股权激励对上市公司投资效率影响的实证研究

选取2008~2014年1484家A股上市公司和宣告并实施股权激励计划的249家上市公司为样本,从股权激励计划实施和高管激励比例两个层面检验股权激励对上市公司投资效率的影响。结果发现,股权激励计划的实施整体上提高了上市公司的投资效率,既能缓解上市公司投资不足,也能抑制其过度投资行为;高管激励比例与非效率投资程度整体呈负相关关系;高管激励比例与上市公司投资不足程度显著负相关,而与过度投资呈U型曲线关系,拐点位置在51%左右。因此,应稳妥深化高管股权激励改革,在全面总结国内外相关改革经验和教训的基础上,进一步完善股权激励制度及相关配套政策与措施,防止股权激励改革的异化发展。对于已实施股权激励的上市公司,应根据自身情况,逐步提高授予高管的股权激励数量占激励总量的比例,以缓解投资不足问题,并抑制过度投资行为,提高上市公司的投资效率。     

股权质押、内部控制与非效率投资

本文以2010～2018年中国A股上市公司为样本,研究股权质押是否影响非效率投资,以及内部控制是否可以缓解股权质押对企业非效率投资的影响。研究结果表明,股权质押通过融资约束加剧和公司治理弱化两种机制导致企业投资不足恶化,随着企业内部控制质量的降低,这种加剧作用更显著;但股权质押与过度投资关系不显著。在考虑了机构投资者持股比例、企业面临的不同融资约束等一系列因素后,发现股权质押对投资不足的加强作用依然显著。最后,本文进一步分析了股权质押与企业具体投资项目的关系,发现股权质押会增加企业金融资产投资和技术资产投资,减少固定资产投资和存货投资。本文的研究为企业增加效率投资、加强内部控制质量提供了理论支撑。     

我国上市公司股权激励制度对投资效率的影响分析

我国上市公司治理中普遍存在着较为严重的委托代理问题。主要表现在公司投资效率低甚至失败、过度投资(overinvest)问题和项目融资的道德风险上。文章对中国上市公司经理人股权激励对投资的影响进行了分析和实证检验,并试图对股权激励制度的良好实施提出自己的见解。     

会计稳健性与企业投资效率研究综述

会计稳健性水平有助于缓解企业内部人和外部人之间的信息不对称,影响管理层的投资决策,从而对企业投资效率产生影响.本文对国内外学者们关于会计稳健性和企业投资效率之间关系的研究进行综述,希望对未来的相关研究提供一定的帮助.     

会计稳健性与企业投资效率研究综述

会计稳健性水平有助于缓解企业内部人和外部人之间的信息不对称，影响管理层的投资决策，从而对企业投资效率产生影响。本文对国内外学者们关于会计稳健性和企业投资效率之间关系的研究进行综述，希望对未来的相关研究提供一定的帮助。     

我国股权激励有效性研究综述

股权激励制度越来越受到企业的青睐,对于它的激励作用和与公司绩效的关系,与国外学者研究类似,国内的研究时此也有许多的争论.支持股权激励有用论的学者认为这一激励方式可以降低代理成本,是经理人利益与企业利益趋于一致;而反对者则认为股权激励并不是那么的有效.本文将对股权激励在我国的有效性研究进行综述.     

股权"市场结构"、最优负债和非效率投资行为

股权代理成本包括股东和经理之间的代理成本以及大股东对小股东的利益侵害.反映在企业投资决策上,经理为最大化私人利益存在投资不足和过度投资行为,大股东通过关联方投资的"掘隧道"行为侵占小股东利益.文章在一个统一的框架中分析了不同股权"市场结构"下股权集中程度、监督成本与两类非效率投资行为的关系,认为在完全竞争股权结构和完全垄断股权结构中,只要当第一大股东的持股比例达到一定水平后,监督才有效率而且监督成本与股权集中程度成反比关系,达到一定股权集中度的分散性股权结构和垄断性股权结构对于降低非效率投资行为的整体代理成本最为有效.文章认为应该适度分散国有股权,鼓励具有有效监督动机的股权适度集中以降低整体代理成本,股东引入最佳负债水平同样也能降低经理的代理成本.     

