城投债风险多重溢出效应研究——以信用债市场为媒介的视角北大核心

本文从信用债投资者的视角,对城投债风险溢出的多重路径进行探究,明确了不同地区间城投债风险的溢出机制,以及城投债风险对信用债市场整体的溢出效应及其反馈效应。本文构建省级行政区城投债利差指数以代表地区的城投债风险,将GVAR模型与FAVAR模型有机结合,有针对性地设计了包含上述两个层面城投债风险溢出效应的实证检验模型。模型估计结果显示:微观层面,局部地区的城投债风险会对关联地区产生显著的溢出效应,这一结论与现有研究的观点一致;宏观层面,城投债风险的上升伴随着信用债市场利差水平的总体下降。此结果表明城投债风险上升会迫使信用债投资者减少对隐性担保的追逐,倒逼信用债投资者更为积极地承担信用风险赚取溢价,从而改善其他非城投主体在信用债市场上的融资环境。进一步地,本文以来自贵州、江苏两地的城投债风险冲击为例,通过脉冲响应分析对比其短期溢出效应,以考察不同地区的城投债风险冲击对系统的短期溢出效应有何差异性。     

我国地方政府投融资中的城投债研究

目前我国城镇化的进程正处于关键时期,在这个时期中地方政府需要大量的资金以进行城市的基础设施建设。由于法律规定地方政府不得发行地方政府债,这也使得地方政府在融资方面绞尽脑汁,城投债在这个背景下应运而生。本文在分析我国城投债的产生原因和发展历程后,会对城投债的相关问题加以探究并展望城投债的发展方向。     

城投债适度规模研究

本文在对比分析城投债信用风险的基础上,以KMV模型为基础,构建城投债适度规模测度模型,并以上海市1978-2010年相关财税数据为基础,有效度量"十二五"期间上海市城投债合理发行规模。     

关于我国城镇化融资方式的若干思考——基于传统城投债的新型城镇化债券

随着新型城镇化逐渐成为市场热议的话题,城镇化进程也备受关注。截至2012年底,我国城镇化率已经达到52.57%,然而如何解决当前城镇化建设面临的庞大资金需求,成为各级政府的重大难题。城投债的快速发展为城镇化建设做出了一定贡献,但其对发行主体的严格要求使其无法为中小城镇与县城以及偏远地区的城镇化建设提供资金支持。在传统城投债基础上创新出来的新型城镇化债券可以很好地解决这一问题。     

城投债现状问题研究

城投债是我国当前特定的经济环境下，地方政府在城市经济建设，特别是城市的基础设施建设中，为了规避法律上的限制而发明的一种替代性融资方式。城投债的发行一定程度上解决了地方政府融资困难的问题，但是城投债的大量发行，也带来了一定的问题。深入的研究城投债，对于规范发展城投债，深化地方政府在城市基础建设方面，进而加快整个经济的发展，有着深远的经济意义和政治意义。广西作为西部地区，同时也是后发展的区域，因此对比广西与其他省市，对于广西城投债的发行，也有着重要的意义。主要研究了城投债的产生、发展、现状，以及广西与其他省市的对比分析。创新之处在于引入了城投债的发行规模与GDP之比，力图对比分析各省份GDP与城投债发行规模之间的关系。     

城投债现状问题研究

城投债是我国当前特定的经济环境下,地方政府在城市经济建设,特别是城市的基础设施建设中,为了规避法律上的限制而发明的一种替代性融资方式。城投债的发行一定程度上解决了地方政府融资困难的问题,但是城投债的大量发行,也带来了一定的问题。深入的研究城投债,对于规范发展城投债,深化地方政府在城市基础建设方面,进而加快整个经济的发展,有着深远的经济意义和政治意义。广西作为西部地区,同时也是后发展的区域,因此对比广西与其他省市,对于广西城投债的发行,也有着重要的意义。主要研究了城投债的产生、发展、现状,以及广西与其他省市的对比分析。创新之处在于引入了城投债的发行规模与GDP之比,力图对比分析各省份GDP与城投债发行规模之间的关系。     

我国地方政府投融资中的城投债研究

目前我国城镇化的进程正处于关键时期,在这个时期中地方政府需要大量的资金以进行城市的基础设施建设。由于法律规定地方政府不得发行地方政府债,这也使得地方政府在融资方面绞尽脑汁,城投债在这个背景下应运而生。本文在分析我国城投债的产生原因和发展历程后,会对城投债的相关问题加以探究并展望城投债的发展方向。     

2013年北京市城投债发行规模实证研究

本文基于KMV模型的适用性，构建了基于KMV模型的城投债信用风险测度，并利用北京市的统计数据预测了2013年地方政府的理性发债规模和违约概率。以下案例分析中，假设预测违约概率的期间长度为一年（T=1），使用的数据为北京市1983至2012年的国内生产总值、地方财政收入、地方财政支出。我们先用两种方法预测了北京2013年的财政收入，接着确定担保比例口，最后，我们比较不同发债规模下的违约概率，以此确定出2013年北京市城投债的理性预期发行规模。     

