美联储仍需“拄拐”前行

眼下的美国,缺乏经济平稳降落的信心,所以,暂时还丢不开量化宽松这根＂拐杖＂。但QE暂缓退出降低了新兴市场经济体资本外流的压力。当各国都在揣度美联储QE退出会对自身带来的可能影响,并做好了准备积极应对时,美国当地时间9月18日,美联储决定维持现有QE规模不变,基准利率仍维持在0-0.25%,继续以每月850亿美元的规模购买公债。     

美国广义量化宽松政策退出路径分析:一个中央银行资产负债表视角

本文从中央银行资产负债表视角,运用偏离—份额分析方法,对美国广义量化宽松政策的退出路径的实际情况进行分析。从资产项退出路径来看,美联储的退出路径以流动性工具退出为主,证券持有工具反复调整为辅,并在QE3~QE4期间加速退出。从负债项退出路径来看,美联储以结构效应退出为主,增长效应依然以商业银行存款准备金大幅增长为主。这表明美联储正逐步压缩非传统资产的规模,其资产结构向更为传统的证券持有工具回归;同时,美联储负债中的主要调节工具是商业银行存款准备金,其规模变化在政策退出过程中具有重要的参考意义。我国在QE2~4期间通过对汇率稳定性和国际资本流动的调整控制了美联储量化宽松政策对我国的溢出效应,增强了我国货币政策的独立性。为了应对美联储量化宽松政策退出带来的溢出效应,我国政府应继续增强对国际资本流动的控制,同时增大人民币汇率的调整空间。     

暖昧的美国QE3

<正>基于近期关键经济指标分析,未来美联储不是推不推QE3的问题,而是何时推出QE3的问题。考虑到11月份美国将进行总统大选,美联储在这一特殊关口出台新政的概率相对较低。这样,QE3很可能被推迟到今年12月份或2013年第一季度。在世界诸国央行的货币政策阵营中,美联储的金融操作工具占有着举足轻重的地位和发挥着一言九鼎的风向标作用。也正因如此,第二轮量化宽松政策(QE2)结束之后,有关QE3的讨论在全球范围内掀起了一阵又一阵的猜想狂澜。然而,时至今日,美联储并没有针对推出QE3的问题给出十分明确的答案,其屡次模糊的表态在吊足了市场胃口的同时也制造了未来巨大的政策想象空间。     

美国量化宽松货币政策的退出、影响与我国的对策

2008年金融危机以来美国先后四轮量化宽松货币政策的实施,事实上遵循了"紧盯经济形势、相机而动"的基本策略,采取了"首先稳定金融体系,其次应对通缩风险,最后促进经济复苏"的具体步骤。美联储退出QE采取了"平稳退出战略",实际上选择了"首先停止资产购买,然后提高联邦基金利率,最后缩减资产负债表"这样一条路径。美国QE的退出已经对全球和中国的经济运行产生重大影响。鉴于美元占有主要世界货币的独特地位,美国退出QE对于我国来说不仅是一种机遇,更多地还是一种挑战,必须谨慎应对。     

美联储缩减量化宽松规模对我国影响的分析与应对政策考虑

去年以来,美联储缩减量化宽松政策给新兴市场国家带来了较大冲击,引起市场广泛关注。本文对QE退出通过资本渠道和贸易渠道给我国可能带来的影响进行了情景测算,测算认为:QE退出对我国短期跨境资本流动带来的影响有限;其通过引致新兴市场国家单季衰退对我国出口的冲击也是可控的。其后,本文综合分析了QE退出对我国可能引发的风险,进而提出了针对不同情形的应对政策和中长期改革举措。     

