大豆期货与现货市场价格传导的中美比较

本文利用相关性、Johansen协整检验、误差修正模型检验、Granger因果检验以及Hasbrouck方差分解等方法从多角度实证分析了中国大豆期货市场与现货市场价格传导,并与美国大豆市场进行了比较。结果表明：中国期货市场与现货市场相关性较大,但低于美国大豆市场;期货市场和现货市场之间存在显著的长期均衡关系,这与美国大豆市场表现一致;期货市场和现货市场均存在误差校正机制,怛中国期货市场和现货市场价格在偏离两者的长期均衡关系重新回到原有均衡关系的调整速度低干美国大豆市场;中美两国期货市场与现货市场均相互引导,但中国大豆市场上期货市场的引导作用大干现货市场,而美国大豆市场上现货市场的引导作用大于期货市场。     

美国大豆期货市场与现货市场价格传导关系研究

对美国大豆期货市场与现货市场价格传导关系的实证分析表明,美国大豆期货市场与现货市场相关性较强,期货市场与现货市场之间存在显著的长期均衡关系;期货市场和现货市场存在误差校正机制,当偏离两者的长期均衡关系时,重新回到原有均衡关系的调整速度较快;期货市场与现货市场相互引导,但现货市场的引导作用大于期货市场.文章提出,发现价格和套期保值是期货市场最基本的功能,这些功能的发挥与现货市场的发展密切相关.期货市场的产生与发展并不是对现货市场的替代,而且在完善的市场体系中,现货市场对期货市场具有较强的引导作用,现货市场发展的程度是影响期货市场功能发挥程度的关键因素.不断改善现货市场环境,加强现货市场建设,是促进期货市场快速发展的现实选择.     

我国棉花期货市场价格发现功能动态演进研究

2010年我国棉花价格出现大幅涨跌且波动率明显增加,在此背景下,本文对棉花期货市场价格发现效果的动态演进进行了实证分析。主要结果显示,棉花期现货价格存在显著稳定的长期均衡关系;期货市场在价格发现中起主导作用,贡献率高于98%;在短期波动中,期现货价格波动均主要受到期货价格波动的影响,且影响程度日益增加。     

中国棉花期货市场定价效率研究

近些年棉花价格受供需差额影响大幅度波动,很多没有预计到价格变化的棉纺织企业由于缺乏库存,面临更高的生产成本而不得不停止生产。人们越来越关注棉花期货市场价格对未来现货价格的预测能力。本文先叙述中国棉花市场的发展状况,然后运用协整分析、格兰杰因果检验等方法研究中国棉花期货价格与现货价格的关系,分析中国棉花期货市场的定价效率。研究发现中国棉花期货市场价格与现货价格具有长期的稳定关系,中国棉花期货市场定价对现货市场有引导作用。     

中美玉米期货市场功能效率比较

价格发现与套期保值是期货市场的基本功能,能够反映期货市场的运行效率。通过对比中美贸易摩擦前后期货市场的价格发现和套期保值功能,分析中美玉米期货市场效率间的差距,探究我国玉米期货市场运行效率低的原因。利用格兰杰(Granger)因果分析、协整检验、分位信息份额模型、套期保值比率及绩效分析方法,定量对中美两国2013—2019年玉米期货及现货的数据进行分析,结果表明,中国玉米期货市场存在较强的价格发现功能,但套期保值绩效不佳。使用前沿分位信息份额模型和滚动格兰杰因果法分析中美两国期现货市场动态关系的区别,发现中国仅存期货市场对现货市场的单向引导,而美国在中美贸易摩擦前表现为玉米期现货市场具有相近的引导能力,套期保值效率较高,中美贸易摩擦增强了其现货市场对期货市场的引导能力,降低了期货市场运行效率。从期现货市场双向引导关系视角来看,中国玉米期货市场效率低的原因主要是现货市场的信息不完全、发展不完善,期现货市场缺少长期稳定的双向引导关系抑制了期货市场功能发挥。中国应全面加强期货市场建设,提升期货市场定价效率,推动农产品期货市场快速健康发展。     