城投债发行规模实证研究

本文通过对比分析,得出城投债需重点关注的信用风险因素,以KMV模型为基础,构建城投债适度规模测度模型,并以北京市1978-2010年相关财税数据为基础,有效度量"十二五"期间北京市城投债合理发行规模。     

地方政府投融资中的城投债问题研究

随着改革开放的大潮，为了促进城市建设的进程和获得更加广泛的资金来源，创造了一种全新的经济体制——城投债，后来随着社会经济的发展，城投债也发展到了一个繁盛时期，逐步成为地方政府投融资的重要组成部分。可是城投债在发展的过程中暴露出了越来越多的问题，有待进一步研究和解决，本文从地方政府投融资中城投债的发展特点入手进行分析，讨论了当今社会地方政府的投融资中存在的城投债问题并且给出了几点建议，希望促进城投债的早El完善。     

中小企业筹资风险分析

因负债而引起的风险是每个中小企业都不能回避的现实问题,中小企业要树立风险意识,建立有效的风险防范机制,保持合理的资产负债率,制定出合理的负债财务计划;对于筹集外资带来的风险,从预测汇率变动的趋势入手,制定外汇风险管理战略。     

城投债与地方政府债的关系浅析

中国债券市场起步较晚，但是近年来发展很快，特别是2009年以来，地方政府通过平台公司来发行城投债，为地方基础设施建设募集资金。同时，地方政府的大力举债也加大了地方政府的债务风险。如何正确解读债券融资工具，分清市政债券与中国式市政债券——城投债的区别和联系，会有助于社会正确认识债券市场，理解各种债券融资工具的特点与优势，规范地方政府平台融资模式，从而促进中国债券市场和社会经济的发展。     

我国商业性中小企业信用担保机构的风险分析

商业性中小企业信用担保机构在最近几年发展迅速,并通过市场化运作在市场中寻找到了盈利的空间,但是我们不能忽略我国中小企业的发展状况以及商业性担保机构运行中的风险。本文对几点比较重要的风险做了简要的分析。(本文中的担保机构特指中小企业信用担保机构)     

我国商业性中小企业信用担保机构的风险分析

商业性中小企业信用担保机构在最近几年发展迅速,并通过市场化运作在市场中寻找到了盈利的空间,但是我们不能忽略我国中小企业的发展状况以及商业性担保机构运行中的风险.本文对几点比较重要的风险做了简要的分析.     

城投债发行主体信用风险影响因素研究

2008年以来,随着金融市场的监管体制和环境的不断变化,证券市场尤其是债券市场取得了快速的发展,其中我国地方政府的融资方式——城投债,呈现出快速增长的态势。与此同时城投债潜在的特殊信用风险也不容忽视,如何鉴定并预防信用风险也引起更多的监管机构和业内学者的高度关注。本文从城投债特征、现状、影响债券发行主体信用风险的因素分析及其实证检验等方面进行了详细的介绍,以期给城投类债的发行主体和投资者提供一些参考。     

加入世贸组织后我国面临的信用风险分析

加入世贸组织后 ,我国经济面临的信用风险进一步突出。这种风险的形成 ,是作为正式约束的市场规则建设与作为非正式约束的信用道德建设不平衡造成的。在规则和信用这两大市场经济的基石缺损的情况下 ,加入世贸组织 ,使我国所面临的信用风险在国家、企业、个人三个层面上有着特殊的表现。     

电子货币的信用风险分析

本文介绍和分析了新的贷币形式一一电子货币以及使用电子货币所面临的信用风险和信用风险的测度模型,在对传统电子货币的信用关系分析的同时针对可能导致风险环节提出了几种新的解决方法。     

地方政府城投债规模影响因素研究——基于多级政府跨层级影响的分层线性模型分析

对地方政府债务风险的高度重视致使近些年对地方政府债务规模影响因素的研究越来越多。不同于从单一层级角度分析省级或地级市政府的影响因素,通过选取2011—2017年我国26个省市自治州共计285个地级市作为研究对象,本文从跨层级影响的角度分析省级政府对地级市政府债务规模的影响因素。研究表明:在省级政府层面,省级政府财政赤字和政府竞争会减少地级市政府的债务规模,财政转移支付会增加地级市债务规模,政府晋升激励和债务限额对地级市政府的债务规模没有显著影响;在地级市政府层面,财政赤字、政府竞争和晋升激励显著促进了地方政府的债务规模。     

中小企业信用担保业务风险分析

按照行为主体身份的不同,把中小企业信用担保机构业务中的风险划分为来自政府的风险、来自中小企业的风险、来自信用担保机构的风险以及来自协作银行的风险,并对产生风险的具体原因进行了分析阐述。     

基于系统动力学的食品供应链风险分析

食品安全问题成为大众广泛关注的问题。食品供应受外部环境影响较大而且流通环节多、参与企业较多,这增加了食品供应链的风险。文章从食品供应企业合作角度,建立食品供应链风险模型,运用系统动力学方法进行仿真,分析发现企业合作成本与供应商和加工商的风险呈负相关,政府应该建立食品供应信息平台,以降低食品供应链的合作成本。