不确定性挑战全球经济

<正>2014年第一季度全球经济形势变化的态势,充分证明了习近平主席的判断,2014年全球经济和金融确实充满了不确定性,具体表现在以下四个方面:不确定性之一美国联邦储备银行的货币政策走向3月20日,美联储宣布最关键的调整就是对预期的调整。美联储实际上做了三点政策声明:首先,要继续实施量化宽松的退出政策,现在还有550亿美元的规模没有退出,在今年10月的美联储的会议上,量化宽松货币政策的退出就会完成。其次,美联储以一个更全面的,包括劳动力参与度、劳动力成本等的指标替代了6.5的绝对就业目标,其不再作为利率的前瞻性指引目标。最后,美联储探索提高联邦基准利率的可能性。如果不出大的意外,在美联储QE退出     

美联储QE3推出箭在弦上中国外汇储备或缩水

在美国经济数据持续低迷、欧美股市连续大跌的情况下,多家机构近期纷纷下调对美国经济的增长预期,外界对于美联储推出第三轮量化宽松（QE3）政策的可能性猜测持续升温。日前举行的“美债危机与中国突围”沙龙研讨会上,专家就QE3推出的可能性及中国的应对措施展开了热烈讨论。     

美国量化宽松政策的实施及其对中国经济的影响

2007年末由美国次贷危机}I发的金融危机至今已过去5年了,但是美国整体经济、就业仍未恢复至危机前的水平。为了拯救美国经济,美联储一次又一次的推出量化宽松货币政策（QuantitativeEasing,简称QE）,至今共推出有四轮量化宽松政策,每次政策的内容和力度都不相同,并都能引发世界范围内的激烈争议。在第四轮量化宽松推出之际,本文旨在探究几次量化宽松货币政策的实施效果及其对中国经济产生的影响,并提出中国应对美国量化宽松政策相应的政策建议。     

“9·11”以来的国际反恐：成果与挑战

作为21世纪初的重大历史事件,＂9.11＂对国际安全乃至人类社会进程的影响都是巨大的。对＂9.11＂以来10年间的国际反恐进行总结和反思,预测未来国际反恐的发展趋势,对中国和世界无疑具有重要的现实意义。     

关于推动我国产业转型的几点思考

推进经济结构战略性转型,是我国＂十二五＂时期以至以后更长时间内经济工作的重心。这种转型既是提高经济增长质量、转变经济发展方式、落实科学发展观的客观要求,也是我国经济面对日趋险恶的国际外部经济环境和日益强化的国内资源环境约束的必然选择。产业结构是经济结构的主体。理所当然,产业转型也就成为经济转型的核心要素和基本动力。产业转型的速度和质量,很大程度上决定了经济转型的进程和实效。而产业转型的推动力,主要来自于政策、技术和金融三个方面。     

投资股市要坚持不熟不做——访申银万国证券研究所总经理陈晓升

正自2007年起,美国股市在大跌之后逐步回暖。但近日基于美联储退出QE的可能性,欧美股市大幅下挫,令市场担忧。对此,申银万国证券研究所总经理陈晓升表示,未来全球流动性总体上将继续维持宽松的格局。他在接受《经济》记者专访的过程中,还结合2014年的政策预期,为投资者提供了一些投资方向和策略。《经济》:在很多投资者看来,股市在2014年仍将是风雨飘摇的一年。那么您对此怎么看?2014     

投资股市要坚持不熟不做

自2007年起,美国股市在大跌之后逐步回暖。但近日基于美联储退出QE的可能性,欧美股市大幅下挫,令市场担忧。对此,申银万国证券研究所总经理陈晓升表示,未来全球流动性总体上将继续维持宽松的格局。     

美国QE3对中国保险业的影响浅析

继2008年和2010年先后推出的两轮量化宽松政策后,美联储于2012年9月再次推出第三轮量化宽松政策(QE3)。美国实施的QE3虽然并非直接针对中国保险业,但也不可避免地会通过汇率及物价的变化等因素间接影响到中国保险业的发展。为有效应对美国QE3的影响,中国保险业有必要充分利用人民币升值带来的低成本优势加快国际化发展步伐,切实拓宽投资渠道以提升收益水平,并不断优化产品设计进而有效激发保险需求。     

