利率平价理论有效性的实证研究

为了验证利率平价理论对人民币汇率的解释能力,本文采用协整检验、Granger检验、误差修正模型等实证研究方法,对2005年7月以来人民币对美元的即期和远期汇率以及中美两国间利率水平差异的数据进行了实证研究.结果表明,人民币汇率决定机制并不符合利率平价理论,对此,我们结合中国的实际情况分析了其中的原因.     

中国货币需求均衡水平调节的实证研究

通过构建以收入、股票市场市值、利率、预期通货膨胀率以及汇率为自变量的货币需求计量模型,本文运用协整检验、误差修正模型和脉冲响应函数,以我国1994年第一季度至2009年第二季度的季度数据为样本,对我国货币需求的均衡水平调节状态进行了实证研究。研究表明,以上变量与实际货币需求存在长期稳定的均衡关系,货币需求在短期内存在向长期均衡水平调整的自发调节机制,各自变量对货币需求的影响程度各异且具有不同的动态过程。最后,根据实证结果提出了一些政策建议。     

中、英利率与证券价格关系的比较——基于1993-2005年数据的实证研究

本文通过对1993年8月-2005年4月中、英利率与证券价格关系的实证研究,探究两变量间短期动态均衡与长期相关关系,比较并分析两国异同点及其原因.结果表明,中、英利率与证券价格在长期中存在均衡关系,但二者相关程度不同,方向相反;两国在不同程度上都存在短、长期利率与证券价格间的因果关系.政策含义是,应加快中国金融行业的改革以建立并完善证券市场结构与体系,促进市场化导向利率的建立,并逐渐开放中国的证券市场使之融入世界金融市场.     

利率市场化进程中实际利率与中国经济增长的实证研究

本文就1981-2012年的宏观经济数据,运用误差修正模型考察实际利率水平与我国经济增长的长期均衡关系,研究利率市场化改革前后利率传导机制的实际变化,并针对当前实际利率水平及宏观经济背景,分析现阶段利率政策的效果.     

股票价格与利率波动的实证检验

就利率如何影响股票价格进行了理论分析,并利用银行间同业拆借市场7天加权平均利率与上证综合指数数据进行了实证研究,发现中国的股票价格与利率之间存在共同的长期趋势,利率的波动领先股票指数的变动。对此现象,给出了此相应的经济解释和政策建议。     

房地产市场与金融市场联动关系的实证研究

市场经济中金融市场与房地产市场相互影响、相互渗透,而在当前中国宏观经济环境下,这种互动关系复杂而多变,更需要实证的检验.本文首先通过复相关分析筛选出两市场代表性指标,随后进行协整检验、误差修正模型以及脉冲响应分析,论证两市场间存在长期动态均衡关系,刻画了两市场短期互动关系以及突发冲击的长期互动影响,并据此提出谨慎选择房地产金融政策,开拓房地产多元化融资,保持金融和房地产市场稳定发展的政策建议.     

中国铝现货与期货价格关系的实证分析

本文主要考察中国的铝期货市场的价格和铝现货市场的价格关系。通过检验我们知道铝期货与现货之间存在长期关系,不过通过最近的数据研究发现他们之间主要是期货价格在起主导作用。     

利率对我国股票市场影响的实证分析

本文选取我国1996～2011年的利率政策变动数据,运用相关关系分析和Johansen协整检验对利率如何影响股票市场进行实证研究,并最终得出利率与股票市场存在弱负相关和长期协整关系的结论.     

优化外商直接投资结构的研究——基于行业FDI数据的VAR模型

根据1990—2010年全国国内生产总值（GDP）、FDI在制造业的投资额（FM）、FDI在服务业的投资额（FS）、FDI在房地产业的投资额（FRE）及在教育领域的投资额（FE）的统计数据进行基于VAR模型的实证分析,认为长期看,外商在制造业的投资额（FM）和在服务业的投资额（FS）的增加导致全国GDP的增加,外商在房地产业的投资额（FRE）以及在教育领域的投资额（FE）与GDP反向变动;短期看,对全国经济发展的短期影响程度由高到低,依次是FDI在服务业的投资额（FS）、在制造业的投资额（FM）和在教育领域的投资额（FE）以及在房地产业的投资额（FRE）。建议以国务院颁布的《外商投资产业指导目录》为导向,积极利用外资及优化外商投资结构,在发挥外资对我国经济的积极推动作用的同时尽量减少外资的负面影响。     

基于协整模型的股指期货套利实证研究

股指期货是以股票价格指数为标的的期货,它属于金融期货的一种。随着资本市场的不断发展,股指期货应运而生,它有着价格发现,套期保值,资产配置和风险管理等功能,对推动资本市场的良好发展起着重要作用。目前,我国已经推出了现货沪深300股指期货,本文利用协整模型对沪深300股指期货进行现货模拟,并运用ETF50和ETF100两种基金组合作为现货模拟组合,通过Johansen检验的结果,得出两个ETF组合与现货之间的协整关系,进而得出股指期货期现套利的模型。     

我国市场利率功能的实证研究

利率市场化是我国利率管理体制改革的重要内容,我国银行间同业拆借市场已经于1996年开始实行市场利率。各项存款、货币供应量、股票成交金额与企业商品价格同比指数是我国金融体系中重要的金融变量。因而,选取并利用全国银行间同业拆借市场加权平均利率代表我国市场利率,借助格兰杰关系检验、向量自回归模型的脉冲响应函数等计量经济学方法,可以研究市场利率与重要金融变量间的相互关系,进一步分析市场利率对金融体系的微观调节功能。     