中国棉花期货价格和现货价格的互动关系研究

本研究选取2004年6月1日-2011年6月23日间的棉花期货价格和现货价格,运用ADF检验、协整检验、Granger因果检验等一系列计量方法对二者互动关系做实证检验。协整检验和Granger因果检验结果显示棉花期货价格和现货价格之间存在长期的均衡关系且有双向因果关系,表明棉花期货价格和现货价格之间存在着互动关系。脉冲响应函数结果说明,从长期来看棉花期货市场对棉花现货市场的影响力更大。方差分解结果表明我国棉花期货市场已经逐渐走向成熟,而现货市场机制还需进一步完善。     

大连铁矿石期货价格传导关系的实证研究

针对大连铁矿石期货市场价格传导关系,基于协整检验、格兰杰因果关系检验、Garbade-Silber模型、误差修正模型和脉冲响应分析进行实证研究,研究结果表明期货和现货价格满足协整关系,存在误差纠正机制,但偏离长期均衡时调整速度较慢,期货市场对现货市场具有单向引导作用,铁矿石期货有效发挥了价格发现功能。     

PTA期现价格动态关系实证研究

以郑州期货交易所PTA期货和进口、国产PTA现货为研究对象,利用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等方法,分析了我国PTA期货市场与现货市场长期均衡关系和短期动态关联关系。结果表明:国内的现货PTA价格和期货PTA价格是互相引导的;PTA期货价格对现货价格的影响强于现货价格对期货价格的影响;短期来看PTA期货价格与现货价格之间存在协整关系;长期来看PTA期货价格与现货价格保持着长期的均衡关系。以上研究表明,我国PTA期货市场已基本具备市场价格发现功能和一定的价格自我约束机制。     

股指期货与股指现货市场间的价格发现功能的实证研究

本文利用协整检验、向量误差修正模型以及脉冲响应和方差分解方法,对我国股指期货市场与股指现货市场间的价格发现功能进行了实证研究。研究结果表明,我国股指期货市场与股指现货市场存在长期均衡关系,在价格发现方面,股指现货市场起主导作用,股指现货市场的价格变化能够引导股指期货市场的价格变化。     

我国棉花期货价格与现货价格关系的实证研究——基于VECM模型的分析

本文通过实证分析,发现我国棉花期货价格与现货价格之间存在长期均衡关系,期货价格引导现货价格的形成,为防止棉花价格大幅度波动,建议政府引导棉花市场主体充分利用期货价格信息、利用期货价格制定棉花产业政策、适当进一步开放我国期货市场。     

农产品利用期货市场规避市场风险探析

选用中国小麦期货市场为例,分析期货价格和未来现货价格之间的协整关系来检验期货市场效率,结果表明:我国小麦的现货价格和期货价格之间存在长期均衡关系,即说明了中国小麦期货市场的有效性。     

我国粮食期货市场与现货市场联动机理分析——基于对大豆、玉米、小麦、籼稻粮食品种的实证分析

本文对我国粮食期货价格与现货价格关联性进行了深入研究,结果表明:粮食现货价格与期货价格存在着长期均衡关系,期货价格是现货价格的格兰杰原因,对现货价格具有显著的价格溢出效应。同时,粮食期货市场对现货市场存在着显著的单向波动溢出效应,但粮食现货市场对粮食期货市场波动溢出效应不明显。     

中外石油期货价格发现功能对比研究

本文采用Garbade-Silber模型和方差分解的方法,从价格引导和长期均衡两个方面,对比研究了美国、英国和中国的石油期货价格发现功能。研究表明:石油期货价格和现货价格存在着长期均衡关系,美国石油期货价格发现功能最强、英国次之、新兴的中国市场最弱。针对我国与发达国家在石油期货价格发现功能上的差距,本文指出我国应从提高期货市场活跃度、创新石油期货品种、打破石油垄断和健全相关法律法规等方面提高我国石油期货市场交易活跃度,更好地发挥期货的价格发现功能。     