美国量化宽松政策的退出：演进、风险及其应对

随着美国经济复苏向好,美联储会逐渐将量化宽松政策退出市场。这不仅对美国金融市场与实体经济产生重要影响。也将对包括中国在内的其他国家的经济产生一定的冲击。本文简要介绍了美国量化宽松政策的演进历程,就美国量化宽松政策退出产生的影响及风险进行分析,为我国经济更好地发展提出应对措施。     

"十二五"时期广东发展面临的国际环境

＂十二五＂时期是世界经济和中国经济发生潜在转变的重要5年,国内外经济发展环境将发生重大转型,这是广东必须加快转变经济发展方式的背景和依据。世界经济将进入低速增长期、进入产业升级创新引领的新阶段,而随着我国经济实力的增强和国际地位的提高,     

2001年度美联储连续降息对中国经济发展的影响分析

21世纪的开年对于世界许多国家而言 ,可谓“出师不利” ,作为世界经济“风向标”的美国经济在持续近 10年的强劲扩张后 ,自 2 0 0 0年下半年后急速下滑。美国经济由盛转衰速度之快 ,令国际社会始料不及 ,美国决策当局也措手不及。由此引发美联储近 2 0年来最猛烈的降息运动——— 12个月连续 11次降息。美联储此次连续降息将对中国经济发展产生深远的影响。1　 2 0 0 1年度美联储连续降息的背景分析1 1　“新经济”时期 ,经济发展周期规律并未淡化　美国此轮经济扩张开始于1991年 3月 ,迄今近 10年 ,为美国经济发展史上最长的扩张期。特别是…     

观点

央行:继续实施稳健政策中国人民银行近日在官网上公布货币政策委员会最新季度例会决议,强调近期欧美公布新的救助和刺激经济措施,需要注意其影响;该行将密切关注国际及国内经济金融最新动向,继续实施稳健的货币政策。日前欧洲央行宣布无限额购债计划,美联储宣布第3轮量化宽松措施(QE3),已引发世界各国关注。央行称,正密切关注国内外经济金融最新动向及其影响,继续实施稳健的货币政策,着力提高政策的针对     

“十二五”天津老工业转型升级对策研究

＂十二五＂规划纲要中,＂转型升级,提高产业核心竞争力＂一篇,全面展示了未来5年中国发展现代产业体系的路线图,突出加快转变经济发展方式这条主线。产业结构调整和转型升级是转变经济发展方式的必然要求,如何加快天津老工业转型升级,采取哪些必要的措施和对策是需要我们思考的。     

QE4对中国的冲击与对策选择

本文分析了美联储提出QE4的现实背景、政策思想渊源、经济后果以及中国面临的政策挑战,认为中国不应立刻跟风出台4万亿投资的2.0版,暂时也没有必要大规模减持美元资产而盲目进行外汇资产多元化配置。中国现在要做的是扩大内需,减少对美国市场的依赖,逐渐减少对美国的贸易顺差以控制美元资产规模。     

美联储的市场沟通,从模糊转向清晰

美联储一直在口头上宣称遵从公开、透明的决策方式,但在很长一段时间内,其决策方针、政策目标往往让市场摸不着头脑,于是政策解读这门功课造就了一帮“深喉”的知名度和影响力,如被誉为‘美联储传声筒’的华尔街日报记者Hilsenrath.从较长的时间段来看,美联储对QE退出以及加息时间表出现了较大幅度的位移,这表现在对失业率下降和通胀预期容忍度的提升上.可以观察到的另外一个结论是,由于债券市场和股票市场均呈现出长期牛市的特征,美联储总是小心翼翼地不愿给予其重大负面打击;而美国经济在表现疲软的情况下,金融市场的反向表现可能预示着泡沫;因此,‘艺术性’地引导市场就成了政策必备选项——美联储各个官员经常发出混乱、模凌两可乃至前后不一致的信号,金融市场往往也随着预期这个指挥棒大幅度转向.