制度环境因素的影响:相对国有企业而言,信息披露质量对非国有企业新增银行借款的影响更显著;在市场化水平越高、政府干预程度越低、法治环境越好的地区,信息披露质量对新增银行借款的影响越显著。     

委托代理与企业投资行为研究

文章基于经理人与股东之间的委托代理视角研究企业投资效率问题,研究了我国上市公司代理问题对企业投资效率的影响,认为代理成本越高,公司的投资效率越低,越容易发生过度投资和投资不足（投资异化）,并进一步考察了这种投资异化对企业业绩的负面影响以及银行和机构投资者在我国上市公司投资决策上的治理作用,试图为我国企业提高投资效率,促进企业持续发展提供一定的借鉴。     

行业性质、公司治理与环境信息披露关系研究

环境信息披露是促进资本市场健康有序发展、维护投资者利益和保护生态环境的关键因素。以沪市上市公司为研究对象,考察了行业性质、公司治理与环境信息披露质量之间的关系。研究结果发现,重污染与非重污染行业在环境信息披露质量方面存在显著差异,公司治理结构的合理安排有利于提升环境信息披露质量。此外,规模越大、财务杠杆越高的企业选择更多地披露环境信息。     

会计稳健性、融资约束与企业投资效率

在考察会计稳健性对投资效率直接影响的基础上,本研究探讨融资约束情境下会计稳健性如何影响企业投资,进而估计其对企业绩效的影响。研究结果发现:(1)通过提高企业信息透明度,会计稳健性可以促进投资者和债权人监督,从而阻止管理者过度投资的自利行为,但过分强调会计稳健性会扭曲管理者投资决策并加剧企业投资不足。(2)考虑融资约束时,会计稳健性对不同融资方式的影响存在明显差异,在投资不足时会计稳健性会减少企业权益融资并加剧投资不足,而会计稳健性对企业债务融资的影响始终显著为负。(3)会计稳健性对企业绩效的影响具有非对称性,在投资过度时有助于提高企业资产收益率;在投资不足时会导致资产收益率下降。为此,应从会计稳健性质量改善、管理者薪酬方式优化、会计制度调整等方面入手,充分发挥会计稳健性的有益作用,提高企业投资效率。     

上市公司投资绩效与内部控制审计的相关性研究的文献综述

目前学界主要的研究集中于内部控制信息披露、内部控制审计与公司绩效、盈余管理方面,对于我国上市公司的非效率投资也着重于从信息披露机制、会计信息质量以及上文中提及的内部控制信息披露出发进行研究。此前,由于我国内部控制审计并未开始实施,部分针对内部控制审计的研究多是从规范研究、实验研究的角度出发,还有一部分为针对内部控制审核与盈余管理等方面的研究,同时,经检索发现,很少有文献将内部控制审计与企业投资效率相结合进行研究。     

信息披露质量、股权结构、公司规模、经营绩效关系的研究——基于结构方程模型的实证

以2005年～2006年度深交所制造业公司为样本,引入结构方程模型考查了上市公司信息披露质量、股权结构、公司规模与经营绩效的关系。结果发现,公司信息披露水平越高,公司的经营绩效越好;公司的规模越大,其股权结构越不合理而其信息披露质量、经营绩效却表现越好;研究同时发现公司规模还间接影响公司的经营绩效。     

公司内部控制信息披露的影响因素logistic回归分析--以我国上市公司为例

本文选取我国A股1329家上市公司2011年度的截面数据,对上市公司内部控制信息披露影响因素进行实证研究,研究结果得出：上市公司内部控制信息披露主要受到公司盈利能力、公司财务业绩,以及公司财务报告质量状况的影响,它们之间存在正相关关系,即上市公司盈利能力强、财务业绩好、财务报告质量优,公司越倾向于选择内部控制信息披露;财务状况越差,公司选择内部控制信息披露的动力越不足。另外还得出上市公司规模和控制权均对上市公司内部控制信息披露不产生影响。