我国短期利率序列均值过程和波动率过程的长期记忆性测度与检验

我们使用我国1996年1月至2008年6月期间的银行同业拆借利率,对我国利率均值过程及其波动过程的长期记忆性进行测度和检验。利用ARFIMA模型和FIGARCH模型的检验结果说明,我国利率序列的一阶矩中不存在长期记忆性,而二阶矩中存在显著的长期记忆性;进一步运用ARFIMA-FIGARCH模型对利率均值过程及其波动过程的双长期记忆性进行检验时发现,我国利率序列均值过程中不存在明显的长期记忆性,但波动率序列中存在非常显著且较强的长期记忆性特征;通过考虑Student-t分布进一步说明,我国利率序列中明显存在"尖峰厚尾"分布特征。     

中国的利率管制与利率市场化

中国政府的金融约束政策在维系金融体系稳定、促进经济发展和金融深化等方面曾取得令世人瞩目的成就 ,但利率管制的金融约束政策也付出了一定的代价。随着中国加入WTO的临近和中国金融市场的开放 ,利率市场化已经成为历史的必然 ,然而目前实施利率市场化仍然存在着众多的约束。只有解除这些约束 ,中国利率市场化改革方可稳健地进行     

我国居民储蓄利率敏感性的实证研究

首先对利率变动与居民储蓄的关系进行理论分析,然后选取2000年1月到2010年12月的数据,利用VAR模型,就我国居民储蓄利率敏感性问题进行了实证研究,实证结果表明我国的居民储蓄和存贷利率之间的变化存在长期稳定的关系,但是居民储蓄对存贷利率变化并不敏感。居民储蓄利率敏感性差的根本原因是政府行为、企业行为、银行行为和居民行为还不符合市场经济的要求。最后对提高储蓄利率敏感性提出政策建议。     

存款利率弹性的实证分析

近年来,由于国际金融危机的影响,各国中央银行纷纷降低存款利率来刺激本国经济。我国经济稳定快速复苏,中央银行通过提高存款利率来抑制国内出现的通货膨胀、物价上涨和泡沫经济的现象。但是存款利率对宏观经济环境和市场经济会产生多大作用,微观经济主体对存款利率反应程度如何,以及我国存款利率弹性的现状等等,都影响着利率政策的效果。因此,文章从存款利率弹性实证分析入手,得出存款利率弹性低的结论,进而针对宏观和微观两个方面探索出提高存款利率弹性的路径方法。     

包含货币因素的利率规则及其在我国的实证检验

本文根据新凯恩斯模型和货币需求方程,通过理论分析得到了包含货币因素的最优利率规则。该规则表明,货币增长率稳定性权重或货币需求方程的利率响应系数越大,利率规则的货币增长率响应系数越大,货币政策也就愈积极。然后,本文利用线性回归和门限回归方法及我国统计数据,从市场利率和管制利率两方面对利率规则进行了实证研究。估计结果表明,通胀系数、产出缺口和货币增长率各自的响应系数都大于0,这意味着利率规则能够保证当我国经济运行偏离均衡状态或央行目标时采取正确的政策调整方向,从而保证经济的平稳运行。货币高增长状态下各个变量的系数值都要稍微大于货币低增长状态下相应的系数值。     

我国资本市场的发展促进利率市场化改革

我国资本市场确定以对价方式解决股权分置问题以后得到了长足发展,这为利率市场化改革创造了有利的条件:资本市场蓬勃发展有力地促进了我国宏观经济的稳定发展,凸显了利率市场化的紧迫性;资本市场发展有利于我国金融市场的繁荣,完善利率结构及利率形成机制;资本市场的发展将改善我国货币政策的传导机制,优化金融监管体系;资本市场推动我国企业及银行的发展,夯实利率市场化的微观经济基础.总之,资本市场发展从各个方面促进我国利率市场化改革,因此,我国要进一步发展资本市场尤其是企业债券市场,以深入推进我国利率市场化改革.     

利率调整与股价指数变动关系的实证研究

股票市场是现代市场经济的重要组成部分,是市场经济配置资源的重要途径。随着证券市场化程度的不断提高,股票市场在市场经济中发挥作用的范围和程度也日益提高,其与货币市场之间的关系也日益密切。文章首先从理论上分析了利率的变动对股价指数的影响途径和近几年我国利率调整时股市的变化;其次建立一个一元线性回归模型,从利率调整前后不同时期的角度来考察利率的变动是否会引起股价指数的变动,并确定两者之间变动方向是不是相反的;再次对模型的检验结果进行分析发现利率调整对股价指数有显著性影响;最后总结可能出现这种现象的原因以及提出建议。     

我国利率变动对股票价格影响效应的实证分析

变动利率通常是各国中央银行最常用的货币政策工具,而利用利率调节股票市场价格也是各国央行经常使用的政策方法。利率变动通过对投资者和上市公司的影响而传导到股票价格。对中国的实证分析表明我国利率变动与股票价格有一定的影响作用,但由于二者之间的传导机制存在问题,所以这种影响的具体效应是不确定的。     

利率传导机制分析

利率问题是金融市场分析和金融管理领域的敏感问题,利率传导反映了货币政策由现行的直接控制型传导机制向间接控制型传导机制的过渡.利率传导机制与宏观经济和微观经济主体的运行密切相关.本文从利率市场化生成制度因素,即货币冲击因子、利率跨业和业内传导特征、利率对实体经济传导和利率传导的经济波动四个方面分析了利率传导机制,并运用结构性VAR模型,对利率变动对实体经济的传导效应进行了实证分析,验证了利率传导在不同利率灵敏度产业中的差异.