我国天然橡胶期货与现货价格关系的实证分析

对上海期货交易所天然橡胶期货收盘价、现货价格进行分析,建立回归模型并运用单位根(ADF)检验、协整检验以及Granger因果检验的方法,对我国天然橡胶期货与现货价格关系进行了实证研究,分析了期货市场价格与现货价格是否具有均衡关系,最终得出我国天然橡胶期货与现货市场存在长期均衡关系,并相互引导的结论。     

农产品期货新品种的市场有效性研究——以菜粕期货为例

本文通过向量自回归模型、向量误差修正模型等方法,分析以菜粕为代表的我国农产品期货新品种的市场有效性。实证表明,当前我国农产品期货新品种与其现货价格间存在长期的均衡关系,期现价格波动后回到均衡状态的速度较慢,期货价格单向引导现货价格,期货价格对市场的影响力大于现货价格,现货市场对价格变化更敏感,期货市场的价格发现功能优于现货市场。     

期货市场在我国食糖价格形成中作用的实证研究

选取白糖市场数据,借助协整检验、误差修正模型、Granger因果检验、Hasbrouk信息份额模型和脉冲响应函数等计量分析方法,从价格发现效率的视角对期货市场在我国食糖市场价格形成中的作用进行实证研究.结果表明,期货价格与现货价格之间具有长期均衡关系,期货市场发现价格的效率明显高于现货市场,期货市场对我国食糖市场价格形成中处于主导地位.应充分发挥期货市场功能,完善我国食糖市场价格形成机制,形成以期货价格为主要参考的多层次、高效率的食糖市场价格体系.     

中美股指期货与股票市场价格发现功能研究

针对目前在股指期货市场价格发现研究中,大多局限于单个市场研究,而缺乏对多个市场间研究的现状,借助向量误差修正模型对中国和美国的股指期货市场和现货市场之间的价格发现功能进行实证研究。实证结果表明长期内现货价格引导股指期货价格。而短期两市场价格存在双向格兰杰因果关系,两国得出短期价格领先滞后关系略有不同,我国短期股指期货的价格发现功能更有优势。     

世界豆油期货市场关联性研究:基于中美两国的实证分析

期货市场国际关联性是同一期货合约的价格在各国市场上的相互关系。本文通过采用协整检验、方差分解和脉冲响应等技术对世界最大两个豆油期货市场的关联性研究发现:大连、芝加哥交易所豆油期货价格和中国豆油现货平均价格之间存在长期均衡关系。大连豆油期货市场的影响力与权威性都比芝加哥市场强大。     

最低收购价政策改革背景下小麦期货市场价格发现功能再检验

通过构建最低收购价政策影响下小麦期现货市场的价格传导机制的理论框架,并选取2015年我国小麦最低收购价政策改革前后两个时期各4年的周度数据,使用ADF单位根检验、Johansen协整检验、Granger因果关系检验和方差分解对最低收购价政策改革背景下小麦期货市场的价格发现功能进行实证研究。研究结果表明:无论是强麦还是普麦,最低收购价政策改革对于小麦期货价格与现货价格均衡关系的形成均具有促进作用;在最低收购价政策改革之前,强麦期货市场不具有价格发现功能,之后这种功能才得以形成,同时普麦期货市场的价格发现功能变得更为显著;小麦期货市场的影响力强于现货市场,在价格发现功能中占据主导作用。     

我国股指期货与现货市场之间价格发现及波动性关系研究

本文运用向量误差修正模型、公共因子模型及带有误差修正的双变量EC-GARCH模型,对沪深300股指期货市场与现货市场之间的价格发现及波动溢出效应进行了多层次的实证研究。主要结论为:股指期货市场与现货市场之间存在长期的协整关系和Granger因果关系,但是股指期货市场的价格发现能力弱,现货市场的价格发现能力几乎是股指期货的四倍;现货市场对期货市场存在波动溢出效应,而期货市场对现货市场不存在溢出效应。