行业竞争、股权性质与高管薪酬激励

文章实证研究了在高管薪酬激励过度和激励不足两种不同情形下,行业竞争和股权性质对高管薪酬激励的影响。结果发现:行业竞争能有效改善高管薪酬激励过度和激励不足两种现象。在高管薪酬激励过度时,非国有控股上市公司的激励过度现象更严重。在高管薪酬激励不足时,总经理与董事长两职合一会改善激励不足现象,但在高管薪酬激励过度时,两职合一会加剧过度激励。研究结果表明,政府应该促进各行业自由竞争,通过改善企业的外部环境来提高公司治理水平。     

对伊利股份股权激励方案的思考

随着所有权与经营权的分离,代理成本让很多企业为之负出了高昂的代价,股权激励被认为是降低代理成本的良方。本文通过股权激励在中国的实践案例——伊利股份股权激励,着重研究伊利在其股权激励方案中存在的问题,最终得出结论伊利本次股权激励并不是以股东利益最大化为出发点,而是过多的强调了管理者在其中的利益。     

股权激励与股利政策关系的研究综述与展望

文章首先根据股利种类和股权激励对象总结了股权激励与股利政策关系研究的方法和结论；其次，文献评析认为导致研究结论差异的原因是股权激励对股利是否保护、股利支付指标的选取和理论基础的不同；最后，文章提出采用员工股权激励与高管股权激励之比指标完善股权激励与股利政策关系研究的设想。     

对伊利股份股权激励方案的思考

随着所有权与经营权的分离,代理成本让很多企业为之负出了高昂的代价,股权激励被认为是降低代理成本的良方.本文通过股权激励在中国的实践案例--伊利股份股权激励,着重研究伊利在其股权激励方案中存在的问题,最终得出结论伊利本次股权激励并不是以股东利益最大化为出发点,而是过多的强调了管理者在其中的利益.     

股权激励与企业创新关系研究综述

在经济新常态下,提升自主创新能力被置于国家战略的核心位置.企业在发展中起到重要作用,如何提升企业创新能力与效率成为研究热点.文章通过对不同激励方式、激励对象以及不同类型公司股权激励与企业创新关系的文献进行梳理,试图了解目前已有研究方向及结论,并对未来研究提出相应建议.     

动态股权制与动态股权激励模型比较研究

动态股权制没有完全消弥股份制分配弊端并且在细节设计上也存在一些不利于激励的问题。本文通过一个服务中心案例,指出动态股权激励模型能有效弥补股份制固有激励缺陷,使股权激励效果大大增强,同时可广泛应用于各行业领域分配活动中,而不受是否实行股份制的影响,并能与现行激励方式和政策兼容。     

中小企业股权激励实施策略 ——股权激励的工具选择与股权的受让方式分析

中国经济正在高速发展,但能支撑起中小企业高速发展的制度保障还未充分建立起来.本文主要探讨当前经济情况下中小企业如何通过股权激励方案的设计,完成企业中长期激励规划,实现企业对人才的保留和吸引.本文主要建议中小企业采取期权工具和有条件的股权受让方式,实现企业核心人才的激励.股权激励要实现的是企业和员工的双赢,本文探讨的目的...     

股期激励对投资影响研究

公司所有权和经营权的分离造成了所有者和经理人之间的利益存在冲突,股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式,使他们能够以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险,从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。文章通过理论分析,借鉴国内外的上市公司非效率投资问题上的研究成果,研究在目前阶段我国企业的投资问题,建立投资中的非效率投资计量模型、股权激励比例与非效率投资关系模型,希望为后期分析经理人持股与公司非效率投资之间的关系以及影响股权激励作用发挥的主要因素,为促进上市公司进行理性投资,提高投资效率提供一定的帮助,同时也期望为实行股权激励,改善相应的激励机制提供一定的参考。     

股权制度安排、信息不对称与企业非效率投资行为

本文针对股权分置和股权全流通的制度安排,在不同信息状态下研究了企业的投资行为.研究表明,信息对称时,股权全流通制度下企业投资行为达到最优,股权分置制度下国有资产的高折算溢价使得企业存在投资过度行为;信息不对称时,股权分置制度下低质量企业表现出更多投资过度行为,高质量企业表现出更多投资不足行为.证券监管部门近期应该促使股权全流通,远期应该重视规范企业信息披露,从而提高企业投资决策的效率.     

股权激励计划实施效果研究综述

股权激励计划能够协调经营者与股东的关系,提高经营效果。但是管理层也存在通过操纵公司信息来操纵股价以谋求私人利益的现象,降低了股权激励的效果。文章在对国内外股权激励计划实施效果研究成果回顾评述的基础上,展望了未来研究的方向。