Market Timing and Capital Structure: Evidence for Dutch Firms

Summary We examine market timing and its effects on capital structures for a sample of Dutch listed firms and a sub-sample of Dutch initial public offering (IPO) firms. The results yield evidence of market timing. Stock price run-ups increase the probabilities of equity and dual issues. Further, the effects of stock price run-ups on the choices between issuance of debt, equity or both are consistent with the predictions of the market timing hypothesis. However, in contrast to the existing evidence for US firms, we do not find persistent effects of market timing on capital structures of Dutch firms. This paper has benefited from useful comments from two anonymous referees, Allard Bruinshoofd, Frank de Jong, Jeroen Ligterink, seminar participants at De Nederlandsche Bank, and discussions at the 6th ONS Analysis of Enterprise Microdata Conference (Cardiff 2005).     

多维视角下的中国银行业结构改革设计

从金融系统、配置效率、生产效率、中小企业融资和金融稳定等多维角度考察银行结构,理论和实证层面都没有具有说服力的理由表明相对分散型的银行市场结构比集中性的结构更有优势:相反,从金融系统的配置规则、效率优势和金融稳定优势等因素判断,集中的银行市场结构可能更为可取,而且从长远来看有利于中小企业融资。因此,保持相对集中才是中国银行业市场结构的合理取向。     

日本香菇产业的市场结构

香菇是日本主要的特用林产品，香菇产业为日本农业经济的发展，特别是山区经济的发展起到了十分重要的作用．近10多年以来，由于日本人口老龄化所导致的劳力不足，以及日元汇率的大幅上升和发展中国家的廉价香菇的大量进口，日本的香菇产业受到了较大冲击。但是，凭借其技术优势和产品质量优势，在日本的国内市场中，日本的香菇产业仍然具有较强的竞争力．日本是中国主要的农产品出口国，研究日本香菇产业市场结构的变化过程和变化原因，了解日本香菇产业发展的成功经验和不足之处，有利于提高我国农林产业的效益和农林产品在国际市场上的竞争力。     

论市场结构对高技术企业技术创新行为的影响

企业创新包括技术创新、制度创新和组织创新。文章以市场结构为切入点,分析了市场结构对企业技术创新行为的作用,并实证研究高技术产业中市场结构和企业技术创新行为之间的相关性。在此基础上,探讨了当前我国高技术企业技术创新的市场结构障碍,提出了减少过度竞争、消除行政垄断、构建成果转化机制、健全投融资政策体系、完善知识产权体系和加大国际合作等旨在改善我国高技术市场结构和提高我国高技术企业创新能力的对策。     

简析2001年中国证券市场运行格局

证券市场的政策导向是左右股市运行的重要因素,加强监管成为今午中国证券市场的主要任务。2001年的中国股市也将对此作出相应的反应,大箱体内的震荡运行将成为今年股市的主要运行趋势。     

Market Structure and Innovation: A Survey of the Last Twenty Years

A survey of the research on the relationship between market structure and innovation is given. Starting in 1975, the emphasis is on the last two decades, as well as on the most recent developments. Especially on the theoretical front, many important insights have been drawn. These can be applied to antitrust enforcement, or provide the microfoundations for models of economic growth. On the empirical front, research lagged far behind theory. This recently changed with the so called bounds approach which is discussed as a matter of looking into future developments in this area.     

铜精矿贸易结构对中国铜精矿市场的影响

铜精矿是对中国经济十分重要的矿产资源,中国铜精矿需求国际依存度越来越高,铜精矿国际贸易市场、贸易方式的变幻莫测以及中国消费需求增长快、供求矛盾突出对中国铜精矿市场带来了深远的影响。以上因素导致长期合同谈判受制于人,铜加工费的降低使中国铜冶炼企业利润下滑,甚至亏损,但同时激励中国铜矿行业企业积极走出国门寻求发展,优化了产业结构。     

我国船舶产业市场结构与绩效关系实证研究

文章以哈佛学派SCP范式与传统共谋假说为理论基础,在分析我国船舶产业市场结构与绩效现状的基础上,运用多元线性回归模型,基于2002～2007年时间序列数据,实证分析我国船舶产业市场结构与绩效关系,提出相关船舶产业组织结构调整政策的建议。     

The Chinese State Enterprise Sector: Labour Market Reform and the Impact on Male–Female Wage Structure

The paper examines the wage structure in the Chinese state enterprise sector between 1981 and 1987. This period is of particular interest given the introduction of major labour market reforms in China during the early 1980s. In essence the reforms represented a movement away from administratively determined prices towards a market–oriented system combined with a relatively flexible system of labour allocation. The Juhn, Murphy and Pierce (1991) decomposition is employed to shed light on the role of changing labour market institutions over the period.
JEL classification : J 31; J 16     

跨国公司在我国合资行为与市场结构演变

近年来,跨国公司以与我国国有企业合资的现象逐渐增多。在国有企业控制的行业内,大中型国有企业一般还拥有行政垄断优势,大型跨国公司具有经济性垄断优势。分析表明,双方市场势力都强、横向合资与进入壁垒高,合资最可能巩固甚至强化行政垄断地位,并增强经济性垄断势力,市场结构更集中。市场进入壁垒低或国有企业市场势力相对较弱时的各种方式合资,虽然合资的市场结构效应不明显,但合资可能增强经济性垄断并削弱行政垄断优势,造成国有企业资源流失。     

非在位者创新情境下的市场结构与企业技术创新效率

技术创新并非完全由行业内在位企业实施,行业外的潜在进入者可以通过自主创新或购买专利等方式进入行业,垄断市场和竞争市场中的厂商实际上都面临着被挑战者替代的威胁,当产业可以自由进入时,两者维持在位者地位的创新动力和压力是相同的。文章通过估算中国工业36个两位数行业的绝对产业集中度和企业规模差异程度,将工业行业分为四种类型,并利用数据包络分析（DEA）对四类行业的技术创新效率进行了评价。结论表明：第一,高绝对集中度行业的技术创新前沿面变动率表现优于技术创新效率变动率;第二,低绝对集中度与高企业规模差异程度并存行业的各类技术创新效率指标表现最为均衡;第三,低绝对集中度和低企业规模差异程度并存行业的各项技术创新效率表现较差。     

重构我国公路产品生产环节的市场结构

文章首先描述了我国公路产品生产环节市场的现状,并指出其具有行政垄断性市场结构的特征;进而运用福利经济学对公路产品生产环节的行政垄断性市场结构进行了深入的经济效率分析,并指出其中存在的巨大福利损失;最后运用有效竞争理论提出了重构我国公路产品生产环节市场结构的若干构想。     

中国银行业市场结构、产权结构的现状与对策

通过详细考察中国银行业的市场结构与产权结构的变迁与现状,探讨五年过渡期后如何优化市场结构和产权结构,使之有利于金融稳定,保障中国经济的高速发展。实行市场结构与产权结构"两手抓"的改革路径,才能更有效快速的改善中国银行业结构上的缺陷。     

股市的节日效应探源:基于上证综指和深证成指收益率

采用上证综指和深证成指收益率数据,运用加权最小二乘法,对我国股票市场的节日效应进行研究,发现中国股市存在显著的节日效应。在研究中国股市的节日效应与周内效应的关系时,发现考虑了周内效应后,沪深两市的节日效应依然显著存在,节日效应并不是由周内效应引起的。通过结合不休市的传统节日研究发现,传统节日也存在显著的节日效应,因此,节日效应不是闭市效应的一种体现。     

Strategic Interaction in the Dutch Market for Consumer Magazines

Information goods such as newspapers and magazines have a number of distinct economic characteristics such as a high fixed cost – low marginal (variable) cost structure and the possibility to subsidize content through selling advertising space. We develop a simple one-shot duopoly model that analyses strategic interaction in a market with such features. We focus on the firms best responses and test the theoretical predictions of the model empirically by panel regression techniques using a balanced panel data set of 60 Dutch consumer magazines over the period 1991–1998. Our 3SLS estimation results confirm the prediction of our model that the Dutch market for consumer magazines is characterized by strategic complementarity between magazine and ad prices.     

非对称信息下农村金融市场结构对信贷配给的影响研究

在非对称信息的农村金融市场上,普遍存在着正规农村金融机构对农户的信贷配给。而目前垄断性的农村金融市场结构,加剧了农村金融机构与农户间的信息不对称程度,引发了农村信贷资金的外流,最终导致更为严重的信贷配给问题。因此,必须发展农户贷款担保组织和乡村银行,增强农村金融市场的竞争机制,更好地克服或减弱农村金融机构与农户间的信息不对称,切实解决农户贷款难题。     

反垄断视角下中间品市场价格歧视研究——基于下游垄断竞争市场结构和非线性定价

在反垄断视角下研究中间品市场价格歧视行为是对价格歧视理论的进一步拓展。文章从经济学的角度出发,基于下游垄断竞争市场和非线性定价方式对纵向产业链中中间品不同定价方式的均衡进行了分析,目的是为规制机构合理规制相关产业提供理论依据,同时对《反垄断法》中相应的法律条款加以补充和细化。     

日本债券市场的发展及对中国的启示

对于始终以间接金融发展为主线的日本来说,资本市场的发展呈现出了较为特殊的轨迹和脉络.债券市场是一国资本市场的重要组成部分.日本债券市场作为一个较为成熟的债券市场,有其自身的发展历程并形成了其自有的特点,如资产担保证券市场发展不充分、证券公司在债券市场上的垄断地位突出、证券市场的监管实施的是统一监管的模式,但显现出分业监管的特征以及债券市场的国际化程度不断提高等.这些特征导致了日本债券市场发展不均衡、日本债券市场缺乏多层次的投资者等诸多的弊端.因此需要采取相应的对策促进日本债券市场的发展.而这些改革的措施同时也是中国债券市场急需借鉴和学习的.     

国外电力改革对我国电力零售市场建设的启示

我国电力市场改革已经走出了第一步：厂网分开,实现了发电侧的竞争。但是真正完善的市场,还必须在售电侧引入竞争,才能实现电力市场化改革的目的。因此,我们要及时建立起竞争性的电力零售市场,通过零售竞争,获得全面、充分的经济效益。文章主要对英国、美国和北欧等电力产业改革比较典型的国家和地区的改革进行系统阐述,通过对他们的经验教训进行总结,为我国进一步构建完整的竞争性电力零售市场提供有益的借鉴。     

构建西藏高校毕业生市场就业长效机制研究

从长远来看,促进高校毕业生市场就业是大势所趋,是经济社会发展的必然结果。对西藏而言,促进高校毕业生高质量充分就业,最大的标志就是以市场就业为主体。解决观念性矛盾是建立高校毕业生市场就业长效机制的根本途径,同时要广开就业门路,树立市场就业光荣的鲜明导向,为已经在企业和区外就业的高校毕业生免除后顾之忧,逐步建立促进市场就业的长效机制。